從1月16日起，東方紅睿陽(yáng)混合型基金將不再是純粹的開放式基金。在1.83億份基金份額的同意下，它成功變身為一只“三年定期開放”混合基金，業(yè)內(nèi)罕見的“開轉(zhuǎn)封”正式啟航。

在開放式基金占據(jù)絕對(duì)主流地位的公募基金行業(yè)，這種抉擇令人頗為詫異。雖然在幾度擴(kuò)容后，定期開放式基金在業(yè)內(nèi)勉強(qiáng)立足一角，但整體而言，除了少數(shù)幾只明星產(chǎn)品外，它對(duì)基金銷售的助力并不明顯。而從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，除少數(shù)基金外，擁有封閉期的定開基金也未見優(yōu)勢(shì)。

業(yè)內(nèi)人士指出，基金類型并非影響基金業(yè)績(jī)的關(guān)鍵因素，“定期開放”雖然免去了基民的擇時(shí)壓力，但卻同時(shí)加重了基金經(jīng)理的擇時(shí)壓力，因此，定開基金對(duì)基金經(jīng)理能力的要求更高，但從實(shí)際情況來(lái)看，并非所有的基金經(jīng)理都有能力承擔(dān)起定開基金的職責(zé)。

“一箭雙雕”的意圖

因?yàn)樯贲H靈活便利，開放式基金自問世以來(lái)，就以一種迅猛的勢(shì)頭快速發(fā)展。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月15日，在已有5156只基金產(chǎn)品中，5143只為開放式基金，占比高達(dá)99.75%。

不過(guò)，許多基金公司發(fā)現(xiàn)，在開放式基金的運(yùn)作中，如果遇到基民的頻繁申贖，基金經(jīng)理的操作將會(huì)受到很大影響，成為基金凈值波動(dòng)的不利因素。有鑒于此，部分基金公司推出了“定期開放式”基金產(chǎn)品，即在保持開放式的基礎(chǔ)上，設(shè)立固定時(shí)間的封閉期，以便基金經(jīng)理能夠有更充分的時(shí)間進(jìn)行投資布局。

上海某正在發(fā)行的三年期定開基金擬任基金經(jīng)理向記者表示，設(shè)立一定的封閉期，有利于偏好長(zhǎng)期投資理念的基金經(jīng)理，他們可以通過(guò)一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)時(shí)間的布局來(lái)實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益的獲取。“如果可以給一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)的容忍時(shí)間，基金經(jīng)理就可以淡化短期排名的壓力，以及市場(chǎng)情緒導(dǎo)致的大額申贖帶來(lái)的股票買賣影響，更多地著重于個(gè)股基本面研究，拉長(zhǎng)持股周期。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這種操作方法的勝率更高。”

事實(shí)上，對(duì)于基金公司而言，推廣定期開放式基金還有另一個(gè)“小九九”：封閉期的存在，除了有利于基金經(jīng)理的長(zhǎng)線布局，還可以鎖定客戶，讓基金公司的管理費(fèi)收入變得更穩(wěn)定。而這種更直接的利益訴求，有力地促進(jìn)了基金公司近年來(lái)不斷掀起定期開放式基金的擴(kuò)容潮。

“雙刃劍”的隱憂

Wind數(shù)據(jù)顯示，如果將3個(gè)月短期定開產(chǎn)品也納入統(tǒng)計(jì)，截至1月15日，A/B/C分開計(jì)算，已有的定開基金產(chǎn)品多達(dá)794只，合計(jì)資產(chǎn)凈值已經(jīng)突破一萬(wàn)億元。但如果僅計(jì)算偏股混合型基金和靈活配置混合型基金，則產(chǎn)品數(shù)量?jī)H有94只，合計(jì)資產(chǎn)凈值也不過(guò)524億元。

事實(shí)上，部分基金公司的銷售人員也發(fā)現(xiàn)，相較于固定收益產(chǎn)品，偏權(quán)益類產(chǎn)品推廣定期開放模式并不順暢。某基金公司地區(qū)銷售總監(jiān)向記者表示，開放式基金便捷的申贖模式已經(jīng)深入人心，讓投資者突然放棄一定時(shí)間的申贖權(quán)利，很容易引發(fā)抵觸情緒。“很多投資者喜歡頻繁操作，熱衷于自己擇時(shí)，而且對(duì)于基金經(jīng)理長(zhǎng)期投資收益的信心不足。”該總監(jiān)對(duì)記者說(shuō)。

一個(gè)需要直視的現(xiàn)實(shí)則是，定期開放式基金的出現(xiàn)，從本質(zhì)上并沒有弱化基金投資中的擇時(shí)需求，只是將擇時(shí)的壓力從基民轉(zhuǎn)移至基金經(jīng)理身上，也就是說(shuō)，基金經(jīng)理將在真正意義上承擔(dān)“擇時(shí)和擇股”的雙重壓力，這對(duì)基金經(jīng)理能力的要求極高。業(yè)內(nèi)人士指出，盡管部分基金經(jīng)理認(rèn)為，可以通過(guò)一定的封閉期來(lái)淡化擇時(shí)壓力，但事實(shí)上，在A股市場(chǎng)震蕩劇烈的現(xiàn)狀下，三年左右的封閉期也避免不了擇時(shí)的需求。而在基金業(yè)，具備這樣能力的基金經(jīng)理數(shù)量有限，投資者在選擇定開基金時(shí)需要仔細(xì)甄別。