每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)實習編輯 湯輝    

5月12日晚間，*ST康得（002450,SZ）實際控制人鐘玉因涉嫌犯罪被警方采取刑事強制措施，震驚資本市場。

無論是獨立董事還是投資者，對*ST康得質(zhì)疑最深的是存放于北京銀行西單支行的122.1億元存款以及21.74億元采購設備預付款項。種種糾葛又將矛頭指向了*ST康得控股股東康得投資集團有限公司（以下簡稱康得集團）。

根據(jù)2017年聯(lián)合信用評級對康得集團的評級報告顯示，康得集團的負債如滾雪球般逐年遞增，由2014年的81.06億元增加至2016年9月的218.19億元。

康得集團負債高企的一個重要原因是為推進碳纖維及復合材料項目。這兩大項目資金來自于康得集團自籌和借款，2016年就規(guī)劃總投資80.98億元。此外，康得集團還欲通過增資方式，拉來戰(zhàn)略投資者助力。

然而康得集團只有勉力維持，資金乏力的背景下，其欲增資的90億元竟僅到位2億元。

試圖打破國際壟斷的碳纖維項目并未產(chǎn)生預期效益，康得集團的項目公司面臨多起訴訟糾紛。

屢屢融資債務高企

5月12日晚，張家港市公安局官方微博發(fā)布消息稱：“2019年5月12日，康得集團董事長、康得新復合材料集團股份有限公司大股東及實際控制人鐘玉，因涉嫌犯罪被警方采取刑事強制措施。”

“一石激起千層浪”。鐘玉及其控制的*ST康得也被推上風口浪尖。

無論是獨立董事還是市場投資者，對*ST康得質(zhì)疑最深的是存放于北京銀行西單支行的122.1億元存款以及21.74億元采購設備預付款項。各種糾葛又將矛頭指向了*ST康得控股股東康得集團。因為康得集團有機會從其自有賬戶提取*ST康得賬戶上撥的款項。

雖然眼下并沒有證據(jù)證明康得集團挪用了這筆巨款，但研究康得集團的基本面可以發(fā)現(xiàn)，公司對融資頗為渴望，發(fā)生過多筆債務融資。

2017年，康得集團曾欲發(fā)行一筆公司債券。聯(lián)合信用評級機構(gòu)在評級報告中披露了康得集團2014年~2016年9月的主要財務數(shù)據(jù)。僅看總資產(chǎn)和負債項，2014年~2016年9月，康得集團總資產(chǎn)由148.04億元增長至410.71億元；全部債務從81億元增長至218億元，資產(chǎn)負債率一直維持在50%以上。

*ST康得在回復深交所時曾表示，2017年6月30日，康得集團的總資產(chǎn)為462.12億元，凈資產(chǎn)135.31億元。據(jù)此推算，康得集團的負債高達326.81億元，不到一年，資產(chǎn)負債率明顯攀升。

而從負債結(jié)構(gòu)來看，當時康得集團的短期負債占了“大頭”。截至2015年底，公司全部債務134.14億元，短期債務就達到了110.55億元。到了2016年9月，康得集團又因大幅增加的長期借款，負債增加至218.19億元。

康得集團還利用多種融資工具舉債。特別是在2017年底~2018年中旬，康得集團屢次通過非公開定向債務融資工具籌集資金，金額超過了20億元。除此之外，康得集團融資渠道主要為股票質(zhì)押、銀行貸款等。截至一季報，康得集團的股權(quán)質(zhì)押比例達99.45%。

投資碳纖維 資金鏈緊繃

康得集團借這么多錢，但錢去哪里了？這可以從康得集團60億元規(guī)模的公司債券用途中看出端倪。

康得集團當時準備把60億元的募集資金用于補充流動資金、償還借款或項目投資。換句話說，康得集團準備“補血”、新錢還舊錢以及生產(chǎn)投入。

康得集團生產(chǎn)投入項目主要為“1.02億平米先進高分子膜材料”、“年產(chǎn)1億片裸眼3D模組產(chǎn)品”、“碳纖維復合材料項目”和“5100噸碳纖維項目”。

“1.02億平米先進高分子膜材料”和“年產(chǎn)1億片裸眼3D模組產(chǎn)品”這兩大項目資金主要來自*ST康得的非公開發(fā)行募資，后者已接近完成。

但“碳纖維復合材料項目”和“5100噸碳纖維項目”的資金卻只有通過自籌，康得集團分別自籌30.98億元、14.96億元。不過這和總投資80.98億元仍然相去甚遠，因為“5100噸碳纖維項目”的總投資就高達50億元，有34.91億元來自銀行貸款。

截至2016年9月底，碳纖維復合材料及5100噸碳纖維項目尚需投資61.24億元，未來面臨較大的資金壓力。

鐘玉對碳纖維業(yè)務報以很大的期望，信心十足。一直以來，他不僅希望讓碳纖維業(yè)務成為上市公司業(yè)績新增點，還想借此打破國際壟斷，做到美國赫氏和日本東麗這些巨頭同類產(chǎn)品的性能。

當時康得集團預計這兩大項目的預計投產(chǎn)時間為2017年至2018年。其中，5100噸碳纖維項目預計年均銷售收入為51億元，年均利潤總額為28.04億元。

為了押寶碳纖維項目，康得集團想了很多辦法，還拉來了地方國企增資。2017年9月，*ST康得、康得集團以及榮成市國有資本運營有限公司共同增資康得碳谷科技有限公司（下稱：康得碳谷），金額合計130億元。其中*ST康得擬向康得碳谷增資20億元，占增資后注冊資本總額的14.29%；康得集團增資90億元，占增資后注冊資本總額的71.42%。

康得碳谷高性能碳纖維產(chǎn)業(yè)平臺項目一期項目于2018年2月25日開工建設，建設規(guī)模高性能碳纖維8950噸/年。該項目計劃到2023年建成年產(chǎn)6.6萬噸高性能碳纖維生產(chǎn)基地，屆時將成為全球最大的高性能碳纖維生產(chǎn)基地。

但康得集團資金這時已出現(xiàn)資金鏈緊張的征兆。先是推遲康得集團對康得碳谷的注冊資本金到位時間，之后增資更是遲遲沒有下文。

2018年5月18日，*ST康得在回復深交所問詢函中稱其20億增資款已到位，但康得集團的90億元竟僅到位2億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者通過天眼查發(fā)現(xiàn)，康得集團的運營主體中安信科技有限公司和康得復合材料有限責任公司還曾涉及買賣合同糾紛、建設工程施工合同糾紛等。

最為撲朔迷離的還是康得集團的財務數(shù)據(jù)。

2018年5月，*ST康得在回復深交所問詢函中透露了康得集團的財務數(shù)據(jù)。截至2017年末，康得集團資產(chǎn)總額175.58億元，所有者權(quán)益25.37億元。康得集團主要資產(chǎn)之一是長期股權(quán)投資83.49億元，主要還是*ST康得的股權(quán)。

雖時隔半年，但總資產(chǎn)數(shù)據(jù)和此前披露的2017年中期462.12億元相去甚遠，康得集團的財務狀況依然迷霧重重。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng) 

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