今日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)組織券商就科創(chuàng)板股票融資融券風(fēng)險(xiǎn)管理展開專題培訓(xùn)，部分券商進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)介紹。

記者獲悉，券商目前已開始籌備科創(chuàng)板股票的融資融券業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)科創(chuàng)板股票兩融折算率普遍低于A股，兩融保證金比例則高于A股。

券商將根據(jù)實(shí)際情況對科創(chuàng)板股票的保證金比例逐日進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。此外，券商還會(huì)對科創(chuàng)板股票兩融的總規(guī)模進(jìn)行限制。另悉，投資者需在開通科創(chuàng)板交易權(quán)限的基礎(chǔ)上，再申請開通科創(chuàng)板融資融券權(quán)限。

與A股現(xiàn)行的融資融券業(yè)務(wù)相比較，科創(chuàng)板相應(yīng)規(guī)則變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)管理要點(diǎn)有二：一是漲跌幅限制放寬（由10%到20%）且前5日不設(shè)漲跌幅限制，券商風(fēng)控面臨更大壓力；二是科創(chuàng)板退市規(guī)則趨嚴(yán)，退市周期加快，券商信用賬戶的風(fēng)險(xiǎn)消化時(shí)間縮短。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

對上述風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，國泰君安、中信建投等券商昨日在介紹相關(guān)準(zhǔn)備工作時(shí)，也透露了相應(yīng)的制度設(shè)計(jì)構(gòu)思。

券商普遍在科創(chuàng)板股票上市后分為三個(gè)時(shí)間階段來考量：上市后5日，不設(shè)漲跌幅限制；上市第6日到3個(gè)月內(nèi)，漲跌幅20%但可能波動(dòng)較大；上市3個(gè)月后，漲跌幅20%但走勢進(jìn)入相對穩(wěn)定階段。

國泰君安相關(guān)人士表示，為防止科創(chuàng)板股票價(jià)格大幅波動(dòng)給兩融業(yè)務(wù)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，科創(chuàng)板股票上市后5個(gè)交易日內(nèi)，兩融折算率應(yīng)不會(huì)高于20%，5個(gè)交易日后到3個(gè)月內(nèi)，兩融折算率應(yīng)不高于35%，3個(gè)月后兩融折算率應(yīng)不高于45%。

對科創(chuàng)板股票的兩融保證金比例，國泰君安相關(guān)人士表示，原則上會(huì)高于A股目前水平。前5個(gè)交易日無漲跌幅限制，交易風(fēng)險(xiǎn)提升，應(yīng)提高保證金比例，兩融保證金比例暫定范圍是140%到200%。第6個(gè)交易日起，可調(diào)低兩融保證金比例至130%到180%。

中信建投相關(guān)人士在介紹經(jīng)驗(yàn)時(shí)表示，對科創(chuàng)板股票上市后5日的兩融折算率暫設(shè)為25%，第6日到3個(gè)月內(nèi)折算率不高于40%，3個(gè)月后折算率不高于50%。

多家券商人士介紹，科創(chuàng)板股票上市后5日不設(shè)漲跌幅限制，目前相對固定的折算率調(diào)整模式面臨挑戰(zhàn)，需要更加科學(xué)、細(xì)化、動(dòng)態(tài)的管理。有券商表示，會(huì)逐日估值，前5個(gè)交易日，將每天根據(jù)股票的估值，股價(jià)波動(dòng)等情況調(diào)整折算率。

記者了解到，多家券商在籌備科創(chuàng)板股票兩融業(yè)務(wù)時(shí)還對科創(chuàng)板總的兩融持倉規(guī)模進(jìn)行了限制。

國泰君安證券相關(guān)人士表示，將控制單一客戶融資融券科創(chuàng)板股票規(guī)模。單一客戶融資科創(chuàng)板所有股票的總負(fù)債不超過1000萬元到3000萬元，單一客戶融券科創(chuàng)板股票的總負(fù)債不超過500萬元到1000萬元。

也正因?yàn)榭苿?chuàng)板股票兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，券商對于投資者適當(dāng)性的要求也較高。記者獲悉，投資者即使開通了科創(chuàng)板的交易權(quán)限，同時(shí)還擁有A股的兩融權(quán)限，也不意味著就能夠進(jìn)行科創(chuàng)板股票的兩融業(yè)務(wù)。投資者需要在開通科創(chuàng)板交易權(quán)限的基礎(chǔ)上，再申請開通兩融權(quán)限。

國泰君安相關(guān)人士表示，科創(chuàng)板兩融客戶需同時(shí)滿足科創(chuàng)板及兩融業(yè)務(wù)的資產(chǎn)與交易經(jīng)驗(yàn)等要求，兩融客戶增開信用賬戶科創(chuàng)板權(quán)限的，需簽署科創(chuàng)板股票兩融風(fēng)險(xiǎn)揭示書。

另外，記者還注意到，中信建投對科創(chuàng)板融券客戶的準(zhǔn)入門檻較高，初期原則上僅受理金融機(jī)構(gòu)及其相關(guān)產(chǎn)品的融券需求，后期視情況對個(gè)人賬戶的準(zhǔn)入進(jìn)行評估。

中國證券網(wǎng) 劉藝文 王曉宇