圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 陳祺欣 攝

8月23日，貴州茅臺(tái)股價(jià)再創(chuàng)歷史新高，A股最大的梗——“利好茅臺(tái)”又來(lái)了。

據(jù)說(shuō)，在A股，萬(wàn)事萬(wàn)物皆利好茅臺(tái)：臺(tái)風(fēng)利好茅臺(tái)，火箭上天利好茅臺(tái)，新能源汽車?yán)妹┡_(tái)……甚至能否從一則看似毫不相關(guān)的消息中得出“利好茅臺(tái)”的推論，已經(jīng)成為判斷一個(gè)券商研究員是否稱職的“試金石”。

這么多年來(lái)，到底是什么一直在“利好茅臺(tái)”，導(dǎo)致茅臺(tái)股價(jià)連創(chuàng)歷史新高呢？

萬(wàn)事萬(wàn)物皆"利好茅臺(tái)"

前段時(shí)間，臺(tái)風(fēng)來(lái)了，有人說(shuō)，利好茅臺(tái)，因?yàn)椴挥蒙习啵诩依?，只好喝茅臺(tái)解悶兒啊；臺(tái)風(fēng)走了，還是利好茅臺(tái)，因?yàn)槠仗焱瑧c，當(dāng)然要喝茅臺(tái)慶祝啊。

我國(guó)民營(yíng)商業(yè)運(yùn)載火箭成功實(shí)施首次入軌發(fā)射利好茅臺(tái)，因?yàn)?ldquo;飛天茅臺(tái)”。

這兩天，人們又發(fā)現(xiàn)，發(fā)展新能源汽車原來(lái)也利好茅臺(tái)。

有媒體報(bào)道，小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬為了緩解壓力，購(gòu)置了上千瓶白酒放在倉(cāng)庫(kù)，時(shí)不時(shí)會(huì)喝一點(diǎn)。那么，喝什么酒呢？利好茅臺(tái)！

連5G都實(shí)錘了。

在一片利好聲中，茅臺(tái)股價(jià)一路上漲，8月23日收盤創(chuàng)下1130.10元/股的歷史新高，市值也突破了1.4萬(wàn)億元。茅臺(tái)股價(jià)上漲十倍，只用了5年多一點(diǎn)的時(shí)間，是真真正正的十倍牛股。

在近期茅臺(tái)股價(jià)一路上漲的過(guò)程中，券商也不斷調(diào)高目標(biāo)價(jià)。特別是8月以來(lái)，券商再度開啟“利好茅臺(tái)”模式，紛紛將貴州茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)定在1200元上方，東興證券更將貴州茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)定在了1424元。

有人不禁好奇，“利好茅臺(tái)”的梗到底是怎么來(lái)的呢？大概是當(dāng)研究員發(fā)現(xiàn)茅臺(tái)股價(jià)一路上漲，實(shí)在找不到新的推薦理由了，那就啥也別說(shuō)了，一切都在酒里了。

不得不承認(rèn)，“利好茅臺(tái)”就跟“價(jià)值投資”一樣，已經(jīng)成為A股的一門玄學(xué)。

問(wèn)題來(lái)了：茅臺(tái)股價(jià)后市還會(huì)一路上漲嗎？

小編也不知道，但小編知道無(wú)論漲跌都利好茅臺(tái)。因?yàn)闈q了，開瓶慶祝喝茅臺(tái)；跌了，借酒澆愁喝茅臺(tái)。

到底是什么在“利好茅臺(tái)”？

言歸正傳，到底是什么在“利好茅臺(tái)”，以至于茅臺(tái)股價(jià)連創(chuàng)歷史新高呢？

從短期來(lái)看，確實(shí)有一些利好茅臺(tái)的積極因素。比如，針對(duì)令市場(chǎng)擔(dān)心的茅臺(tái)集團(tuán)成立銷售公司一事，貴州茅臺(tái)8月9日晚間回復(fù)了上交所問(wèn)詢函，不確定性消除。中信建投稱，“營(yíng)銷公司配額落地，遠(yuǎn)好于此前市場(chǎng)預(yù)期。”

回復(fù)問(wèn)詢后的第一個(gè)交易日（8月12日），市場(chǎng)便給出了積極回應(yīng)，貴州茅臺(tái)股價(jià)當(dāng)日大漲5.88%，重回千元以上，收1018.63元/股。作為龍頭股，茅臺(tái)的大漲還帶動(dòng)了整個(gè)白酒板塊的大漲。

中期來(lái)看，在白馬股頻頻爆雷的當(dāng)下，白酒仍是確定性最高的板塊之一。

中信建投指出，年初以來(lái)，茅臺(tái)供應(yīng)偏緊，批價(jià)從年初1700元左右提升至2000元以上，五糧液、瀘州老窖等批價(jià)也持續(xù)走高，高端白酒景氣周期得以延續(xù)，量?jī)r(jià)齊升。近期，白酒指數(shù)也一路上漲。

具體到茅臺(tái)，中信建投認(rèn)為，根據(jù)茅臺(tái)基酒產(chǎn)量公告遠(yuǎn)期目標(biāo)5.6萬(wàn)噸簡(jiǎn)單推算，茅臺(tái)2024年對(duì)應(yīng)可售成品酒產(chǎn)量或達(dá)4.6萬(wàn)噸，較2018年增長(zhǎng)40%，加上噸價(jià)提升，預(yù)計(jì)到2024年，茅臺(tái)及更多高附加值非標(biāo)產(chǎn)品的收入或達(dá)1400億規(guī)模，年復(fù)合增速達(dá)15%。

從更長(zhǎng)的周期來(lái)解釋茅臺(tái)股價(jià)一路上漲并連創(chuàng)新高的原因，僅僅停留在行業(yè)和公司層面已經(jīng)不夠，“價(jià)值投資”的老調(diào)恐怕也很難有說(shuō)服力。

8月22日，國(guó)盛證券策略分析師張啟堯發(fā)表了《寫在上千之際，一個(gè)策略分析師眼中的茅臺(tái)》一文，他從資金層面，特別是外資入場(chǎng)的角度，解釋了茅臺(tái)最近幾年持續(xù)上漲的原因，“外資將帶來(lái)萬(wàn)億增量，以茅臺(tái)為代表的核心資產(chǎn)必然是其最重要的配置方向。”

張啟堯舉例說(shuō)，2018年茅臺(tái)三季報(bào)大幅低于預(yù)期，隨之被拋售并慘遭跌停。然而，在茅臺(tái)遭遇跌停的當(dāng)周，外資單周流入創(chuàng)下歷史新高。在短期基本面不達(dá)預(yù)期的情況下，外資選擇了抄底，茅臺(tái)股價(jià)也在短暫接近500元后被迅速拉回。

實(shí)際上，早在2014年，茅臺(tái)十大股東中，外資就已經(jīng)占據(jù)了半數(shù)以上。從目前已經(jīng)披露半年報(bào)的上市公司來(lái)看，貴州茅臺(tái)獲外資持股市值遠(yuǎn)超其它公司，共計(jì)1220.47億元，其中QFII持股市值76.23億元，陸股通持股市值達(dá)1144.25億元。

張啟堯還從外資推高茅臺(tái)引申認(rèn)為，投資者結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)性轉(zhuǎn)變將帶來(lái)A股前所未有的大變革，“我們將迎來(lái)的是一個(gè)從散戶到機(jī)構(gòu)、從交易到配置、從Beta到Sharpe Ratio的大時(shí)代開啟。這將是機(jī)構(gòu)化的大時(shí)代、價(jià)值化的大時(shí)代、更將是核心資產(chǎn)的大時(shí)代。”

中國(guó)證券報(bào) 任明杰

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