每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

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2019年的春季攻勢(shì)至今令不少投資者回憶起來還是甜在心頭。當(dāng)時(shí)，中信建投策略團(tuán)隊(duì)的觀點(diǎn)鮮明，較早就預(yù)測(cè)了行情的到來。

那么2020年的春季行情是否有望重現(xiàn)2019年的“快牛”走勢(shì)呢？最近，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)中信建投策略首席分析師張玉龍進(jìn)行了專訪。他認(rèn)為，2020年年初由于逆周期調(diào)節(jié)，仍然存在春季行情，但是行情的焦點(diǎn)可能是周期板塊。展望2020年全年，市場(chǎng)將呈現(xiàn)出窄幅震蕩、逐步走高的特征，全年將小幅上漲。

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此外，他認(rèn)為，目前科創(chuàng)板估值調(diào)整已經(jīng)較為充分，估值與創(chuàng)業(yè)板接近，但業(yè)績?cè)鏊賰?yōu)于創(chuàng)業(yè)板，預(yù)計(jì)2020年科創(chuàng)板將存在明顯的機(jī)會(huì)。

明年科創(chuàng)板有機(jī)會(huì)

NBD：現(xiàn)在已經(jīng)有許多券商發(fā)布了2020年策略，不少券商對(duì)2020年行情的預(yù)期相對(duì)樂觀，認(rèn)為主要的機(jī)會(huì)還是在今年已經(jīng)很火爆的科技和大消費(fèi)。請(qǐng)問您的團(tuán)隊(duì)對(duì)2020年的策略展望是怎樣的？

張玉龍：我們預(yù)期2020年市場(chǎng)將呈現(xiàn)出窄幅震蕩、逐步走高的特征，全年將小幅上漲。主要機(jī)會(huì)在科技、券商，周期股也存在一定的機(jī)會(huì)。此外，我們認(rèn)為，消費(fèi)板塊將隨著業(yè)績上漲穩(wěn)步上行。

NBD：今年科創(chuàng)板登陸A股是資本市場(chǎng)的一件大事，目前科創(chuàng)板公司已經(jīng)形成了一定規(guī)模。您覺得現(xiàn)在在科創(chuàng)板里，有下一個(gè)恒瑞醫(yī)藥、下一個(gè)愛爾眼科了嗎？您如何看明年科創(chuàng)板的投資機(jī)會(huì)？

張玉龍：目前科創(chuàng)板估值調(diào)整已經(jīng)較為充分，估值與創(chuàng)業(yè)板接近，但業(yè)績?cè)鏊賰?yōu)于創(chuàng)業(yè)板，預(yù)計(jì)2020年科創(chuàng)板將存在明顯的機(jī)會(huì)。

NBD：明年創(chuàng)業(yè)板也有望施行注冊(cè)制。與科創(chuàng)板不同，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)運(yùn)行了10年。您覺得未來創(chuàng)業(yè)板也施行注冊(cè)制后，我們?cè)谕顿Y上有哪些要點(diǎn)值得關(guān)注？

張玉龍：創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制和退市制度的方式，還有并購重組的放開，這些交易制度的改變都值得關(guān)注。

2020年初仍有春季行情

NBD：今年的“春季攻勢(shì)”令人印象深刻，您曾在今年春季的時(shí)候明確看多市場(chǎng)。請(qǐng)問您覺得明年還會(huì)有像樣的“春季攻勢(shì)”嗎？

張玉龍：中信建投策略今年在全市場(chǎng)提出“上行市場(chǎng)的起點(diǎn)“。我們預(yù)計(jì)2020年年初由于逆周期調(diào)節(jié)，仍然存在春季行情，但是行情的焦點(diǎn)可能是周期板塊。

NBD：今年大科技板塊的熱點(diǎn)層出不窮，5G、芯片、創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、TWS、區(qū)塊鏈等等，只要投資者能把握住其中兩三個(gè)熱點(diǎn)，今年的收益應(yīng)該還是不錯(cuò)的。您預(yù)計(jì)明年大科技板塊有哪些細(xì)分子行業(yè)值得關(guān)注？

張玉龍：我們預(yù)計(jì)明年科技板塊的機(jī)會(huì)將主要集中在5G應(yīng)用方向，例如傳媒、AR/VR、云計(jì)算、車聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。

NBD：“核心資產(chǎn)”今年依然很熱，這里面有機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”的因素。您覺得這樣的“抱團(tuán)”在明年會(huì)持續(xù)嗎？

張玉龍:“核心資產(chǎn)”本身這一概念并不明確。2019年機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”集中在消費(fèi)和科技領(lǐng)域，這本身是中國資本市場(chǎng)價(jià)值投資的一個(gè)很好的反映。A股機(jī)構(gòu)化就會(huì)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市，這種現(xiàn)象就會(huì)比較明顯，只是“抱團(tuán)”的標(biāo)的不一樣而已。

周期股將有階段性機(jī)會(huì)

NBD：您覺得低估值的周期股在今年長期坐“冷板凳”之后，明年是否有機(jī)會(huì)好好表現(xiàn)一番呢？

張玉龍：明年在宏觀經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)節(jié)之下，我們認(rèn)為周期股會(huì)呈現(xiàn)出階段性的機(jī)會(huì)，但機(jī)會(huì)主要是在上半年。

NBD：近期新股破發(fā)的情況開始多起來了，甚至有上市首日就破發(fā)的情況。隨著新股發(fā)行常態(tài)化，請(qǐng)問您覺得未來投資者在打新時(shí)需要注意些什么事項(xiàng)？

張玉龍：成熟市場(chǎng)上，新股首日上漲和破發(fā)的概率大致相同，這是因?yàn)槭袌?chǎng)化定價(jià)和注冊(cè)制帶來的均衡定價(jià)。投資者未來打新需要選擇質(zhì)地優(yōu)良的公司。