每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

近幾年，在經(jīng)歷了貨基規(guī)模狂奔、債基機(jī)構(gòu)定制化，權(quán)益基金規(guī)模在公募基金總規(guī)模中的占比不斷下降，絕對規(guī)模也多年一直沒有太大突破。不過今年以來，權(quán)益市場還是有不少亮點(diǎn)出現(xiàn)，比如指數(shù)基金的爆發(fā)、爆款產(chǎn)品頻頻出現(xiàn)等。

再加上監(jiān)管層今年以來，在多次會議均提到了要推動公募機(jī)構(gòu)大力發(fā)展權(quán)益類基金，這不禁讓人對權(quán)益基金的未來有了更多的期待。公募基金行業(yè)的下一個(gè)20年，權(quán)益基金或?qū)⒋笥锌蔀椤?/p>

不過在業(yè)內(nèi)人士看來，公募要發(fā)展權(quán)益基金，需要多方共同努力，既要有良好的資本市場作為基礎(chǔ)，同時(shí)還需要有進(jìn)一步的政策支持，才能夠讓更多的潛在投資者去關(guān)注權(quán)益類基金，并且愿意去投資權(quán)益類基金。

要正確認(rèn)識權(quán)益基金的價(jià)值

說到公募基金誕生以來的20余年，其實(shí)期間發(fā)生了很大的變遷，貨基、債基自然不用多說，特別是隨著互聯(lián)網(wǎng)平臺的崛起，以及機(jī)構(gòu)需求的增加，這兩類產(chǎn)品的規(guī)模在過去都出現(xiàn)了飛速增長。

相較而言，權(quán)益基金的變遷則是帶著比較辛酸的過程。一開始權(quán)益基金曾被寄予厚望，在2006~2007年時(shí)，也曾有過高光時(shí)刻，但此后便一直徘徊不前，甚至還給投資者留下了不賺錢的印象。

實(shí)際上，如果拉長周期來看，不少權(quán)益基金還是能夠獲得不錯(cuò)的回報(bào)。中國銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，公募主動股票方向基金2005年10月~2019年9月27日的累計(jì)收益率達(dá)到710.02%，年化收益率達(dá)到16.16%。

在不少業(yè)內(nèi)人士看來，權(quán)益基金的收益其實(shí)要明顯高于其他類型基金。但為什么很多人又感覺并沒有賺到錢？

一方面的原因是由于市場的波動較大，而不少投資者依然熱衷于“短炒”。從過往基金的發(fā)行情況也能看出，往往行情沖高的時(shí)候，權(quán)益基金賣得最為紅火，因此體驗(yàn)感并不太好。

另一方面，也與基金的投教分不開。上海證券基金評價(jià)中心負(fù)責(zé)人劉亦千指出，“基金本質(zhì)上是代表散戶投資者參與資本市場，市場上總會熱衷于宣傳某幾只基金的業(yè)績有多高，或者某幾只基金的業(yè)績有多差，這都不是全面客觀地展示基金的價(jià)值。讓投資者在對基金一直處于短期的、片面的認(rèn)識中，這本身對基金行業(yè)是不利的，因此應(yīng)該正確將基金的價(jià)值傳遞給投資者，讓這種專業(yè)性獲得投資人的信任。”

盈米基金FOF研究院院長施靜也表示，“權(quán)益公募基金的負(fù)債端以個(gè)人投資者居多，對于個(gè)人投資者來說，如果對于波動沒有正確的認(rèn)知，他的追漲殺跌行為反過來會影響基金經(jīng)理的操作，讓公募基金反而成為助長市場大幅波動的力量，那就有悖于權(quán)益基金的資金成為長線資金的初衷。所以如何平抑權(quán)益基金本身所固有的波動性，如何讓投資人能理解波動，能做到安心地持有權(quán)益基金，從而獲得中長期的、真正的資產(chǎn)增值，也是基金銷售機(jī)構(gòu)需要關(guān)注和解決的問題。”

需要政策的進(jìn)一步支持

正確認(rèn)識基金的價(jià)值，其實(shí)也不僅僅是對普通投資者而言，在監(jiān)管層面，權(quán)益基金的長期價(jià)值也同樣在得到認(rèn)可。

今年9月，監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出了當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期全面深化資本市場改革的12個(gè)方面重點(diǎn)任務(wù)，其中就提到了要推動公募機(jī)構(gòu)大力發(fā)展權(quán)益類基金。這不禁讓業(yè)內(nèi)對權(quán)益基金迎來春天充滿更多期待。

施靜認(rèn)為，“監(jiān)管層鼓勵大力發(fā)展權(quán)益基金，是希望能滿足經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的需要，從過去占比非常大的間接融資，逐漸部分轉(zhuǎn)為直接融資。而要滿足這種轉(zhuǎn)型，權(quán)益市場需要長線的資金。公募基金作為機(jī)構(gòu)投資者，可以成為長線資金中的重要力量。”

在劉亦千看來，要想大力發(fā)展權(quán)益基金，首先是要發(fā)展股票市場，發(fā)揮股票市場的定價(jià)功能。只有這樣，基金才能更充分地獲取中國經(jīng)濟(jì)的增長收益，以及專業(yè)投資者帶來的專業(yè)回報(bào)，這決定了權(quán)益基金的價(jià)值基礎(chǔ)。

“其次，從公墓行業(yè)來說，這是多方參與的事情。除了要正確傳遞基金的價(jià)值，在制度上也要進(jìn)行保障。比如美國有強(qiáng)制或半強(qiáng)制性的賬戶，而且在賬戶中，主要的投資選擇就是公募基金，再通過稅收遞延的方式，鼓勵雇員在取得收入時(shí)進(jìn)行投資。通過這種方式，大多數(shù)美國人拿到的第一份工資都是參與基金投資，其實(shí)就是通過制度的方式，從承擔(dān)自己財(cái)務(wù)的時(shí)候，就在感受基金的價(jià)值和意義。”劉亦千進(jìn)一步說道。

另據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，目前權(quán)益基金的參與主體主要還是集中在對權(quán)益市場有所了解的投資人當(dāng)中，但其實(shí)有大量的老百姓有投資的需求，他們也迫切需要一類投資產(chǎn)品來幫忙做更好的財(cái)務(wù)規(guī)劃。

對此，劉亦千表示，“如何在投資決策的群體里面去引起他們的關(guān)注，也是需要努力的方向。”

改變基金銷售生態(tài)

值得關(guān)注的還有，在10月份召開的社?；鸷筒糠直ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人座談會上，證監(jiān)會又再次提出要以提升資管機(jī)構(gòu)專業(yè)能力為依托，增強(qiáng)權(quán)益產(chǎn)品吸引力，發(fā)展投資顧問服務(wù)，推動短期交易性資金向長期配置力量轉(zhuǎn)變。

當(dāng)然，要改變短期交易，往長期交易轉(zhuǎn)變，也不是一件容易的事情。比如養(yǎng)老目標(biāo)基金，我們都知道這是一類需要長期投資的基金產(chǎn)品，但是為什么都沒有獲得太好的規(guī)模？甚至記者在街頭采訪的過程中，問了幾十個(gè)人之后，發(fā)現(xiàn)沒有人聽說過這類產(chǎn)品。

對此，有券商渠道人士就表示，“其實(shí)并不是我們不推養(yǎng)老目標(biāo)基金，而是這類基金它是要一直持有的，沒有換手就意味著沒有收入，我們也沒有任何的獎勵。相反，我如果推薦其他基金，客戶手里的資金，按一年倒手兩次來算，不僅公司有收入，自己也有提成。”

試想，如果渠道都是這種操作方式，想要推動從短期交易向長期持有的轉(zhuǎn)變何其困難?？上驳氖?，近期監(jiān)管層開始在推基金的投顧服務(wù)，雖然從試點(diǎn)到全面推開，也還有很長一段路要走，但在不久的將來，這或許會對目前的銷售生態(tài)有比較大的改變。

在劉亦千看來，“基金銷售一直以來還是以渠道主導(dǎo)，現(xiàn)在開始推投顧服務(wù)，正是希望改變以往以銷售為主的模式，實(shí)現(xiàn)為投資者獲得更加合理的回報(bào)，這也是非常有力的一個(gè)方向。”

施靜也認(rèn)為，“基金銷售機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注的方向應(yīng)該是研究權(quán)益基金和其他類型的基金，怎么打包成組合能帶給投資人符合他心理預(yù)期，并且收益率、波動率和持有時(shí)間相匹配的投資方案。也就是做好投資顧問的角色。”

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)