圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng) 近期，整個(gè)資本市場(chǎng)被點(diǎn)燃了。 3月2日凌晨，歷經(jīng)一個(gè)多月征求意見(jiàn)后，科創(chuàng)板“2+6”規(guī)則終于敲定，進(jìn)入落地實(shí)施階段。 科創(chuàng)板無(wú)疑是今年股票市場(chǎng)上最重要的工作，是國(guó)家深化資本市場(chǎng)改革的重要一步。那么，科創(chuàng)板最好的機(jī)會(huì)在哪里？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在很多機(jī)構(gòu)看來(lái)，是在網(wǎng)下打新。 機(jī)構(gòu)欲積極參與科創(chuàng)板打新 科創(chuàng)板相關(guān)規(guī)則規(guī)定，首次公開(kāi)發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)向證券公司、基金管理公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者和私募基金管理人等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者以詢價(jià)的方式確定股票發(fā)行價(jià)格。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，對(duì)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，積極籌備參與科創(chuàng)板，網(wǎng)下打新是一個(gè)焦點(diǎn)。 近日，少數(shù)派投資董事長(zhǎng)周良在3月給投資者的信中稱，“今年我們的投資方向是持有大藍(lán)籌，積極參與科創(chuàng)板的網(wǎng)下打新?？苿?chuàng)板是今年市場(chǎng)最火的熱點(diǎn)。公司更關(guān)注的是科創(chuàng)板網(wǎng)下打新的機(jī)會(huì)。我們所有符合網(wǎng)下配售要求的產(chǎn)品，都會(huì)積極參與科創(chuàng)板的網(wǎng)下配售?！?一村投資潘江也公開(kāi)表示，“科創(chuàng)板打新的收益率會(huì)怎么樣，大家都非常關(guān)注。有些客戶最近甚至主動(dòng)找到我們，希望我們能推出相關(guān)的產(chǎn)品，個(gè)人客戶通過(guò)機(jī)構(gòu)產(chǎn)品來(lái)參與網(wǎng)下打新是個(gè)不錯(cuò)的選擇。我們計(jì)劃設(shè)計(jì)一些主動(dòng)管理產(chǎn)品，科創(chuàng)板打新可以用來(lái)增強(qiáng)收益?！?“中國(guó)股市歷來(lái)是逢新必炒，科創(chuàng)板公司上市后，有賺錢效應(yīng)，就會(huì)有第一波機(jī)構(gòu)去參與打新。據(jù)我們私下了解，身邊很多機(jī)構(gòu)朋友都想嘗試一下?！睆V東齊創(chuàng)集團(tuán)投資總監(jiān)劉偉杰對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)道。 而在公募方面，目前已有19家基金公司上報(bào)了36只科創(chuàng)板主題基金的募集申請(qǐng)，其中多只就是打新基金。 記者注意到，科創(chuàng)板股票的發(fā)行與承銷規(guī)則與目前的A股有所不同，在很多人看來(lái)，這會(huì)導(dǎo)致打新中簽率有望大幅提高。 具體來(lái)說(shuō)，在目前A股的打新規(guī)則中，多數(shù)時(shí)候只有10%的股票是用于網(wǎng)下投資者配售的，其余90%都是用于網(wǎng)上發(fā)行的。但是在科創(chuàng)板中，網(wǎng)下發(fā)行比例將大幅提高，公開(kāi)發(fā)行后總股本不超過(guò)4億股的，網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的70%。公開(kāi)發(fā)行后總股本超過(guò)4億股或者發(fā)行人尚未盈利的，網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的80%。 少數(shù)派投資認(rèn)為，個(gè)人投資者將不能參與科創(chuàng)板的網(wǎng)下詢價(jià)。在發(fā)行過(guò)程中，發(fā)行人是對(duì)網(wǎng)下投資者進(jìn)行分類配售的。A類為社保、公募、養(yǎng)老金等，B類為保險(xiǎn)公司，其他投資者均算做C類，這里面包括私募、券商自營(yíng)、券商資管等。在目前的A股中，個(gè)人投資者是可以參與主板、創(chuàng)業(yè)板IPO的網(wǎng)下詢價(jià)的。但是在科創(chuàng)板的規(guī)定中，C類配售對(duì)象中并未包括個(gè)人投資者。而且更重要的是，目前C類投資者大約2500戶，其中個(gè)人投資者占了1500戶。也就是說(shuō)，在科創(chuàng)板的網(wǎng)下打新中，C類戶數(shù)會(huì)減少6成左右。 機(jī)構(gòu)：科創(chuàng)板打新不是零風(fēng)險(xiǎn) 根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定》，科創(chuàng)板股票競(jìng)價(jià)交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅比例為20%。首次公開(kāi)發(fā)行上市的股票，上市后的前5個(gè)交易日不設(shè)價(jià)格漲跌幅限制。市場(chǎng)預(yù)測(cè)首批企業(yè)或被爆炒，眾多投資者已經(jīng)躍躍欲試了。 記者了解到，上交所測(cè)算，現(xiàn)有A股市場(chǎng)符合科創(chuàng)板投資條件的個(gè)人投資者數(shù)量約300萬(wàn)人，約占A股投資者總數(shù)2%，這說(shuō)明科創(chuàng)板至少在建設(shè)初期，將是以機(jī)構(gòu)投資者為主導(dǎo)的市場(chǎng)。 以前打新股是閉著眼睛打，一上來(lái)44%漲停，然后連續(xù)漲。而科創(chuàng)板上市后的前5個(gè)交易日不設(shè)價(jià)格漲跌幅限制，這意味著科創(chuàng)板打新還是零風(fēng)險(xiǎn)嗎？ 數(shù)據(jù)顯示，在港股上，2010年以來(lái)，年內(nèi)首日新股破發(fā)率最低也有20%，最高達(dá)到37%，而上市3個(gè)月內(nèi)破發(fā)率最低的年份也高達(dá)66%。 新時(shí)代證券研究所所長(zhǎng)孫金鉅近日公開(kāi)表示，科創(chuàng)板股票前5個(gè)交易日大概率實(shí)現(xiàn)充分換手，加上定價(jià)起點(diǎn)可能較高，科創(chuàng)板新股可能存在破發(fā)現(xiàn)象，傳統(tǒng)IPO渠道的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)打新收益可能無(wú)法在科創(chuàng)板復(fù)制。 “新的詢價(jià)制度下，投資新股不再是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資。但是IPO定價(jià)應(yīng)該是各方利益充分博弈的結(jié)果，網(wǎng)下發(fā)行比例大幅提高。同時(shí)，券商跟投制度等都保證了IPO定價(jià)的約束機(jī)制。當(dāng)然，科創(chuàng)板的交易制度設(shè)置，以及較為理性的定價(jià)起點(diǎn)，會(huì)使得上市新股可能無(wú)法復(fù)制過(guò)去連續(xù)漲停板的現(xiàn)象。擇股要求提高，應(yīng)該交給專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者去做?！睂O金鉅認(rèn)為。 中信證券則分析，科創(chuàng)板市場(chǎng)化發(fā)行定價(jià)需平衡發(fā)行方、一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)方（機(jī)構(gòu)投資者）、二級(jí)市場(chǎng)參與者（包含散戶）三者之間的利益關(guān)系，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)高定價(jià)上市，破發(fā)將是必然（上市首日還沒(méi)有漲跌幅限制），也意味著A股的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)打新模式將成為歷史。 “科創(chuàng)板股票上市后絕不是每個(gè)股票都能賺錢，前五個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅，是個(gè)新的嘗試，股價(jià)波動(dòng)可能很大，不排除投資者打中了還會(huì)虧錢。我建議散戶可以通過(guò)公募去打新。”劉偉杰表示。 周良也提醒道，對(duì)于參與科創(chuàng)板二級(jí)市場(chǎng)，要非常謹(jǐn)慎?？苿?chuàng)板二級(jí)市場(chǎng)初期的價(jià)格定位可能會(huì)高估。大家都盯著的地方，要賺到超額收益是不容易的，反而要小心。 如何參與科創(chuàng)板打新 根據(jù)科創(chuàng)板打新的有關(guān)規(guī)定，網(wǎng)上、網(wǎng)下投資者的規(guī)定如下： 網(wǎng)上投資者：需符合科創(chuàng)板投資者適當(dāng)性條件 1、符合科創(chuàng)板投資者適當(dāng)性條件：投資者賬戶前20個(gè)交易日日均資產(chǎn)不低于50萬(wàn)元、參與證券交易24個(gè)月以上。2、持有市值達(dá)到10000元人民幣。 網(wǎng)下投資者：個(gè)人投資者明確不參與科創(chuàng)板的網(wǎng)下配售 證券公司、基金公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)公司、QFII、私募基金管理人等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。 從申購(gòu)方式來(lái)看，網(wǎng)上打新仍采取比例配售原則，對(duì)于每家科創(chuàng)板企業(yè)，每5000元滬市流通市值可申購(gòu)500股新股（目前滬市A股的每個(gè)申購(gòu)單位為1000股，對(duì)應(yīng)每1萬(wàn)元的滬市流通市值）。