每經(jīng)記者 李詩琪    每經(jīng)編輯 魏官紅    

圖片來源：視覺中國

8月1日午間，中國海洋石油集團有限公司（以下簡稱中海油）旗下上市公司中國海洋石油（00883，HK）宣布，將通過旗下全資子公司收購中海油持有的中聯(lián)煤層氣有限責任公司（以下簡稱中聯(lián)煤）100%股權(quán)，現(xiàn)金代價約為53.35億元。

中聯(lián)煤是國內(nèi)煤層氣開采及銷售領域的龍頭企業(yè)。在其成立的二十余年間，經(jīng)歷了多次資本運作和控制權(quán)易主，中石油、中煤集團皆曾出現(xiàn)在中聯(lián)煤的大股東席位上，中海油于2015年才正式對其全資控股。中國海洋石油稱，正積極尋找非常規(guī)能源開發(fā)的機會，相信非常規(guī)能源具有巨大潛力并將成為一項重要的能源來源。

不過，上市公司披露的財務數(shù)據(jù)顯示，2018年中聯(lián)煤經(jīng)歷了一次明顯的業(yè)績下滑，凈利潤同比下降幅度高達75.93%。但2017年至2018年，公司的總資產(chǎn)增加了近10億元。

“中聯(lián)煤曾坐享國內(nèi)煤層氣資源開發(fā)的獨享優(yōu)勢，可在后期發(fā)展中未有太大起色。”對外經(jīng)濟貿(mào)易大學一帶一路能源貿(mào)易與發(fā)展研究中心主任董秀成對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，本次交易雖然體現(xiàn)了中海油和上市公司對中聯(lián)煤的重視程度加大，但如何規(guī)劃投資并做好成本控制將成為其面臨的最大難題。

歷經(jīng)股權(quán)騰挪，去年業(yè)績驟降

根據(jù)本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議條款，中國海洋石油全資子公司中海石油（中國）有限公司將收購中海油持有的中聯(lián)煤公司100%股權(quán)，并向中海油支付總代價約人民幣53.35億元。

作為本次交易的標的，中聯(lián)煤在國內(nèi)的煤層氣即煤礦瓦斯的開采和銷售領域，占據(jù)著龍頭地位。公開資料顯示，2011年以前，中聯(lián)煤甚至獨家壟斷了我國煤層氣對外合作專營權(quán)。而隨著中國石油天然氣集團有限公司、中國石油化工集團有限公司、河南省煤層氣開發(fā)利用有限公司等企業(yè)入局，這一市場格局才逐漸被打破。

截至2018年末，中聯(lián)煤共有32個煤層氣探礦權(quán)（探礦權(quán)30個，采礦權(quán)2個），總面積18212平方公里，占全國煤層氣區(qū)塊面積的35%，區(qū)塊內(nèi)非常規(guī)天然氣資源總量達28400億方，累計探明儲量3201億方，形成了晉西陜東、晉中、晉東南三個主要儲量區(qū)及作業(yè)區(qū)。

即便是我國煤層氣領域內(nèi)的龍頭公司，中聯(lián)煤近年來的業(yè)績卻不盡人意。根據(jù)中國海洋石油本次發(fā)布的交易公告，2018年，中聯(lián)煤實現(xiàn)扣除稅項后的凈利潤為1754.44萬元，同比下降幅度高達75.93%。2017到2018年間，公司的凈資產(chǎn)由22.26億元下降至22.06億元，總資產(chǎn)卻從68.24億元增長到77.67億元。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，在中聯(lián)煤成立的20余年間，其經(jīng)歷過多次資本運作和股權(quán)變遷，輾轉(zhuǎn)于多個能源央企之間。直至2015年，中海油才完成對中聯(lián)煤的全資控股。

1996年5月13日，當時的煤炭工業(yè)部、地質(zhì)礦產(chǎn)部與中國石油天然氣總公司共同出資1億元設立中聯(lián)煤。三年后，中聯(lián)煤的股東變更為中國石油天然氣集團有限公司和中煤建設集團有限公司，雙方各持股50%。2009年，中煤集團實現(xiàn)了對中聯(lián)煤的全資控股，2011之后，中海油才逐漸掌握了中聯(lián)煤的控制權(quán)。

中煤集團旗下上市公司中煤能源2008年公告顯示，當時中煤集團正試圖拿下中聯(lián)煤全部股權(quán)。具備條件后，中煤能源將按法定程序，擇機決定是否行使選擇權(quán)，收購相關(guān)資產(chǎn)。但中聯(lián)煤這次上市的資本運作最終無果而終。

資本運作與控制權(quán)變動也在一定程度上反映了中聯(lián)煤長期存在的發(fā)展問題。董秀成表示，中聯(lián)煤在早期擁有著煤層氣的專營權(quán)，可以說是國家賦予了它最早開采煤層氣業(yè)務的權(quán)力和職責。但在實際發(fā)展過程中，由于技術(shù)因素和礦權(quán)體制等原因，該公司一直起色不大。因此，屢次重組和控制權(quán)變化的背后，其目的是通過市場化的資本手段幫助自己進一步發(fā)展。

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曾陷虛構(gòu)資產(chǎn)丑聞，如今面臨新考驗

在屢次易主的背景下，本次交易又將為中聯(lián)煤和中國海洋石油帶來怎樣的改變？

中國海洋石油在公告中表示，公司正積極尋找非常規(guī)能源開發(fā)的機會。其相信，非常規(guī)能源具有巨大潛力并將成為一項重要的能源來源。此外，石油公司非常規(guī)能源產(chǎn)量占總產(chǎn)量的占比存在增長趨勢，收購亦符合公司的追求綠色清潔、健康環(huán)保發(fā)展模式的來年發(fā)展策略。

董秀成對此分析稱，中國海洋石油是其控股股東中海油旗下最核心的資產(chǎn)和業(yè)務板塊，將中聯(lián)煤納入到這一上市公司體系，或許意味著中海油對中聯(lián)煤重視程度正愈發(fā)增強，但其同樣面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。

董秀成表示，收購中聯(lián)煤之后，如何規(guī)劃這一業(yè)務、融資能力能否跟得上將是公司面臨的第一個難題。第二個則是成本的控制問題。無論是氣田還是油田，它的成本主要在開采的工程技術(shù)服務上。就國內(nèi)而言，這項業(yè)務的市場化程度仍有待加強。能源公司一般會選擇自己的關(guān)聯(lián)企業(yè)為自己提供這樣服務，價格并非完全由市場競爭產(chǎn)生，而此類關(guān)聯(lián)交易無疑將削弱公司的盈利能力。

關(guān)聯(lián)交易也確實是中聯(lián)煤身上的一大問題。據(jù)中海油旗下油服上市公司海油發(fā)展披露，在致密砂巖氣開采領域，海油發(fā)展主要服務于中聯(lián)煤，約承擔其50%的服務需求。

值得注意的是，2011年，中聯(lián)煤曾出現(xiàn)過虛增工程量的丑聞。在中海油入主之后，中聯(lián)煤還曾發(fā)生員工討薪事件。據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)此前報道，中聯(lián)煤在2011年虛構(gòu)資產(chǎn)，會計報表中資產(chǎn)和負債分別虛增6.37億元，占當年資產(chǎn)總額的22%和負債總額的63%。

據(jù)媒體報道，2013年末，因中聯(lián)煤資金緊張，沒有及時支付濮陽天意新能源科技有限公司（以下簡稱濮陽天意）合作款，后者無力支付鉆井隊薪酬，二十余個鉆井工人上門討要薪資。事后調(diào)查發(fā)現(xiàn)，濮陽天意實際上并不符合中聯(lián)煤的招投標資質(zhì)，這一事件隨即引發(fā)了業(yè)界對于中聯(lián)煤招標亂象的關(guān)注。

此外，我國煤層氣行業(yè)普遍面臨的開采難度大、技術(shù)瓶頸和資源總體探明率低、后備資源不足等問題，同樣制約著中聯(lián)煤的未來發(fā)展。

而針對于如何規(guī)劃中聯(lián)煤未來的發(fā)展、對中聯(lián)煤的業(yè)績預期等問題，8月1日下午，《每日經(jīng)濟新聞》記者將采訪問題發(fā)送至中國海洋石油的郵箱，截至發(fā)稿尚未得到回應。

（實習生任知微對本文亦有貢獻）