2020年1月1日！

這個(gè)日子，足以載入外資保險(xiǎn)公司的史冊(cè)。從這一天開(kāi)始，中國(guó)將取消外資壽險(xiǎn)公司持股比例限制。這意味著，外資壽險(xiǎn)公司將圓“獨(dú)資夢(mèng)”。

這一政策“大禮包”，也為全球市值第一的外資壽險(xiǎn)公司——友邦保險(xiǎn)進(jìn)一步掃清了在華發(fā)展的政策障礙。

就在剛剛，上證報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，友邦保險(xiǎn)中國(guó)官網(wǎng)今日悄然掛出一則重磅公告：積極響應(yīng)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)對(duì)外開(kāi)放的新措施，計(jì)劃將友邦保險(xiǎn)上海分公司改建為友邦全資持股的人壽保險(xiǎn)子公司。

“分改子”申請(qǐng)一旦獲批，即意味著友邦在華有了獨(dú)立法人資格，困擾其多年的分支機(jī)構(gòu)擴(kuò)張難題將迎刃而解。與此同時(shí)，上證報(bào)記者獨(dú)家獲悉，友邦的分支機(jī)構(gòu)增設(shè)計(jì)劃也將在“分改子”獲批后啟動(dòng)，浙江、山東、安徽、四川、湖北等人口大省且經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)，都可能是其未來(lái)分支機(jī)構(gòu)布局的熱門地。

友邦擬遞“分改子”申請(qǐng)

友邦雖為外資獨(dú)資、但在中國(guó)內(nèi)地并未成立統(tǒng)一的法人主體，從而使得其展業(yè)地區(qū)始終囿于五個(gè)地區(qū)（上海、北京、江蘇、廣東、深圳）。今年2月，受益于關(guān)于促進(jìn)京津冀保險(xiǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的相關(guān)監(jiān)管政策和試點(diǎn)安排，友邦新增天津和石家莊兩家營(yíng)銷服務(wù)部。

2019年12月12日，是友邦成立100周年的日子。而20天后的2020年1月1日，對(duì)其而言，更是具有里程碑意義的大日子。從這一天開(kāi)始，“外資保險(xiǎn)公司設(shè)立壽險(xiǎn)公司必須采取合資形式”這條限制將徹底退出歷史舞臺(tái)，外資壽險(xiǎn)公司在華展業(yè)可申請(qǐng)“獨(dú)資”。

友邦無(wú)疑是此次開(kāi)放的受益者之一，有機(jī)會(huì)在原有分支機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上申請(qǐng)更多的分支機(jī)構(gòu)。

根據(jù)友邦12月26日晚間發(fā)布的公告來(lái)看，第一步，友邦計(jì)劃將上海分公司改建為友邦全資持股的人壽保險(xiǎn)子公司（下稱壽險(xiǎn)子公司），以期優(yōu)化架構(gòu)、便利客戶服務(wù)及業(yè)務(wù)拓展，新壽險(xiǎn)子公司的名稱擬定為“友邦人壽保險(xiǎn)有限公司”。

友邦將根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，就擬改建事項(xiàng)向中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)。在監(jiān)管批準(zhǔn)后開(kāi)始實(shí)施改建。改建后，友邦人壽保險(xiǎn)有限公司將統(tǒng)一負(fù)責(zé)管理及經(jīng)營(yíng)在中國(guó)內(nèi)地的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)。友邦承諾：保單持有人在原保險(xiǎn)合同項(xiàng)下的所有權(quán)益不受任何影響。

架構(gòu)理順后，即可開(kāi)展第二步。據(jù)記者了解，對(duì)于未來(lái)分支機(jī)構(gòu)的布局思路，友邦將會(huì)延續(xù)其一直以來(lái)的“一線大城市”戰(zhàn)略。浙江、山東、安徽、四川、湖北等可能是其首批考慮布點(diǎn)的地區(qū)。一方面與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展水平、高凈值人群數(shù)量較多不無(wú)關(guān)系；另一方面則是從提升效率和節(jié)省成本的角度考慮。

鐵律成就估值

友邦的一舉一動(dòng)，總是能引起同業(yè)的高度關(guān)注。這主要源于它身上的諸多標(biāo)簽：第一家進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的外資保險(xiǎn)公司；把個(gè)人營(yíng)銷員體制引入中國(guó)的“黃埔軍校”；滬港兩地估值最高的上市壽險(xiǎn)公司，等等。

友邦2019年半年報(bào)顯示，該集團(tuán)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)均取得兩位數(shù)增長(zhǎng)。其中，在多個(gè)折射壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)含金量的指標(biāo)上，再次打破往年同期的歷史紀(jì)錄。

具體來(lái)看，今年上半年，友邦年化新保費(fèi)同比增長(zhǎng)9%，至34.43億美元；新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)20%，至22.75億美元；新業(yè)務(wù)價(jià)值利潤(rùn)率上升6.2個(gè)百分點(diǎn)，至65.6%；稅后營(yíng)運(yùn)溢利同比上升12%，至28.98億美元；內(nèi)涵價(jià)值597億美元，較2018年末上升52億美元；償付能力充足率415%（按香港保險(xiǎn)業(yè)條例基準(zhǔn)計(jì)算）。

主流投行紛紛以“從友邦看A股保險(xiǎn)公司的未來(lái)”為題，剖析了這家百年老店的價(jià)值經(jīng)營(yíng)及值得國(guó)內(nèi)險(xiǎn)企效仿的價(jià)值轉(zhuǎn)型之路。在他們看來(lái)，友邦是險(xiǎn)企價(jià)值轉(zhuǎn)型的最佳學(xué)習(xí)案例：其估值顯著高于國(guó)內(nèi)險(xiǎn)企，并呈現(xiàn)出長(zhǎng)期上升的趨勢(shì)。

友邦持續(xù)高估值背后的秘密，是其“專注保險(xiǎn)保障主業(yè)、以價(jià)值為導(dǎo)向、重質(zhì)輕量，絕不以犧牲利潤(rùn)來(lái)?yè)Q取市場(chǎng)規(guī)模”的公司鐵律。在這樣的戰(zhàn)略下，保障型產(chǎn)品占比必然會(huì)高，帶來(lái)的是負(fù)債成本低的優(yōu)勢(shì)，這樣就減輕了投資端的壓力，使得負(fù)債端和資產(chǎn)端進(jìn)入了良性循環(huán)。

這與國(guó)內(nèi)部分壽險(xiǎn)公司較依賴?yán)顚?shí)現(xiàn)收益的大起大落模式，形成鮮明對(duì)比。這恰恰也是友邦被同業(yè)視為最強(qiáng)勁對(duì)手的主因之一。

外資眼中的中國(guó)“藍(lán)海”

隨著我國(guó)金融業(yè)迎來(lái)更深程度的對(duì)外開(kāi)放，外資扎根中國(guó)本土、深耕優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)也具備了更適宜的政策土壤。

持續(xù)多年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)已是整個(gè)友邦集團(tuán)增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)。今年上半年，友邦在華新業(yè)務(wù)價(jià)值取得了34%的同比增幅。這個(gè)業(yè)績(jī)是友邦在內(nèi)地僅有五個(gè)區(qū)域開(kāi)展業(yè)務(wù)的情況下取得的。

于友邦而言，一旦獲批“分改子”，如能進(jìn)一步被獲準(zhǔn)在更多城市營(yíng)業(yè)，這無(wú)疑給基本功扎實(shí)的友邦提供了加速增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。以目前的業(yè)務(wù)增速來(lái)看，不出意外，中國(guó)很快會(huì)成為其最大的市場(chǎng)。

不僅僅是友邦，各大外資機(jī)構(gòu)都對(duì)這個(gè)極富增長(zhǎng)潛力的市場(chǎng)虎視眈眈。已有多家合資壽險(xiǎn)公司人士向記者表達(dá)了外資欲拿更多話語(yǔ)權(quán)的訴求：掌握中國(guó)壽險(xiǎn)子公司控股權(quán)甚至實(shí)現(xiàn)百分百獨(dú)資，有利于公司的經(jīng)營(yíng)決策高效落地。

一頭是趨于飽和的海外市場(chǎng)，另一頭是仍在加速發(fā)展的中國(guó)“藍(lán)海”，善于把握機(jī)會(huì)的外資金融巨頭們，怎么會(huì)看不到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和金融業(yè)務(wù)普及率鮮明對(duì)比背后的巨大市場(chǎng)空間。

雖然中國(guó)的保費(fèi)收入已躍居全球第二，但目前保險(xiǎn)覆蓋深度和密度分別只有全球平均水平的66%和53%。并且，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融業(yè)的持續(xù)開(kāi)放，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)正在迎來(lái)高速上升期。在消費(fèi)升級(jí)和人口老齡化等因素推動(dòng)下，中國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)仍存在鮮明的需求缺口。

封面圖片來(lái)源：友邦保險(xiǎn)官網(wǎng)截圖