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每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

科創(chuàng)板的相關(guān)規(guī)則征求意見稿在2019年1月30日由上交所發(fā)布，火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，科創(chuàng)板規(guī)則征求意見稿中的相關(guān)要點有：1、上市前5天不限漲跌幅，第六天開始設(shè)限20%；2、支持同股不同權(quán)；3、沒盈利也可上市；4、試點注冊制；5、最低市值門檻為人民幣10億元；6、單筆申報數(shù)量應(yīng)不小于200股；7、足額計提減值損失；8、將執(zhí)行史上最嚴(yán)退市制度。

那么，科創(chuàng)板股票的市值指標(biāo)究竟是怎么一回事呢？

首發(fā)科創(chuàng)板股票有5套市值指標(biāo)

按照科創(chuàng)板的相關(guān)規(guī)則征求意見稿中的規(guī)定，上交所將設(shè)立科創(chuàng)板股票上市委員會，對發(fā)行上市審核機構(gòu)出具的審核報告和發(fā)行上市申請文件進行審議，提出審議意見。上交所結(jié)合上市委員會的審議意見，出具同意股票發(fā)行上市的審核意見或者作出終止發(fā)行上市審核的決定。

規(guī)則規(guī)定，發(fā)行人申請股票首次發(fā)行上市的，應(yīng)當(dāng)至少符合下列上市標(biāo)準(zhǔn)中的一項，發(fā)行人的招股說明書和保薦人的上市保薦書應(yīng)當(dāng)明確說明所選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)：

首先是預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元；

其次是預(yù)計市值不低于人民幣15億元，最近一年營業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年研發(fā)投入合計占最近三年營業(yè)收入的比例不低于15%；

第三是預(yù)計市值不低于人民幣20億元，最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元，且最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于人民幣1億元；

第四是預(yù)計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元；

第五是預(yù)計市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場空間大，目前已取得階段性成果，并獲得知名投資機構(gòu)一定金額的投資。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需取得至少一項一類新藥二期臨床試驗批件，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢并滿足相應(yīng)條件。

同時上交所要求，發(fā)行人存在報送的發(fā)行上市申請文件、信息披露文件被認(rèn)定虛假陳述，以不正當(dāng)手段干擾交易所審核工作、阻礙和拒絕交易所現(xiàn)場檢查等情形，上交所可以實施1~5年內(nèi)不接受發(fā)行人發(fā)行上市申請文件的紀(jì)律處分。明確審核不通過作出終止發(fā)行上市審核的決定或者證監(jiān)會作出不同意注冊決定的，發(fā)行人1年后方可再報。

上交所還規(guī)定，保薦人報送的發(fā)行上市申請在1年內(nèi)累計兩次被上交所不予受理的，3個月后方可向上交所報送新的發(fā)行上市申請；利潤實現(xiàn)數(shù)未達到披露盈利預(yù)測80%、50%的，將對發(fā)行人及其董事長、總經(jīng)理、財務(wù)負(fù)責(zé)人給予通報批評、公開譴責(zé)或者一定期限不接受文件的“冷淡對待”；對保薦代表人給予通報批評、公開譴責(zé)或者一定期限不接受文件的“冷淡對待”。同時，對未勤勉盡責(zé)的簽字注冊會計師給予通報批評、公開譴責(zé)或者1年內(nèi)不接受文件的“冷淡對待”。

注冊制要壓嚴(yán)壓實中介責(zé)任

注冊制的核心是信息披露，上交所要求相關(guān)各方應(yīng)當(dāng)各司其職、各盡其責(zé)，提高信息披露質(zhì)量，讓投資者在信息充分的情況下作出投資決策。上交所表示，發(fā)行人是信息披露第一責(zé)任人，應(yīng)當(dāng)保證信息披露的真實、準(zhǔn)確、完整；中介機構(gòu)承擔(dān)“看門人”職責(zé)，對發(fā)行人的信息披露進行把關(guān)；交易所通過審核發(fā)行上市申請文件，督促發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機構(gòu)真實、準(zhǔn)確、完整地披露信息。交易所對信息披露進行審核，通過一輪或者多輪的審核問詢，讓發(fā)行人和中介機構(gòu)“說清楚，講明白”，努力讓“問題公司”或者公司重大問題無所遁形，防范和震懾欺詐發(fā)行。

上交所還明確，因中介機構(gòu)過錯導(dǎo)致發(fā)行上市申請文件、信息披露文件與其職責(zé)有關(guān)的內(nèi)容或者中介機構(gòu)出具的文件存在虛假陳述的，可以給予中介機構(gòu)1~3年內(nèi)、相關(guān)人員3年內(nèi)不接受其提交的發(fā)行上市申請文件、信息披露文件的紀(jì)律處分。中介機構(gòu)及其相關(guān)人員偽造、變造發(fā)行上市申請文件中的簽字、蓋章，重大事項未及時報告，以不正當(dāng)手段干擾本所審核工作，或者不履行法定職責(zé)的，上交所可以給予1~3年內(nèi)不接受其提交或者簽字的發(fā)行上市申請文件、信息披露文件的紀(jì)律處分。

規(guī)則還強調(diào)壓嚴(yán)壓實中介責(zé)任，強化事前事中事后全過程監(jiān)管，通過申報時保薦人同步交存工作底稿、審核中根據(jù)需要啟動現(xiàn)場檢查、事后監(jiān)管給予“冷淡對待”等措施，推動落實保薦人、證券服務(wù)機構(gòu)盡職調(diào)查、審慎核查的職責(zé)，更好發(fā)揮中介機構(gòu)“看門人”作用。

對此，上海鼎鋒資產(chǎn)總經(jīng)理李霖君指出，信息披露是注冊制的核心。注冊制的信息披露除了規(guī)定動作外，內(nèi)容更加豐富和完整?？苿?chuàng)板是中介機構(gòu)的一次難得發(fā)展機遇，但又特別考驗中介機構(gòu)的能力。中介機構(gòu)責(zé)任的落實重點在于：一是真實性；二是信息披露。中介機構(gòu)的投研能力、定價能力、發(fā)行能力以及資本實力是核心。對真實性的核查以及對企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力、科研能力做出實質(zhì)判斷。

上海重陽投資總裁王慶此前告訴火山君（微信公眾號：huoshan5188），注冊制下的信息披露，可由標(biāo)準(zhǔn)制定、執(zhí)行規(guī)則、監(jiān)管懲戒等方面入手。在執(zhí)行上，建立了證監(jiān)會或交易所執(zhí)行信息披露要求的具體規(guī)則和程序，切實強化中介機構(gòu)的責(zé)任與強化上市公司責(zé)任相輔相成，對保薦人、會計師、律師的職權(quán)和責(zé)任進行明確劃分。通過明確中介結(jié)構(gòu)在企業(yè)上市過程中的連帶責(zé)任和劃分中介機構(gòu)各方的責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)通過相應(yīng)地法律法規(guī)建立行政、民事懲戒機制，同時加強證券業(yè)協(xié)會、律師協(xié)會以及會計師協(xié)會等行業(yè)組織的強化自律和引導(dǎo)功能。