每經(jīng)記者 聶虹    每經(jīng)編輯 葉峰    

近日，手握近2500億元現(xiàn)金的華為要在境內(nèi)發(fā)行60億債券的消息刷屏金融圈！有人驚嘆華為雄厚的財力，有人思索大佬“借錢”的真意，還有人想著拿錢買買買！那么，如何才能買到華為國內(nèi)債呢？

機構(gòu)投資者的游戲

華為這樣的優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)債，大家的第一反應就是買買買。華為不上市當不成股東，好不容易發(fā)債難道還當不上債主嗎？然而，不好意思，對于個人投資者來說還真買不上。這是因為，華為此次擬發(fā)行的兩期中期票據(jù)處于銀行間市場。

有債券投資人士表示，個人投資者是沒有辦法直接參與到銀行間債券的一級招標或者二級交易，因為這是個機構(gòu)投資者的市場。據(jù)悉，該市場的參與者包括：在中國境內(nèi)具有法人資格的商業(yè)銀行及其授權(quán)分支機構(gòu)；在中國境內(nèi)具有法人資格的非銀行金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)；經(jīng)中國人民銀行批準經(jīng)營人民幣業(yè)務的外國銀行分行及其他經(jīng)人民銀行批準進入銀行間債券市場的機構(gòu)投資者。

但對普通投資者而言，也并不是毫無機會。上述人士表示，雖然個人投資者無法直接參與到銀行間市場，但是可以通過投資公募基金等方式間接參與到市場中。需要注意的是，因為公募基金投資債券并沒有事先披露的義務，所以投資者想借道公募基金定向投資某只債券（比如華為）仍然比較難。

那么，對于市場熱議的華為境內(nèi)債首秀，公募基金經(jīng)理怎么看呢？某基金固收投資人士表示，是否配置一只債券，首先得看目前的賬戶是否有這個投資需求，如果有需要會再考慮債券間性價比的問題，如果性價比不錯就會參與報價和申購。“華為這家公司的質(zhì)地毋庸置疑，是民營企業(yè)里面最拔尖的公司，它發(fā)行的債應該會在我們的投資池里，但是否會配置主要看到時自身的一個需求情況和債券本身的價格，如果收益低，價格貴，那性價比不高多半也不會參加了。”

與此同時，該人士也指出，即便參與華為債的投資，其收益本身對債券基金的收益影響也不會太大。債基一般規(guī)模都很大，而基金又有雙十限制（注：即基金公司旗下全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，不超過該證券的10％，同時，單只基金產(chǎn)品投資于同一原始權(quán)益人的各類資產(chǎn)支持證券的比例，不得超過基金資產(chǎn)凈值的 10％）。即便頂配10%買到，對于整只產(chǎn)品的收益貢獻也不會非常明顯。

“民企一哥”為何“借錢”

根據(jù)中國銀行間市場交易商協(xié)會網(wǎng)站消息，華為提交了2019年度第一期和第二期中期票據(jù)的注冊材料，兩期中票各募集30億元，主承銷商分別為工商銀行和建設銀行。

“民企一哥”華為為何“借錢”？雖然官方解釋是“為補充公司本部及下屬子公司營運資金”，然而對更深層次的原因，市場人士眾說紛紜。有人認為，是業(yè)務發(fā)展真有需求；也有人認為，是給利益相關者更多信心。在上述基金業(yè)內(nèi)人士看來，華為此次發(fā)行境內(nèi)債是它擴大自身融資渠道的一種嘗試，也不一定是因為缺錢而是通過這種方式讓大家更了解華為。

的確，華為沒有上市，此前也從未在境內(nèi)發(fā)行債券，國內(nèi)民眾其實對這家公司的實際運營情況并不太了解，只有一個模糊的“有錢”的概念。此次發(fā)債給了大眾一個機會，看看國內(nèi)首屈一指的通訊巨頭家底到底有多厚。

招募說明書顯示，2016-2018年及2019年上半年，華為合并口徑實現(xiàn)營業(yè)收入5180億元、 5984億元、7151億元和3965億元，同比分別增長 31.58%、15.52%、 19.50%和22.86%，2016-2018年年均復合增長率達17.49%。截至2019年6月末，賬面現(xiàn)金達到2497億元。

此外，也有業(yè)內(nèi)人士表示，華為在民企中是極其拔尖的公司，在境內(nèi)發(fā)債讓在一定程度上讓大家對民營債的印象還是有正面積極的引導作用，但影響有限。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)