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根據(jù)上交所《科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定》，科創(chuàng)板股票自上市首日起即可作為融資融券標(biāo)的。證券公司可以按規(guī)定借入科創(chuàng)板股票，具體事宜另行規(guī)定。中國(guó)證券報(bào)記者了解到，針對(duì)將來(lái)可能推出的科創(chuàng)板兩融業(yè)務(wù)，多家券商正積極開(kāi)展技術(shù)、業(yè)務(wù)等相關(guān)準(zhǔn)備工作。為應(yīng)對(duì)科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券機(jī)制優(yōu)化，券商在積極參與科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融通相關(guān)系統(tǒng)測(cè)試，重點(diǎn)圍繞科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)T+0模式，合約展期及合約提前了結(jié)等功能展開(kāi)；同時(shí)交易端券源預(yù)約、模擬交易、業(yè)務(wù)規(guī)則及投教等功能也將與科創(chuàng)板上線同步推出。

此外，考慮科創(chuàng)板兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，該業(yè)務(wù)較科創(chuàng)板權(quán)限開(kāi)通的投資者適當(dāng)性要求方面會(huì)更高，券商也在積極準(zhǔn)備各種措施防范潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

建設(shè)融資融券系統(tǒng)

國(guó)泰君安有關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，為迎接科創(chuàng)板開(kāi)通，公司配套的融資融券系統(tǒng)建設(shè)已先行一步。從板塊權(quán)限開(kāi)通、投教版模擬交易到信用交易支持、科創(chuàng)板參數(shù)管理、兩融風(fēng)險(xiǎn)管控等方面，都做了充分的技術(shù)準(zhǔn)備。為保證科創(chuàng)板股票上市后融資融券交易平穩(wěn)有序進(jìn)行，公司開(kāi)展了多輪科創(chuàng)板股票系統(tǒng)測(cè)試，持續(xù)優(yōu)化完善交易系統(tǒng)。通過(guò)各種極端預(yù)案測(cè)試演練，保證交易環(huán)節(jié)方便、快捷、安全，即滿足客戶科創(chuàng)板個(gè)性化風(fēng)控及交易需求，又保障交易效率。

天風(fēng)證券相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，對(duì)于信用業(yè)務(wù)，目前公司正在積極與信息系統(tǒng)服務(wù)商保持溝通，以保證前端適當(dāng)性管理的有序進(jìn)行，同時(shí)繼續(xù)推進(jìn)內(nèi)部相關(guān)制度、協(xié)議文本的建立、修訂工作，以滿足信用業(yè)務(wù)投資者適當(dāng)性管理和公司風(fēng)險(xiǎn)管理的要求。

“兩融業(yè)務(wù)對(duì)內(nèi)有兩方面重點(diǎn)工作。”華鑫證券相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人透露，一是對(duì)具體閥值的設(shè)置，公司已對(duì)不同指標(biāo)、閥值進(jìn)行了多場(chǎng)景的模擬測(cè)算，但仍有待于科創(chuàng)板上市后根據(jù)實(shí)際情況逐步的優(yōu)化。二是由于相關(guān)風(fēng)控措施必將形成以系統(tǒng)為主、人工為輔的操作方法，對(duì)于系統(tǒng)功能的提升要求比較高，調(diào)整變化大且耗時(shí)長(zhǎng)，需要投入極大的人員和精力。

防范高波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

記者了解到，對(duì)于未來(lái)可能推出的科創(chuàng)板兩融業(yè)務(wù)，券商認(rèn)為主要可能存在高波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、退市風(fēng)險(xiǎn)和融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等幾方面。

“目前看，科創(chuàng)板兩融業(yè)務(wù)最主要的風(fēng)險(xiǎn)可能涉及兩個(gè)方面。一是高波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于科創(chuàng)板股票漲跌幅的限制更加寬松，可能的波動(dòng)性更大，從而導(dǎo)致融資融券平倉(cāng)事件更加容易發(fā)生；二是退市風(fēng)險(xiǎn)?？苿?chuàng)板上市公司有著嚴(yán)格的退市機(jī)制，當(dāng)科創(chuàng)板股票出現(xiàn)退市風(fēng)險(xiǎn)時(shí)可能導(dǎo)致市場(chǎng)踩踏事件的發(fā)生，極易引起融資融券平倉(cāng)事項(xiàng)的發(fā)生。”天風(fēng)證券相關(guān)業(yè)務(wù)人士坦言。

此外，國(guó)泰君安證券相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，科創(chuàng)板兩融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)還有融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。具體看來(lái)，由于前5日科創(chuàng)板標(biāo)的無(wú)漲跌幅限制，后續(xù)交易日漲跌幅為20%，融券交易風(fēng)險(xiǎn)提升。

在投資者適當(dāng)性上，券商也在加強(qiáng)內(nèi)控。天風(fēng)證券表示，融資融券業(yè)務(wù)科創(chuàng)板權(quán)限的開(kāi)通有別于普通經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，對(duì)投資者適當(dāng)性要求會(huì)更高。“在內(nèi)部控制上公司單獨(dú)建立了投資者適當(dāng)性管理的相關(guān)制度和業(yè)務(wù)流程；在前端投資者教育上也采用了區(qū)別于普通經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的、更適用于融資融券業(yè)務(wù)特點(diǎn)的材料內(nèi)容；在權(quán)限開(kāi)通的系統(tǒng)上也與普通經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有所區(qū)分，進(jìn)行分別控制。”

保障不出現(xiàn)大范圍風(fēng)險(xiǎn)事件

在盯市與風(fēng)險(xiǎn)處置方面，國(guó)泰君安有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，對(duì)高負(fù)債、高集中度客戶實(shí)施重點(diǎn)盯市，對(duì)持有盤中波動(dòng)幅度較高的個(gè)股客戶進(jìn)行梳理和統(tǒng)計(jì)，及時(shí)進(jìn)行聯(lián)系和風(fēng)險(xiǎn)警示。當(dāng)股票大幅下跌時(shí)，如果信用賬戶維持擔(dān)保比例低于警戒線，客戶進(jìn)入追保程序。如果直接跌破平倉(cāng)線，公司保留根據(jù)規(guī)則約定進(jìn)行違約處置的權(quán)利，并要求客戶積極采取措施、及時(shí)增加擔(dān)保物。

“對(duì)于科創(chuàng)板股票的高波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，公司計(jì)劃從賬戶集中度、授信額度、折算率、保證金比例等方面進(jìn)行前端控制，提高對(duì)于科創(chuàng)板標(biāo)的合約的展期條件，并對(duì)其違約處置方式進(jìn)行探索；對(duì)于科創(chuàng)板股票的退市風(fēng)險(xiǎn)，公司將通過(guò)科創(chuàng)板標(biāo)的證券諸如輿情監(jiān)測(cè)等實(shí)時(shí)管理的方式，做好前端管控工作。”天風(fēng)證券相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。

華鑫證券在科創(chuàng)板兩融交易風(fēng)險(xiǎn)防范的思路則是在分事前、事中、事后三個(gè)環(huán)節(jié)，對(duì)包括適當(dāng)性管理、交易指標(biāo)管理、盯市預(yù)警管理、平倉(cāng)管理、合約展期在內(nèi)的信用業(yè)務(wù)全鏈條進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，通過(guò)對(duì)折算率、保證金比例、集中度等維度落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)動(dòng)態(tài)管理、重點(diǎn)監(jiān)控、風(fēng)控系統(tǒng)建設(shè)等三方面的風(fēng)險(xiǎn)管理，在保護(hù)投資者權(quán)益的同時(shí)，使公司科創(chuàng)板融資融券業(yè)務(wù)整體風(fēng)險(xiǎn)可控，保障科創(chuàng)板的兩融交易不出現(xiàn)大范圍、大規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)事件。