每經(jīng)記者 陳克遠    每經(jīng)編輯 王麗娜    

圖片來源：每經(jīng)記者 陳克遠 攝

8月13日，京東集團發(fā)布2019年第二季度財報。報告期內(nèi)，京東集團實現(xiàn)凈收入1503億元，同比增長22.9%；非美國通用會計準(zhǔn)則下（Non-GAAP）歸屬于普通股股東的凈利潤同比增長644%至36億元。

這是京東繼今年一季度財報創(chuàng)下凈利水平新高后，再次打破紀(jì)錄，收入再創(chuàng)單季新高且超華爾街預(yù)期。受此影響，京東周二收盤股價大漲12.89%報30.66美元。值得注意的是，這也是京東股價低迷多時后再次重回30美元。
 
相比市場提振，同時受到關(guān)注的還有，在Q2財報發(fā)布后的電話會議上京東透露，經(jīng)過多年布局，京東物流目前實現(xiàn)了盈虧平衡。相比上半年因物流虧損和轉(zhuǎn)型而一度被置于輿論的風(fēng)口浪尖，該消息可謂“重磅”。而盈虧平衡背后，則是京東物流大舉進入3-6線城市，隨著低線城市布局完善，特別是開放物流后大量外部訂單進入，物流成本大幅度下降，規(guī)模效應(yīng)明顯。
 
與此同時，在上述電話會議上京東同時透露，二季度新用戶中有近7成來自低線城市；未來京東為獲取更多用戶，還將不斷提升用戶體驗、特別是針對3-6線城市的用戶。下沉之勢可謂兇猛。

打破大促魔咒

但凡大促時期，受讓利促銷活動影響，電商舍棄利潤沖擊GMV都是常態(tài)。尤其今年的618競爭尤為激烈，原本是京東的店慶日，如今已成了“貓拼狗”的拉鋸戰(zhàn)。

但讓業(yè)界較為意外的是，盡管面對著如此激烈的市場競爭，京東卻并沒有如往年那般落入大促的凈利下滑魔咒。

根據(jù)財報顯示，京東第二季度在收入、利潤、現(xiàn)金流以及活躍用戶數(shù)四項核心業(yè)績指標(biāo)上都有明顯增長。其中，凈收入達到1503億元，再創(chuàng)單季收入新高且超出華爾街預(yù)期，增速達到22.9%；在美國通用會計準(zhǔn)則下（GAAP）與非美國通用會計準(zhǔn)則下（Non-GAAP）歸屬于普通股股東的凈利潤均實現(xiàn)盈利，其中非美國通用會計準(zhǔn)則下（Non-GAAP）歸屬于普通股股東的凈利潤為36億元，同比增長644%。

制圖：每經(jīng)記者 陳克遠

制圖：每經(jīng)記者 陳克遠

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理京東近6個季度的業(yè)績表現(xiàn)注意到，僅就凈收入情況而言，在經(jīng)歷較長一段時間的增速放緩階段后，本季度京東凈收入表現(xiàn)出了較為強勁的增長態(tài)勢。而在凈利潤表現(xiàn)上，在2018年第三季度經(jīng)歷過短暫的增速下滑，2018年第四季度的緩慢復(fù)蘇后，進入2019年也開始大幅提升。

對此，京東方面將其歸結(jié)為：規(guī)模效益和技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)拉動京東運營效率的提升，物流、技術(shù)等服務(wù)收入不斷高速攀升，進一步擴大了京東商業(yè)模式的優(yōu)勢，并明確鎖定高質(zhì)量增長的軌道。

“我們提出要做有質(zhì)量的增長，不提倡用補貼方式獲取短暫用戶，這對于我們長期增長是不科學(xué)的。”京東零售集團輪值CEO徐雷如此表述京東的增長邏輯。

制圖：每經(jīng)記者 陳克遠

另外，從京東的現(xiàn)金流和活躍用戶數(shù)量來看。截至2019年6月30日，京東過去12個月的自由現(xiàn)金流增長至74億元；過去12個月的活躍用戶數(shù)為3.213億。而也同樣可以注意到，京東的活躍用戶數(shù)在經(jīng)歷2018年第三季度的放緩后開始重回增長軌道。

物流實現(xiàn)盈虧平衡

2019上半年京東集團凈收入構(gòu)成

圖片來源：京東2019Q2財報截圖

根據(jù)京東財報，2019年上半年京東實現(xiàn)凈收入2713.62億元，其中凈產(chǎn)品收入2421.68億元，凈服務(wù)收入291.94億元。

具體來說，京東的凈服務(wù)收入主要由市場和廣告收入、物流及其他服務(wù)收入兩項構(gòu)成。這其中，最為業(yè)界關(guān)注的是：物流及其他服務(wù)收入99.73億元，同比增長95.17%。在Q2財報電話會議上，京東同時對外釋放信息：經(jīng)過多年布局，京東物流目前已實現(xiàn)盈虧平衡。

眾所周知，有關(guān)京東物流的虧損爭議在業(yè)界已持續(xù)多年。今年上半年京東集團董事局主席兼CEO劉強東因為京東物流的長期虧損，曾深夜發(fā)文并坦言：“如果再虧下去，京東物流融來的錢只夠虧兩年。”并由此全面開啟京東物流的陣痛轉(zhuǎn)型。

在物流收入方面。京東表示，京東第三方物流訂單的增長帶動了履約效率進一步提升，履約費用率下降至6.1%。在今年的618期間，京東物流智能倉處理單量同比增長達99%，盡管訂單量暴增，但京東物流倉配一體服務(wù)訂單中當(dāng)日達和次日達的占比仍超過91%。

也正是在此背景下，京東物流CEO王振輝在此次電話會議中表示，圍繞用戶體驗，京東物流會在1-3線城市繼續(xù)提升用戶體驗，并確保今年的經(jīng)營利潤率好于去年。

另據(jù)京東財報顯示，在技術(shù)研發(fā)投入上，京東今年二季度用于技術(shù)研發(fā)的投入達到37億元，同比增長34%。

近7成新增用戶來自下沉市場

實際上，除了在技術(shù)方面苦修內(nèi)功，京東近年來在下沉市場的布局，也是讓其能在核心業(yè)績指標(biāo)上取得快速增長的一大驅(qū)動。

徐雷在電話會議中分享了幾組數(shù)據(jù)：來自低線城市的用戶增速已經(jīng)高于一二線城市的用戶增速；新用戶中有近7成的用戶是來自低線城市；另按照收貨地址來看，在京東整體用戶中，有過半是來自低線城市。

“很多低線用戶是以客單價較低的商品接觸網(wǎng)購，但我們能明顯感受到，隨著這些消費者網(wǎng)購的次數(shù)增加，他們越來越傾向高品質(zhì)的商品。”徐雷在此次電話會議中直言，低線城市用戶的表現(xiàn)比外部看到的更好，而且相信還會表現(xiàn)的更好。

正如電子商務(wù)研究中心主任曹磊此前曾向記者表示，在消費增速放緩，用戶增長面臨瓶頸的大背景下，電商增速下滑已是新常態(tài)。而在存量市場近乎飽和后，電商巨頭瞄準(zhǔn)的便是下沉增量市場。

值得一提的是，京東今年以來來在下沉市場動作頻頻。除了在3C家電領(lǐng)域先后入股五星電器、迪信通和聯(lián)想來酷，還加碼社區(qū)零售認購彩生活（1778.HK）5%的股份。加上最新對生活無憂的投資，無不看出京東借此拓展低線城市線下入口的野心。

劉強東在8月13日晚上的財報電話會議中又一次著重強調(diào)了對下沉市場的重視：未來京東會不斷提升用戶體驗，從而獲取更多的用戶，特別是3-6線城市的用戶。

另外讓業(yè)內(nèi)關(guān)注的是，早在今年5月京東發(fā)布第一季度財報時，京東就宣布與騰訊達成了新的戰(zhàn)略合作協(xié)議，并表示將借助微信一級入口，打造一個區(qū)別于京東現(xiàn)有場景和模式的全新平臺，這個平臺主要瞄準(zhǔn)的就是下沉市場。而在本次電話會議中，徐雷透露，這一全新的平臺將在十一前后上線。

但也能夠看到的是，就在8月8日，蘇寧零售云也宣布了進一步加速下沉市場的布局，擬到2021年將零售云門店拓展到12000家。另外，以拼多多為代表的社交電商發(fā)展勢頭正猛。QuestMobile曾發(fā)布第一季度下沉市場報告顯示，拼多多以凈增下沉月活用戶5880萬的成績，位居電商第一。在此背景下，可以預(yù)見的是，圍繞下沉市場互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、零售企業(yè)之間的競爭也將愈演愈烈。