每經(jīng)記者 劉洋     每經(jīng)編輯 王麗娜    

 圖片來源：視覺中國

6月4日，有“中國會員電商第一股”之稱的“云集”（NASDAQ:YJ），發(fā)布上市后首份未經(jīng)審計的財務數(shù)據(jù)。

財報顯示，截至2019年3月31日，云集一季度GMV達68億元（約合10億美元），同比增長93.7%。同時，一季度，云集實現(xiàn)總營收33.86億元（約合5.03億美元），同比增長53.2%。與此同時，該季度，云集亦實現(xiàn)盈利，凈利潤為1686.2萬元。

不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，一方面，云集GMV及總營收均呈現(xiàn)較為高速的增長；另一方面，其總營收相較于2018年四季度，則出現(xiàn)環(huán)比負增長，為-24.19%。

此外，在電商線上流量觸頂?shù)谋尘跋?，云集上市也讓一眾電商看到S2B2C模式及會員制電商的想象空間，不僅阿里推出“淘小鋪”一類項目，同時，貝店、環(huán)球捕手等同類玩家也摩拳擦掌，在此境況下，云集能否依舊保持先發(fā)優(yōu)勢？

GMV增速較強 但營收環(huán)比負增長

作為云集上市后的業(yè)績“首秀”，在此次披露的財報中，云集GMV實現(xiàn)較為迅猛的增長。財報顯示，一季度，云集GMV達68億元，相較于2018年同期的35億元，同比增長近一倍。不過，相較于2017年、2018年云集GMV433.33%、136.46%的同比增速，其增速似乎有所放緩。

云集創(chuàng)始人、董事長兼CEO肖尚略將GMV增長，主要歸功于三方面：會員數(shù)量的增長，商城業(yè)務模式的實施及完善供應鏈。

云集方面表示，截至3月31日，其交易會員數(shù)已達710萬人，累計會員人數(shù)為900萬人。在2018年12月31日時，云集會員為740萬，這就意味著，一季度，云集會員數(shù)增長了160萬。

為保持會員人數(shù)的增長，一季度，云集銷售及營銷費用（sales and marketing）達2.63億元，而2018同期該項費用僅為1.66億元，同比增長58.1%。對于該項費用的增長，云集方面表示，一方面因為會員基數(shù)增長而導致會員管理費用增加，另一方面則用以進行品牌及商業(yè)推廣。

而商城則是云集的新業(yè)務。記者了解到，今年年初，云集對商品運營組織架構(gòu)進行調(diào)整，對第三方開放平臺，在自身特賣業(yè)務基礎上，新增超市和商城兩大業(yè)務板塊——其中，超市主要圍繞“吃”和民生消費品；商城則圍繞“穿”，與品牌旗艦店進行合作。

對此，電子商務研究中心曹磊在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，啟動云集商城，一方面是為了給用戶提供更為豐富的商品供給，使得會員的選擇多樣化；另一方面，側(cè)重“穿”也可以與超市業(yè)務的“吃”形成互補，解決用戶的長尾需求，適應消費升級的大勢。

在營收方面，一季度，云集總營收為33.86億元（約合5.03億美元），去年同期為22.10億元，同比增長53.2%。不過，2018年四季度，這一數(shù)據(jù)為44.66億。換言之，云集今年一季度的營收環(huán)比呈現(xiàn)不小的負增長。

業(yè)內(nèi)人士指出，第四季度由于“雙11”、圣誕及元旦等節(jié)日，電商營收較好，而次年一季度的相關數(shù)據(jù)，往往有所回落。

對于云集GMV之所以超過營收的同比增速，曹磊則認為，關鍵在于云集對產(chǎn)品組合方面，更加注重自有品牌和新興品牌，這兩類產(chǎn)品利潤率較高，因此，可提高盈利能力。

盈利能力是外界對于云集的關注點之一，不過此前就財年維度看，云集一直呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

行至2019年一季度，云集獲得凈利潤1686.2萬元，2018年同期尚虧損近億元，而去年四季度，云集的凈虧損則達856.6萬元。

云集實現(xiàn)盈利，此前有所征兆。根據(jù)招股書，從2016年到2018年，云集分別實現(xiàn)凈虧損2466.8萬元、1.06億元和5632.6萬元，可以說，2018年時虧損已有所收窄。

雖然該季度實現(xiàn)盈利，但其運營利潤（income from operations）的表現(xiàn)則不及2018年四季度。2019年一季度，云集運營利潤為16.8萬元，而去年四季度，該數(shù)據(jù)為246.9萬元。不過，相較于2018年同期虧損7780.7萬元，2019年一季度的表現(xiàn)已較為良好。

能否保持先發(fā)優(yōu)勢？

在線上獲客成本高企的背景下，以拼多多、云集等為代表的社交電商異軍突起，成為繼傳統(tǒng)平臺型電商、自營型電商外，不可忽視的另一股“新勢力”。

具體到云集，其商業(yè)模式一度受到爭議，甚至被質(zhì)疑為傳銷。在質(zhì)疑聲中，云集向主打S2B2C的會員制電商轉(zhuǎn)型。

不過，即便這一新模式中，云集在招股書中坦承，“新的法律、法規(guī)或政策也可能在未來頒布，但并不能保證我們目前的商業(yè)模式將完全符合新的法律、法規(guī)或政策。如果我們的商業(yè)模式在未來被發(fā)現(xiàn)違反，我們將不得不做出調(diào)整我們的商業(yè)模式或停止我們的某些商業(yè)活動，有關政府當局可以沒收任何非法收益并處以罰款，這將對我們的業(yè)務產(chǎn)生重大不利的影響。”

與此同時，云集的上市，也讓一眾玩家看到會員制、S2B2C模式的吸引力所在。5月22日，阿里便推一款名為“淘小鋪”的產(chǎn)品，定位為“人人能參與的社群化電商”，這也是阿里旗下第一款社交電商App。與云集類似，淘小鋪采用S2B2C模式，但并不主打會員制。

與此同時，與云集采取相似模式的貝店、環(huán)球捕手等也在暗暗發(fā)力。今年5月，貝店就披露8.6億元融資，高瓴資本、紅杉資本等一眾知名機構(gòu)參投。

“從結(jié)構(gòu)上來說，復制云集模式的企業(yè)很多。”獨立電商分析師李成東曾對《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，包括貝店在內(nèi)，約有幾百家企業(yè)在做同樣的事情。云集的優(yōu)勢在于先發(fā)優(yōu)勢，不過，在這一模式下，行業(yè)目前還談不上差異化和技術壁壘。

而針對巨頭推出類似的產(chǎn)品，有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，社交電商無疑是當下的風口，巨頭擁有較為發(fā)達的供應鏈體系、強大的金融服務、物流及大數(shù)據(jù)作支撐，擁有其他社交電商不可比擬的優(yōu)勢，其推出同類產(chǎn)品，主要目的還是牽制對手、瓜分新興業(yè)態(tài)市場。

值得一提的是，該業(yè)內(nèi)人士還指出，每個平臺都有自身的核心競爭力，關鍵還在運營，正如拼多多崛起之后，主打同類模式的平臺很多，但終究目前只有一個拼多多。