每日經(jīng)濟(jì)新聞 2019-06-26 00:15:17
有分析認(rèn)為,此次中信證券的大筆減持對(duì)于中信建投的股價(jià)會(huì)形成一定的利空,并且從情緒上看,對(duì)前期漲得比較多、估值也較高的中小券商也不是什么好事;但對(duì)中信證券而言是利好,畢竟減持的獲利還挺豐厚的。
每經(jīng)記者 王海慜 王硯丹 每經(jīng)編輯 何劍嶺
在今年3月上旬,兩份分別針對(duì)中國(guó)人保和中信建投的“賣出”評(píng)級(jí)報(bào)告曾引發(fā)市場(chǎng)熱議,也引發(fā)了市場(chǎng)的波動(dòng)。
今日晚間,中信建投公告稱,中信證券擬“清倉(cāng)”式減持所持公司5.58%股份!對(duì)此,中信建投方面今晚向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示:“公司已經(jīng)在6月12日發(fā)布了《限售股上市流通公告》,向市場(chǎng)釋放過(guò)中信證券解禁的信息。至于中信證券減持的考慮,我們無(wú)權(quán)評(píng)價(jià)。”
有分析認(rèn)為,此次中信證券的大筆減持對(duì)于中信建投的股價(jià)會(huì)形成一定的利空,并且從情緒上看,對(duì)前期漲得比較多、估值也較高的中小券商也不是什么好事;但對(duì)中信證券而言是利好,畢竟減持的獲利還挺豐厚的。
在今年3月上旬,兩份分別針對(duì)中國(guó)人保和中信建投的“賣出”評(píng)級(jí)報(bào)告曾引發(fā)市場(chǎng)熱議。
其中華泰證券在研報(bào)中稱,中信建投估值遠(yuǎn)高于同梯隊(duì)券商和國(guó)際投行,有下行風(fēng)險(xiǎn),下調(diào)至“賣出”評(píng)級(jí);公司A股2019年P(guān)B估值4.5倍(樂(lè)觀假設(shè)下業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)),顯著高于同梯隊(duì)券商當(dāng)前1.4~2倍PB和國(guó)際投行1~2倍PB估值水平。預(yù)計(jì)合理股價(jià)在13.86-17.33元/股。PB估值存在較大下行風(fēng)險(xiǎn),下調(diào)至“賣出”評(píng)級(jí)。
3個(gè)多月后,這個(gè)“賣出”評(píng)級(jí)似乎第一次迎來(lái)了“生效”的節(jié)點(diǎn)。今日晚間,中信建投公告稱,中信證券計(jì)劃根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格情況,自本公告披露之日起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式及/或自本公告披露之日起3個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)通過(guò)大宗交易方式合計(jì)減持其所持有的本公司全部A股股票427,000,000股,占公司總股本比例5.58%。上述股份系中信證券在中信建投首次公開發(fā)行A股股票前獲得的股份。
對(duì)于此次減持的原因,中信建投在今晚的公告中僅表示“股東自身經(jīng)營(yíng)需要”。
對(duì)于此次中信證券的“清倉(cāng)”式減持,中信建投方面今日晚間向記者表示:“公司已經(jīng)在6月12日發(fā)布了《限售股上市流通公告》,向市場(chǎng)釋放過(guò)中信證券解禁的信息。至于中信證券減持的考慮,我們無(wú)權(quán)評(píng)價(jià),可以咨詢中信證券。”
對(duì)于此次中信證券將“清倉(cāng)”式減持中信建投的消息,某頭部券商非銀行業(yè)分析師認(rèn)為,此次中信證券的大筆減持對(duì)于中信建投的股價(jià)會(huì)形成一定的利空,但對(duì)中信證券而言是利好,畢竟減持的獲利還挺豐厚的。
雖然遭遇“清倉(cāng)”式減持,對(duì)于中信建投的股東而言猶如利空突襲,而對(duì)于中信證券和中信證券的股東而言,可謂迎來(lái)了收獲的時(shí)候。在中信建投上市前,中信證券就持有中信建投4.27億股,而自中信建投A股上市以來(lái),這一持股數(shù)量始終未發(fā)生變化。
據(jù)中信證券2018年年報(bào)披露,截至2018年末,中信證券對(duì)中信建投長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值為26.81億元, 而如果以今日的收盤價(jià)26.48元/股計(jì)算,中信證券所持有中信建投的股份價(jià)值高達(dá)113.1億元。
實(shí)際上,由于中信證券持有中信建投時(shí)間較長(zhǎng),其持股成本已極低。在2005年,中信證券與中國(guó)建銀合資成立中信建投,其中中信證券出資16.2億元,出資比例為60%。后續(xù)經(jīng)過(guò)多次轉(zhuǎn)移所持股份,因此中信證券目前持倉(cāng)中信建投的成本是很低的。據(jù)記者粗略估算,中信證券目前持股中信建投的浮盈近百億元。
當(dāng)然這是最理想的狀態(tài)。上述非銀行業(yè)分析師認(rèn)為,如果扣除所得稅的話,中信證券拋售中信建投股份獲得的投資收益可能就沒(méi)有這么多了。此外根據(jù)中信建投的公告,目前距離中信證券正式減持還有一段時(shí)間,如果在這短時(shí)間以及后續(xù)時(shí)間內(nèi),中信建投股價(jià)出現(xiàn)大幅調(diào)整,也會(huì)明顯影響中信證券的投資收益。
今年3月上旬,在兩份分別針對(duì)中國(guó)人保和中信建投的“賣出”評(píng)級(jí)報(bào)告出臺(tái)后,A股的券商板塊也曾受到牽連,集體遭遇明顯調(diào)整,也給市場(chǎng)帶來(lái)較大的波動(dòng)。
對(duì)于此次減持可能給券商板塊整體帶來(lái)的影響,上述非銀行業(yè)分析師認(rèn)為,雖然此次減持對(duì)市場(chǎng)其他券商而言基本沒(méi)有什么影響,但從情緒上看,對(duì)前期漲得比較多、估值也較高的中小券商不是什么好事。
還有某大型券商非銀行業(yè)分析師認(rèn)為,此事如果說(shuō)要對(duì)整個(gè)券商板塊有什么影響,可能還不至于,但是對(duì)被減持的中信建投而言,股價(jià)短期可能會(huì)有壓力。
據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至今日收盤,在所有的A股券商中,中信建投的動(dòng)態(tài)市盈率為56.5倍,排名行業(yè)第17位。雖然相對(duì)排名不高,但橫向比較,這一估值水平要明顯高于其他同類的大型券商。
從已經(jīng)公布的2018年報(bào)來(lái)看,去年?duì)I收在95~115億元這個(gè)區(qū)間段的券商有招商證券、中信建投、東方證券、國(guó)信證券、中國(guó)銀河5家。截至今日收盤,這5家券商的動(dòng)態(tài)市盈率分別為20.87倍、56.5倍、36.86倍、23.69倍、37.5倍,市凈率分別為1.68倍、4.57倍、1.42倍、2.19倍、1.88倍。相比之下,目前中信建投在去年?duì)I收體量相近的各券商中估值最高。
從整體股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看,在今年3月上旬,華泰證券給予中信建投“賣出”評(píng)級(jí)后,第二天中信建投股價(jià)就中期見頂。在持續(xù)調(diào)整3個(gè)多月后,最近盤面表現(xiàn)又有所起色,儼然又要重啟一波漲勢(shì)。
此外,近期券商板塊整體表現(xiàn)也較強(qiáng)。截至今日收盤,動(dòng)態(tài)市盈率超50倍的券商股多達(dá)18只,其中天風(fēng)證券、華林證券、中原證券、國(guó)海證券等的動(dòng)態(tài)市盈率更是超百倍。
從今日盤面來(lái)看,券商板塊再度逆勢(shì)上漲,中信建投股價(jià)在尾盤還有大幅拉升的動(dòng)作,不過(guò)今日的這則減持公告應(yīng)該會(huì)讓尾盤做多的資金感到措手不及。究竟市場(chǎng)對(duì)于此次“清倉(cāng)”式減持的承受能力有多大?還需要明天的盤面來(lái)驗(yàn)證。
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