圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng) 據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，正在籌備的科創(chuàng)板方向基金已達(dá)61只，其中25只為科創(chuàng)板基金、36只為科技創(chuàng)新基金，即超過(guò)60只產(chǎn)品正在等待獲批。 分類型來(lái)看，有4只為股票基金，分別是嘉實(shí)科技創(chuàng)新、鵬華科創(chuàng)互聯(lián)網(wǎng)、華商科技創(chuàng)新、海富通科技創(chuàng)新。57只混合基金中，17只為偏股基金，40只為靈活配置基金。 作為科創(chuàng)板重要的機(jī)構(gòu)參與者，初步測(cè)算公募基金將有3000億資金投向科創(chuàng)板。 61只產(chǎn)品等待獲批 由于參與科創(chuàng)板投資具有一定的門檻和風(fēng)險(xiǎn)，要求投資者具有50萬(wàn)元、2年證券交易經(jīng)驗(yàn)等?？苿?chuàng)板正式出爐后，不少投資者便將目光聚焦到科創(chuàng)板基金上，欲借公募基金參與科創(chuàng)板的投資。 據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，繼3月22日嘉實(shí)基金提交的嘉實(shí)科創(chuàng)機(jī)遇混合基金的材料被證監(jiān)會(huì)接收后，截至目前，正在籌備的科創(chuàng)板方向基金已達(dá)61只，其中25只為科創(chuàng)板基金、36只為科技創(chuàng)新基金。（基金名稱中有“科創(chuàng)板”、“科技創(chuàng)新”、“科創(chuàng)”的是科創(chuàng)板方向基金。） 值得注意的是，科創(chuàng)板基金與科技創(chuàng)新基金在投資標(biāo)的上存在一定差異，一般來(lái)說(shuō)，科創(chuàng)板基金是指基金資產(chǎn)至少80%以上甚至全部投資科創(chuàng)板股票；科技創(chuàng)新基金是指基金資產(chǎn)投向科創(chuàng)板股票以及主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上同類型股票，尋求在整個(gè)滬深股市中進(jìn)行科技創(chuàng)新類股票的投資。 分類型來(lái)看，有4只為股票基金，分別是嘉實(shí)科技創(chuàng)新、鵬華科創(chuàng)互聯(lián)網(wǎng)、華商科技創(chuàng)新、海富通科技創(chuàng)新。57只混合基金中，17只為偏股基金，40只為靈活配置基金。 申報(bào)科創(chuàng)板方向的61只基金則來(lái)自31家基金公司，幾乎是各家人手一只“科創(chuàng)板”基金和“科技創(chuàng)新”基金。其中，易方達(dá)基金和萬(wàn)家基金分別申報(bào)了5只基金，是申報(bào)科創(chuàng)板方向基金最多的兩家公司；嘉實(shí)基金申報(bào)了4只基金，排名第二；中歐基金、南方基金、華夏基金、廣發(fā)基金、工銀瑞信基金等5家公司均申報(bào)了3只基金。 銀河證券基金研究中心認(rèn)為，科創(chuàng)板是全新的市場(chǎng)板塊并且試點(diǎn)注冊(cè)制，科創(chuàng)板股票投資難度遠(yuǎn)高于現(xiàn)在的滬深主板、中小板與創(chuàng)業(yè)板，所以市場(chǎng)對(duì)于基金公司的整體實(shí)力提出較高挑戰(zhàn)。 按照20億股票市值管理規(guī)模來(lái)看，2018年末管理股票市值在20億以上的基金公司大約有65家?？紤]到未來(lái)的指數(shù)基金的推出，每家公募基金公司按照“1只科創(chuàng)板股票基金方向”、“1只科技創(chuàng)新股票方向基金”、“1只科創(chuàng)板指數(shù)股票基金”、“1只科技創(chuàng)新指數(shù)股票基金”的“1+1+1+1”的標(biāo)準(zhǔn)模式配備，很快科創(chuàng)板方向基金數(shù)量將達(dá)到250只。 圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng) 超3000億公募基金將投向科創(chuàng)板 公募基金作為科創(chuàng)板重要的參與者，有多少公募基金對(duì)接科創(chuàng)板也備受市場(chǎng)關(guān)注。 銀河證券研究中心初步測(cè)算：預(yù)計(jì)公募基金將有3000億資金參與科創(chuàng)板，其中戰(zhàn)略配售基金1000億；存量股票市值調(diào)倉(cāng)1000億；新發(fā)行科創(chuàng)板基金1000億。 具體來(lái)看： 首先，6只戰(zhàn)略配售基金2018年12月31日的資產(chǎn)規(guī)模是1076.77億元，其中持有股票市值16.14億元，剩余1060億資金專門用于股票配售。預(yù)計(jì)這6只基金的1000億資金將成為科創(chuàng)板最重要的發(fā)行配售參與資金。 其次，截止2018年12月31日公募基金主動(dòng)投資的股票市值是10410.55億元，減去QDII基金的股票市值，剛好是1萬(wàn)億元，存量調(diào)整的比例大約是5%，也即500億元存量股票市值可以調(diào)整過(guò)來(lái)關(guān)注科創(chuàng)板股票。加上公募基金剩余可動(dòng)用資金800-1000億元，可以調(diào)整20%-30%過(guò)來(lái)，大約是200-300億元。隨著股市行情好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)上半年基金凈申購(gòu)規(guī)模將達(dá)到1000-1500億左右，也可以調(diào)整20%-30%比例過(guò)來(lái)。初步測(cè)算大約可以動(dòng)用1000億元資金參與科創(chuàng)板。 最后，就是正在籌備的61只科創(chuàng)板方向基金，如果按照平均每只基金20億規(guī)模，合計(jì)1220億元。 整體來(lái)看，戰(zhàn)略配售基金、存量股票市值調(diào)倉(cāng)以及正在籌備的科創(chuàng)板基金，合計(jì)將超過(guò)3000億元投向科創(chuàng)板。 銀河證券研究中心指出，從公募基金參與科創(chuàng)板的投資策略來(lái)看，一方面公募基金需要滿足“雙10%”的資產(chǎn)組合比例限制進(jìn)行分散化投資，這樣首批科創(chuàng)板股票集中上市的時(shí)候最好20只以上，方便公募基金等機(jī)構(gòu)進(jìn)行必要的分散化投資。當(dāng)科創(chuàng)板股票上市數(shù)量達(dá)到50只左右，科創(chuàng)板指數(shù)就可以開始醞釀，當(dāng)達(dá)到100只-200只的時(shí)候，可以推出相關(guān)的科創(chuàng)板指數(shù)，屆時(shí)盯住科創(chuàng)板指數(shù)的指數(shù)基金，甚至是ETF基金也將逐步推出。 圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng) 基金公司厲兵秣馬備戰(zhàn)科創(chuàng)板 市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)科創(chuàng)板首批公司最快將在2019年6月底之前上市，距目前僅有不到三個(gè)月時(shí)間，各家基金正在全力備戰(zhàn)科創(chuàng)板。 券商中國(guó)記者了解到，以招商基金為例，公司不僅傾斜了部分原有的投研力量參與到科創(chuàng)板相關(guān)工作的籌備中，還專門配備了專門的投研人員保證各項(xiàng)工作的順利開展。 招商基金投資支持與創(chuàng)新部總監(jiān)姚飛軍對(duì)券商中國(guó)記者表示，招商基金在科創(chuàng)板投資有兩方面優(yōu)勢(shì)較為明顯?！笆紫染褪菑?qiáng)大、多元化的投研團(tuán)隊(duì)，公司有三十余位投資人員以及三十余位研究人員，每個(gè)人都有自己的風(fēng)格和負(fù)責(zé)的領(lǐng)域，且都具備很高的專業(yè)素養(yǎng)，投研之間的互補(bǔ)也使得團(tuán)隊(duì)能力圈更加全面；其次，招商基金的大平臺(tái)優(yōu)勢(shì)以及營(yíng)銷、產(chǎn)品等各個(gè)部門的相互協(xié)作，也為科創(chuàng)板的投資提供了充分的支持和保障?！?財(cái)通基金方面表示，由于科創(chuàng)板定價(jià)估值體系與主板不同，部分上市企業(yè)甚至尚未盈利，因此需要從股權(quán)投資的邏輯出發(fā)，多維度審視標(biāo)的價(jià)值。財(cái)通基金在一級(jí)半領(lǐng)域深耕多年，業(yè)內(nèi)率先設(shè)立投資銀行部，具備聯(lián)動(dòng)一二級(jí)市場(chǎng)的投資實(shí)力，綜合一二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行科創(chuàng)板投資研究決策方面，具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。 哪些行業(yè)是科創(chuàng)板投資風(fēng)向標(biāo) 針對(duì)當(dāng)下資本市場(chǎng)最大的熱點(diǎn)——科創(chuàng)板，基金公司將如何從中挖掘投資機(jī)會(huì)？南方基金權(quán)益研究部總經(jīng)理茅煒認(rèn)為，科創(chuàng)板的投資機(jī)會(huì)主要在于電子、醫(yī)藥、通信、計(jì)算機(jī)、汽車、軍工、機(jī)械、新能源等高端制造創(chuàng)新方向。 “今年以來(lái)，A股很多創(chuàng)業(yè)板公司已經(jīng)漲了很多，是不是現(xiàn)在已經(jīng)偏貴了？如果此時(shí)科創(chuàng)板上市，估值還具有吸引力嗎？如果我們把計(jì)算機(jī)、通信、電子、傳媒這4個(gè)行業(yè)拉開來(lái)看，基本上仍處于2014年以來(lái)歷史低位區(qū)間。目前來(lái)看，其估值還是在中位數(shù)以下?？苿?chuàng)板上市有利于目前A股整體科技股估值提升。”茅煒表示。 針對(duì)科創(chuàng)板投資方向，茅煒認(rèn)為，要把握產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下的龍頭公司成長(zhǎng)。科技行業(yè)本質(zhì)是三個(gè)周期的疊加：創(chuàng)新周期、經(jīng)濟(jì)周期、庫(kù)存周期。創(chuàng)新周期決定了行業(yè)屬性，由供應(yīng)創(chuàng)造需求，在不斷創(chuàng)新下，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)能夠助力龍頭公司達(dá)到快速成長(zhǎng)。創(chuàng)新周期有一定能力平滑經(jīng)濟(jì)周期和庫(kù)存周期。 科創(chuàng)板基金未來(lái)重點(diǎn)投資方向有哪些？茅煒認(rèn)為，從近到遠(yuǎn)，一個(gè)重要考慮方向是5G、互聯(lián)網(wǎng)、人工智能。具體分析，通信投資從成長(zhǎng)到周期的過(guò)程，5G是下階段非常重要的投資增量，而且確定性非常強(qiáng)，也可以把它叫做新的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。5G就是信息高速公路，從2020年開始這一投入非常大。消費(fèi)電子基本是5年一個(gè)周期，下一個(gè)5年基本屬于物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的天下，5G為物聯(lián)網(wǎng)運(yùn)用提供了非常好的跑道，隨著大數(shù)據(jù)、人工智能、5G物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算這樣一些相關(guān)技術(shù)的成熟，社會(huì)會(huì)有希望進(jìn)入一個(gè)精準(zhǔn)數(shù)據(jù)的時(shí)代。 科創(chuàng)板當(dāng)中半導(dǎo)體也是一個(gè)非常重要的投資方向。半導(dǎo)體是大國(guó)制造業(yè)崛起的基礎(chǔ)，未來(lái)5年能看到非常明顯的趨勢(shì)是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)由臺(tái)灣、韓國(guó)向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移，在國(guó)家大基金重點(diǎn)扶持下，相關(guān)公司一定能夠走上發(fā)展快車道。 云計(jì)算和人工智能是另外一個(gè)細(xì)分的方向，這個(gè)目前可以說(shuō)國(guó)產(chǎn)替代和自主可控的條件已經(jīng)逐步成熟，不管是政策還是資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)科技領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化的4個(gè)條件：1）品牌自主，2）市場(chǎng)掌握在自身，3）形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，4）形成中國(guó)技術(shù)的標(biāo)準(zhǔn)，這4個(gè)條件基本上已經(jīng)具備，支持力度也在持續(xù)上升。 2018年下半年以來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)利空比較多，但是依然看好創(chuàng)新生物醫(yī)藥，第一，醫(yī)?？刭M(fèi)倒逼，如果長(zhǎng)期做仿制藥，對(duì)醫(yī)療企業(yè)沒(méi)有很好的盈利空間。第二，供給側(cè)結(jié)構(gòu)的影響。中國(guó)的老齡化催生了醫(yī)?？刭M(fèi)，會(huì)影響醫(yī)藥行業(yè)整體增速，從而倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。臨床實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)，仿制藥一致性評(píng)價(jià)和新藥的優(yōu)先審評(píng)這些政策都引入了供給側(cè)改革，會(huì)推動(dòng)藥品去突破研發(fā)的壁壘。第三，資金的關(guān)注，基本上可以解決新藥研發(fā)的后顧之憂。細(xì)分領(lǐng)域的專科藥是比較看好的方向。 科創(chuàng)板企業(yè)估值難度加大 很多科創(chuàng)板企業(yè)存在未盈利可能性，投資難度是否會(huì)加大？如何進(jìn)行企業(yè)估值？ 姚飛軍認(rèn)為，確實(shí)科創(chuàng)板企業(yè)以新興產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的公司為主，且為了發(fā)揮其直接融資的功能，上市門檻相對(duì)于主板、創(chuàng)業(yè)板更加多元化和靈活。屆時(shí)可能會(huì)存在不少還處在初創(chuàng)期的企業(yè)上市，不可否認(rèn)會(huì)挑戰(zhàn)傳統(tǒng)的以盈利和現(xiàn)金流為核心的估值體系。投資難度將有所加大。但不變的是，依然需要秉持深度挖掘深度研究的原則，去篩選真正優(yōu)秀、有壁壘且有發(fā)展空間的公司。這類公司可以放寬估值限制，無(wú)論是市值對(duì)標(biāo)、PE、PS、PB都可以根據(jù)個(gè)體情況去分析，但沒(méi)有壁壘、資質(zhì)一般的公司，估值是無(wú)效的。 在風(fēng)控管理方面，科創(chuàng)板和主板有何差異？ 茅煒認(rèn)為，總體來(lái)講，兩者風(fēng)控大同小異，如果一定有所區(qū)別，是以下幾個(gè)方面：第一，科創(chuàng)板的交易制度上跟主板有一定區(qū)別，尤其上市前5天，不設(shè)漲跌停設(shè)置，這個(gè)過(guò)程中，應(yīng)該會(huì)有一定的風(fēng)險(xiǎn)控制要求；第二，科創(chuàng)板公司退市的時(shí)候，是直接退市，不會(huì)像主板上市公司退市有一個(gè)過(guò)程，所以對(duì)于公司的質(zhì)量把握，尤其對(duì)于主營(yíng)業(yè)務(wù)空心化的公司，會(huì)是更為關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)，這是跟主板比較大的區(qū)別。 來(lái)源：券商中國(guó)（ID：quanshangcn）記者：詹晨許孝如 以上內(nèi)容為每經(jīng)App出于傳遞信息的目的進(jìn)行轉(zhuǎn)載，不構(gòu)成投資建議。據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。