每經(jīng)記者 余佩穎    每經(jīng)編輯 王曉波    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

11月6日，2018年美國(guó)中期選舉將拉開(kāi)帷幕，對(duì)于這次在總統(tǒng)任期內(nèi)的選舉，又有哪些值得我們關(guān)注的呢？

眾所周知，當(dāng)今美國(guó)總統(tǒng)特朗普身處共和黨陣營(yíng)，而中期選舉對(duì)于哪個(gè)政黨會(huì)在未來(lái)兩年內(nèi)掌控國(guó)會(huì)參、眾兩院具有決定意義，而這可能會(huì)對(duì)美國(guó)未來(lái)兩年的政策走向產(chǎn)生重要影響，進(jìn)而成為股市關(guān)注的焦點(diǎn)。

本次中期選舉，35個(gè)參議院席位（Senateseats）及所有435個(gè)眾議院席位（House of Representative seats），其中包括236個(gè)共和黨席位（Republicans），193個(gè)民主黨席位（Democrats）以及6個(gè)空缺席位都將改選。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者特別采訪了知名信用評(píng)級(jí)公司穆迪的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪（Mark Zandi）以及加拿大蒙特利爾銀行的投資銀行子公司BMO Capital Markets首席投資策略師布賴恩·貝爾斯基（Brian Belski），為我們解讀此次中期選舉可能透露的重要信息。

看點(diǎn)一：民主黨恐無(wú)法全面控制兩院

此次2018年中期選舉的內(nèi)容包括，眾議院所有的435個(gè)席位，參議院約三分之一的席位，36個(gè)州長(zhǎng)和3個(gè)美屬領(lǐng)地首領(lǐng)，以及眾多城市市長(zhǎng)。

根據(jù)以往的中期選舉結(jié)果來(lái)看，在總統(tǒng)的第一個(gè)任期內(nèi)，尤其是當(dāng)總統(tǒng)的支持率低于50%時(shí)，總統(tǒng)所在的黨派幾乎總會(huì)在中期選舉中失去席位。而根據(jù)民意調(diào)查分析網(wǎng)站Five Thirty Eight于10月28日上午8時(shí)28分的數(shù)據(jù)，目前特朗普的支持率僅為42.4%。

圖片來(lái)源：Five Thirty Eight

目前共和黨在參眾兩院均掌握多數(shù)，如果經(jīng)過(guò)11月份的選舉后情況發(fā)生變化，無(wú)論是任何一院發(fā)生逆轉(zhuǎn)，都將對(duì)共和黨陣營(yíng)的特朗普總統(tǒng)的執(zhí)政能力帶來(lái)重大影響，因?yàn)榭偨y(tǒng)提出的任何一項(xiàng)重大執(zhí)政措施，都需要參眾兩院的批準(zhǔn)。

從2000年前后，“藍(lán)色”逐漸成為民主黨的代表色，“紅色”則代表著共和黨。然而這一次，“藍(lán)色”可能無(wú)法在兩院均取得絕大多數(shù)席位。

“民意調(diào)查顯示民主黨將贏得眾議院，但差距不會(huì)太大，參議院會(huì)繼續(xù)由共和黨控制。這是一場(chǎng)兩黨緊密追趕的選舉”，穆迪首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家贊迪對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者這樣說(shuō)道。

記者查閱Five Thirty Eight的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至10月29日12時(shí)54分，有84.8%的可能性是民主黨將控制眾議院，其中民主黨有80%的可能會(huì)在目前基礎(chǔ)上，增加19個(gè)至60個(gè)眾議院席位。

圖片來(lái)源：FiveThirtyEight

參議院的預(yù)測(cè)情況也正如贊迪所言，共和黨有83.2%的機(jī)會(huì)主導(dǎo)參議院。

圖片來(lái)源：FiveThirtyEight

不過(guò)，BMO Capital Markets的首席投資策略師貝爾斯基向記者提醒道，“需要注意民意調(diào)查有時(shí)是非常不準(zhǔn)確的，這可能為潛在的共和黨贏得選舉奠定一定基礎(chǔ)”。

看點(diǎn)二：特朗普貿(mào)易政策的核心——美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r

自10月10日到10月26日收盤以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)已暴跌近7%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)大跌6%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌近3.6%，而美股三大股指大跌，被認(rèn)為與美聯(lián)儲(chǔ)“緊縮”政策，即不斷加息密切相關(guān)。

9月26日，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷“一個(gè)特別光明的時(shí)刻”。

“勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也一直在以強(qiáng)勁的速度保持增長(zhǎng)。近幾個(gè)月就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，失業(yè)率一直保持在低位，家庭支出和商業(yè)固定投資同樣增長(zhǎng)強(qiáng)勁。在12個(gè)月的基礎(chǔ)上，總通貨膨脹率以及除食品和能源以外的其他項(xiàng)目的總通貨膨脹率均接近2％”，美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中寫道。

美聯(lián)儲(chǔ)表示，為了促進(jìn)最大限度的就業(yè)以及維持價(jià)格的穩(wěn)定，決定再一次加息。9月26日，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率上調(diào)至2%~2.25％，這已經(jīng)是自2015年啟動(dòng)本輪加息以來(lái)的第八次加息。

面對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展勢(shì)頭，關(guān)于未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的方向，尤其是貿(mào)易政策，在這一時(shí)間點(diǎn)受到廣泛關(guān)注。如今，特朗普政府在全球舉起貿(mào)易保護(hù)主義大旗，令全球貿(mào)易寒流來(lái)襲。在11月初的中期選舉中，究竟是特朗普所在的共和黨大勝，對(duì)美國(guó)眾參議院享有控制權(quán)，又或是民主黨占領(lǐng)絕大多數(shù)席位，就顯得尤為重要。

在貿(mào)易問(wèn)題上，贊迪認(rèn)為，對(duì)其產(chǎn)生影響的并不是中期選舉的結(jié)果，而是緊張的貿(mào)易氛圍對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。“無(wú)論誰(shuí)獲勝，特朗普總統(tǒng)都將繼續(xù)在全球加劇貿(mào)易保護(hù)，直到這場(chǎng)‘戰(zhàn)爭(zhēng)’對(duì)美國(guó)的股市或經(jīng)濟(jì)造成了重大損害”，贊迪向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)一步分析道。

看點(diǎn)三：美財(cái)政赤字有望繼續(xù)擴(kuò)大 美元指數(shù)恐走弱

金融市場(chǎng)的表現(xiàn)與政治活動(dòng)的結(jié)果息息相關(guān)，那么歷年美國(guó)中期選舉對(duì)美元指數(shù)的影響是否有跡可循呢？

記者查閱嘉盛集團(tuán)（Forex.com）研報(bào)發(fā)現(xiàn)，從2006年至2014年，無(wú)論選舉結(jié)果如何，在中期選舉發(fā)生的那一年美元都呈現(xiàn)出走強(qiáng)趨勢(shì)（如圖所示，歐元兌美元走弱），而在后一年情況相反，美元走弱（歐元兌美元走強(qiáng)）。如果這一規(guī)律將在今年的中期選舉中繼續(xù)重復(fù)，那么在選舉結(jié)束后美元可能會(huì)回落。

圖片來(lái)源：Forex.com

那么，2018年中期選舉，美元指數(shù)的規(guī)律是否會(huì)重演？

招商證券在研報(bào)中表示，“共和黨有一個(gè)非常重要的政策特征，即在就任后傾向于采取積極的財(cái)政政策”，通常會(huì)大規(guī)模減稅，如特朗普推行的2017年減稅與就業(yè)法案（Tax Cutsand Jobs Actof 2017），又或者大幅對(duì)外用兵增加軍事開(kāi)支，代表如老布什和小布什。

該研報(bào)分析，自2016以來(lái)，美國(guó)政府支出增速逐漸回升，此外在減稅政策的作用下，財(cái)政收入的增速接近0增長(zhǎng)，目前美國(guó)國(guó)債余額再次突破了2017年的債務(wù)上限。

圖片來(lái)源：招商證券

“如果共和黨保持對(duì)政府的控制，他們將實(shí)施另一項(xiàng)財(cái)政赤字資助的減稅措施。如果民主黨贏得眾議院，經(jīng)濟(jì)政策就不會(huì)有重大變化“，贊迪向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析道，但他同時(shí)認(rèn)為，選舉結(jié)果影響的僅是財(cái)政赤字?jǐn)U大的程度，這一方向短期內(nèi)并不會(huì)有大的調(diào)整。

“無(wú)論選舉結(jié)果如何，美國(guó)的預(yù)算赤字將繼續(xù)從上一財(cái)年的近8000億美元在今年增加至超過(guò)1萬(wàn)億美元，這正是赤字資助的減稅措施和政府支出大幅增加的證明。除非政策制定者做出重大改變，不過(guò)這似乎不太可能很快會(huì)發(fā)生，否則美國(guó)的赤字和債務(wù)將繼續(xù)增加“，贊迪坦言道。

而美國(guó)財(cái)政赤字對(duì)于美元指數(shù)其實(shí)有著關(guān)鍵影響，招商證券在研報(bào)中表示，“在所有美元指數(shù)的影響因素中，美國(guó)的財(cái)政赤字是最關(guān)鍵的因素之一，而不是美國(guó)的利率水平。道理非常簡(jiǎn)單，美國(guó)財(cái)政赤字增加，就會(huì)發(fā)行美債，本質(zhì)就是超發(fā)美元，美元自然會(huì)貶值”。

因此，中期選舉的結(jié)果短期內(nèi)恐不會(huì)改變美國(guó)政府積極寬松的財(cái)政政策，財(cái)政赤字可能繼續(xù)擴(kuò)大，在此背景下，美元指數(shù)可能會(huì)出現(xiàn)走弱。

看點(diǎn)四：紅藍(lán)僵局下 美股漲勢(shì)或有限

10月中旬以來(lái)，美股經(jīng)歷了黑暗時(shí)刻，中期選舉在即，這能否為美股注入一針強(qiáng)心劑又或是成為引發(fā)拋售的導(dǎo)火線？

標(biāo)普500指數(shù)由于其包含公司更多，因此能夠較為廣泛地反映美股的市場(chǎng)表現(xiàn)。BMO Capital Markets的貝爾斯基向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從歷史結(jié)果來(lái)看，標(biāo)普500指數(shù)在中期選舉后的數(shù)月內(nèi)總是呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲。在選舉前12個(gè)月，標(biāo)普500指數(shù)平均上漲4%，而在其他年份的同期，標(biāo)普指數(shù)漲勢(shì)更為明顯，達(dá)到10.4%。然而，在選舉開(kāi)始前3個(gè)月期間，情況發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，標(biāo)普500指數(shù)平均累計(jì)漲幅達(dá)到3.5%，遠(yuǎn)超過(guò)其他年份同一時(shí)段該指數(shù)的表現(xiàn)。選舉結(jié)束后的3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月，標(biāo)普500指數(shù)漲幅更是不斷擴(kuò)大。

中期選舉前后標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)（圖片來(lái)源：BMO Capital Markets）

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在今年中期選舉開(kāi)始的前3個(gè)月，即8月、9月、10月，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)下跌5.4%，并且道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)同期下跌了2.5%，納斯達(dá)克指數(shù)跌6.6%。然而，三大股指在8月以及9月間均呈現(xiàn)上漲，跌勢(shì)其實(shí)是從10月開(kāi)始，緊隨9月末美聯(lián)儲(chǔ)加息之后。

那此次中期選舉后，是否標(biāo)普500指數(shù)會(huì)如過(guò)去那樣強(qiáng)勢(shì)上漲呢？對(duì)此，貝爾斯基向記者表示他并不是那么確定，這是由于“政治僵局”（politicalgridlock）極有可能發(fā)生，即共和黨和民主黨各占領(lǐng)一院。

貝爾斯基詳細(xì)解釋道，在總統(tǒng)任期的第一年和最后兩年期間，觀察關(guān)鍵宏觀指標(biāo)和市場(chǎng)的表現(xiàn)時(shí)，政治僵局并不一定與強(qiáng)勁的結(jié)果相吻合。事實(shí)上，在總統(tǒng)任期的后兩年以及政治僵局的背景下，標(biāo)普500指數(shù)的年度價(jià)格回報(bào)率比某一政黨絕對(duì)控制兩院情形下的回報(bào)率低了近50％。此外，與某一政黨絕對(duì)控制相比，GDP增長(zhǎng)、通貨膨脹率、個(gè)人收入和失業(yè)率都在政治僵局下呈現(xiàn)一定惡化傾向。

在總統(tǒng)任期最后兩年里的關(guān)鍵宏觀指標(biāo)以及標(biāo)普500指數(shù)的表現(xiàn)（圖片來(lái)源：BMO Capital Markets）

“考慮到利率上升，企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)放緩以及持續(xù)的貿(mào)易戰(zhàn)，這次中期選舉對(duì)股市而言，可能是一場(chǎng)艱難跋涉”，贊迪向記者總結(jié)道。