每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

A股的“預(yù)言家”們，如果每每能踏準(zhǔn)市場(chǎng)的節(jié)奏，爆出“神預(yù)言”，那么收益也將成倍成倍地增加。而縱覽各大券商“預(yù)言家”們對(duì)2020年的觀點(diǎn)，其中某些判斷確實(shí)令人心潮澎湃！

當(dāng)前各大券商都配備了自家的策略分析團(tuán)隊(duì)，這些策略分析師好比A股的“預(yù)言家”。每年的年終歲末，都是“預(yù)言家”們爭(zhēng)相發(fā)表市場(chǎng)“預(yù)言”的時(shí)候。

這些年來(lái)，這些“預(yù)言家”們，他們的成績(jī)單又是怎樣的呢？他們對(duì)2020年行情的判斷，對(duì)投資者又有什么參考價(jià)值呢？就在2020年的第一天，我們將為您揭曉！

如何讓自己的股票跑贏指數(shù)？

在有上億股民的A股市場(chǎng)，相信2019年很多投資者會(huì)有這樣的感慨：“辛辛苦苦去選股，還不如老老實(shí)實(shí)買個(gè)指數(shù)基金，既賺錢又不費(fèi)力。”

雖然去年各大指數(shù)幾乎都實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的漲幅，但要選好一只能跑贏大市的股票真是一門技術(shù)活。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2019年12月23日收盤，在所有A股中有約1030只A股去年累計(jì)下跌。也就是說(shuō)，去年年初如果投資者在所有3000多只A股中“抓鬮”買入并持有一只股票，有近25%的概率在年底結(jié)賬的時(shí)候是虧的。

此外，去年來(lái)滬深300指數(shù)累計(jì)上漲32%，而去年能跑贏滬深300指數(shù)的個(gè)股比例只有30%。

其實(shí)，買指數(shù)就是買大勢(shì)，在實(shí)際操作中如果沒(méi)有踏準(zhǔn)大勢(shì)，還是賺不到錢。以滬深300指數(shù)為例，在2009~2018年的十年中，該指數(shù)5年漲、5年跌，如果買在了階段性高點(diǎn)，可能會(huì)連套幾年。

另一方面，如果真的有分析師每每能踏準(zhǔn)市場(chǎng)的節(jié)奏，那么帶來(lái)的收益將成倍成倍地增加。

為了能準(zhǔn)確把握大勢(shì)，各大券商都配備了自家的策略分析團(tuán)隊(duì)，這些策略分析師好比A股的“預(yù)言家”。每年的年終歲末都是“預(yù)言家”們爭(zhēng)相發(fā)表來(lái)年市場(chǎng)“預(yù)言”的時(shí)候，而大凡有一定規(guī)模的券商都會(huì)發(fā)布一份詳細(xì)展望未來(lái)一年市場(chǎng)趨勢(shì)的投資策略報(bào)告。

有投資者會(huì)問(wèn)，現(xiàn)在不少券商的策略團(tuán)隊(duì)幾乎每周都會(huì)出份周末報(bào)告，勤快的策略團(tuán)隊(duì)甚至每天都會(huì)發(fā)表評(píng)論，為什么唯獨(dú)要重視年末的這份年度策略報(bào)告呢？

A股市場(chǎng)慣有的“春季躁動(dòng)”可以解釋這一疑惑。以滬深300指數(shù)為例，從2005年起，凡是有大行情的年份（例如2006、2007、2009、2015、2017、2019年），這一年一季度有很大的概率會(huì)上漲。所以如果投資者沒(méi)有在歲末年初提前布局，在錯(cuò)過(guò)“春季躁動(dòng)”后拿到的將是高價(jià)籌碼。

相反，2005年以來(lái)，大凡是讓廣大股民“叫苦”的市場(chǎng)年份，當(dāng)年一季度或者上一年年末也往往是“逃命”的最好時(shí)機(jī)，例如2008年、2011年、2016年、2018年。

“預(yù)言家”們這些年的成績(jī)單

現(xiàn)在又到了展望今年關(guān)鍵的春季行情的時(shí)刻，去年賺錢的投資者應(yīng)該就此見(jiàn)好就收嘛？去年賺了指數(shù)沒(méi)賺錢的投資者是否應(yīng)該積極布局來(lái)年呢？

也許，在這個(gè)波譎云詭的市場(chǎng)里真有比較靠譜的“預(yù)言家”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)公開(kāi)信息，在可以查閱到的2014~2019年6年間，通過(guò)國(guó)內(nèi)十幾家主流券商的年度策略核心觀點(diǎn)整理了一份“預(yù)言成績(jī)單”。這6年也是A股大起大落的時(shí)間段，很能考驗(yàn)“預(yù)言家”們的功力。

以上內(nèi)容根據(jù)公開(kāi)信息整理（注：公開(kāi)信息中缺少天風(fēng)證券2015年、2016年度策略報(bào)告的信息）

這些“預(yù)言家”預(yù)言的準(zhǔn)確度究竟如何？過(guò)去幾年的市場(chǎng)已經(jīng)給出了客觀評(píng)分。根據(jù)對(duì)“預(yù)言”最直觀的“準(zhǔn)”和“不準(zhǔn)”的二維評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，拿到“A”評(píng)級(jí)則代表“預(yù)言”準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)到了來(lái)年的市場(chǎng)主要特征，也即“優(yōu)秀”；拿到“F”評(píng)級(jí)則代表“預(yù)言”與來(lái)年市場(chǎng)真實(shí)的表現(xiàn)南轅北轍，也即“不及格”；對(duì)于那些表述不夠明確、實(shí)際上既對(duì)又錯(cuò)的觀點(diǎn)則不予打分。

從這份成績(jī)單來(lái)看，A股的高波動(dòng)性往往讓大多數(shù)券商在預(yù)測(cè)未來(lái)一年的行情時(shí)，要么只猜到了頭，沒(méi)猜到中局、結(jié)局，要么是完全猜錯(cuò)了方向。

●回顧對(duì)2014年市場(chǎng)的預(yù)測(cè)，可以說(shuō)不少券商看對(duì)了方向，只不過(guò)也許由于多年的熊市思維慣性，整體還是過(guò)于謹(jǐn)慎了。綜合各券商的2014年策略報(bào)告，“改革”為最重要的關(guān)鍵詞，鮮有券商明確提及“牛市”的到來(lái)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，多數(shù)券商預(yù)測(cè)的2014年滬指的高點(diǎn)都沒(méi)有超過(guò)2600點(diǎn)，而實(shí)際上滬指在2014年12月攀上了3239點(diǎn)高點(diǎn)，比多數(shù)券商的預(yù)測(cè)至少高出了600多點(diǎn)。

不過(guò)也有一些券商因?yàn)闆](méi)有隨大流而拿到了A。例如中金公司當(dāng)年就明確表示，2014年A股將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的反轉(zhuǎn)而不是反彈，判斷2014年代表A股的滬深300指數(shù)有望實(shí)現(xiàn)約20%的收益。并預(yù)計(jì)，過(guò)去小股票跑贏了大盤股，未來(lái)大盤股要跑贏小盤股了。

●經(jīng)過(guò)2014年A股的大漲，“牛市”二字開(kāi)始更頻繁地出現(xiàn)在對(duì)2015年的市場(chǎng)展望中。例如，中泰證券當(dāng)年在展望2015年時(shí)曾表示：“2015年起我們對(duì)A股的長(zhǎng)期走勢(shì)趨于樂(lè)觀”。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，在26家券商發(fā)布的2015年投資策略中，共有20家券商看多2015年走勢(shì)，看平券商數(shù)量為5家，看空的券商只有1家。

從2015年指數(shù)的實(shí)際運(yùn)行來(lái)看，多數(shù)券商預(yù)測(cè)對(duì)了大方向，當(dāng)年滬指全年上漲9.4%。不過(guò)多數(shù)券商對(duì)于2015年市場(chǎng)在6月之后出現(xiàn)的劇烈波動(dòng)卻沒(méi)有防備到，也只有中信建投、東吳證券等個(gè)別券商隱約預(yù)見(jiàn)到了。例如，東吳證券曾在2015年度策略中提示“我們需要提防的是市場(chǎng)在上漲過(guò)程中的急速調(diào)整”。

●在經(jīng)歷了2015年的幾輪風(fēng)暴后，對(duì)2016年的策略預(yù)測(cè)中多數(shù)券商又表達(dá)出了一種“雨過(guò)天晴”的樂(lè)觀情緒。“心懷希望”“慢牛行情“等字眼在各券商的研報(bào)中多有出現(xiàn)。不過(guò)現(xiàn)實(shí)是，A股在2016年1月經(jīng)歷了“閃電熊”，讓不少投資者感到猝不及防。

●相比“預(yù)言”出錯(cuò)概率較高的2016年，看準(zhǔn)2017年“慢牛”的券商有所增多，但真正能踏準(zhǔn)節(jié)奏的券商卻比較少。不少券商在2017年度策略中，同時(shí)看好周期股和新興成長(zhǎng)股。例如申萬(wàn)宏源認(rèn)為，2017年周期板塊有望先搭臺(tái)，成長(zhǎng)股仍將是“重頭戲”。而實(shí)際上，2017年A股市場(chǎng)的唯一主角是被稱為“核心資產(chǎn)”的部分行業(yè)龍頭股、白馬股。

●也許是對(duì)2017年“白馬龍頭”牛市的流連忘返，絕大多數(shù)券商在2017年底展望2018年的時(shí)候情緒依然樂(lè)觀，不過(guò)結(jié)果卻是出現(xiàn)了集體錯(cuò)判。從上述統(tǒng)計(jì)來(lái)看，2018年也是近年來(lái)“F”出現(xiàn)頻率最多的年份，各大券商可謂“全軍覆沒(méi)”。即使是某成功預(yù)測(cè)了上一輪杠桿牛的某知名分析師也在預(yù)言2018年市場(chǎng)的時(shí)候栽了跟頭，被市場(chǎng)狠狠“教育”了一頓。

●在經(jīng)歷了2018年一年行情的“一路向南”后，在2018年年底各家券商對(duì)2019年A股市場(chǎng)的展望出現(xiàn)了分歧，分歧主要體現(xiàn)在對(duì)2019年的市場(chǎng)展望究竟是應(yīng)該樂(lè)觀更多一些，還是謹(jǐn)慎更多一些。2018年年底，市場(chǎng)上的樂(lè)觀派包括安信證券、招商證券、興業(yè)證券、西南證券等券商，而華泰證券、申萬(wàn)宏源、方正證券、廣發(fā)證券、國(guó)泰君安等券商則因?yàn)檫^(guò)于謹(jǐn)慎的預(yù)判而“錯(cuò)失”了一輪大反彈。

回顧到這里，我們綜合這些年來(lái)各大券商的“預(yù)言”和之后的實(shí)際結(jié)果來(lái)看，基本可以得出一個(gè)結(jié)論：幾乎每逢年末各券商對(duì)下一年“一致看多”時(shí)，下一年的A股不是遭遇熊市，就是會(huì)遭遇較大的波折，例如在2015年、2018年之前一年的年末各大券商均紛紛看多。2018年最幸運(yùn)的投資者或許是那些把券商的一致預(yù)期當(dāng)成反向指標(biāo)的人。

反之，當(dāng)年末各大券商對(duì)來(lái)年市場(chǎng)的展望分歧較大，或者悲觀預(yù)測(cè)較多的時(shí)候，來(lái)年的市場(chǎng)表現(xiàn)反倒可期，例如2013年末和2018年末。

A股最牛“預(yù)言家”揭曉

說(shuō)起對(duì)股市行情的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，多數(shù)人會(huì)感到不屑。某私募負(fù)責(zé)人曾向記者表示：“現(xiàn)在的年度策略報(bào)告能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)明年一季度的行情就不錯(cuò)了，市場(chǎng)波動(dòng)這么大，預(yù)期外的因素有很多，怎么可能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)全年呢？”

不過(guò)從上述成績(jī)單來(lái)看，在近些年的市場(chǎng)中確實(shí)有一些券商的“預(yù)言”相對(duì)靠譜，堪稱“預(yù)言家”。投資者在歲末年初能夠根據(jù)這些“預(yù)言”來(lái)布局，來(lái)年多半會(huì)有不錯(cuò)的收成。

相比之下，從這些年市場(chǎng)打分的成績(jī)來(lái)看，一些老牌券商的成績(jī)卻不如人意，所以投資者在看年度策略報(bào)告時(shí)不能過(guò)分迷信券商的“品牌”。比如中信證券、申萬(wàn)宏源、華泰證券等老牌券商的“預(yù)言”成績(jī)單著實(shí)令人不敢恭維。

自2014年以來(lái)至今6年的預(yù)測(cè)中，市場(chǎng)給中信證券打了3個(gè)F（不及格），沒(méi)有一個(gè)A，說(shuō)明中信證券過(guò)去幾年的年度策略少有GET到要點(diǎn)的時(shí)候。例如，雖然在展望2019年投資策略的時(shí)候，中信證券看對(duì)了A股在2019年將迎來(lái)牛市起點(diǎn)，但預(yù)計(jì)大盤一季度將盤整，這顯然是“踏空”了一季度的大行情。

同期，市場(chǎng)對(duì)老牌研究機(jī)構(gòu)申萬(wàn)宏源的評(píng)價(jià)也是不敢恭維。在過(guò)去6年中，申萬(wàn)宏源在2016~2018年一連拿到了3個(gè)F，同樣沒(méi)有一個(gè)A。而沒(méi)有拿到A的主要原因在于每逢市場(chǎng)牛熊轉(zhuǎn)換之際，申萬(wàn)宏源的預(yù)言都顯得束手束腳，缺乏明確的方向感。

綜合來(lái)看，在頭部券商中，除了中金公司的年度策略在這些年拿了幾次A外，其余幾家頭部券商的成績(jī)單都顯得乏善可陳。

不過(guò)，在這份成績(jī)單中，東吳證券是唯一一家拿了4個(gè)A，并且沒(méi)有拿到F的券商，堪稱這些年來(lái)，A股市場(chǎng)為數(shù)不多的成功“預(yù)言家”之一。

“謹(jǐn)慎樂(lè)觀”是2020年預(yù)言主旋律

也許是各大券商吸取了2018年度策略預(yù)測(cè)“滿盤皆輸”的教訓(xùn)，最近在展望2020年市場(chǎng)的時(shí)候，A股的“預(yù)言家”們似乎都顯得謹(jǐn)慎起來(lái)。

以上內(nèi)容根據(jù)公開(kāi)信息整理（注：一些券商沒(méi)有明確預(yù)測(cè)點(diǎn)位，所以空缺）

從上述統(tǒng)計(jì)來(lái)看，在各大券商的2020年度策略觀點(diǎn)中，“結(jié)構(gòu)市”“小幅上漲”“逐步震蕩抬升”“慢牛”等顯得樂(lè)觀偏中性的詞匯成為某種主基調(diào)。

事實(shí)也確實(shí)是這樣。最近記者專訪了多位國(guó)內(nèi)券商的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、首席策略分析師，雖然他們對(duì)經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)各有各的研判，但有一個(gè)觀點(diǎn)幾乎是共同的：2019年的收益率已經(jīng)比較高了，2020年的A股收益率很可能會(huì)下降，投資者需要降低收益預(yù)期。

看，又是券商們的一致預(yù)期，對(duì)此，投資者們是不是有一種似曾相識(shí)的感覺(jué)呢？

不過(guò)還是有個(gè)別幾家券商對(duì)2020年市場(chǎng)做出了可能超預(yù)期的判斷，讓人一瞬間心潮澎湃。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷最近在出席一場(chǎng)活動(dòng)時(shí)公開(kāi)表示，2020年A股市場(chǎng)還是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的牛市。所以隨著政策效應(yīng)的顯現(xiàn)，今后的資本市場(chǎng)有著較大的發(fā)展空間?？傮w來(lái)講，2020年資本市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)和超預(yù)期可能。

招商證券策略團(tuán)隊(duì)則預(yù)計(jì)，2020年的股票市場(chǎng)有可能類似于2014年，先橫后豎，表現(xiàn)有可能超出市場(chǎng)的預(yù)期。

從上面那張A股“預(yù)言家”們的成績(jī)單來(lái)看，每年能拿到A的券商都是少數(shù)。也許正如那句話說(shuō)的那樣：“真理總是掌握在少數(shù)人手上”。在布局2020年春季行情的時(shí)候，各位投資者不妨還是多琢磨下那些“少數(shù)派”的觀點(diǎn)。