每經(jīng)記者 聶虹    每經(jīng)編輯 葉峰    

由于美債收益率倒掛亮起衰退紅燈、歐洲市場飛出"黑天鵝"、德國經(jīng)濟傳出走弱信號，昨夜歐美股市雙雙大跌。受此影響，A股和H股今日雙雙低開。然而奇跡的是，截至收盤，滬指和恒生指數(shù)齊翻紅，今日分別上漲0.25%和0.76%。

雖然今日恒指表現(xiàn)略好于滬指，但今年以來表現(xiàn)不佳，不僅回吐年初收益還下跌超1%，特別是最近一個月受港內(nèi)不安定因素影響，截至8月15日，恒指已下跌10.71%。而股衰"基"隨，港股通主題基金和港股QDII在最近一個月的全部非分級基金排名中跌幅居前。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日，最近一個月內(nèi)已有9只港股基金（A\C分開計算）下跌超10%。

最近一月十"港"八跌

今年年初，A股和H股齊齊大漲，前五個月無論是上證綜指還是恒生指數(shù)均漲超16%。然而，受全球經(jīng)濟動蕩等因素的影響，A股和H股市場二季度開始震蕩下行。整體來看，港股下跌的幅度顯著高于A股市場。截至8月15日，上證綜指年內(nèi)仍上漲超11%，相比之下，恒指回吐年初以來全部漲幅，收跌超1%。

對于最近一個月港股下跌，上海證券基金評價研究中心某高級分析師認為有多方面原因，包括貿(mào)易摩擦升級，投資者對于企業(yè)未來盈利預期減弱；美股大跌，部分海外投資者資金撤出港股市場等。

受此影響，雖然基金整體業(yè)績走勢不再強勁，但港股基金下跌更多。首先體現(xiàn)在平均收益和勝率上，wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日，名稱中帶"港"字的基金（含QDII）最近一月平均下跌近5%，業(yè)績下跌的基金占到85%以上，真的是十只港股基金八只都在跌。相比之下，不帶"港"字的其他非分級權(quán)益基金，最近一月僅下跌0.04%左右，勝率雖然不及五成，但也超過45%。

其次在短期極值收益方面也表現(xiàn)明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日，最近一個月全部非分級基金跌幅榜中，跌幅最大的前20只基金（A\C分別計算）中，港股基金占到14只，跌幅均超過9%。其中，有9只基金最近一個月內(nèi)跌幅超過10%，其中跌幅最大的凈值虧損13.93%。

雖說整體來看港股基金跌幅明顯但是仍有標的幸免，甚至走出反轉(zhuǎn)行情。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日的最近一個月內(nèi)，有10只港股基金凈值增長4.5%以上。而據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，有4只參與了科創(chuàng)板打新。

投資者需耐心等待港股機會

從基金二季報看，港股基金的港股投資占比雖略有下滑但并不明顯，在專門投資境外市場的QDII中也能感受到這一點。

一直以來，港股都是QDII的主要投資市場。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，QDII的港股投資市值占比為53.09%，比對美國的投資占比高近17%，而相比上季度末全部QDII投資港股市值占比達57.5%，比例雖有小幅下滑但仍然超過50%，是公募基金境外資產(chǎn)的重點投資區(qū)域。

對于大部分投資者而言，最關(guān)心的問題無疑是港股何時能走強，港股基金能否逆轉(zhuǎn)局勢。

恒生前?；鸸善蓖顿Y部副總經(jīng)理石琳認為，港股市場近期的回調(diào)已經(jīng)大部分反映了諸多不確定因素，估值水平已經(jīng)重回2018年底的低位。非常值得關(guān)注的一點，與2018年底不同的是，兩地上市公司的港股對比A股估值折讓為30%，接近過去3年的高點，突顯了港股的估值優(yōu)勢。而從長期投資的角度考慮，盡管年初至今港股表現(xiàn)略遜于A股，但不改這個市場的長期回報屬性。事實上，2016、2017、2018年度，以人民幣折算，恒生指數(shù)連續(xù)跑贏上證綜指，3年累計超額收益超過60%，且過去20年的年化回報在全球市場都是可圈可點的。下跌是長期投資者的好朋友，提供了低位買入優(yōu)質(zhì)公司的難得機會。

在好買基金研究中心研究員嚴雄看來，目前來看，今年上半年A股市場漲幅超出港股市場，更多的是由于流動性驅(qū)動，政策性驅(qū)動以及估值修復等3大塊因素共同合力影響的。而港股市場一方面受到的外圍環(huán)境影響因素較大，同時疊加流動性受到的改善力度弱于A股市場，故整體表現(xiàn)較疲軟。而往后來看，還需要繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲的動作以及中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)是否能有所企穩(wěn)。

有機構(gòu)對港股市場的短期行情持保守態(tài)度，國信證券（香港）認為，短期來看(8月)，港股繼續(xù)下行態(tài)勢將持續(xù)，本月下跌至中期震蕩區(qū)間（24897-27260）底部機率十分大，其建議投資者不要太進取。中期來看，環(huán)球央行減息潮及歐洲央行大機會重啟量寬將為環(huán)球市場帶來充裕資金，資產(chǎn)價格(包括股市)將迎來一波上升行情。目前投資者要等待港股完結(jié)這一浪下行行情。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)