圖片來源：攝圖網(wǎng)

數(shù)據(jù)顯示，今年以來，北上資金凈流入達(dá)1270.50億元，成為A股重要的增量資金來源，其投資標(biāo)的和風(fēng)格也因此成為投資者關(guān)注的對象。在這樣的背景下，境內(nèi)投資者在加強(qiáng)外資動向研判的同時，有的采取跟隨買入、提前埋伏、預(yù)先減持外資持股比例過高的個股等應(yīng)對策略。

業(yè)內(nèi)人士指出，外資操作手法多元，有著極高的參考價值。作為行情“風(fēng)向標(biāo)”，受到北上資金加倉的個股未來有望出現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)，而在這些個股的領(lǐng)軍之下，本輪行情有望繼續(xù)向縱深演繹。

北上資金繼續(xù)加倉

擺脫此前一周的震蕩回調(diào)，上周上證指數(shù)收漲1.75%，成功收復(fù)3000點(diǎn)關(guān)口；而創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)全周震蕩則較為劇烈，但也出現(xiàn)0.49%的漲幅。而截至上周五收盤，兩市主要指數(shù)自年初以來漲幅均超過20%，如此漲幅顯然超出了不少投資者的預(yù)期，而其背后北上資金的推動可謂是功不可沒。

相較于場內(nèi)資金的反復(fù)無常，年初以來北上資金加倉意愿頗高。數(shù)據(jù)顯示，年初以來滬股通、深股通分別凈流入624.17億元和646.33億元，合計(jì)凈流入金額達(dá)1270.50億元。從盤面情況來看，盡管近期行情出現(xiàn)一定波動，但北上資金加倉規(guī)模不僅未減，反而繼續(xù)呈現(xiàn)凈買入。數(shù)據(jù)顯示，本月以來，北上資金通過滬、深股通凈買入59.70億元。這顯示海外資金借道北上資金入場，熱情依然高漲。而本周經(jīng)過數(shù)日的震蕩調(diào)整，周五的上漲也使得滬指再度站上3000點(diǎn)關(guān)口上方。

從近7天滬股通、深股通前十大活躍股榜單數(shù)據(jù)來看，凈買入金額居前的個股有中國平安、美的集團(tuán)、格力電器、三一重工、洋河股份、海螺水泥、恒瑞醫(yī)藥、中信證券、中國聯(lián)通、濰柴動力。而凈賣出金額居前的則有伊利股份、五糧液、京東方A、中國建筑、貴州茅臺、青島海爾、國電南瑞、中興通訊、?？低?、牧原股份。而近5個交易日主力資金加倉居前的個股則為五糧液、福萊特、三一重工、上港集團(tuán)、西安銀行。從上述數(shù)據(jù)來看，在行情震蕩，前期熱點(diǎn)紛紛調(diào)整，藍(lán)籌、成長再度出現(xiàn)分化之際，北上資金的動向似乎正與場內(nèi)主力資金的加倉偏好產(chǎn)生一定分歧，這說明由于行情行至當(dāng)下，各路資金對后期行情演繹主線的分歧有所加大。

北上資金被譽(yù)為是短期行情的風(fēng)向標(biāo)。在近期兩市的震蕩中，由于短期已累積較大漲幅，獲利拋壓較重，各路資金顯然對后期行情可能的演繹上產(chǎn)生了些許不同。不過從上周各指數(shù)間的強(qiáng)弱比較來看，可以明顯發(fā)現(xiàn)外資青睞的藍(lán)籌板塊已表現(xiàn)出抗跌屬性。不過，由于當(dāng)前外資在A股整體持股比例依然有限，因而這也就限制了北上資金偏愛的價值藍(lán)籌在短期超預(yù)期表現(xiàn)的可能性。

不過，分析人士表示，隨著A股國際化進(jìn)程不斷加速，外資將逐漸成為A股市場的一股重要資金來源。從年初以來的市場表現(xiàn)來看，證明了北上資金對盤面節(jié)奏把握的“獨(dú)到”，受到北上資金青睞的個股在未來也依舊具備表現(xiàn)的潛能。

藍(lán)籌板塊仍受青睞

業(yè)內(nèi)人士指出，外資的操作手法多元，有著極高的參考價值。作為行情“風(fēng)向標(biāo)”，受到北上資金加倉的個股未來有望出現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)，而在這些個股的領(lǐng)軍之下，A股的“春季行情”有望繼續(xù)向縱深演繹。

根據(jù)昔日經(jīng)驗(yàn)，北上資金逆勢流入的板塊和個股一般都能取得不錯收益。那么近期北上資金有何加倉偏好？

具體來看，截至上周五，滬股通持股市值排名前十的是貴州茅臺、中國平安、恒瑞醫(yī)藥、招商銀行、伊利股份、長江電力、上海機(jī)場、中國國旅、海螺水泥和海天味業(yè)。同期，深股通持股市值排名前十的是美的集團(tuán)、格力電器、五糧液、?？低?、洋河股份、大族激光、平安銀行、萬科A、云南白藥、愛爾眼科。

不難發(fā)現(xiàn)，北上資金的加倉偏好依然較為傾向藍(lán)籌板塊。那么北上資金逆勢加倉藍(lán)籌的背后又有何邏輯呢？

首先，上市公司業(yè)績是北上資金積極布局的重要因素之一。其投資路線向來都以價值投資為主，數(shù)據(jù)顯示，2月份以來獲北上資金加倉股共141只，101股2018年度凈利潤同比增長，占比超七成。其中，北上資金增持股占總股本比例超0.5%，且去年凈利潤增幅超過30%的股票共有17只。其次，良好的市場表現(xiàn)同樣也是北上資金加倉的主要考量指標(biāo)。

從北上資金的配置方向上看，根據(jù)莫尼塔研究對2018年以來北上資金流向各行業(yè)的月度金額與該行業(yè)本月/下個月相對滬深300指數(shù)的超額收益的計(jì)算。數(shù)據(jù)顯示，食品飲料、醫(yī)藥生物等行業(yè)的上述相關(guān)系數(shù)較高，而北上資金重倉股指數(shù)的相關(guān)系數(shù)則偏低。這一方面源于北上資金長期偏愛消費(fèi)板塊，對部分個股已經(jīng)具備一定的定價權(quán)；另一方面，國內(nèi)部分主力資金對于北上資金動向存在“跟隨”行為，更加深了北上資金對行業(yè)超額收益的影響。

進(jìn)一步而言，不難發(fā)現(xiàn)，北上資金的投資標(biāo)的和風(fēng)格已成為當(dāng)前投資者關(guān)注的主要指標(biāo)之一。在這樣的背景下，境內(nèi)投資者在加強(qiáng)外資動向研判的同時，有的也開始采取跟隨買入、提前埋伏、預(yù)先減持外資持股比例過高的個股等應(yīng)對策略。

行情演繹有望持續(xù)

年初以來，A股表現(xiàn)令人眼前一亮，在各路資金推動下，整體呈現(xiàn)量價齊升態(tài)勢。其中，北上資金流入力度尤為突出，成為貫穿本輪A股反彈的主要增量來源之一。因此，北上資金未來的動向，在一定程度上也將影響后市A股行情的高度以及持續(xù)性。

整體來看，年初以來，市場回暖，主要指數(shù)漲幅均已超20%，創(chuàng)業(yè)板指同期漲幅更是超過30%。在這樣的背景下，不少投資者都有這樣的疑問，即年初以來短期市場漲幅較大，是否不再便宜？對此，分析人士表示，從市盈率、市凈率角度與2018年底進(jìn)行比較，指數(shù)估值確實(shí)有所提升，但拉長時間來看，各指數(shù)市盈率、市凈率仍然在較低區(qū)間。

關(guān)于2019年北上資金全年凈流入金額，莫尼塔研究指出，市場的普遍預(yù)期數(shù)據(jù)分別為4000億元或6000億元(略大于市場一致預(yù)期)，分別對應(yīng)月均凈流入333億元、500億元，整體相較于2018年明顯增加。而普遍預(yù)期金額主要根據(jù)全球追蹤MSCI/FTSE相關(guān)指數(shù)的基金規(guī)模、A股在MSCI/FTSE相關(guān)指數(shù)市值的占比推算而來。事實(shí)上，2018年依據(jù)上述方法測算得到的北上資金凈流入金額約為1200億元，但全年實(shí)際凈流入為3000億元。考慮到今年前兩個月北上資金月均凈流入達(dá)到600億元(明顯超預(yù)期，存在北上資金提前布局的可能性)，保守預(yù)計(jì)2019年往后北上資金月均凈流入額為300億元左右。

此外，境外機(jī)構(gòu)也依然看好后市A股的表現(xiàn)，“總體說我們對中國的股票市場非常樂觀。我們在去年12月份時就提出對中國市場非常積極、正面看多的觀點(diǎn)，可以說是市場上第一個有同類觀點(diǎn)的投行。經(jīng)過最近一段時間市場恢復(fù)之后，很多投資人關(guān)心的問題是接下來市場會怎么樣走？我們的觀點(diǎn)很鮮明，還是持續(xù)看多”。摩根士丹利中國市場策略師王瀅指出。

據(jù)介紹，摩根士丹利在兩個星期前進(jìn)一步上調(diào)了對中國股市的目標(biāo)價，包括覆蓋離岸中國股票市場的指數(shù)，比如MSCI中國指數(shù)、恒生指數(shù)、恒生國際指數(shù)都進(jìn)行了上調(diào)。國內(nèi)A股市場覆蓋的指數(shù)是滬深300，目標(biāo)價也有所上調(diào)。摩根士丹利認(rèn)為，A股市場和境外相關(guān)離岸市場仍有10%-15%的進(jìn)一步上漲空間。