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對(duì)于下一階段行情演繹的節(jié)奏和方式，機(jī)構(gòu)大多傾向于認(rèn)為，經(jīng)歷了前期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好快速上升和整體性估值修復(fù)之后，市場(chǎng)進(jìn)一步上行愈發(fā)需要得到基本面的配合，下一步市場(chǎng)將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化行情的特征，因此需要優(yōu)化配置結(jié)構(gòu)，緊盯基本面良好尤其是可能超預(yù)期的優(yōu)質(zhì)公司。

關(guān)注點(diǎn)重回基本面

海富通基金經(jīng)理姜萍表示，當(dāng)前初步的估值修復(fù)和市場(chǎng)活躍度提升已基本完成，市場(chǎng)開始面臨業(yè)績(jī)驗(yàn)證，或?qū)⒃谏献C綜指3000點(diǎn)附近反復(fù)震蕩與結(jié)構(gòu)調(diào)整。不過(guò)，中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)整體并不悲觀，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在。目前宏觀政策、資本市場(chǎng)政策均傾向積極，A股整體估值明顯低于歷史均值，空間上蘊(yùn)含機(jī)會(huì)。在監(jiān)管層開始警示配資后，市場(chǎng)題材炒作預(yù)計(jì)將偃旗息鼓，重視回歸基本面。

匯豐晉信基金指出，從動(dòng)態(tài)市盈率來(lái)看，當(dāng)前滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均修復(fù)至過(guò)去5年均值附近。同時(shí)從年化波動(dòng)率角度來(lái)看，3月以來(lái)滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的年化波動(dòng)率(日波動(dòng)率口徑)均上升到了過(guò)去12個(gè)月的較高水平，尤其是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，波動(dòng)率創(chuàng)過(guò)去12個(gè)月新高，顯示當(dāng)前點(diǎn)位下市場(chǎng)已經(jīng)積累了一定的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)分歧正在迅速加大。目前來(lái)看，權(quán)益類資產(chǎn)相比其他資產(chǎn)仍然具有一定吸引力，但之前那種“雞犬升天”的行情可能會(huì)終結(jié)，市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)分化，真正優(yōu)質(zhì)的上市公司目前估值和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償仍具備較高吸引力，未來(lái)將迎來(lái)相對(duì)表現(xiàn)的時(shí)間窗口。

成長(zhǎng)和價(jià)值均受到關(guān)注

正因?yàn)榕袛嘈星閷⒉饺氲诙A段，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)同，后市需要選擇趨勢(shì)向上的板塊和基本面優(yōu)良的個(gè)股。而對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)格，投資經(jīng)理們觀點(diǎn)不一，部分機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為當(dāng)前政策環(huán)境將繼續(xù)利好科技成長(zhǎng)股，另一部分則看好市場(chǎng)風(fēng)格向績(jī)優(yōu)價(jià)值股的轉(zhuǎn)換。

朱雀基金表示，從當(dāng)前轉(zhuǎn)型升級(jí)和政策扶持趨勢(shì)看，未來(lái)的市場(chǎng)行情主線大概率繼續(xù)圍繞“科創(chuàng)”展開，結(jié)構(gòu)上有望繼續(xù)利好成長(zhǎng)風(fēng)格。但對(duì)于喪失成長(zhǎng)性的績(jī)差股而言，頂部已經(jīng)到來(lái)。配置上將首選驅(qū)動(dòng)全球未來(lái)經(jīng)濟(jì)社會(huì)進(jìn)步的先進(jìn)產(chǎn)業(yè)，聚焦產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)勢(shì)中國(guó)公司，如光伏、新能源車、電子、通信、AI、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、創(chuàng)新醫(yī)療醫(yī)藥大健康、軟件信息服務(wù)等領(lǐng)域。其次，可對(duì)標(biāo)海外發(fā)達(dá)市場(chǎng)上涌現(xiàn)的大型龍頭公司的標(biāo)的，如快消品、非銀、軍工、種業(yè)、大家居、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等領(lǐng)域。第三，在特定的細(xì)分產(chǎn)業(yè)中聚焦中國(guó)大市場(chǎng)中有發(fā)展空間和業(yè)績(jī)確定性增長(zhǎng)的公司，如畜禽、農(nóng)藥疫苗、生態(tài)修復(fù)等。

華寶基金認(rèn)為，目前仍沒(méi)有信號(hào)證明市場(chǎng)本輪的上漲已接近尾聲。因而從布局上與其選擇減倉(cāng)不如優(yōu)化配置結(jié)構(gòu)。向后看，一二線城市地產(chǎn)銷售的數(shù)據(jù)有部分回暖的跡象，基建投資的力度也伴隨財(cái)政投放節(jié)奏逐步確認(rèn)，因而地產(chǎn)和基建仍可作為基礎(chǔ)配置。此外，上周五海外半導(dǎo)體的財(cái)報(bào)展望較為樂(lè)觀，或?qū)⒂袡C(jī)會(huì)帶動(dòng)電子板塊的上行。

諾德基金表示，政府會(huì)對(duì)傳統(tǒng)刺激措施保持克制，同時(shí)流動(dòng)性會(huì)保持松緊適度，在成本端幫助企業(yè)降低成本，使資本回報(bào)率逐步開始回升，致力于發(fā)展新經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。基于以上思路，傾向于接下來(lái)兩條投資思路：一是科創(chuàng)板推出背景下行業(yè)裂變、質(zhì)變重塑中的確定性機(jī)會(huì)。比如集成電路、自動(dòng)化及智能制造、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、軍工、新材料、醫(yī)療服務(wù)和創(chuàng)新藥、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分領(lǐng)域龍頭；二是隨著年報(bào)及一季報(bào)陸續(xù)公布，可關(guān)注業(yè)績(jī)超預(yù)期的標(biāo)的。