每經(jīng)記者 吳凡    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 魏官紅    

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近年來(lái)，全國(guó)各地不斷涌現(xiàn)出旅游景區(qū)和旅游類(lèi)上市公司企業(yè)。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前共有24家旅游景區(qū)類(lèi)上市公司，其中主板上市的有12家，其余12家為新三板掛牌企業(yè)。

在12家主板上市公司中，以自然景區(qū)為主的上市公司是主力軍，包括黃山旅游（600054，SH）、峨眉山A（000888，SZ）、長(zhǎng)白山（603099，SH）、張家界（000430，SZ）等；也有以人文景區(qū)為主的上市公司，如曲江文旅（600706，SH）等。而由于景區(qū)的自然資源國(guó)有化屬性，前述公司多為國(guó)有控股。

需要注意的是，自然景區(qū)類(lèi)上市公司，以經(jīng)營(yíng)自然資源觀光為主。而由于傳統(tǒng)觀光游產(chǎn)品單一、游客停留時(shí)間短等因素，加之國(guó)有景區(qū)門(mén)票新政的出臺(tái)，他們?cè)?jīng)“靠天吃飯、坐地收錢(qián)”的經(jīng)營(yíng)模式已不再行得通。

在此背景下，自然景區(qū)又該如何轉(zhuǎn)型？廣證恒生在此前發(fā)布的研報(bào)中指出，自然景區(qū)外延擴(kuò)張、轉(zhuǎn)型休閑度假是轉(zhuǎn)型趨勢(shì)。中國(guó)社科院旅游研究中心特約研究員楊彥峰向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，觀光游向休閑游轉(zhuǎn)型是大的方向。

門(mén)票“降價(jià)令”引業(yè)績(jī)下滑

門(mén)票收入是自然景區(qū)的重要收入來(lái)源，但國(guó)家發(fā)改委等八部委在2008年4月9日共同出臺(tái)的《關(guān)于整頓和規(guī)范游覽參觀點(diǎn)門(mén)票價(jià)格的通知》中明確規(guī)定，對(duì)依托國(guó)家資源的世界遺產(chǎn)、風(fēng)景名勝區(qū)、自然保護(hù)區(qū)、森林公園、文物保護(hù)單位和景區(qū)內(nèi)宗教活動(dòng)場(chǎng)所等游覽參觀點(diǎn)，不得以門(mén)票經(jīng)營(yíng)權(quán)、景點(diǎn)開(kāi)發(fā)權(quán)打包上市。這意味著，2008年后上市的景區(qū)企業(yè)，凡非私有景區(qū)的，門(mén)票均已不包含在上市公司收入范圍內(nèi)。

而因黃山旅游、峨眉山A、桂林旅游等景區(qū)類(lèi)公司上市較早，故在他們的營(yíng)收構(gòu)成中，門(mén)票為主要利潤(rùn)來(lái)源之一。以上述三家上市公司為例，今年上半年，黃山旅游、峨眉山A、桂林旅游分別實(shí)現(xiàn)景區(qū)門(mén)票收入1.06億元、2.34億元、1.27億元，占各自當(dāng)期營(yíng)收比重分別為15.54%、44.57%、49.41%。

需要注意的是，門(mén)票收入的多少，很大程度上與游客數(shù)量“息息相關(guān)”。今年上半年，在上述三家自然景區(qū)中，除了峨眉山的游山人數(shù)較去年同期增長(zhǎng)了7.07%外，黃山旅游、桂林旅游接待游客的人數(shù)均較上年同期出現(xiàn)了不同程度的下滑。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，廣證恒生在今年發(fā)布的研報(bào)中就直指，自然景區(qū)的游客量已經(jīng)達(dá)到天花板。廣證恒生稱(chēng)，自然景區(qū)因其自然屬性，每日接待游客數(shù)量又有限制，特別在旺季時(shí)期，部分游客當(dāng)天可能無(wú)法參觀景區(qū)；另外，接待游客數(shù)量又受天氣影響較大，惡劣天氣會(huì)使參觀游客數(shù)量驟減。

此外，門(mén)票的收入還受到政策的影響。記者了解到，今年6月份國(guó)家發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于完善國(guó)有景區(qū)門(mén)票價(jià)格形成機(jī)制 降低重點(diǎn)國(guó)有景區(qū)價(jià)格的指導(dǎo)意見(jiàn)》。中國(guó)社科院旅游研究中心特約研究員楊彥峰向記者表示，這意味著景區(qū)要進(jìn)一步回歸全民游樂(lè)基礎(chǔ)服務(wù)設(shè)施的屬性，其經(jīng)濟(jì)屬性要進(jìn)一步讓位于一些教育、文化屬性等，景區(qū)要更多承載國(guó)民教育、休閑等全民福利的需求，這會(huì)導(dǎo)致景區(qū)短期收益下降，但不影響長(zhǎng)期的價(jià)值。

記者了解到，自今年9月以來(lái)，桂林旅游、黃山旅游、云南旅游、峨眉山A、麗江旅游等上市公司先后宣布旗下景區(qū)門(mén)票下調(diào)，前述門(mén)票降價(jià)政策對(duì)于依賴(lài)門(mén)票收入的上市公司短期影響較大。

比如峨眉山A在今年9月5日公告稱(chēng)，峨眉山風(fēng)景區(qū)旺季門(mén)票價(jià)格從185元/人降為160元/人，前述價(jià)格調(diào)整后，峨眉山風(fēng)景區(qū)門(mén)票平均價(jià)格降幅約13.5%。參照2017年度游客人數(shù)計(jì)算，預(yù)計(jì)2018年公司門(mén)票收入減少約1000萬(wàn)元，2019年公司門(mén)票收入減少約5000萬(wàn)元。

成長(zhǎng)的煩惱

除門(mén)票價(jià)格下降所帶來(lái)的業(yè)績(jī)壓力外，“靠天吃飯、坐地收錢(qián)”的傳統(tǒng)觀光游經(jīng)營(yíng)模式，還面臨著“消費(fèi)升級(jí)”趨勢(shì)帶來(lái)的成長(zhǎng)瓶頸。

廣證恒生在研報(bào)中稱(chēng)，自然景區(qū)受限于自身物理承載量限制，旺季特別是節(jié)假日的客流量無(wú)力負(fù)荷、已達(dá)到天花板。傳統(tǒng)觀光游產(chǎn)品單一、游客停留時(shí)間短、二次消費(fèi)低，受天氣等外部因素影響較大，天氣惡劣會(huì)直接導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入下滑，內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力不足。

那么以觀光游為主的景區(qū)類(lèi)上市公司將如何面對(duì)門(mén)票降價(jià)的壓力以及發(fā)展瓶頸的考驗(yàn)？

記者梳理多家景區(qū)類(lèi)上市公司財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，轉(zhuǎn)型升級(jí)成為各大景區(qū)的主流發(fā)展趨勢(shì)，即一方面加大對(duì)原有產(chǎn)品（非門(mén)票業(yè)務(wù)）的投資，進(jìn)行改進(jìn)或創(chuàng)新；另一方面則是挖掘“內(nèi)容”，比如增加新的項(xiàng)目、打造旅游新產(chǎn)品等，推動(dòng)景區(qū)旅游由觀光型向休閑度假型轉(zhuǎn)型升級(jí)。

比如峨眉山A在景區(qū)門(mén)票“降價(jià)令”發(fā)布后就表示，公司一方面將通過(guò)索道、酒店等產(chǎn)生的綜合收益彌補(bǔ)門(mén)票降價(jià)帶來(lái)的損失；另一方面，將加快打造一批有特色、有吸引力和較強(qiáng)盈利能力的新興項(xiàng)目，推動(dòng)公司高質(zhì)量、高效益發(fā)展。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，2015年~2017年，峨眉山A游山門(mén)票業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為1.58億元、1.55億元和1.54億元，毛利率分別為34.41%、35.39%和33.63%。而這三年客運(yùn)索道業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為2.41億元、2.13億元和2.15億元，其毛利潤(rùn)也明顯大于門(mén)票業(yè)務(wù)，分別達(dá)到75.83%、73.09%和74.01%。

去年7月份，峨眉山A審議通過(guò)了《關(guān)于重新啟動(dòng)萬(wàn)年索道改造項(xiàng)目的議案》，投資金額為9000萬(wàn)元，截至今年上半年，前述修復(fù)工作的工程進(jìn)度已達(dá)到100%。據(jù)了解，改造升級(jí)完成后的萬(wàn)年索道，每小時(shí)單程運(yùn)量將由原來(lái)的1660人提高到2440人。國(guó)泰君安的研報(bào)認(rèn)為，此次萬(wàn)年索道改造完成后，峨眉山景區(qū)索道業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)全方位升級(jí)，接待能力和運(yùn)營(yíng)體驗(yàn)均有大幅提升。

在楊彥峰看來(lái)，景區(qū)，特別是優(yōu)質(zhì)景區(qū)，除了門(mén)票外還有很多附加服務(wù)，包括旅游景區(qū)交通、特許經(jīng)營(yíng)、酒店等很多盈利點(diǎn)，這些盈利點(diǎn)都能打包進(jìn)入公司，這也意味著，優(yōu)質(zhì)景區(qū)將既有龐大體量，又有較好的收益。

專(zhuān)家：不能盲目轉(zhuǎn)型

記者了解到，除了挖掘原有業(yè)務(wù)的盈利點(diǎn)外，以觀光游為主的景區(qū)也在積極進(jìn)行外延式擴(kuò)張，轉(zhuǎn)型休閑度假游。

黃山旅游是國(guó)內(nèi)自然景區(qū)中轉(zhuǎn)型意識(shí)較突出的，黃山旅游內(nèi)部人員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，黃山旅游早在2010年年底就開(kāi)展了“走下山、走出去”的戰(zhàn)略，向休閑旅游方向轉(zhuǎn)型。

截至今年上半年，黃山旅游重點(diǎn)在建項(xiàng)目包括北海賓館環(huán)境整治改造項(xiàng)目、花山謎窟項(xiàng)目、太平湖項(xiàng)目等。

其中在今年6月份，黃山旅游以1.12億元購(gòu)入太平湖文化56%股權(quán)，太平湖文化主要經(jīng)營(yíng)旅游接待服務(wù)、景區(qū)門(mén)票、旅游項(xiàng)目建設(shè)、景點(diǎn)開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士也指出，黃山旅游以觀光為主，而太平湖文化以度假為主，黃山旅游參與受讓太平湖文化，可在同區(qū)域內(nèi)形成“山+水”的業(yè)務(wù)互補(bǔ)，并引導(dǎo)旅游市場(chǎng)向“觀光+度假”方向轉(zhuǎn)型。

此外，上述人員還向記者透露，目前黃山旅游也正在開(kāi)發(fā)東黃山。前述項(xiàng)目將擴(kuò)大黃山的景區(qū)版圖，吸引游客多次游玩。

另外，張家界也在2016年投資設(shè)立張家界大庸古城發(fā)展有限公司，募集資金打造大庸古城休閑旅游綜合體；桂林旅游則早在2015年9月與宋城演藝合作，引進(jìn)宋城品牌，打造“漓江千古情”，前述項(xiàng)目一期建設(shè)已于2018年7月完成，并已于今年7月27日正式投入運(yùn)營(yíng)。

對(duì)此廣證恒生在研報(bào)中稱(chēng)，自然景區(qū)具有不可復(fù)制性、地域性、區(qū)域壟斷等特征。以自身優(yōu)質(zhì)自然旅游資源為依托，整合周邊零散資源，并購(gòu)或興建古鎮(zhèn)、古城、度假村，輔以酒店、娛樂(lè)等配套設(shè)施，形成各景區(qū)間聯(lián)動(dòng)、協(xié)同，進(jìn)而提高游客駐留時(shí)間、客單價(jià)及重游率，是自然景區(qū)轉(zhuǎn)型的主要途徑。

不過(guò)楊彥峰也同時(shí)提醒，傳統(tǒng)觀光游景區(qū)不可盲目的轉(zhuǎn)型。

“觀光游和休閑游這兩種需求，其實(shí)是兩種業(yè)態(tài)和方向，觀光游需求比較簡(jiǎn)單和粗放，而休閑游則有待進(jìn)一步打造運(yùn)營(yíng)，對(duì)接細(xì)分游客市場(chǎng)的偏好。”楊彥峰表示，盲目轉(zhuǎn)型會(huì)造成資源投資的無(wú)效和資源開(kāi)發(fā)的錯(cuò)位，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，可以選擇運(yùn)營(yíng)先導(dǎo)或者和有營(yíng)銷(xiāo)能力的公司合作，再進(jìn)一步定位如何開(kāi)發(fā)。