每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 何建川    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

白馬股的龍頭，倒了！

隨著三季報不及預(yù)期，白酒龍頭貴州茅臺10月29日開盤便“一字”跌停，且封單巨大，在其弱勢的帶動下，有多達(dá)11只白酒股跌停，整個白酒板塊的市場表現(xiàn)相對慘淡。

不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在白酒股平均超過9.6%的跌幅里，有一只白酒顯得較為另類，雖然它盤中也創(chuàng)了階段新低，但全日跌幅只有7.19%，在白酒股前十大市值個股中顯得相對抗跌，這便是“川酒”瀘州老窖。

白酒股罕見跌停潮

龍頭倒下，往往帶來的是一系列連鎖反應(yīng)。

三季度單季度凈利潤增速放緩，讓貴州茅臺的股價遭到重創(chuàng)，今日開盤“一字”跌停的罕見表現(xiàn)，引起整個白酒板塊的集體下挫，五糧液、洋河股份、舍得酒業(yè)、口子窖以及山西汾酒等多達(dá)11只個股收盤跌停，而老白干酒、酒鬼酒以及迎駕貢酒即便沒有跌停報收，但全天跌幅也超過9.5%，整個板塊市值蒸發(fā)超過1000億元！

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，貴州茅臺的突然跌停，與其說是其三季報不及預(yù)期，不如說是整個白酒行業(yè)都進入了一個增速回落的時期。

中泰證券食品飲料行業(yè)研究團隊稱，通過秋糖會的多家名酒會議和經(jīng)銷商交流，白酒行業(yè)明年增速下行概率較大，但其結(jié)果不是全面回落而是分化加劇，高端酒放緩但不會倒退，次高端仍將受益換擋升級。

事實上，雖然行業(yè)增速開始下行，但是不少白酒公司今年的業(yè)績依舊堅挺，甚至是優(yōu)異。

與貴州茅臺一樣，瀘州老窖也在上周末發(fā)布了三季報，前三季度該公司實現(xiàn)營業(yè)收入92.63億元，同比增長27.24%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為27.51億元，同比增長37.73%。而以單季度來看，第三季度瀘州老窖實現(xiàn)凈利潤7.72億元，同比增長45.49%，該增速超出市場預(yù)期。

或許因有業(yè)績支撐，瀘州老窖在絕大多數(shù)白酒股集體跌停的背景下，全天跌幅只有7.19%，跌幅相對較小。

次高端進入發(fā)力期

事實上，作為老牌白酒公司，瀘州老窖今年業(yè)績持續(xù)保持高增長并不是剛剛顯現(xiàn)，早在二季度，其快速增長的勢頭就已經(jīng)出現(xiàn)。

今年上半年，瀘州老窖實現(xiàn)凈利潤19.67億元，同比增長34.08%，其中，在傳統(tǒng)銷售淡季的二季度，瀘州老窖也實現(xiàn)凈利潤9.08億元，與一季度相差無幾。

在9月中旬的一次機構(gòu)調(diào)研中，瀘州老窖方面表示，目前公司核心業(yè)務(wù)仍是以五大單品為代表的傳統(tǒng)中式白酒板塊，同時積極布局以傳統(tǒng)中式白酒為基礎(chǔ)的養(yǎng)生酒和創(chuàng)新酒類產(chǎn)品板塊。今年上半年特曲銷售增長較快，主要原因是去年進行了價格調(diào)整，特曲價格實現(xiàn)200元目標(biāo)；同時公司啟動品牌復(fù)興計劃，尤其加強特曲品牌培育的投入，市場會戰(zhàn)持續(xù)開展，效果較好。

而隨著公司在強勢和成熟區(qū)域積累資源、培養(yǎng)團隊，提高運營能力，現(xiàn)在已有能力開拓薄弱市場。

盡管2018年半年報瀘州老窖未披露國內(nèi)分地區(qū)收入情況，但是在2017年年報中可以看到，公司在華中、華北等非傳統(tǒng)強勢地區(qū)發(fā)力。

此外，由于次高端特曲的高增長，瀘州老窖中檔價位以特曲為主窖齡為輔的產(chǎn)品矩陣清晰。

中金公司也指出，瀘州老窖前期的產(chǎn)品渠道調(diào)整以及持續(xù)的營銷投入開始取得回報，并且公司將繼續(xù)推進特曲品牌的全國化，其品牌品質(zhì)優(yōu)勢能夠支撐其成為一款全國性的大眾消費升級產(chǎn)品。

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