每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 吳永久    

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“大家都在趕著發(fā)科創(chuàng)板產(chǎn)品，我們預(yù)計(jì)這周開始發(fā)”，滬上一家券商資管人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

4月24日，隨著龍頭券商中信證券科創(chuàng)板主題產(chǎn)品落地，猶如平地一聲雷，萬(wàn)物始萌動(dòng)，市場(chǎng)上其他券商資管也紛紛加緊步伐。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)信證券、招商資管、恒泰證券等相繼有科創(chuàng)板產(chǎn)品問世，華泰證券資管也透露稱目前正在積極籌備包括集合、公募在內(nèi)的科創(chuàng)板相關(guān)權(quán)益投資產(chǎn)品。

此外，記者還對(duì)華東、華南等地的15家券商摸底調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，13家目前正在籌備科創(chuàng)板相關(guān)產(chǎn)品，僅有2家券商表示目前還沒有相關(guān)產(chǎn)品籌備。

業(yè)內(nèi)首家非中信而是國(guó)信

4月24日，中信證券科創(chuàng)領(lǐng)先系列（1至3號(hào)）集合資產(chǎn)管理計(jì)劃成立，3只產(chǎn)品分別募資1.74億元、0.87億元和0.52億元。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，上述3只集合計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)均屬于中高風(fēng)險(xiǎn)，投資目標(biāo)主要優(yōu)選A股及港股通股票，并擇機(jī)參與科創(chuàng)板股票，力爭(zhēng)獲取超額收益；同時(shí)靈活配置債權(quán)類等資產(chǎn)，力求實(shí)現(xiàn)集合計(jì)劃資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。值得一提的是，中信證券還以自有資金跟投了這3只產(chǎn)品，跟投比例范圍為4.78%至4.84%，即分別認(rèn)購(gòu)840萬(wàn)元、415.84萬(wàn)元和250萬(wàn)元。

中信證券科創(chuàng)領(lǐng)先系列產(chǎn)品落地的消息一時(shí)間引得市場(chǎng)紛紛關(guān)注，并且被視為業(yè)內(nèi)首家成立科創(chuàng)板集合計(jì)劃的券商。但事實(shí)上，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在中信證券前述產(chǎn)品落地之前，國(guó)信證券已有2只科創(chuàng)板主題產(chǎn)品成立。

據(jù)記者了解，4月12日和4月16日，國(guó)信證券鼎信科技創(chuàng)新1號(hào)和2號(hào)分別成立，兩只產(chǎn)品募資1.16億元和1.05億元。根據(jù)記者從投資者處獲取的鼎信科技創(chuàng)新1號(hào)的計(jì)劃說(shuō)明書顯示：本集合計(jì)劃主要投資于滬深交易所上市股票（含科創(chuàng)板），公募股票型基金等權(quán)益類資產(chǎn)……另外，本集合計(jì)劃投資科創(chuàng)板股票的市值之和占本集合計(jì)劃投資于所有股票(不包含公募股票型基金)市值的比例不低于50%。

另外，記者還從有關(guān)人士處了解到，上述集合計(jì)劃屬于高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，專注于投資科創(chuàng)、TMT、信息技術(shù)等主題板塊，并擇機(jī)參與科創(chuàng)板網(wǎng)下打新，同時(shí)靈活配置債權(quán)類資產(chǎn)，并使用符合要求的股指期貨、國(guó)債期貨等金融工具控制風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品采用穩(wěn)健投資策略，在積累一定安全墊后，逐步擴(kuò)大股票倉(cāng)位上下浮動(dòng)范圍，控制回撤。此外，記者還獲悉，國(guó)信證券目前還在著手第3只科創(chuàng)板系列產(chǎn)品，即鼎信睿元1號(hào)。

“券商資管布局科創(chuàng)板具有一定優(yōu)勢(shì)?？苿?chuàng)板上市企業(yè)主要聚焦在TMT、醫(yī)藥等新興科技創(chuàng)新行業(yè)，其認(rèn)知壁壘很高，專業(yè)性很強(qiáng)，一直以來(lái)，券商在行業(yè)研究、估值定價(jià)、價(jià)值發(fā)現(xiàn)等方面具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在科創(chuàng)板時(shí)代，券商資管能夠充分發(fā)揮自身專業(yè)優(yōu)勢(shì)和券商‘全業(yè)務(wù)鏈’優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升投研實(shí)力，這既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)”，華泰證券資管人士評(píng)論道。

集合、公募產(chǎn)品齊上陣

實(shí)際上，隨著國(guó)信證券和中信證券率先搶發(fā)科創(chuàng)板產(chǎn)品后，恒泰證券和招商資管緊跟其后。記者了解到，4月26日，恒泰證券科創(chuàng)復(fù)興1號(hào)成立，募資規(guī)模為0.11億元；4月26日至5月7日，招商資管科創(chuàng)精選系列（1~8號(hào)，沒有4號(hào)產(chǎn)品）共7只產(chǎn)品相繼成立，每只產(chǎn)品均約為1.19億元，合計(jì)8.33億元。另外，9號(hào)產(chǎn)品也正在成立過程中。

記者注意到，恒泰證券科創(chuàng)復(fù)興1號(hào)也有管理人跟投，認(rèn)購(gòu)金額為100萬(wàn)元。招商資管科創(chuàng)精選系列中， 5只產(chǎn)品均有一位員工認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)金額從40萬(wàn)元至60萬(wàn)元不等。

“如果要趕上第一批科創(chuàng)板企業(yè)打新，產(chǎn)品就要在5月底前成立和完成備案”，滬上一家券商資管人士向記者說(shuō)道：“大家都在趕著發(fā)，我們預(yù)計(jì)這周開始發(fā)。”記者對(duì)華東、華南等地的15家券商或券商資管調(diào)查了解到，其中僅有2家明確表示目前還沒有籌備動(dòng)作。

比如聯(lián)儲(chǔ)證券人士告訴記者，目前我們已經(jīng)有兩個(gè)系列的數(shù)個(gè)產(chǎn)品在籌備，既有集合類也有單一類，在科創(chuàng)板推出之前會(huì)有相關(guān)產(chǎn)品的落地。另外，國(guó)金證券、天風(fēng)證券等也表示，目前正在緊鑼密鼓的籌備中。

不過，也有券商表示，比較擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)?？偛吭诒本┑囊患胰倘耸扛嬖V記者，雖然公司考慮布局科創(chuàng)板，但目前還沒有成熟的相關(guān)產(chǎn)品，比較注重風(fēng)險(xiǎn)，不著急趕第一批。滬上一家大型券商資管人士也告訴記者，雖然有一只產(chǎn)品正在準(zhǔn)備，但考慮到種種因素，最終也可能會(huì)“流產(chǎn)”。

值得注意的是，券商資管除了發(fā)行小集合產(chǎn)品外，部分具有公募牌照的券商資管也有通過發(fā)行公募產(chǎn)品布局科創(chuàng)板的意圖。華東地區(qū)兩家持有公募牌照的券商資管告訴記者，小集合和公募都會(huì)有相關(guān)布局，比如華泰證券資管人士表示：“目前正在積極籌備包括集合、公募在內(nèi)的科創(chuàng)板相關(guān)權(quán)益投資產(chǎn)品，公募產(chǎn)品已經(jīng)上報(bào)但還沒批下來(lái)。”同時(shí)，華北一家券商也告訴記者，大概率也會(huì)走公募基金路線。

科創(chuàng)板產(chǎn)品聚焦打新

“我們計(jì)劃底倉(cāng)買滬市的藍(lán)籌，然后用股指期貨爭(zhēng)取完全對(duì)沖掉底倉(cāng)部分的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，以科創(chuàng)板網(wǎng)下新股申購(gòu)為主要策略和收益來(lái)源”，前述本周將要發(fā)行產(chǎn)品的券商資管人士告訴記者：“我們的規(guī)模和招商資管差不多，控制在8000萬(wàn)~1.2億元，與公募相比，規(guī)模較小，打新中簽收益率不會(huì)被攤薄，因?yàn)榭苿?chuàng)板打新最佳規(guī)模在1億~2億元。”

據(jù)記者了解，目前多數(shù)券商資管選擇策略是藍(lán)籌股票做底倉(cāng)，同時(shí)運(yùn)用股指期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，并適時(shí)參與科創(chuàng)板，比如前述提到的中信證券、國(guó)信證券及本周將要發(fā)行產(chǎn)品的這家券商資管。廣發(fā)資管是打新底倉(cāng)與券商做收益互換，拿固定收益，避免股市變化帶來(lái)底倉(cāng)波動(dòng)。

“從科創(chuàng)板的交易規(guī)則看，科創(chuàng)板的波動(dòng)大概率比主板要高，而由于科創(chuàng)板企業(yè)有主承銷商跟投的要求，新股發(fā)行價(jià)的安全邊際相對(duì)較高”，聯(lián)儲(chǔ)證券人士告訴記者：“在科創(chuàng)板推出初期，打新增強(qiáng)是收益風(fēng)險(xiǎn)比相對(duì)較高的策略，我們將推出相關(guān)的FOF和量化對(duì)沖產(chǎn)品來(lái)把握機(jī)會(huì)。在科創(chuàng)板有一定的規(guī)模之后，我們會(huì)根據(jù)市場(chǎng)狀況再推出其他類型的產(chǎn)品。”

不難發(fā)現(xiàn)，科創(chuàng)板打新成為券商資管的熱門話題。但事實(shí)上，券商資管作為C類投資者參與網(wǎng)下打新收益率顯著低于以公募基金為代表的A類投資者。數(shù)據(jù)顯示，C類投資者產(chǎn)品收益率為0.83%~1.65%，A類投資者產(chǎn)品收益率為7.17%~17.9%，A類賬戶打新配售比例一般為C類賬戶的5~10倍。有券商測(cè)算，科創(chuàng)板整體融資規(guī)模在300億~800億之間，上市后平均漲幅為100%，300億、500億、800億對(duì)應(yīng)的A類賬戶科創(chuàng)板打新收益率分別為5%、8.33%和13.33%。

為了充分獲取科創(chuàng)板帶來(lái)的打新紅利，記者了解到，國(guó)信證券目前著手準(zhǔn)備的鼎信睿元1號(hào)與前述其他券商大不一樣。“國(guó)信這只產(chǎn)品是通過公募的定制打新策略，中簽率更高”，一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

記者從投資者處了解到，鼎信睿元1號(hào)計(jì)劃是20%的倉(cāng)位股指期貨對(duì)沖，80%的倉(cāng)位投資于不少于4家指數(shù)增強(qiáng)型公募基金，這4只公募產(chǎn)品則是以科創(chuàng)板打新+A股網(wǎng)下打新為主要投資策略。

“那為何不直接認(rèn)購(gòu)公募基金呢？”當(dāng)記者進(jìn)一步提問時(shí)，上述業(yè)內(nèi)人士告訴記者：“主要是因?yàn)楣蓟饏⑴c科創(chuàng)板和A股網(wǎng)下打新的產(chǎn)品，無(wú)法通過股指期貨進(jìn)行對(duì)沖。又因?yàn)閰⑴c網(wǎng)下打新有股票市值的要求，因此股票組合的多頭風(fēng)險(xiǎn)可以通過這只產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)沖屏蔽。”