國(guó)際知名投行高盛8月1日發(fā)布研究報(bào)告表示，基于2019年Q2電商行業(yè)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)和拼多多平臺(tái)用戶參與度的持續(xù)提高，維持中國(guó)社交電商拼多多“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)31美元，該價(jià)格距離報(bào)告發(fā)布日的拼多多收盤價(jià)仍有39.2%的上漲空間。

高盛報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)電子商務(wù)行業(yè)在2019年Q2實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁增長(zhǎng)，在線零售額同比增長(zhǎng)20%（第一季度為15%），城際快遞包裹同比增長(zhǎng)37%（第一季度為30%），其中拼多多的包裹貢獻(xiàn)占比不斷提升。高盛預(yù)計(jì)，到2020年，中國(guó)電商行業(yè)將有31%的包裹來(lái)自拼多多；到2021年，這一占比將達(dá)到33%。

除了行業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，拼多多還在持續(xù)利用游戲場(chǎng)景和社交運(yùn)營(yíng)提高用戶使用時(shí)長(zhǎng)。高盛分析認(rèn)為，拼多多占據(jù)了2019年Q2電商平臺(tái)用戶使用總時(shí)長(zhǎng)的29%（Q1為25%，上一年度為22%）。

結(jié)合平臺(tái)在618大促期間超過(guò)300%的GMV同比增幅，高盛預(yù)測(cè)，拼多多在2019年Q2的GMV將同比上漲152%至2080億元人民幣，這一增長(zhǎng)占電商行業(yè)GMV總增長(zhǎng)的28%。拼多多GMV的市場(chǎng)份額占中國(guó)電商市場(chǎng)總份額的比例也將籍此上漲至9%。

同時(shí)，高盛預(yù)測(cè)，拼多多2019年Q2的總收入將達(dá)到65億元人民幣，同比大漲139%；年活躍用戶將增長(zhǎng)至4.71億，同比上升37%。受618大促和補(bǔ)貼的推動(dòng)作用，平臺(tái)在6月份實(shí)現(xiàn)了健康的用戶增長(zhǎng)。

高盛引用QuestMobile數(shù)據(jù)表示，2019年6月，拼多多APP自有月活用戶數(shù)3.4億，微信小程序月活用戶數(shù)9700萬(wàn)。

雖然2019年Q2電商行業(yè)的營(yíng)銷支出整體較高，但高盛認(rèn)為，日益成熟的在線廣告行業(yè)將與規(guī)模經(jīng)濟(jì)一起，推動(dòng)拼多多的廣告支出效率提升，在非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（non-GAAP）下，拼多多的銷售和營(yíng)銷支出占收入的比重將在第二季度降至91.4%（人民幣59億元），這一比重在第一季度為103.3%，上一年度為108.5%。

基于上述情況，高盛認(rèn)為，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)放緩，但電商行業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，以及拼多多持續(xù)提高用戶參與度，維持對(duì)平臺(tái)的估值基本保持不變，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)的目標(biāo)價(jià)為31美元，較目前拼多多的收盤價(jià)仍有39%的上漲空間，維持“買入”評(píng)級(jí)。

此外，高盛還在研究報(bào)告里列舉了拼多多三大亮點(diǎn)。

第一，拼多多在中國(guó)電商行業(yè)的滲透率不斷提高。中國(guó)網(wǎng)上零售銷售額在2019年Q2同比增長(zhǎng)20%，并且在低線城市的滲透率持續(xù)上升，而拼多多在電商包裹上的占比也在不斷攀升。

第二，拼多多在618大促期間的表現(xiàn)搶眼。作為618大促的新玩家之一，拼多多獲得了GMV同比增長(zhǎng)300%，累計(jì)訂單超過(guò)11億筆的成績(jī)。拼多多成功的通過(guò)農(nóng)產(chǎn)品上行戰(zhàn)略，把平臺(tái)核心類目擴(kuò)展到服裝和3C領(lǐng)域。

第三，拼多多在不斷提升平臺(tái)商品的質(zhì)量把控。在拼多多不斷打擊假冒產(chǎn)品的進(jìn)程中，平臺(tái)于2018年12月提出了“新品牌計(jì)劃”，幫助商家在平臺(tái)上建立自己的品牌，這對(duì)平臺(tái)和商家來(lái)說(shuō)都是“雙贏”。

值得一提的是，拼多多股價(jià)近日接連上漲，自6月份每股18.46美元的前期低點(diǎn)以來(lái)，現(xiàn)已漲至22.99美元，累計(jì)漲幅達(dá)24.5%。

（市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）