圖片來源：攝圖網(wǎng) 周五股指上演了“高開低走”的戲碼，在3000點(diǎn)附近，依舊阻力較大，市場(chǎng)增量資金不足導(dǎo)致熱點(diǎn)板塊輪換較快。 而周五，兩市重磅消息不斷，上市公司再融資迎來大松綁、期權(quán)迎來大擴(kuò)容等等，這兩個(gè)消息是重磅利好，那么這些消息會(huì)對(duì)后市帶來怎樣的影響呢？ 宏觀 1、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局11月9日公布了10月份CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）、PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)。10月份CPI同比漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大至3.8%，而PPI同比繼續(xù)下降，至負(fù)的1.6%。CPI和PPI的“剪刀差”進(jìn)一步擴(kuò)大。 點(diǎn)評(píng)：高基數(shù)推動(dòng)PPI同比跌幅加深，但未來幾個(gè)月工業(yè)品同比將快速改善。雖然10月PPI環(huán)比上漲0.1%，但由于去年有同期環(huán)比上漲0.4%的高基數(shù)，因而同比跌幅進(jìn)一步加深。隨著需求企穩(wěn)，環(huán)比將繼續(xù)回升，同時(shí)疊加基數(shù)效應(yīng)減弱，PPI同比將在未來幾個(gè)月快速改善。不過，10月制造業(yè)PMI原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格和出廠價(jià)格指數(shù)環(huán)比小幅下跌，反映出工業(yè)需求或再度出現(xiàn)短期疲弱。 2、證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬11月8日表示，證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)工作，按程序批準(zhǔn)上交所、深交所上市滬深300ETF期權(quán)，中金所上市滬深300股指期權(quán)。下一步，證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)交易所做好各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。 點(diǎn)評(píng)：股指期權(quán)其實(shí)從2014年以來一直在進(jìn)行仿真交易，前期的準(zhǔn)備已經(jīng)非常充分，近期再次重提股指期權(quán)也意味著上市的日子已經(jīng)臨近。隨著新品種的到來，也有助于加快外資入市的步伐，進(jìn)一步與國(guó)際市場(chǎng)接軌。 3、證監(jiān)會(huì)11月8日就主板(中小板)、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板再融資規(guī)則征求意見，提升再融資的便捷性和制度包容性，提高股權(quán)融資比重，精簡(jiǎn)優(yōu)化現(xiàn)行再融資發(fā)行條件，降低硬性門檻，規(guī)范上市公司再融資行為，切實(shí)提高公司治理和財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量。 點(diǎn)評(píng)：再融資此次松綁超出預(yù)期，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)改革拉開序幕，在創(chuàng)業(yè)板未來將推行注冊(cè)制的預(yù)期中，此番動(dòng)作，也是為市場(chǎng)化改革再進(jìn)一步，有助于提升上市公司質(zhì)量。 4、11月8日，證監(jiān)會(huì)就修訂后的《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》(下稱《公眾公司辦法》)和新起草的《非上市公眾公司信息披露管理辦法(征求意見稿)》(下稱《信息披露辦法》)公開征求意見。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司也于11月8日，就新起草及新修訂的6項(xiàng)自律規(guī)則向市場(chǎng)征求意見。上述兩個(gè)辦法作為新三板改革的基礎(chǔ)性文件，明確了市場(chǎng)關(guān)心的改革政策細(xì)節(jié)。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司制定、修改的6項(xiàng)配套規(guī)則進(jìn)一步明確了精選層遴選標(biāo)準(zhǔn)、公開發(fā)行安排、連續(xù)競(jìng)價(jià)交易機(jī)制、投資者適當(dāng)性管理、轉(zhuǎn)板須符合的條件等細(xì)節(jié)問題。 點(diǎn)評(píng)：精選層落地，多層次資本市場(chǎng)顯現(xiàn)新三板的定位與滬深交易所形成錯(cuò)位發(fā)展格局，主要服務(wù)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小企業(yè)，精選層滿一年可以轉(zhuǎn)板機(jī)制設(shè)定為滬深兩市的后備軍，有助于減少上市發(fā)行障礙，縮短上會(huì)排隊(duì)時(shí)間。同時(shí)新三板自身將形成“基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層、精選層”三個(gè)層次不斷遞進(jìn)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，精選層更好發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)中承上啟下的作用。 行業(yè) 1、2019年的“雙11”已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，一場(chǎng)消費(fèi)狂歡近在眼前。從2009年的5000萬元飆升至2018年的3143億元，“雙11”全網(wǎng)交易額翻了6286倍。 點(diǎn)評(píng)：今夜12點(diǎn)，“雙11”將正式拉開序幕，今年電商直播將成為全網(wǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，“李佳琦們”會(huì)給今年“雙11”帶來怎樣的變化，值得期待。 公司 1、萬達(dá)信息11月8日晚間公告，截至11月7日收盤，中國(guó)人壽共計(jì)增持3.68%股權(quán)。本次權(quán)益變動(dòng)后，中國(guó)人壽及其一致行動(dòng)人持有公司18.32%股權(quán)。中國(guó)人壽及其一致行動(dòng)人成為公司第一大股東，公司變更為無控股股東、無實(shí)際控制人。 點(diǎn)評(píng)：事實(shí)上，萬達(dá)信息之前大股東萬豪投資正進(jìn)入破產(chǎn)程序，中國(guó)人壽的持續(xù)入股，成為公司第一大股東，不排除未來存有資本運(yùn)作的可能。 2、證監(jiān)會(huì)最新公告顯示，截至11月9日，IPO排隊(duì)企業(yè)(不含科創(chuàng)板)數(shù)量為423家。其中，11月4日，京滬高鐵的首發(fā)申請(qǐng)便獲得反饋，該公司將于11月14日上會(huì)，推進(jìn)速度超過市場(chǎng)預(yù)期。 點(diǎn)評(píng)：新股目前正在呈現(xiàn)分化狀態(tài)，優(yōu)質(zhì)公司上市后獲得溢價(jià)明顯，京滬高鐵線路是全國(guó)高鐵最賺錢的線路，京滬高鐵此番“快車道”發(fā)行過會(huì)，也體現(xiàn)了監(jiān)管層讓更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市的決心。 3、11月8日，數(shù)據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)IDC發(fā)布的報(bào)告顯示，2019年第三季度中國(guó)平板電腦市場(chǎng)出貨量約567萬臺(tái)，已連續(xù)6個(gè)季度保持同比增長(zhǎng)，但增速繼續(xù)收窄，增幅只有1.4%。從幾大廠商來看，第三季度華為出貨量212萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)24.4%，出貨量市場(chǎng)份額占比37.4%，首次排名國(guó)內(nèi)平板電腦市場(chǎng)出貨量第一位，超越蘋果。 點(diǎn)評(píng)：國(guó)內(nèi)出貨超過蘋果，這給了華為未來在全球市場(chǎng)沖擊蘋果一大底氣，目前在全球市場(chǎng)，在這一領(lǐng)域，華為有巨大增長(zhǎng)空間。 市場(chǎng) 本周區(qū)塊鏈板塊出現(xiàn)分化，市場(chǎng)熱點(diǎn)依舊圍繞半導(dǎo)體、農(nóng)林牧漁兩大概念展開，不過盡管周中市場(chǎng)利好消息不斷，但是股指表現(xiàn)始終低迷，并再度沖擊3000點(diǎn)大關(guān)未果，周五，滬深兩指再度高開低走，資金做多動(dòng)能不足。值得關(guān)注的是，新股表現(xiàn)逐漸呈現(xiàn)差異化，有不少新股上市后不久便破發(fā)，新股的差異表現(xiàn)說明整個(gè)朝著成熟階段發(fā)展，投資者在打新和炒新時(shí)都需要增加判斷，謹(jǐn)慎對(duì)待。 周末期間，兩市重磅消息不斷，上市公司再融資迎來大松綁、期權(quán)迎來大擴(kuò)容等等。不過，11月5日央行調(diào)降MLF5個(gè)基點(diǎn)，但操作幅度之小也可窺見央行此刻的謹(jǐn)慎態(tài)度，未來一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)上漲直接影響實(shí)體與民生問題，將是政策首要關(guān)切點(diǎn)，貨幣政策的基調(diào)是否真正轉(zhuǎn)向也有待進(jìn)一步觀察。 下周，若滬指均線系統(tǒng)沒有明顯改善，行情將仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主，難有普漲行情。 回顧以往的市場(chǎng)，在2013年~2015年那波行情之中，并購(gòu)重組非常活躍，原因之一是2014年5月再融資方面出現(xiàn)了利好。在周末的消息之中，證監(jiān)會(huì)征求意見，擬松綁A股再融資，這對(duì)A股來說，無疑是重磅利好。 國(guó)盛證券認(rèn)為，此次修訂最主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：1）降低門檻：包括取消創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行證券最近一期末資產(chǎn)負(fù)債率高于45%的條件；取消創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票連續(xù)2年盈利的條件等；2）放松非公開發(fā)行股票定價(jià)和鎖定機(jī)制：上市公司董事會(huì)決議提前確定全部發(fā)行對(duì)象且為戰(zhàn)略投資者等的，定價(jià)基準(zhǔn)日可以為關(guān)于本次非公開發(fā)行股票的董事會(huì)決議公告日、股東大會(huì)決議公告日或者發(fā)行期首日；調(diào)整非公開發(fā)行股票定價(jià)和鎖定機(jī)制，將發(fā)行價(jià)格不得低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的9折改為8折；將鎖定期由現(xiàn)在的36個(gè)月和12個(gè)月分別縮短至18個(gè)月和6個(gè)月，且不適用減持規(guī)則的相關(guān)限制；3）適當(dāng)延長(zhǎng)批文有效期：將再融資批文有效期從6個(gè)月延長(zhǎng)至12個(gè)月。 再融資規(guī)則松綁，定增市場(chǎng)有望加速回暖。2017年，為遏制一二級(jí)市場(chǎng)套利、資金脫實(shí)向虛等市場(chǎng)亂象，再融資新規(guī)+減持新規(guī)發(fā)布，對(duì)發(fā)行定價(jià)、規(guī)模、頻率、募集資金用途和鎖定期上進(jìn)行了限制，再融資市場(chǎng)的積極性受到一定影響。此次修訂最明顯的利好即為定價(jià)區(qū)間放寬至8折，以及鎖定期放寬且不受減持新規(guī)的限制，直接放寬了當(dāng)前再融資市場(chǎng)的核心約束，后續(xù)資本市場(chǎng)再融資，尤其是定增有望走出低迷，加速回暖。此次再融資松綁，受益最大的即為創(chuàng)業(yè)板，除了定價(jià)和鎖定期限制放開后，對(duì)于再融資門檻也有所降低。根據(jù)wind數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，“放寬連續(xù)兩年盈利”即可讓大約125家創(chuàng)業(yè)板公司重新獲得非公開發(fā)行的資格，而“取消資產(chǎn)負(fù)債率高于45%”這一條可讓535家創(chuàng)業(yè)板公司重新滿足發(fā)行條件。作為資本市場(chǎng)的直接參與者，再融資需求的增加有望為券商投行帶來增量業(yè)務(wù)，在一定程度上帶來業(yè)績(jī)改善。 天風(fēng)證券認(rèn)為，我們判斷2020年將是股權(quán)融資大年，政策松綁將驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)?；厣?，假設(shè)2020年再融資規(guī)?；厣?萬億~1.2萬億水平，預(yù)計(jì)將給券商帶來超過35億~50億元的收入增量，占營(yíng)業(yè)收入比重約2%。 另一大利好則是，證監(jiān)會(huì)擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)。擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)有利于健全多層次資本市場(chǎng)體系，完善市場(chǎng)功能，吸引中長(zhǎng)期資金入市，增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。 從資金線來看，依舊是低位徘徊，這表明新增資金有限。在場(chǎng)內(nèi)資金有限的情況下，選擇那些機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的個(gè)股，上漲的確定性更高。 2019年10月陸股通+QFII持股占該股票總股本比例前50個(gè)股 （風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，獨(dú)立判斷很重要。本文僅供參考，不構(gòu)成買賣依據(jù)，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）