每經記者 袁東    每經編輯 葉峰    

對于保薦人的失職，香港證監(jiān)會今日（3月14日）舉起了重拳，對全球知名的四家大投行（瑞銀、大摩、美銀美林、渣打證券）開出了總計近8億港元的高額罰單。

除了對四家投行的高額罰單以外，香港證監(jiān)會還吊銷了瑞銀的就機構融資提供意見的牌照，同時還吊銷了瑞銀一工作人員兩年時間的牌照。

《每日經濟新聞》記者注意到，對于以上的處罰，主要還是由于這些投行對三家公司的保薦過程中出現(xiàn)了失職的情況。

震撼香港金融業(yè)

今日香港證監(jiān)會幾乎同時刊發(fā)了四家投行被處罰的公告，而其中被罰最嚴重的是瑞銀（UBS AG及UBS Securities Hong Kong Limited）， 除了瑞銀被罰款3.75億港元，吊銷相關執(zhí)照一年外，同時還吊銷瑞銀保薦人主管人員岑天（男）的牌照，為期兩年，由2019年3月14日起至2021年3月13日止，原因是他在負責監(jiān)督中國森林的上市申請的執(zhí)行工作時，沒有履行其作為保薦人主要人員的監(jiān)督職責。

然后大摩（摩根士丹利亞洲）、美銀美林（Merrill Lynch Far East Limited）、渣打證券都因為保薦人缺失理由分別被香港證監(jiān)會給予2.24億、1.28億及5970萬港元的處罰。

《每日經濟新聞》記者注意到香港證監(jiān)會在作出上述處罰決定時，指出他們考慮了以下情況：瑞銀集團沒有妥善審查和核實中國森林業(yè)務的重大方面，即其林業(yè)資產、伐木活動、受保范圍和客戶；瑞銀集團允許天合化工控制盡職審查程序，及沒有采取適當步驟處理客戶訪談中出現(xiàn)的預警跡象。此外，上述的違規(guī)行為和不足之處與對天合化工在之前紀錄期內的主要客戶（包括其最大客戶）進行的盡職審查有關。而對于其他三家投行也是提出了類似的指責。

香港證監(jiān)會指出，保薦人對上市過程有頗大程度的控制。若保薦人進行的盡職審查工作未能符合標準而導致不適合上市的公司仍然獲得上市地位及最終倒閉，或會令公眾投資者蒙受巨大損失，并打擊他們對香港金融市場的信心。因此，必須就保薦人的缺失處以具阻嚇作用的處罰。

另外香港證監(jiān)會行政總裁Ashley Alder表示：“這些執(zhí)法行動所針對的是保薦人缺失，尤其是保薦人在進行首次公開招股的盡職審查時所犯的缺失。執(zhí)法行動的結果顯示證監(jiān)會高度重視保薦人的高操守標準，因為這樣才能保障廣大投資者和維持香港金融市場的廉潔穩(wěn)健及聲譽。有關的執(zhí)法行動向市場傳達強烈而清晰的訊息，就是我們會毫不猶疑地就失職保薦人所犯的失當行為追究它們的責任。”

對于今日香港證監(jiān)會的處罰，對港股市場以及投行行業(yè)也產生了一定影響。某香港資深投行人士對《每日經濟新聞》記者表示：“今日的處罰創(chuàng)出了新高，而處罰的影響應該會對保薦人構成壓力，在爭取業(yè)務時，也得注意項目的質量。比起金錢，罰停牌的嚴重性來得更重，因為不能做生意。”

香港第一上海首席策略分析師葉尚志也對記者表示：“這次的罰款金額之高，是香港巿場罕見的，可能也預示著香港證監(jiān)會有加大監(jiān)管力度的傾向，這次罰款的阻嚇力確實很大。對于香港新股市場應該是好事，投行對準備上市公司的盡職審查，將會更加嚴謹。”

相關公司身處困境

在此次香港證監(jiān)會披露的四家投行保薦人缺失事件中，提到了三家公司，但是只點名了兩家，一家是天合化工、一家是中國森林。另外一家因為相關部門的紀律處分程序尚在進行中所以暫未披露。

不過從目前的情況看，中國森林和天合化工均處于困境當中，因為中國森林已經在2017年2月從港交所退市，而天合化工則是被沽空機構做空后，股價大跌，隨后股票又長時間的停牌，至今沒有復牌。

從現(xiàn)在回看中國森林的財務以及資產問題，如果保薦人在其上市之初嚴格履行職責，也許許多問題都會提前暴露。

中國森林此前號稱中國三大私營自然再生林及人工森林營運商之一，主營林業(yè)相關業(yè)務。但中國森林的股份自2011年1月26日起暫停買賣，原因為該公司會計師審核其截至2010年12月31日財政年度的業(yè)績時，發(fā)現(xiàn)潛在不合規(guī)情況。而隨后港交所依據《上市規(guī)則》的相關條款進行除牌程序直至中國森林退市。

而天合化工則是被沽空機構發(fā)布了做空報告。在2014年，天合化工被沽空機構 "匿名分析"指責：夸大盈利能力、稅務數據存疑、兩套賬簿、銷量存疑等問題，隨后股價也一天內大跌近40%，隨后股價一蹶不振，并在2015年停牌至今。

從香港證監(jiān)會對幾大投行的指責來看，正是他們沒有處理訪談中出現(xiàn)的預警跡象，以及訪談問題模糊不清為沽空機構的出擊埋下了伏筆。

天合化工在2014年6月上市，但是上市僅三個多月就被沽空機構盯上，該公司處于化工行業(yè)，主要經營潤滑油添加劑等業(yè)務。停牌近4年的天合化工最新表示，公司的經營活動仍在正常進行，公司股票仍將繼續(xù)停牌。

封面圖片來源：攝圖網