天風(fēng)證券商貿(mào)零售與社會服務(wù)首席分析師劉章明 圖片來源：受訪者提供 　　每經(jīng)記者李卓實習(xí)記者趙雯琪實習(xí)編輯王麗娜 　　即將過去的2018年，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變，即便仍然面臨下行壓力，但在消費(fèi)和新零售領(lǐng)域，出現(xiàn)了不一樣的風(fēng)景。 　　這一年，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的身影無處不在。在瘋狂圈地開店之余，線上線下進(jìn)一步融合成為重點(diǎn)。隨著互聯(lián)網(wǎng)下半場號角的吹響，新零售龍頭股愈發(fā)加強(qiáng)供應(yīng)鏈上下游布局。 　　這一年，“即時配送”為特征的本地生活服務(wù)走向舞臺中央。不僅美團(tuán)結(jié)束8年長跑港交所上市；阿里巴巴更不惜95億美元買下餓了么,與口碑合并組建本地生活服務(wù)公司，重裝出發(fā)。 　　這一年，拼多多的快速成長、高調(diào)上市帶動了社區(qū)拼團(tuán)、消費(fèi)分級的深度討論，中國低線城市的移動互聯(lián)網(wǎng)普及達(dá)到前所未有的高峰。 　　新零售全面興起于2017，深度融合于2018。在即將到來的2019年，新零售快車依然急速行駛，同時，越來越多上下游企業(yè)搭上便車，迎接曙光。 　　值此2019即將到來之際，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對天風(fēng)證券商貿(mào)零售與社會服務(wù)首席分析師劉章明及其團(tuán)隊進(jìn)行了深度專訪。 　　“明年在經(jīng)濟(jì)放緩的大趨勢下，通過新零售的發(fā)展刺激內(nèi)需消費(fèi)，將成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成有效的支撐，也為新零售個股帶來了機(jī)遇。同時，供應(yīng)鏈、智慧物流和社區(qū)、本地生活服務(wù)將迎來更快速的發(fā)展?！眲⒄旅鲌F(tuán)隊表示。 以下為采訪實錄： 2B、本地生活服務(wù)等成2019新零售關(guān)鍵詞 NBD：整體來看，您如何評價2018年新零售股的發(fā)展情況？ 劉章明團(tuán)隊：2018年新零售股呈現(xiàn)出以下三個特征：①規(guī)模化的擴(kuò)張：2017年是新零售的元年，各家公司在2017年對于新零售的布局還處于探索階段，進(jìn)入2018年開始規(guī)模化擴(kuò)張和復(fù)制；②到店與到家相結(jié)合，門店互聯(lián)網(wǎng)化的提升；③本地生活服務(wù)納入新零售的范疇：阿里將餓了么與口碑合并，本地生活服務(wù)正式成為新零售的重要一環(huán)。從個股的角度來說，阿里系的個股相較于騰訊系的發(fā)展會更強(qiáng)，比如蘇寧易購和高鑫零售。 NBD：預(yù)計2019年新零售的關(guān)鍵詞將是什么？ 劉章明團(tuán)隊：2019年新零售的關(guān)鍵詞主要是：①競爭加?。盒铝闶坌袠I(yè)競爭加劇甚至競爭惡化，各家公司價格戰(zhàn)或?qū)㈤_啟；②社區(qū)：各家公司發(fā)力社區(qū)入口，搶奪最后一公里的場景；③2B：B2B供應(yīng)鏈服務(wù)行業(yè)崛起；④本地生活服務(wù)：本地生活服務(wù)會實現(xiàn)更快速地發(fā)展，餓了么與口碑合并之后跟美團(tuán)展開更直接的競爭。 NBD：明年經(jīng)濟(jì)整體的宏觀環(huán)境對新零售的發(fā)展來說，哪些方面比較利好？哪些方面將帶來風(fēng)險和挑戰(zhàn)？ 劉章明團(tuán)隊：在經(jīng)濟(jì)增速放緩的大趨勢下，需要不斷地擴(kuò)大內(nèi)需刺激消費(fèi)，消費(fèi)將成為支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱。同時，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在加速轉(zhuǎn)型，先進(jìn)制造和高端服務(wù)業(yè)將成為拉動中國經(jīng)濟(jì)的主要引擎。在這種背景下，國家政策對于新零售的發(fā)展是高度支持的，通過新零售的發(fā)展刺激內(nèi)需消費(fèi)，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成有效的支撐。 而風(fēng)險和挑戰(zhàn)方面，由于居民人均收入的漲幅隨經(jīng)濟(jì)增速一同趨緩、居民舉債買房抑制了消費(fèi)呈現(xiàn)擠出效應(yīng)，同時三四線城市棚改貨幣化安置觸底直接影響了消費(fèi)，宏觀消費(fèi)增速小幅度下行可能是未來的大趨勢，對于新零售的發(fā)展有一定的抑制。 供應(yīng)鏈上下游迎發(fā)展機(jī)遇 NBD：最近幾個月，消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭不約而同的開始向上游供給側(cè)著眼，互聯(lián)網(wǎng)開始進(jìn)入產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的角逐，這會對新零售股將產(chǎn)生怎樣的影響？ 劉章明團(tuán)隊：長期以來，中國零售企業(yè)的經(jīng)營方向主要集中于2C端市場，是面向消費(fèi)者的服務(wù)。然而，近期從生鮮和快消板塊市場領(lǐng)域來看，2B端市場發(fā)展比較活躍。 主要表現(xiàn)在，阿里、京東等電商巨頭企業(yè)紛紛把2B端市場作為重要的業(yè)務(wù)突進(jìn)方向，比如京東新通路；一些創(chuàng)新企業(yè)也瞄準(zhǔn)目前2B端市場的機(jī)遇，特別在發(fā)力集中于生鮮、快消領(lǐng)域的B2B市場，比如美菜、美團(tuán)快驢、蜀海等；傳統(tǒng)零售公司紛紛利用自身供應(yīng)鏈優(yōu)勢布局2B端市場，比如永輝超市等。隨著眾多供應(yīng)鏈企業(yè)紛紛布局，我國餐飲行業(yè)乃至供應(yīng)鏈流通體系正逐步規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)化，供應(yīng)鏈公司中蜀海、美團(tuán)等個股將迎來新一輪的發(fā)展機(jī)會。 NBD：談到新零售和供應(yīng)鏈，必然離不開物流這個話題，在新零售下一年的發(fā)展中，專業(yè)物流領(lǐng)域的公司將扮演怎樣的角色？ 劉章明團(tuán)隊：在新零售的下一年，物流行業(yè)的倉儲、運(yùn)輸、配送以及物流整體運(yùn)行效率將得到進(jìn)一步提升，物流是支撐國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)。隨著新的商業(yè)模式、新的產(chǎn)業(yè)模式為物流業(yè)注入活力，科技逐步成為推進(jìn)物流業(yè)發(fā)展的新動力，推動物流行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級和發(fā)展提速增效。乘著電子商務(wù)發(fā)展的東風(fēng)，物流領(lǐng)域中快遞業(yè)務(wù)量將持續(xù)增長。同時，一批外賣平臺的出現(xiàn)推動即時物流加速發(fā)展，即時物流已經(jīng)拓展到商超、生鮮領(lǐng)域，隨著新零售的發(fā)展將推動即時物流進(jìn)入各行各業(yè)。 看好“口紅效應(yīng)”下的消費(fèi)創(chuàng)新 NBD：從需求側(cè)角度來說，2018年拼多多的興起和高調(diào)上市引發(fā)消費(fèi)分級的討論，中等收入人群的消費(fèi)下探和大眾人群的剛需消費(fèi)持續(xù)增加。在此背景之下，在線上交易方面，什么形態(tài)的品牌商、渠道商會成為2019年新零售領(lǐng)域可能會脫穎而出的企業(yè)？ 劉章明團(tuán)隊：拼多多的出現(xiàn)是移動互聯(lián)網(wǎng)的進(jìn)一步普及，提高整個移動互聯(lián)網(wǎng)的滲透率，使得在中國無論一二線城市還是低線城市，移動互聯(lián)網(wǎng)普及都達(dá)到前所未有的高峰。 整體來看，現(xiàn)在中國經(jīng)歷的是消費(fèi)分層下的消費(fèi)升級，不同層級的消費(fèi)群體都處在消費(fèi)升級的狀態(tài)，一二線城市是商品消費(fèi)向服務(wù)消費(fèi)的升級，三四五線是低線城市渠道能力強(qiáng)的大眾消費(fèi)品在不斷崛起。因此，在線上交易方面，一二線城市服務(wù)消費(fèi)企業(yè)將會脫穎而出，比如教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、人力資源等；低線城市是商品消費(fèi)中具有低線渠道能力的公司將得到進(jìn)一步發(fā)展，比如化妝品、金銀珠寶、母嬰等。 NBD：此前天風(fēng)商社在“2018下半年投資策略”中分析，今年化妝品、金銀珠寶、母嬰等行業(yè)將迎來高速增長，這些行業(yè)下半年的發(fā)展是否符合預(yù)期？“口紅效應(yīng)”下的消費(fèi)創(chuàng)新，明年哪些品類具有增長性，或者潛力？ 劉章明團(tuán)隊：化妝品、金銀珠寶、母嬰等目前來看下半年的發(fā)展略低于預(yù)期，雖然上述行業(yè)現(xiàn)階段景氣度向上且國內(nèi)人均支出較低，但是由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期性的影響，宏觀消費(fèi)不及預(yù)期導(dǎo)致化妝品、金銀珠寶、母嬰等行業(yè)發(fā)展略低于預(yù)期。 不過，化妝品行業(yè)中珀萊雅的表現(xiàn)是超預(yù)期的。從長期來看，在“口紅效應(yīng)”下的消費(fèi)創(chuàng)新，我們依然看好化妝品、金銀珠寶、母嬰等行業(yè)的發(fā)展機(jī)會。