每經(jīng)記者 聶虹    每經(jīng)編輯 葉峰    

昨日（8月26日），央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和外匯局聯(lián)合發(fā)布通知，為切實(shí)保護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)益，現(xiàn)就進(jìn)一步規(guī)范金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳行為向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。并下發(fā)《起草說(shuō)明》和《中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、國(guó)家外匯管理局關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳行為的通知（公開(kāi)征求意見(jiàn)稿）》（下簡(jiǎn)稱《征求意見(jiàn)稿》）?！墩髑笠庖?jiàn)稿》重點(diǎn)內(nèi)容有哪些？對(duì)基金公司及相關(guān)金融市場(chǎng)有何影響呢？下面就向大家一一道來(lái)。

四大方面十一條規(guī)范

據(jù)悉，《征求意見(jiàn)稿》就金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳資質(zhì)、監(jiān)管部門(mén)職責(zé)、規(guī)范金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳行為和其他規(guī)定等四方面進(jìn)行了通知。

除具體的金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳行為規(guī)范外，主要規(guī)定了市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體須在取得相應(yīng)金融業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的前提下方可自行開(kāi)展或委托他人開(kāi)展金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳活動(dòng)。同時(shí)，各金融管理部門(mén)及其分支機(jī)構(gòu)或派出機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照法定職責(zé)分工切實(shí)做好金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳行為監(jiān)督管理工作，并加強(qiáng)和相關(guān)部門(mén)的合作，確保后續(xù)監(jiān)管工作有效開(kāi)展；此外，還要求明確金融管理部門(mén)對(duì)違法違規(guī)金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳活動(dòng)采取相應(yīng)監(jiān)管措施。

而在著墨最多的金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳行為規(guī)范方面提出了十一條要求，主要包括：

（一）建立健全金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳內(nèi)控制度和管理機(jī)制。(略)

（二）建立健全金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳行為監(jiān)測(cè)工作機(jī)制。(略)

（三）加強(qiáng)對(duì)合作第三方機(jī)構(gòu)金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳行為的監(jiān)督。

金融產(chǎn)品或金融服務(wù)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)依法審慎確定與合作第三方機(jī)構(gòu)的合作形式，明確約定本機(jī)構(gòu)與合作第三方機(jī)構(gòu)在金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳中的責(zé)任，共同確保相關(guān)金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳行為合法合規(guī)。除法律法規(guī)另有規(guī)定外，金融產(chǎn)品或金融服務(wù)經(jīng)營(yíng)者不得以金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳行為非本機(jī)構(gòu)做出為由，轉(zhuǎn)移、減免其應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。

（四）不得非法或超范圍開(kāi)展金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳。

金融產(chǎn)品或金融服務(wù)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳，應(yīng)當(dāng)提供能夠證明合法經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的材料，以便于相關(guān)金融消費(fèi)者或合作第三方機(jī)構(gòu)等進(jìn)行查驗(yàn)。證明材料包括但不限于經(jīng)營(yíng)許可證、備案文件、行業(yè)自律組織資格等與金融產(chǎn)品或金融服務(wù)相關(guān)的身份資質(zhì)信息。金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳內(nèi)容應(yīng)當(dāng)與上述證明材料載明的經(jīng)營(yíng)范圍保持形式和實(shí)質(zhì)上的一致。

（五）不得以欺詐或引人誤解的方式對(duì)金融產(chǎn)品或金融服務(wù)進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)宣傳。

金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳不得引用不真實(shí)、不準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)和資料；不得隱瞞限制條件；不得對(duì)過(guò)往業(yè)績(jī)進(jìn)行虛假或夸大表述；不得使用小概率事件夸大產(chǎn)品收益；不得對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品未來(lái)效果、收益或與其相關(guān)情況作出保證性承諾，明示或暗示保本、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或保收益；不得對(duì)不同類型產(chǎn)品進(jìn)行比較；不得使用偷換概念、不當(dāng)類比、隱去假設(shè)等不當(dāng)營(yíng)銷(xiāo)宣傳手段。

（六）不得以損害公平競(jìng)爭(zhēng)的方式開(kāi)展金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳。(略)

（七）不得利用政府公信力進(jìn)行金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳。(略)

（八）不得損害金融消費(fèi)者知情權(quán)。

金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳應(yīng)當(dāng)通過(guò)足以引起金融消費(fèi)者注意的文字、符號(hào)、字體、顏色等特別標(biāo)識(shí)對(duì)限制金融消費(fèi)者權(quán)利和加重金融消費(fèi)者義務(wù)的事項(xiàng)進(jìn)行說(shuō)明。通過(guò)視頻、音頻方式開(kāi)展金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳的，應(yīng)當(dāng)采取能夠使金融消費(fèi)者足夠注意和易于接收理解的適當(dāng)形式披露告知警示、免責(zé)類信息。

（九）不得利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行不當(dāng)金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳。

利用互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳，不得影響他人正常使用互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)終端，不得提供或利用應(yīng)用程序、硬件等限制他人合法經(jīng)營(yíng)的廣告，干擾金融消費(fèi)者自主選擇；以彈出頁(yè)面等形式發(fā)布金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳廣告，應(yīng)當(dāng)顯著標(biāo)明關(guān)閉標(biāo)志，確保一鍵關(guān)閉；不得由從業(yè)人員自行編發(fā)或轉(zhuǎn)載未經(jīng)相關(guān)金融產(chǎn)品或金融服務(wù)經(jīng)營(yíng)者審核的金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳信息。

（十）不得違規(guī)向金融消費(fèi)者發(fā)送金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳信息。

未經(jīng)金融消費(fèi)者同意或請(qǐng)求，不得向其住宅、交通工具等發(fā)送金融營(yíng)銷(xiāo)信息，也不得以電子信息方式向其反復(fù)發(fā)送金融營(yíng)銷(xiāo)信息。以電子信息方式發(fā)送的，應(yīng)當(dāng)明確發(fā)送者的真實(shí)身份和聯(lián)系方式，并向接收者提供拒絕繼續(xù)接收的方式。

（十一）金融產(chǎn)品或金融服務(wù)經(jīng)營(yíng)者不得開(kāi)展法律法規(guī)和金融管理部門(mén)認(rèn)定的其他違法違規(guī)金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳活動(dòng)。

賣(mài)者盡責(zé)，買(mǎi)者才自負(fù)

《征求意見(jiàn)稿》下發(fā)后，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為這對(duì)金融營(yíng)銷(xiāo)提出了更嚴(yán)格的要求，要求金融機(jī)構(gòu)更嚴(yán)格負(fù)責(zé)地對(duì)待產(chǎn)品發(fā)行銷(xiāo)售全環(huán)節(jié)，保護(hù)投資者的同時(shí)，也有助于行業(yè)的發(fā)展。

在過(guò)往采訪投資者的過(guò)程中，不少投資者表示，接受金融機(jī)構(gòu)不剛兌，但"不剛兌"不能成為金融機(jī)構(gòu)不賠付的擋箭牌。 秉承"賣(mài)者盡責(zé)，買(mǎi)者自負(fù)"的原則，買(mǎi)者自負(fù)的前提應(yīng)該是賣(mài)者盡責(zé)，而前期宣傳材料不實(shí)本身就是機(jī)構(gòu)未盡責(zé)的一種表現(xiàn)。

天相投顧基金評(píng)價(jià)中心負(fù)責(zé)人賈志認(rèn)為，規(guī)范金融營(yíng)銷(xiāo)征求意見(jiàn)稿的推出，對(duì)金融營(yíng)銷(xiāo)提出了更嚴(yán)格的要求，強(qiáng)調(diào)了賣(mài)者盡責(zé)的重要性。需要代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)和基金公司認(rèn)真梳理自己的業(yè)務(wù)流程，審視宣傳推廣的細(xì)節(jié)，準(zhǔn)確的識(shí)別投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，踐行銷(xiāo)售適當(dāng)性。他表示，過(guò)往很長(zhǎng)時(shí)間，金融機(jī)構(gòu)的推廣工作大多是營(yíng)銷(xiāo)導(dǎo)向，片面的追求規(guī)模，追求客戶體驗(yàn)，簡(jiǎn)化了合規(guī)流程，忽視了客戶的真實(shí)需要。今后，在破剛兌凈值化的大背景下，資管機(jī)構(gòu)要實(shí)際做到賣(mài)者盡責(zé)，才能實(shí)現(xiàn)買(mǎi)者自負(fù)。正確的認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，管理風(fēng)險(xiǎn)，才能有效實(shí)現(xiàn)。

大成基金大類資產(chǎn)配置部首席FOF研究員王群航認(rèn)為，《通知》（公開(kāi)征求意見(jiàn)稿）的發(fā)出，將對(duì)于進(jìn)一步規(guī)范資產(chǎn)管理行業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)宣傳具有非常重要的促進(jìn)意義。在大資管時(shí)代已經(jīng)闊步走來(lái)之際，"九大禁令"的提出具有很好的實(shí)操作用，給出了明確的金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳行為邊界，對(duì)于促進(jìn)市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展、保護(hù)投資者的合法權(quán)益影響深遠(yuǎn)。而就公募基金而言，其認(rèn)為公募基金是中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)中的標(biāo)桿，法定的、規(guī)范的、及時(shí)的、全面的信息披露，是公募基金行業(yè)發(fā)展至今的最亮點(diǎn)所在。以此為基礎(chǔ)，作為投顧，要加強(qiáng)學(xué)習(xí)，并注意行為規(guī)范，除了專業(yè)方面的要求之外，更多的應(yīng)該是基本職業(yè)道德、職業(yè)素養(yǎng)等方面的不斷提高。

華南地區(qū)某大型基金公司基金業(yè)內(nèi)人士表示，目前暫時(shí)還沒(méi)有接到新的要求，但基金公司相比其他金融行業(yè)在這些規(guī)范上往往會(huì)更嚴(yán)格一些，而大公司合規(guī)方面往往更嚴(yán)。但他表示，條例的下發(fā)確實(shí)是進(jìn)一步充分保護(hù)了中小投資者，對(duì)部分合規(guī)不嚴(yán)打擦邊球的金融機(jī)構(gòu)而言影響會(huì)更大。

而某基金公司營(yíng)銷(xiāo)人士看來(lái)，從基金公司營(yíng)銷(xiāo)宣傳的角度來(lái)看，《征求意見(jiàn)稿》的推出是好事兒，因?yàn)楹弦?guī)監(jiān)管要求越嚴(yán)，對(duì)投資者的保護(hù)也會(huì)越充分；同時(shí)，對(duì)從事基金營(yíng)銷(xiāo)宣傳工作的人來(lái)說(shuō)，明確規(guī)則有利于從內(nèi)部規(guī)范宣傳需求，某種程度上也有助于從源頭上避免過(guò)度宣傳。

同時(shí)也意味著，對(duì)于基金公司而言，和第三方的合作可能需要更加審慎。從基金銷(xiāo)售的角度而言，第三方機(jī)構(gòu)通常希望宣傳的內(nèi)容足夠有賣(mài)點(diǎn)、足夠有噱頭，或者足夠有煽動(dòng)性，但這往往和監(jiān)管要求以及內(nèi)部合規(guī)會(huì)產(chǎn)生沖突，如何在合規(guī)尺度內(nèi)把握宣傳的度，對(duì)于基金公司營(yíng)銷(xiāo)人員來(lái)說(shuō)，始終是巨大的挑戰(zhàn)。隨著基金合規(guī)要求更趨嚴(yán)格，面臨的沖突和挑戰(zhàn)可能會(huì)更大。通常而言，代銷(xiāo)渠道內(nèi)部合規(guī)較基金公司合規(guī)監(jiān)管略微寬松，如果只對(duì)基金公司合規(guī)宣傳嚴(yán)格規(guī)管，可能還是無(wú)法杜絕過(guò)度宣傳和選擇性宣傳的問(wèn)題。畢竟，相對(duì)于代銷(xiāo)渠道，基金公司相對(duì)更加弱勢(shì)，往往是配合為主，很難做到監(jiān)督。在這樣的情況下，如果在渠道代銷(xiāo)產(chǎn)品的過(guò)程中發(fā)生問(wèn)題，要求基金公司承擔(dān)連帶責(zé)任，對(duì)基金公司是不利的。

現(xiàn)在《征求意見(jiàn)稿》要求，加強(qiáng)對(duì)合作第三方機(jī)構(gòu)金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳行為的監(jiān)督，"除法律法規(guī)另有規(guī)定外，金融產(chǎn)品或金融服務(wù)經(jīng)營(yíng)者不得以金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳行為非本機(jī)構(gòu)做出為由，轉(zhuǎn)移、減免其應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。" 這顯然要求金融產(chǎn)品或金融服務(wù)經(jīng)營(yíng)者更審慎地確定與合作第三方機(jī)構(gòu)的合作形式，明確約定與合作第三方機(jī)構(gòu)在金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳中的責(zé)任。

金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳是否規(guī)范和我們每一個(gè)人息息相關(guān)，目前，《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范金融營(yíng)銷(xiāo)宣傳行為的通知》尚處于意見(jiàn)征集階段。