作為基金行業(yè)的后起之秀，保險(xiǎn)系公募近年來的發(fā)展備受市場關(guān)注。2018年債市走牛，保險(xiǎn)系公募發(fā)揮固收優(yōu)勢，整體規(guī)模增長明顯，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，平安基金、國壽安?；?、國聯(lián)安基金、泓德基金、泰康資產(chǎn)等8家保險(xiǎn)系公募，總規(guī)模達(dá)到6048.70億元，比2017年底猛增45%左右，債券基金和貨幣基金是規(guī)模增長利器。

保險(xiǎn)系公募擁有強(qiáng)大股東背景，如今在公募行業(yè)占據(jù)一席之地，在堅(jiān)守固收陣地后，保險(xiǎn)系公募也在逐步探索權(quán)益投資市場，未來期望發(fā)力養(yǎng)老目標(biāo)基金等方向。

借固收優(yōu)勢異軍突起

隨著2018年一輪債券牛市的展開，保險(xiǎn)系公募憑借自身優(yōu)勢異軍突起，規(guī)模增長迅速。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，國內(nèi)8家由保險(xiǎn)資金直接或間接控股、參股的公募基金（包含取得公募業(yè)務(wù)資格的資管公司），包括平安基金、國壽安保基金、國聯(lián)安基金、太平基金、泓德基金、華泰保興基金、泰康資產(chǎn)、人保資產(chǎn)，合計(jì)總資產(chǎn)凈值（包含貨幣基金和理財(cái)債基）達(dá)到6048.70億元，比2017年底的4167.14億元，猛增1881.56億元，增幅達(dá)到45%左右。

其中，2018年規(guī)模增勢比較迅猛的是平安基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年底，平安基金的總規(guī)模達(dá)到2869.29億元，比2017年底增加了1074.73億元，增幅達(dá)到60%左右。據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)，剔除貨幣基金和短期理財(cái)債基，平安基金2017年底的排名是第58位，2018年底飆升至第21位。據(jù)了解，2018年平安基金共發(fā)行22只產(chǎn)品，其中14只為債券型基金（不含ETF），到2018年末平安旗下債基規(guī)模從2017年的57.19億元增至619.14億元，增長近10倍。

泰康資產(chǎn)2018年排名上升也較快。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年底泰康資產(chǎn)的總規(guī)模為416.58億元，比2017年底增長了162.82億元，增幅為64%左右。銀河數(shù)據(jù)顯示，剔除貨幣基金和理財(cái)債基，泰康資產(chǎn)2017年底的排名是第74位，2018年底上升到第55位，一年提升了19名，其中，債基規(guī)模從2017年底的24.62億元增長到101.97億元，增幅超過3倍。

盡管2018年A股市場低迷，但是，保險(xiǎn)系公募由于在固定收益方面能力較強(qiáng)，規(guī)模仍然能保持穩(wěn)步增長，受到市場影響較小。在8家保險(xiǎn)系公募的資產(chǎn)構(gòu)成中，貨幣基金和債券基金占據(jù)絕對優(yōu)勢，也是2018年規(guī)模增長的利器。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，其貨幣基金和債券基金的規(guī)模達(dá)5567.44億元，占保險(xiǎn)系公募總規(guī)模的92%左右；兩類產(chǎn)品規(guī)模較2017年底增長了1969.25億元，增幅達(dá)到55%左右。

保險(xiǎn)系公募自成一派

保險(xiǎn)系公募在基金行業(yè)是比較年輕的隊(duì)伍，2013年，《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》、《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)辦法》相繼發(fā)布，明確了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以通過設(shè)立基金管理公司或由旗下資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募基金業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)系公募才開始逐步發(fā)展。

國壽安?；鹗鞘准冶ｋU(xiǎn)資管設(shè)立的基金公司，由中國人壽資管作為第一大股東發(fā)起設(shè)立，2013年10月獲批成立；隨后，由陽光保險(xiǎn)集團(tuán)參股的泓德基金、華泰保險(xiǎn)集團(tuán)控股的華泰保興基金相繼成立；泰康資管、人保資產(chǎn)兩家保險(xiǎn)資產(chǎn)分別在2015年、2017年獲得公募業(yè)務(wù)資格；另外，2016年太平資產(chǎn)收購中原英石基金股權(quán)，并將其更名為“太平基金”；2018年國聯(lián)安基金股權(quán)變更完成，太保資產(chǎn)獲得控股權(quán)；再加上中國平安集團(tuán)通過平安信托間接控股的平安基金，目前有8家保險(xiǎn)系公募。

作為后起之秀，保險(xiǎn)系公募既沒有銀行系公募規(guī)模龐大，也沒有券商系公募數(shù)量眾多，但這幾年也走出了一條獨(dú)具特色的發(fā)展路徑。

依托股東實(shí)力，保險(xiǎn)系公募的傳統(tǒng)優(yōu)勢在固定收益領(lǐng)域，同時(shí)，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)比較強(qiáng)大，了解機(jī)構(gòu)投資者需求，而且，具備穩(wěn)健的投資理念、較強(qiáng)的風(fēng)控意識。另外，由于部分大型保險(xiǎn)公司擁有較高的品牌識別度、較強(qiáng)的客戶渠道和銷售能力，也給其公募基金增色。

太平基金副總經(jīng)理金芳表示，保險(xiǎn)系基金公司發(fā)展初期通常以“貨幣+固收”為主，偏絕對收益發(fā)展策略，經(jīng)營穩(wěn)定后逐步加大權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模。這一策略也符合保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)固定收益相對較強(qiáng)、壽險(xiǎn)渠道相對較強(qiáng)的特點(diǎn)，確保了公司平穩(wěn)起步發(fā)展。部分公司憑借其核心人員或者母公司較強(qiáng)的權(quán)益投資能力，發(fā)展初期直接切入權(quán)益投資領(lǐng)域，打造公司投資品牌。

國壽安?；鹨脖硎?，在發(fā)展初期依靠相對熟悉的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)起步，打造投研的核心競爭力，以投資業(yè)績帶動(dòng)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)的全面發(fā)展，同時(shí)，公司率先從保險(xiǎn)資金擅長的固定收益投資入手，逐步布局權(quán)益類資產(chǎn)。

總體而言，保險(xiǎn)系基金公司普遍繼承了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)格，踐行追求絕對收益的投資理念，同時(shí)，更重視風(fēng)控，運(yùn)營規(guī)范，看重回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)之間的相對平衡，產(chǎn)品業(yè)績穩(wěn)健，符合多數(shù)投資者的理財(cái)需求。

養(yǎng)老目標(biāo)基金或是發(fā)展新機(jī)遇

實(shí)際上，這幾年來，保險(xiǎn)系公募內(nèi)部發(fā)展差別較大。有的公司規(guī)模達(dá)到千億以上，如平安基金、國壽安?；?，最新總資產(chǎn)凈值分別為2869.29億元、1565.12億元，產(chǎn)品數(shù)量分別達(dá)到66只、43只，進(jìn)入行業(yè)前列，但也有公司目前規(guī)模僅僅剛過百億，如華泰保興基金，最新規(guī)模為101.05億元，產(chǎn)品僅有12只。

同時(shí)，對于保險(xiǎn)系公募來說，主動(dòng)權(quán)益領(lǐng)域仍然是軟肋，包括規(guī)模和投資能力都有所欠缺。但近年來，也有幾家公司在主動(dòng)權(quán)益方面表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。比如新銳公募泓德基金，最新數(shù)據(jù)顯示，其從2015年成立至今總規(guī)模達(dá)到207.66億元，其中，股票基金和混合基金規(guī)模合計(jì)111.9億元，占比達(dá)54%左右。憑借主動(dòng)投資創(chuàng)造收益，這幾年泓德基金在權(quán)益投資方面取得了一定的成績，今年也開始在固收產(chǎn)品和團(tuán)隊(duì)建設(shè)方面逐漸發(fā)力。

關(guān)于未來發(fā)展方向，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險(xiǎn)系公募在依靠固收業(yè)務(wù)站穩(wěn)腳跟以后，需要在非固收類別和多產(chǎn)品線角度上謀求突破，同時(shí)，逐步打開個(gè)人財(cái)富管理渠道。值得注意的是，2018年養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)展也給保險(xiǎn)系公募指明方向，發(fā)揮母公司的大類資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)等。

平安基金表示，將繼續(xù)在債券基金領(lǐng)域加力布局，進(jìn)一步細(xì)化產(chǎn)品線，覆蓋更豐富的產(chǎn)品類型和運(yùn)作模式，滿足不同投資者的固定收益資產(chǎn)配置需求。同時(shí)，在權(quán)益領(lǐng)域圍繞實(shí)力突出的基金經(jīng)理打造重點(diǎn)產(chǎn)品，在市場底部潛心布局，精耕細(xì)作。此外，還將繼續(xù)基于平安集團(tuán)ETF戰(zhàn)略，進(jìn)行ETF產(chǎn)品線的完善及特色產(chǎn)品的創(chuàng)新。

國壽安?；鸨硎?，首先，在繼續(xù)扎實(shí)做好個(gè)人投資者營銷工作的同時(shí)，高度重視銀行理財(cái)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、社保機(jī)構(gòu)以及養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者，分別針對兩者不同的資金特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、資產(chǎn)配置需求，設(shè)計(jì)開發(fā)相應(yīng)的產(chǎn)品；其次，公司很重視與互聯(lián)網(wǎng)公司的合作，從用戶角度出發(fā)，設(shè)置具有應(yīng)用場景的“平臺+產(chǎn)品”合作模式；再次，保險(xiǎn)系公募擁有有利的獲客渠道，即保險(xiǎn)銷售渠道以及中國人壽的客戶資源群，其客戶網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋了保險(xiǎn)、銀行和券商，要充分發(fā)掘系統(tǒng)內(nèi)的客戶資源，形成公司的有效銷售能力。

泓德基金表示，作為一家專業(yè)人士發(fā)起的公募基金，公司股東和管理者的利益高度一致，可以更加專注于長期目標(biāo)，也會(huì)更加強(qiáng)調(diào)專業(yè)能力。“在產(chǎn)品線的布局上，會(huì)更加側(cè)重主動(dòng)管理能力，指數(shù)型基金、行業(yè)基金、風(fēng)格主題基金不會(huì)成為重點(diǎn)的發(fā)展方向。除了穩(wěn)步發(fā)展權(quán)益和固收產(chǎn)品之后，我們也非常重視養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)設(shè)立了專門的部門。”

國聯(lián)安基金表示，作為中國養(yǎng)老金投資的絕對主力，公募基金在養(yǎng)老第一、第二支柱的投資中成績斐然。保險(xiǎn)系基金公司橫跨兩大資管行業(yè)，在養(yǎng)老金業(yè)務(wù)中有著更好的機(jī)會(huì)。