每經(jīng)實習(xí)記者 張瀟尹 每經(jīng)記者 徐杰    每經(jīng)實習(xí)編輯 魏官紅    

圖片來源：視覺中國

12月3日，監(jiān)管層一紙紀(jì)律處分決定書讓海正藥業(yè)（600267，SH）成為業(yè)內(nèi)關(guān)注焦點。

上交所認為，公司及相關(guān)責(zé)任人未采取有效措施整改，短期內(nèi)再度出現(xiàn)信息披露違規(guī)事項，按規(guī)定屬于從重處分情形。事實上，海正藥業(yè)此次違規(guī)距離其上次被上交所公開譴責(zé)，還不到一年。2017年12月11日，海正藥業(yè)因業(yè)績預(yù)告不準(zhǔn)確、重大合同披露不及時、重大合同披露不完整被上交所予以公開譴責(zé)，時任董事長白驊、總裁林劍秋因?qū)η笆鲞`規(guī)事項負有責(zé)任被予以通報批評。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，海正藥業(yè)一年兩度被公開譴責(zé)的背后，還有公司近年盈利能力下降，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及資產(chǎn)負債率走高等情況。

扣非凈利潤連續(xù)三年為負值

海正藥業(yè)官網(wǎng)顯示，公司的前身海門化工廠始創(chuàng)于1956年，其最初的業(yè)務(wù)是煉樟油，制成樟腦粉及樟腦丸銷往東南亞；1976年，公司更名為海門制藥廠，開始進入制藥領(lǐng)域；1998年浙江海正藥業(yè)股份有限公司正式成立，總部位于臺州。

2000年，海正藥業(yè)在上交所上市，同年上市的還有恒瑞醫(yī)藥（600276，SH）。這兩家業(yè)務(wù)相似的制藥公司，在某種程度上曾站在同一起跑線上。海正藥業(yè)2001年年度報告顯示，公司的主營業(yè)務(wù)為化學(xué)原料藥、化學(xué)中間體、醫(yī)藥制劑、生物制藥、中成藥、中藥制劑，以及醫(yī)藥輔料的生產(chǎn)、開發(fā)、銷售，實現(xiàn)營收5.76億元，凈利潤4854萬元。而恒瑞醫(yī)藥同期的主營業(yè)務(wù)為抗腫瘤、麻醉鎮(zhèn)痛、抗感染等藥品，以及PTP系列產(chǎn)品和SP系列產(chǎn)品的藥用包裝材料，實現(xiàn)營收6.34億元，凈利潤8116萬元。在此后的七八年時間里，海正藥業(yè)的營收均領(lǐng)先恒瑞醫(yī)藥。

北京鼎臣管理咨詢有限責(zé)任公司創(chuàng)始人史立臣向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“這兩家公司早年的業(yè)務(wù)非常相似，但在之后的戰(zhàn)略選擇上大相徑庭，恒瑞醫(yī)藥選擇了技術(shù)創(chuàng)新的路子，但海正藥業(yè)主要通過降低成本來確保利潤。”

兩家公司的2018年三季報顯示，2018年1月~9月，海正藥業(yè)實現(xiàn)營收78.05億元，實現(xiàn)歸母凈利潤711.36萬元，扣非凈利潤-1.09億元；而恒瑞醫(yī)藥實現(xiàn)營收124.59億元，歸母凈利潤29.12億元，扣非凈利潤27.29億元。事實上，海正藥業(yè)的扣非凈利潤在此前已連續(xù)三年為負值。

這時，海正藥業(yè)主營化學(xué)原料藥和制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，具體包括化學(xué)原料藥業(yè)務(wù)、國內(nèi)制劑業(yè)務(wù)、生物藥業(yè)務(wù)和醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)；而恒瑞醫(yī)藥的主營業(yè)務(wù)涉及藥品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品涵蓋抗腫瘤藥、手術(shù)麻醉類用藥、心血管藥等眾多領(lǐng)域。

定增計劃最終難產(chǎn)

值得注意的是，截至2018年9月30日，海正藥業(yè)的負債合計達142.84億元，而賬上的貨幣資金僅有22.65億元，資產(chǎn)負債率為64.45%?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，過去幾年，海正藥業(yè)將大量資本支出用于更新生產(chǎn)線及新建產(chǎn)能，目前其在建工程賬面價值高達54.89億元。

而海正藥業(yè)自2016年開始計劃實施的定增計劃現(xiàn)已終止。其在今年12月7日晚間發(fā)布公告稱，公司的第七屆董事會第三十五次會議及第七屆監(jiān)事會第二十次會議審議通過了《關(guān)于公司終止非公開發(fā)行股票暨員工持股計劃事項的議案》，決定終止非公開發(fā)行股票的相關(guān)事項。

此前，海正藥業(yè)在2017年12月發(fā)布的《2016年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案(二次修訂稿)》(以下簡稱定增預(yù)案)顯示，募集資金不超過9.41億元。非公開發(fā)行的對象為時任董事長白驊、臺州海暢投資管理中心(有限合伙)、臺州匯納投資管理中心(有限合伙)以及員工持股計劃。

彼時的定增預(yù)案顯示：近年來，海正藥業(yè)為了進一步增強研發(fā)實力，不斷培育新產(chǎn)品和儲備產(chǎn)能，增強未來的可持續(xù)發(fā)展能力，使得研發(fā)和固定資產(chǎn)投入的資金規(guī)模一直較大。報告期內(nèi)，公司的資產(chǎn)負債率均在50%以上，明顯高于同行業(yè)其他上市公司同期平均資產(chǎn)負債率水平。通過本次非公開發(fā)行募集資金，將有助于公司增加自有資金，有效降低公司資產(chǎn)負債率，增強財務(wù)穩(wěn)健性和提高公司抗風(fēng)險能力并降低公司融資成本。

對于此次定增計劃的終止，公司解釋稱主要是基于公司自身情況、行業(yè)市場環(huán)境、資本市場狀況等諸多因素發(fā)生了變化，并表示目前公司生產(chǎn)經(jīng)營正常。

轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期“老掌門”卸任

值得注意的是，上述定增計劃終止前，公司董事長白驊辭職。11月8日，公司發(fā)布公告稱，公司董事長白驊提交書面辭職申請，白驊辭職后，將不在公司擔(dān)任任何職務(wù)。根據(jù)公告，其辭職系“年齡和身體的原因”。而此時距離其本屆任期結(jié)束僅還有半年時間。公開資料顯示，白驊今年71歲，自1991年起擔(dān)任公司董事長職務(wù)，迄今有27年。

11月12日，海正藥業(yè)發(fā)布的公告顯示，蔣國平將出任海正集團黨委書記、董事長，海正藥業(yè)黨委書記。公開資料顯示，蔣國平籍貫杭州蕭山，大學(xué)學(xué)歷，學(xué)士學(xué)位，曾任椒江市百貨公司業(yè)務(wù)員、第一百貨商店經(jīng)理、公司副經(jīng)理；椒江市商業(yè)局業(yè)務(wù)股副股長；椒江市外輪供應(yīng)公司副經(jīng)理；椒江市府辦秘書、財貿(mào)科副科長、財貿(mào)科科長；椒江區(qū)（市）府辦副主任、黨組成員；椒江區(qū)工業(yè)局局長、黨委書記；椒江區(qū)經(jīng)濟貿(mào)易局局長、黨委副書記、書記、椒江區(qū)商管辦主任；椒江區(qū)政府副區(qū)長、黨組成員；椒江區(qū)人大常委會黨組成員；椒江區(qū)十屆人大常委會副主任。

從履歷來看，蔣國平并無醫(yī)藥行業(yè)背景。對此，史立臣表示：“事實上，海正藥業(yè)近年來的轉(zhuǎn)型算不上成功，公司掌門人的變動會影響整個公司的發(fā)展方向和戰(zhàn)略布局。”

史立臣進一步表示，海正藥業(yè)正面臨著重大轉(zhuǎn)型，其多款藥品都受到今年醫(yī)改政策影響，主營業(yè)務(wù)原料藥也受到近年來歐美國家日益嚴(yán)格的把控，“因此對海正藥業(yè)來說，掌門人對國家政策和宏觀環(huán)境的把握尤為重要，將直接影響到公司的戰(zhàn)略選擇”。

對于海正藥業(yè)的轉(zhuǎn)型之路，史立臣認為，醫(yī)藥創(chuàng)新與專注拳頭產(chǎn)品很重要。海正藥業(yè)在2017年年報中亦表示，公司著力將其現(xiàn)有的“原料藥-制劑-生物藥”三大業(yè)務(wù)板塊升級為“化學(xué)藥-生物藥-健康品”三大業(yè)務(wù)群。

一位業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“仿制藥是海正藥業(yè)的主要產(chǎn)品線之一，國內(nèi)包括海正藥業(yè)、華海藥業(yè)等藥企早年都專注于仿制藥，并去美國進行申報，但在當(dāng)前的政策背景下，仿制藥的利潤空間逐步縮小，企業(yè)若在創(chuàng)新藥方面沒有突破，未來的發(fā)展將相對艱難。”