每經(jīng)記者 宋思艱    每經(jīng)編輯 魏官紅    

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今日（3月27日）晚間，上交所在繼3月22日發(fā)布《就受理首批科創(chuàng)企業(yè)發(fā)行上市申請(qǐng)答記者問(wèn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)22日答記者問(wèn)）后，又發(fā)布了《關(guān)于科創(chuàng)板企業(yè)受理情況的答記者問(wèn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)27日答記者問(wèn)）。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，27日答記者問(wèn)用了較大篇幅強(qiáng)調(diào)科創(chuàng)板的審核問(wèn)詢(xún)環(huán)節(jié)。如此強(qiáng)調(diào)的用意何在？

上交所：已關(guān)注到“科創(chuàng)含量”之問(wèn)

在27日答記者問(wèn)中，上交所明確表示：科創(chuàng)板企業(yè)的發(fā)行上市審核包括受理和審核問(wèn)詢(xún)兩個(gè)主要環(huán)節(jié)。在受理環(huán)節(jié)，僅是對(duì)企業(yè)申請(qǐng)文件齊備性、中介機(jī)構(gòu)資質(zhì)等的核對(duì)，相當(dāng)于申報(bào)企業(yè)獲得了“準(zhǔn)考證”，可以進(jìn)入考場(chǎng)考試，并不表示一定能夠考試通過(guò)或獲得好成績(jī)。至于企業(yè)是否符合科創(chuàng)屬性、是否符合科創(chuàng)板發(fā)行上市條件、在財(cái)務(wù)上是否有瑕疵等實(shí)質(zhì)性問(wèn)題，將通過(guò)第二環(huán)節(jié)的審核問(wèn)詢(xún)來(lái)實(shí)現(xiàn)。

上交所稱(chēng)，以信息披露為核心的審核問(wèn)詢(xún)，是在科創(chuàng)板試行注冊(cè)制改革的“靈魂”。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在27日答記者問(wèn)中，“審核問(wèn)詢(xún)”這一關(guān)鍵詞出現(xiàn)7次之多。雖然上交所本次特別強(qiáng)調(diào)“審核問(wèn)詢(xún)”，但與22日答記者問(wèn)進(jìn)行對(duì)比，會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)是一脈相承。

上交所在22日答記者問(wèn)中已經(jīng)強(qiáng)調(diào)：后續(xù)審核中，我們將通過(guò)審核問(wèn)詢(xún)，督促發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)，完善相關(guān)信息披露內(nèi)容，保證信息披露質(zhì)量。

并且，并不僅是“審核”和“問(wèn)詢(xún)”而已。上交所彼時(shí)表示：受理發(fā)行人申請(qǐng)后，就發(fā)行上市申請(qǐng)文件提出一輪或多輪問(wèn)詢(xún)。發(fā)行上市申請(qǐng)文件存在重大疑問(wèn)且相關(guān)方無(wú)法做出合理解釋的，可以按照規(guī)定啟動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)檢查。相關(guān)方涉嫌證券違法行為的，將依法報(bào)證監(jiān)會(huì)查處。

這里已經(jīng)出現(xiàn)了審核問(wèn)詢(xún)的“后手”：?jiǎn)?dòng)現(xiàn)場(chǎng)檢查和報(bào)證監(jiān)會(huì)查處。

為什么上交所27日答記者問(wèn)中強(qiáng)調(diào)了審核問(wèn)詢(xún)環(huán)節(jié)？答案或許就在這份答記者問(wèn)中。上交所表示：已經(jīng)關(guān)注到，在首批受理函發(fā)布后，市場(chǎng)各方對(duì)受理企業(yè)的科創(chuàng)含量等進(jìn)行了深入討論和剖析。這些討論有助于形成市場(chǎng)各方依法履職盡責(zé)的市場(chǎng)環(huán)境，有助于做好后續(xù)審核工作。

業(yè)內(nèi)：建議制定明確的懲罰機(jī)制

上交所強(qiáng)調(diào)審核問(wèn)詢(xún)環(huán)節(jié)，審核問(wèn)詢(xún)是否是注冊(cè)制題中應(yīng)有之義？各方對(duì)上交所27日答記者問(wèn)有何看法？

今日（3月27日）晚間，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，市場(chǎng)對(duì)于相關(guān)企業(yè)的科創(chuàng)屬性非常關(guān)注，也反映出大家對(duì)這些公司投資價(jià)值的關(guān)注。他認(rèn)為，進(jìn)行審核問(wèn)詢(xún)是注冊(cè)制的題中應(yīng)有之義，注冊(cè)制并不意味著不審核，而是審核內(nèi)容與審批制有所不同。審核問(wèn)詢(xún)也是嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)，讓真正符合條件的公司上市，把一些不符合條件、不夠資格的公司排除在外。

他進(jìn)一步表示，上交所27日答記者問(wèn)，就科創(chuàng)板的各個(gè)環(huán)節(jié)和流程進(jìn)行了更多說(shuō)明，既方便投資者投資科創(chuàng)板，也有利于提升科創(chuàng)板的公開(kāi)透明度，提升投資者的投資積極性。

貝塔金融研究院院長(zhǎng)徐陽(yáng)對(duì)記者表示，在他看來(lái)，之所以各方關(guān)注相關(guān)公司的科創(chuàng)屬性，是因?yàn)榭苿?chuàng)板是注冊(cè)制的試驗(yàn)田，所以對(duì)于尚未盈利的科技公司而言，這是未來(lái)獲得金融市場(chǎng)資金的地方，其他企業(yè)了解科創(chuàng)屬性后，將會(huì)朝這方面去靠攏。對(duì)于一級(jí)投資者而言，這也是未來(lái)考察標(biāo)的公司的主要標(biāo)準(zhǔn)。

他進(jìn)一步表示，上交所27日答記者問(wèn)表明了管理層在科創(chuàng)板領(lǐng)域做了較多的從核準(zhǔn)制到注冊(cè)制改革的準(zhǔn)備工作。同時(shí)，在減少企業(yè)的上市難度之外，也考慮到了對(duì)投資者的保護(hù)。

另一位業(yè)內(nèi)人士則對(duì)記者表示，實(shí)行注冊(cè)制，需要制定明確的懲罰機(jī)制，“該死就死，該活就活”，才能培養(yǎng)市場(chǎng)的定價(jià)能力，進(jìn)行自我約束。