每經(jīng)編輯 郭鑫

圖片來源：攝圖網(wǎng)

11月5日，習(xí)近平在首屆中國國際進口博覽會開幕式上宣布，為了更好發(fā)揮上海等地區(qū)在對外開放中的重要作用，將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場基礎(chǔ)制度。

受此消息影響，今天創(chuàng)投板表現(xiàn)搶眼：

創(chuàng)投板塊受消息面影響應(yīng)聲大漲，板塊指數(shù)領(lǐng)漲兩市，創(chuàng)業(yè)黑馬（300688.SZ）、九鼎投資（600053.SH）、魯信創(chuàng)投（600783.SH）、張江高科（600895.SH）等股票漲停。

在國家主席習(xí)近平表示將在“上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制”的4個小時后，證監(jiān)會、財政部、上交所依次發(fā)表官方聲音。

證監(jiān)會：鼓勵中小投資者通過公募基金等方式參與科創(chuàng)板投資

11月5日下午，證監(jiān)會以答記者問的形式回應(yīng)了上午進博會上將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的消息。八大主要內(nèi)容包括：

1、在上交所設(shè)立科創(chuàng)板是落實創(chuàng)新驅(qū)動和科技強國戰(zhàn)略、推動高質(zhì)量發(fā)展、支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)的重大改革舉措，是完善資本市場基礎(chǔ)制度、激發(fā)市場活力和保護投資者合法權(quán)益的重要安排。

2、科創(chuàng)板旨在補齊資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的短板，是資本市場的增量改革，將在盈利狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面做出更為妥善的差異化安排，增強對創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。

3、注冊制的試點有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和程序，在受理、審核、注冊、發(fā)行、交易等各個環(huán)節(jié)都會更加注重信息披露的真實全面，更加注重上市公司質(zhì)量，更加注重激發(fā)市場活力，更加注重投資者權(quán)益保護。

4、證監(jiān)會將指導(dǎo)上交所針對創(chuàng)新企業(yè)的特點，在資產(chǎn)、投資經(jīng)驗、風(fēng)險承受能力等方面加強科創(chuàng)板投資者適當(dāng)性管理，引導(dǎo)投資者理性參與。鼓勵中小投資者通過公募基金等方式參與科創(chuàng)板投資，分享創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展成果。

5、證監(jiān)會和上交所將依據(jù)國家有關(guān)法律法規(guī)和政策，抓緊完善科創(chuàng)板的相關(guān)制度規(guī)則安排，特別是借鑒國際成功經(jīng)驗，完善上市公司信息披露，把握好試點的力度和節(jié)奏。

6、繼續(xù)推動長期增量資金入市，嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行等違法違規(guī)行為，強化中介機構(gòu)責(zé)任，促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

7、上交所積極研究制訂科創(chuàng)板和注冊制試點方案，向市場征求意見并履行報批程序后實施?？苿?chuàng)板是獨立于現(xiàn)有主板市場的新設(shè)板塊，并在該板塊內(nèi)進行注冊制試點。

8、上交所會通過發(fā)行、交易、退市、投資者適當(dāng)性、證券公司資本約束等新制度以及引入中長期資金等配套措施，增量試點、循序漸進，新增資金與試點進展同步匹配，力爭在科創(chuàng)板實現(xiàn)投融資平衡、一二級市場平衡、公司的新老股東利益平衡，并促進現(xiàn)有市場形成良好預(yù)期。

財政部：2019-2021年科技企業(yè)孵化器、眾創(chuàng)空間等收入免征增值稅

財政部通知顯示，自2019年1月1日至2021年12月31日，對國家級、省級科技企業(yè)孵化器、大學(xué)科技園和國家備案眾創(chuàng)空間自用以及無償或通過出租等方式提供給在孵對象使用的房產(chǎn)、土地，免征房產(chǎn)稅和城鎮(zhèn)土地使用稅；對其向在孵對象提供孵化服務(wù)取得的收入，免征增值稅。

上交所：科創(chuàng)板是獨立于主板的新設(shè)板塊

在證監(jiān)會表態(tài)之后，上交所迅速在其官方微信公眾號發(fā)文，上交所表示，中央決定在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，對于完善多層次資本市場體系，提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，促進上海國際金融中心、科創(chuàng)中心建設(shè)，具有重要意義，為上交所發(fā)揮市場功能，彌補制度短板，增強包容性提供了至關(guān)重要的突破口和實現(xiàn)路徑。

上交所表示，將在證監(jiān)會的指導(dǎo)下，積極研究制訂科創(chuàng)板和注冊制試點方案，向市場征求意見并履行報批程序后實施?？苿?chuàng)板是獨立于現(xiàn)有主板市場的新設(shè)板塊，并在該板塊內(nèi)進行注冊制試點。

上交所指出，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制是提升服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)能力，增強市場包容性，強化市場功能的一項資本市場重大改革舉措。通過發(fā)行、交易、退市、投資者適當(dāng)性、證券公司資本約束等新制度以及引入中長期資金等配套措施，增量試點、循序漸進，新增資金與試點進展同步匹配，力爭在科創(chuàng)板實現(xiàn)投融資平衡、一二級市場平衡、公司的新老股東利益平衡，并促進現(xiàn)有市場形成良好預(yù)期。下一步，上交所將在中國證監(jiān)會的統(tǒng)一部署下，依據(jù)國家有關(guān)法律法規(guī)和政策，制訂工作方案、各項規(guī)則以及配套制度，完成相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)開發(fā)工作，積極穩(wěn)妥推進科創(chuàng)板和注冊制試點在上海證券交易所順利落地。

投資者關(guān)注4大核心問題

上述消息很快引來諸多機構(gòu)人士的多方解讀。

綜合諸多觀點來看，目前，市場各方對于科創(chuàng)板的觀點較為多元化，但較為統(tǒng)一的觀點是：較多機構(gòu)人士認為，從長期而言，這是利于A股市場不斷回歸理性的好事，炒殼風(fēng)氣將逐漸降溫。

1、是否會分流中小板和創(chuàng)業(yè)板？

從A股11月5日的盤面表現(xiàn)來看，市場在短期內(nèi)確實受到了這一消息的沖擊，尤其創(chuàng)業(yè)板在該消息發(fā)布后應(yīng)聲跌落，由上漲近2%直接翻綠截至午盤跌0.69%；深成指、上證綜指走勢也相似，截至午盤收盤該兩大指數(shù)分別下跌1.04%和1%。

不過，對于“分流”一說，不少市場人士認為值得商榷。

有市場人士提出，一方面，注冊制在科創(chuàng)板試點，以后新股沒了來源或來源減少，滬深抽血效應(yīng)會大降；另一方面，科創(chuàng)板的門檻不明確，屆時什么人有資格買都還不知道，市場當(dāng)即就下跌感覺還是非常不理性的。不過短期而言，這個思路可能導(dǎo)致部分資金流出。

2、殼價值是否會逐步消失？

對于這一疑問，市場的觀點較為明確和統(tǒng)一。

市場綜合認為，A股的殼股可能不會因為該消息而立馬貶值，但是殼的大趨勢會逐漸降溫，這是必然的。

如果有步驟的推行注冊制，就不會造成股市整體估值下降。

3、最受利好的是什么板塊？

對于這一疑問，目前市場最新反映的就是創(chuàng)投相關(guān)個股。相關(guān)研究員迅速整理了直接持有創(chuàng)投公司股權(quán)的上市公司明細，以下是具體名單：

4、推出可能不會太快，投資者門檻可能較高

業(yè)內(nèi)對于科創(chuàng)板何時推出的問題也較為關(guān)心。

對此，一位上市券商投行業(yè)務(wù)部負責(zé)人表示，可能不會太快。因為上交所和上海股交中心之間要理順業(yè)務(wù)關(guān)系就需要不少時間，參與這個板塊的交易估計投資者門檻較高。

在他看來，上交所將推科創(chuàng)板是上?？苿?chuàng)中心的一項配套支持政策，京滬深各有一個針對科技創(chuàng)新企業(yè)的融資池子。也許一開始會對新三板和創(chuàng)業(yè)板有一定影響，但其實更要看未來的轉(zhuǎn)板機制，但無論怎樣，對創(chuàng)投市場都是一件好事。

分析師專業(yè)解讀

英大證券李大霄：科創(chuàng)板推出對多層次資本市場建設(shè)意義重大

英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄表示，上交所科創(chuàng)板推出籌劃已久，是多層次資本市場的重要組成部分，完善資本市場結(jié)構(gòu)的合理安排，也是支持雙創(chuàng)的有力舉措，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)就業(yè)的重要渠道，也是VC、PE的重要退出渠道，試點注冊制是合理定價基礎(chǔ)，使得二級市場的投資者接手價格不產(chǎn)生過度的偏離，完善資本市場的基礎(chǔ)制度對保護投資者利益非常重要。這是一個重大事件，對中國多層次資本市場建設(shè)意義重大，影響深遠。價值觀念將進一步弘揚。

東方證券邵宇：設(shè)立科創(chuàng)板利好資本市場與獨角獸企業(yè)的成長

東方證券首席經(jīng)濟學(xué)家邵宇表示，設(shè)立科創(chuàng)板對于資本市場來說是個重大的利好。這為中國科技型企業(yè)提供了一條全新融資的綠色通道，有利于中國獨角獸企業(yè)的成長，同時有利于吸收全球的投資者一起用市場化的方式給新公司定價，更加與全球的估值接軌。

如是金融朱振鑫：推出科創(chuàng)板對A股長期利好

如是金融研究院首席研究員朱振鑫表示，國家推出科創(chuàng)板，有利于“擴大直接融資，刺激科技創(chuàng)新，利好實體經(jīng)濟。”朱振鑫認為，創(chuàng)業(yè)板九年四萬億市值，科創(chuàng)板條件更寬松，這對面臨資本寒冬的實體經(jīng)濟來說是個好事。而且試點注冊制對擬上市企業(yè)形成利好，上市更便利，門檻更低，時間更快，獨角獸不用背井離鄉(xiāng)了。對于投資者方面，朱振鑫認為可能出現(xiàn)分化的局面。對增量投資者來說是利好，對手握大量投資項目的VC和PE來說，應(yīng)視為利好消息。

從市場的層面來看，目前新三板有近11000家企業(yè)，朱振鑫認為，優(yōu)質(zhì)的新三板公司多了個轉(zhuǎn)板渠道，也不失為一件好事。而對于A股而言，“對市場長期發(fā)展肯定是好事”。

前海開源楊德龍：對標(biāo)深圳創(chuàng)業(yè)板上交所設(shè)立科創(chuàng)板已準(zhǔn)備幾年

前海開源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，一個是為了支持這個新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，上海設(shè)立科創(chuàng)板的這個想法已經(jīng)準(zhǔn)備了幾年，主要是對標(biāo)深圳的創(chuàng)業(yè)板，支持一些科技創(chuàng)新型的企業(yè)上市。而試點注冊制，是為了讓新股發(fā)行節(jié)奏和價格更加市場化，適應(yīng)了經(jīng)濟發(fā)展的需要。當(dāng)然試點注冊制也不意味著大量的擴容，建議交易所要根據(jù)市場的狀況來控制新股發(fā)行的節(jié)奏，防止對市場造成不利的影響。

聯(lián)訊證券首席策略師朱俊春：科創(chuàng)板設(shè)立有三大意義

聯(lián)訊證券首席策略師朱俊春表示，在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革浪潮中，此舉彰顯政府加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的決心，有利于新經(jīng)濟的發(fā)展和新產(chǎn)業(yè)的培育。對資本市場而言，有助于新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)龍頭的加速形成，但也加速了企業(yè)優(yōu)勝劣汰的過程，或在未來看到國內(nèi)資本市場涌現(xiàn)類似當(dāng)前BAT這些海外資本市場上市的科技巨頭。也將看到更多的概念炒作公司估值向下回歸，從而形成有上有下、有進有出的資本市場新氣象。

（聲明：文章內(nèi)容或者數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）

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