每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 鄭直    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)（圖文無(wú)關(guān)）

“開(kāi)閘放水”成了今年全球貨幣政策的主旋律！

早在美聯(lián)儲(chǔ)降息之前，其他央行紛紛“搶跑”，拉開(kāi)了全球降息潮的序幕。

今年5月8日，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，打響了發(fā)達(dá)國(guó)家降息的第一槍。

而在一周前美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)之后，巴西立即宣布降息50個(gè)基點(diǎn)；8月7日，亞太地區(qū)三國(guó)（泰國(guó)、印度、新西蘭）同時(shí)宣布降息，國(guó)際市場(chǎng)好不熱鬧。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，今年年內(nèi)已有25個(gè)經(jīng)濟(jì)體相繼宣布降息，其中新西蘭、土耳其等國(guó)更是“不走尋常路”，超出預(yù)期的降息幅度震撼了全球投資者。

新西蘭降息幅度超預(yù)期

8月7日，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)主席阿德里安宣布降息50個(gè)基點(diǎn)（即0.5個(gè)百分點(diǎn)），將官方現(xiàn)金利率（OCR）降至1%。此前大多數(shù)分析師認(rèn)為新西蘭最多將降息25個(gè)基點(diǎn)。

新西蘭元匯率大跌

如此鴿派的降息手筆一出，外匯市場(chǎng)立刻受到“驚嚇”：新西蘭元對(duì)美元的匯率立刻從0.655降到0.638，在短短幾分鐘內(nèi)跌幅超過(guò)3%。與此同時(shí)，新西蘭十年期國(guó)債收益率下跌14個(gè)基點(diǎn)，至1.158％，創(chuàng)造了歷史最低水平。

同時(shí)，由于“老大哥”澳大利亞儲(chǔ)備銀行表示將跟隨“小弟”新西蘭的降息決定，澳大利亞貨幣匯率也跌至2009年以來(lái)的最低點(diǎn)。

這已不是新西蘭今年第一次降息了，早在今年5月，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)就降息25個(gè)基點(diǎn)，成為率先降息的發(fā)達(dá)國(guó)家。

新西蘭聯(lián)儲(chǔ)主席阿德里安視頻截圖

新西蘭聯(lián)儲(chǔ)的利率聲明表示，在貿(mào)易局勢(shì)動(dòng)蕩影響下，新西蘭乳制品出口受到?jīng)_擊，商業(yè)投資信心、消費(fèi)者信心及房?jī)r(jià)均出現(xiàn)下降。為了保證持續(xù)的充分就業(yè)和實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)，更為寬松的貨幣政策是其最佳選擇。

新西蘭聯(lián)儲(chǔ)主席阿德里安更是放出“狠話”，

“我們最終可能不得不使用負(fù)利率或者其他非常規(guī)政策工具，我們正和財(cái)政部的同事緊密聯(lián)系，觀察經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，不排除使用任何貨幣工具。”

印度“四連降”

8月7日，印度央行宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)35個(gè)基點(diǎn)至5.40%，為2010年以來(lái)的最低水平。此前市場(chǎng)預(yù)期為降息25個(gè)基點(diǎn)，因此印度央行的決議也讓市場(chǎng)略感意外。

印度央行的貨幣政策委員會(huì)（MPC）認(rèn)為降息25個(gè)基點(diǎn)的舉動(dòng)是“不合理的”，降息50個(gè)基點(diǎn)則“有點(diǎn)過(guò)度”，降息35個(gè)基點(diǎn)則相對(duì)“平衡”。其中六位MPC委員中有四位投票支持降息35個(gè)基點(diǎn)。

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同時(shí)，印度央行再次下調(diào)經(jīng)濟(jì)年度增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，并將2019年的GDP預(yù)測(cè)增長(zhǎng)率從7%下調(diào)至6.9％。

印度央行表示，自6月份利率會(huì)議以來(lái)，寬松利率對(duì)經(jīng)濟(jì)略有改善，但通脹水平仍不達(dá)標(biāo)，二季度通脹為3.1％，遠(yuǎn)低于4％的中期目標(biāo)。而且受印度國(guó)內(nèi)外需求減弱影響，汽車銷售、出口雙雙下滑。影子銀行危機(jī)抑制了消費(fèi)者和企業(yè)的借貸，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性正在給農(nóng)村消費(fèi)和薪酬水平造成壓力。

今年印度央行成為了亞洲地區(qū)降息最為激進(jìn)的央行。一年不到已經(jīng)降息四次：2月、4月、6月分別降息25個(gè)基點(diǎn)，在8月則進(jìn)一步降息35個(gè)基點(diǎn)。

“久違”的泰國(guó)央行跟進(jìn)降息

在印度宣布第四次降息的時(shí)候，泰國(guó)央行也意外地幾乎同時(shí)宣布降息，這是泰國(guó)在四年多以來(lái)首次降息。

泰國(guó)央行在利率聲明中表示，貨幣政策委員會(huì)以五比二的投票支持將其基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.5％，以刺激經(jīng)濟(jì)并抑制泰銖升值。泰國(guó)央行宣布降息的時(shí)間距離印度央行宣布降息不到一小時(shí)。

此前泰國(guó)央行一直抵制降息，因?yàn)榭紤]到降息會(huì)對(duì)消費(fèi)者債務(wù)水平和金融穩(wěn)定性造成沖擊。

然而，近幾個(gè)月泰國(guó)經(jīng)濟(jì)前景急劇惡化，因?yàn)槿蛸Q(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)，泰國(guó)局部地區(qū)旱災(zāi)加劇，泰銖升值影響了出口和旅游業(yè)，泰國(guó)股市在最近一個(gè)多月來(lái)連跌不止。

泰國(guó)股指近一個(gè)月走勢(shì)

泰國(guó)央行選擇降息，和泰銖的強(qiáng)勢(shì)有很大關(guān)系。

風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)。在22年前的東南亞金融危機(jī)中，遭遇國(guó)際大鱷空頭襲擊的泰銖大幅貶值，令泰國(guó)損失慘重。但是在近期新興市場(chǎng)中，唯有泰銖表現(xiàn)堅(jiān)挺，近期該貨幣一度創(chuàng)下75個(gè)月新高。在過(guò)去一年，泰銖對(duì)美元匯率上漲約8％，成為亞洲表現(xiàn)最佳的貨幣。

正因?yàn)樘┿忂^(guò)強(qiáng)，逼迫泰國(guó)央行出手降溫。有市場(chǎng)專業(yè)人士表示，最近泰銖匯價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，可能讓泰國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)力大幅削弱，所以泰國(guó)央行選擇降息應(yīng)對(duì)。

全球迎來(lái)降息潮

在今年5月7日和9日，馬來(lái)西亞、菲律賓兩家新興市場(chǎng)央行先后開(kāi)始了放松貨幣政策的腳步：馬來(lái)西亞央行將隔夜政策利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3%；菲律賓央行則把關(guān)鍵利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.5%，為2016年以來(lái)首次降息。

6月初，澳洲聯(lián)儲(chǔ)也宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至1.25%；緊接著在7月2日，澳洲央行第二次降息25個(gè)基點(diǎn)，將隔夜拆款利率降到1%這一歷史低位；

7月18日，韓國(guó)央行決定將基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.5%，同時(shí)，把2019年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由2.5%下調(diào)為2.2%。這是韓國(guó)央行時(shí)隔3年以來(lái)，首次下調(diào)基準(zhǔn)利率。

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7月26日，俄羅斯中央銀行宣布，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至7.25%，這也是一年來(lái)的最低水平。7月印尼、南非、烏克蘭等國(guó)央行也相繼宣布下調(diào)基準(zhǔn)利率。

7月25日，土耳其央行宣布將一周回購(gòu)利率大幅下調(diào)425個(gè)基點(diǎn)，這是該國(guó)2002年以來(lái)的最大降息幅度，也是該行自2016年以來(lái)的首次降息。

隨后，美國(guó)于北京時(shí)間8月1日宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，巴西同日宣布降息50個(gè)基點(diǎn)。香港金管局也緊隨其后宣布降息。

截至目前，全球至少有25個(gè)經(jīng)濟(jì)體在今年年內(nèi)宣布降息。

全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇

隨著全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇，國(guó)際油價(jià)也重回技術(shù)性熊市。

國(guó)際油價(jià)上周以來(lái)回吐了此前的漲幅，布倫特原油期貨7日下午報(bào)58.63美元/桶，創(chuàng)七個(gè)月以來(lái)新低，已跌入熊市。WTI原油期貨徘徊在53.46美元/桶，也創(chuàng)下6月17日以來(lái)新低。

美國(guó)能源信息局(EIA)6日公布的《短期能源前景》月度報(bào)告下調(diào)了對(duì)美油、布油在2019年及2020年的價(jià)格預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)油市供應(yīng)將維持過(guò)剩的狀態(tài)，油價(jià)則受到需求低迷的影響。

新興市場(chǎng)近日也受到?jīng)_擊。本周一，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)抹去今年5月以來(lái)的漲幅；MSCI新興市場(chǎng)股票指數(shù)跌幅擴(kuò)大至今年1月9日以來(lái)的最低水平，跌超2.2%；MSCI新興市場(chǎng)貨幣指數(shù)跌1.2%，觸及年內(nèi)低位。

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另一方面，國(guó)債、黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)則受到投資者追捧。

上周，德國(guó)各期限國(guó)債收益率悉數(shù)轉(zhuǎn)為負(fù)收益，英國(guó)國(guó)債收益率也降到歷史低點(diǎn)；10年期美債收益率近期亦不斷創(chuàng)新低，6日盤(pán)中一度跌至1.658%，創(chuàng)3年以來(lái)新低。

黃金則“風(fēng)景這邊獨(dú)好”。8月6日亞太早盤(pán)，COMEX黃金期貨一度升破1500美元/盎司，續(xù)刷6年多新高。8月7日，黃金現(xiàn)貨價(jià)格也突破了1500美元/盎司關(guān)口。

FXTM高級(jí)研究分析師盧克曼表示：“只要全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂、貿(mào)易鬧劇和英國(guó)脫歐的不確定性以及諸多其他地緣政治風(fēng)險(xiǎn)因素在打壓風(fēng)險(xiǎn)偏好，黃金多頭就將繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位。”

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