每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

2018年的創(chuàng)投市場，“資本寒冬”常常被提及，募資和退出難似乎成為行業(yè)普遍難題。進入2019年，寒冬仍在持續(xù)，并且從募資端逐漸向投資端蔓延。

來自投中研究院的數(shù)據(jù)顯示，今年5月共計38只基金進入募資階段，同比下降57.78%；目標募資總規(guī)模僅66.30億美元，同比下降91.44%，可以說呈斷崖式下跌；平均單只目標規(guī)模僅1.74億美元，單只基金預期規(guī)模持續(xù)下降。創(chuàng)投市場融資交易數(shù)量和總規(guī)模更是雙雙觸底。

從數(shù)據(jù)上來看，形勢確實不容樂觀。就像有機構人士半開玩笑地告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者的，今年之所以沒有那么多人喊寒冬，是因為“被凍死了”。不過，雖然行業(yè)整體形勢欠佳，機構們?nèi)匀辉诟黠@神通：頭部機構因為手里有錢，表現(xiàn)一如既往地穩(wěn)?。灰恍C構之前業(yè)績不好，換個管理公司、采用原班人馬繼續(xù)募資；還有的業(yè)內(nèi)人士向每經(jīng)記者透露，供職機構今年“雖然沒有以前那么好，但募資投資都還是風生水起的”。

VC/PE市場募資形勢嚴峻

投中研究院數(shù)據(jù)顯示，5月VC/PE市場不論募資或投資，均呈現(xiàn)下滑趨勢。

從上述統(tǒng)計來看，基金數(shù)量持續(xù)走低、目標募資規(guī)模緊縮是一個不爭的事實。

而從募集完成基金的數(shù)量來看，情況與開始募集資金的基金情況類似。募集完成的基金共32只，同比下降66.32%；募集總規(guī)模55.05億美元，同比下降23.54%。

投中研究院方面分析，從資本寒冬來臨至今，隨著經(jīng)濟環(huán)境進入新常態(tài)，并受募資渠道受阻等因素影響，VC/PE市場募資形勢嚴峻，市場缺乏足夠的信心和動力。同時，基金募資是VC/PE市場活動的首要基礎環(huán)節(jié)，募資難影響著整體市場的成長與發(fā)展。

再看看創(chuàng)投市場，自2018下半年以來，投資節(jié)奏逐步放緩、融資交易活躍度持續(xù)走低。截至5月底，創(chuàng)投融資交易數(shù)量及規(guī)模雙雙觸及一年來最低值，明星項目的大額交易也顯著減少。

從數(shù)據(jù)上來看，5月融資案例數(shù)量僅225起，同比下降63.05%；融資總規(guī)模達21.37億美元，同比下降77.9%；融資均值達949.88萬美元，同比下降40.29%；過億美元級別的大額交易案例僅1起。

不過縱觀整個私募股權投資市場，雖然活躍度降幅顯著，但融資規(guī)模還是有小幅上漲、融資均值整體提升，資金向明星項目聚集。投中研究院數(shù)據(jù)顯示，今年5月，私募股權投資市場融資案例數(shù)量共計119起，同比下降32%；融資總規(guī)模達67.39億美元，同比上漲37.2%；融資均值達4303.81萬美元，同比上漲101.77%；過億美元級別的大額交易案例19起，融資規(guī)模達43.14億美元，占5月融資總規(guī)模的64.02%，超半數(shù)規(guī)模由明星項目貢獻。

機構人士：的確有些基金比較困難

對于略顯“慘烈”的募資和投資數(shù)據(jù)，每經(jīng)記者就此詢問了多位機構人士，得到的反饋也十分一致：資本寒冬來臨后，募資形勢嚴峻、資本彈藥匱乏已經(jīng)成為行業(yè)共識，但不同的機構有各自的應對方式。

某中型VC的投資經(jīng)理對記者表示，去年大家都在喊“資本寒冬”，今年不喊了，因為“凍死了，基金都直接關閉了”。不過她同時表示，很多人也在用其他名義募資，“之前可能做得不好，那就換個牌照、換個管理公司，其實人還是那幫人，照樣募資，只是GP不一樣而已。”

談到自己供職的機構，她表示今年募資情況反而好過去年，“我們年初剛剛完成了一只新基金的募集，規(guī)模也不算小，所以這個主要還是看人，每家機構的情況不一樣，但整體來說無論行情怎么樣，大機構都不愁錢”。

另一位大型創(chuàng)投機構人士的話從側面印證了這一點。該人士告訴記者，頭部機構今年以來的表現(xiàn)都還比較穩(wěn)健，主要是手里還有錢。“投資主要依托過去積累的存量資金，但風格上肯定還是延續(xù)了以往的謹慎。從這個角度來說，任何時候頭部機構都在未雨綢繆。”

不過也有業(yè)內(nèi)人士坦言，對很多中小型基金來說，目前的情況比去年更加艱難。“我們的確聽到了有些基金比較困難的消息，比如沒有錢投了，項目關閉的數(shù)量很少，很久都沒有關閉一個項目了等等。”上述VC投資經(jīng)理也表示，行業(yè)洗牌還在繼續(xù)，募不到資、投不出好項目的機構這一輪“都被洗出去了，剩下的才是真正專注于行業(yè)、有核心競爭力的基金管理機構，對我們來說也是一次提升業(yè)務水平的機會”。

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封面圖來自攝圖網(wǎng)