每經(jīng)記者 肖樂    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 盧九安    

圖片來源：視覺中國 

11月5日，浙商銀行宣布，由其獨(dú)立主承銷的德力西集團(tuán)2018年度第一期超短期融資券（以下稱“18德力西SCP001”）順利發(fā)行，發(fā)行金額4.2億元，期限270天。本次發(fā)行，浙商銀行與中債信用增進(jìn)投資股份有限公司（以下稱“中債增進(jìn)”）以市場(chǎng)首單聯(lián)合體形式創(chuàng)設(shè)了1億信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證（以下稱“CRMW”），憑證價(jià)格1.01%，成交金額1億元。

據(jù)悉，這是央行宣布創(chuàng)設(shè)民營企業(yè)債券融資支持工具之后發(fā)行的首單債券，也是市場(chǎng)首單聯(lián)合創(chuàng)設(shè)CRMW。

10月22日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，對(duì)有市場(chǎng)需求的中小金融機(jī)構(gòu)加大再貸款、再貼現(xiàn)的支持力度，設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具，以市場(chǎng)化的方式幫助緩解企業(yè)融資難，促進(jìn)民營企業(yè)穩(wěn)定、健康發(fā)展。

根據(jù)央行公告，民營企業(yè)債券融資支持工具由人民銀行運(yùn)用再貸款提供部分初始資金，由專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，通過出售信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具、擔(dān)保增信等多種方式，重點(diǎn)支持暫時(shí)遇到困難，但有市場(chǎng)、有前景、技術(shù)有競(jìng)爭(zhēng)力的民營企業(yè)債券融資。

“投資人在購買信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的時(shí)候，相當(dāng)于在購買債券的同時(shí)，購買了一份違約保險(xiǎn)。”中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在10月26日的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上介紹道。

潘功勝還表示，中債增進(jìn)目前在中國是信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具市場(chǎng)份額最大的一家機(jī)構(gòu)， 已經(jīng)成立十年，在債券市場(chǎng)信用增進(jìn)和風(fēng)險(xiǎn)管理方面積累了比較豐富的經(jīng)驗(yàn)，具有較強(qiáng)的信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別管理和控制能力。除了中債增進(jìn)外，也會(huì)鼓勵(lì)商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司以及其他信用增進(jìn)公司等商業(yè)機(jī)構(gòu)，基于商業(yè)原則開展類似的業(yè)務(wù)。

“這次與中債增進(jìn)聯(lián)合，相比之前最大的不同，是作為同一個(gè)信用主體發(fā)行，更有效減輕市場(chǎng)對(duì)民企債券違約的擔(dān)憂。”浙商銀行投資銀行部總經(jīng)理沈?yàn)I介紹，這種創(chuàng)新機(jī)制改變了傳統(tǒng)擔(dān)保與債項(xiàng)綁定的固定模式，可吸引不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者參與認(rèn)購，提高了債券發(fā)行和信用保護(hù)的靈活性。

以本次“18德力西SCP001”CRMW為例，創(chuàng)設(shè)方中債增進(jìn)和浙商銀行先通過前期詢價(jià)和成本考量確定價(jià)格區(qū)間，投資人通過簿記建檔先獲得信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證的預(yù)獲配量和價(jià)格，同步申購不少于預(yù)獲配憑證量的債券，最后以債券獲配量來確定緩釋憑證的正式獲配量，通過“債務(wù)融資工具+信用憑證”的配套組合實(shí)現(xiàn)其較低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資收益。“18德力西SCP001”最終票面利率為6.3%，較9月份以來AA民營企業(yè)發(fā)行利率降低約100BP。