每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 何建川    

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兩天股價(jià)上漲17.82%，股價(jià)創(chuàng)三年新高。有著如此強(qiáng)勁的表現(xiàn)，它卻不是科技股，也不是消費(fèi)股，而是一只醫(yī)藥股。在其股價(jià)突然大漲前一天，諸多機(jī)構(gòu)于3月10日通過(guò)電話(huà)會(huì)議調(diào)研該公司，這家一經(jīng)調(diào)研股價(jià)就大漲的公司就是普洛藥業(yè)。

普洛藥業(yè)之所以能引起機(jī)構(gòu)關(guān)注，是因?yàn)樵摴緞倓偘l(fā)布了2018年年度報(bào)告，其去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入63.76億元，同比增長(zhǎng)14.85%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.71億元，同比增長(zhǎng)44.42%。與此同時(shí)，普洛藥業(yè)擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.10元。

在此次調(diào)研中，機(jī)構(gòu)在了解普洛藥業(yè)2018年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)后，對(duì)該公司2019年的業(yè)務(wù)重心進(jìn)行了交流。

普洛藥業(yè)告訴機(jī)構(gòu)，首先，自有API有較大發(fā)展空間，在做戰(zhàn)略細(xì)化的工作，過(guò)去這塊很大投入在于補(bǔ)短板；其次，今年開(kāi)始CDMO提質(zhì)換擋已經(jīng)基本結(jié)束，將迎來(lái)大發(fā)展；最后，制劑方面主要把中間體原料藥一體化的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品轉(zhuǎn)化成制劑，4+7后有一定戰(zhàn)略調(diào)整，不追求快，但一定要做下去。關(guān)于復(fù)方、緩控釋產(chǎn)品需要速度。此外創(chuàng)新藥是長(zhǎng)期方向，但業(yè)績(jī)體現(xiàn)預(yù)計(jì)還是在2021年。

普洛藥業(yè)表示，業(yè)績(jī)短期彈性1-2年還是體現(xiàn)在API及CDMO上，長(zhǎng)期制劑業(yè)務(wù)是非常重要的發(fā)展方向。目前價(jià)格比較合理，不會(huì)過(guò)度提價(jià)。但產(chǎn)能瓶頸在釋放中，成本會(huì)有下降，未來(lái)凈利潤(rùn)增速會(huì)明顯超過(guò)收入增速。

對(duì)于資源整合，普洛藥業(yè)表示，公司2018年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流非常好，償還了很多銀行債務(wù)，使得資產(chǎn)負(fù)債率下降。無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是海外，公司一直在考察合適的并購(gòu)項(xiàng)目，現(xiàn)在不能透露太多具體狀況。如果有合適的幾個(gè)億的項(xiàng)目，公司可能不需要融資，如果十幾億或更大規(guī)模會(huì)考慮再融資。

中銀國(guó)際分析指出，普洛藥業(yè)是國(guó)內(nèi)API中間體生產(chǎn)及出口龍頭企業(yè)。原料藥行業(yè)受益于供給收縮和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)提升帶來(lái)的景氣度上行，公司作為行業(yè)龍頭充分享受提質(zhì)提價(jià)紅利，由于原來(lái)產(chǎn)能可隨提價(jià)涌入的周期邏輯被打破，且原料藥在整個(gè)醫(yī)藥制造產(chǎn)業(yè)鏈中的地位隨質(zhì)量提高而升高，因此我們判斷此輪景氣周期可持續(xù)。同時(shí)公司內(nèi)部整合提升盈利能力，內(nèi)外均處于向上拐點(diǎn)。不過(guò)，該公司也存在原料藥價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、CMO業(yè)務(wù)開(kāi)拓低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、制劑大幅降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

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