每經(jīng)記者 何劍嶺 吳永久    每經(jīng)編輯 謝欣    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

在元旦節(jié)央行將于1月6日降準0.5個百分點的消息刺激下，2020年的第一個交易日毫無懸念，A股“當仁不讓”地來了一個1.7億股民喜聞樂見的“開門紅”！

A股開門紅 牛市氛圍重現(xiàn)

截至收盤，滬指大漲35.08點，漲幅1.15%，收于3085.20點，盤中直接上摸3100點整數(shù)關口，最高漲至3098.10點。兩市總共成交超過7500億元，助推大盤實現(xiàn)“開門紅”。

滬指今日分時圖

相對比較“矜持”的權重股，題材股更加樂于表現(xiàn)。深證成指和中小板指強勢拉升，其中，行業(yè)板塊方面，文化傳媒、電信運營、軟件服務漲幅居于前三名，無一下跌；題材板塊方面，云游戲、網(wǎng)紅直播、電子競技漲幅居于前三名，僅白酒、流感2個板塊微跌。

兩市各行業(yè)板塊漲幅排名

兩市各題材板塊漲幅排名

兩市3000多只個股中，僅有不到300只下跌，其余全部實現(xiàn)普漲。其中收于漲停的個股超過80只。

此外，北上資金也“火上加油”，繼續(xù)加速凈流入。截至收盤，北上資金凈流入超過110億元，創(chuàng)出自去年11月26日以來的凈流入額新高，自去年11月13日以來保持連續(xù)凈流入。

北上資金今日流向（圖片來源：東方財富網(wǎng)）

“牛市”的感覺仿佛在這個“開門紅”中又回來了！那么，2019年年初讓人記憶深刻的“春季快牛”攻勢又會重現(xiàn)嗎？

滬指“島形反轉”后 目標指向何處？

熱鬧歸熱鬧，“每經(jīng)牛眼”還是要對現(xiàn)在的市場走勢作一點理性的分析和探討。

首先來看看滬指近一年以來的日K線圖：

滬指近一年日K線圖

圖上可以看得很清楚，在去年4月8日滬指盤中創(chuàng)出年內(nèi)高點3288點之后回落，于5月6日跳空向下，失守3000點關口并且留下一個60多點的大缺口，從而開始了長達8個月的橫盤震蕩調(diào)整，調(diào)整區(qū)間大致在2820~3040點。

在這8個月中，滬指有兩度向上力圖回補5月6日的缺口，分別是7月2日盤中高點3048點和9月16日的盤中高點3042點，雖然大部分回補了5月6日的缺口，但是在3000點巨大壓力的壓制下均功虧一簣，缺口仍未完全回補。

直到今日，滬指跳空16個點高開，直接站在了去年5月6日缺口之上?？紤]到消息面和政策面上的助力，短期內(nèi)這個向上跳空缺口不被回補的話，就將形成技術分析理論中的“島形反轉”形態(tài)，也將是非常強烈的行情反轉信號！

有趣的是，這個“島形反轉”的前后兩個缺口，都是由消息面的變動所造成的：去年5月6日的缺口是因為貿(mào)易摩擦加大的消息，而今日的缺口則是昨日的降準消息?？磥?，我們的大A股行情還是受消息面影響挺大的啊，呵呵~~

那么，現(xiàn)在問題來了：在實現(xiàn)“島形反轉”之后，短期之內(nèi)滬指的目標該指向何處呢？

“每經(jīng)牛眼”認為：綜合消息面和政策面來看，滬指短線向上的走勢有大概率已經(jīng)確定，下方的3000點以及今日的向上跳空缺口將成為強大的支撐。短期滬指有可能震蕩回探缺口上沿確認有效支撐，然后向上展開攻擊，春季的第一目標應該是去年的年內(nèi)高點3288點。

不過在接近這一區(qū)域后，需要小心被套了10個月的3000點上方套牢盤壓力，由此引發(fā)的強烈震蕩要引起重視。

這可能是2005年以來第四次大行情？

有別于歷史上一些降準，央行元旦宣布降準后，A股暴漲，究其原因，市場的內(nèi)在本質(zhì)顯露出了一些罕見的重要信號。

從A股幾大指數(shù)來看，這是2005年以來第四次籌碼低位密集，在2005年年底、2008年底、2014年7月，滬指均呈現(xiàn)這一特征，而2019年12月，滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指也呈現(xiàn)籌碼低位密集。目前，指數(shù)已經(jīng)脫離這個籌碼密集區(qū)，因此降準是暴漲的助推劑，而非本質(zhì)影響因素。從籌碼形態(tài)來看，創(chuàng)業(yè)板指的最為集中，這表明中小創(chuàng)有望成為本次行情的主戰(zhàn)場。

從資金線來看，幾大指數(shù)對應的資金線，均弱于其對應的指數(shù)，這表明市場機會是一個結構性的，而非全面性的行情，因此欲抓住行情要么就買指數(shù)基金，或者精選個股。比較幾個指數(shù)的資金線發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板指與其資金線配合得最好，這表明創(chuàng)業(yè)板的機會更多一些。

綜合而言，本次A股有望走出主升浪行情，2016~2017年是上證50打頭陣，這次行情則是中小創(chuàng)打頭陣。

機構：春躁已展開 后續(xù)空間更大

而在專業(yè)的機構方面，他們的看法顯然更值得參考：

粵開策略：為何我們持續(xù)看好滬指邁向3300點區(qū)域

大勢研判：繼續(xù)看好滬指邁向3300點區(qū)域。從行情的催化角度看，利好因素較多，主要集中在基本面和政策方面：12月27日全國股轉公司所制定的第一批業(yè)務規(guī)則發(fā)布實施，標志著新三板全面深化改革正式落地實施；12月28日央行公告稱為深化利率市場化改革，進一步推動LPR運用，推進存量浮動利率貸款定價基準由基準利率轉換為LPR，根據(jù)我們宏觀團隊觀點，降低實體融資成本多步齊進，現(xiàn)金理財?shù)谋O(jiān)管（降低負債壓力）和存量貸款的轉換都是配套舉措，但這些需要時間來發(fā)揮作用，短期內(nèi)貨幣寬松的意義仍然存在；同日證券法修訂草案四審通過，三月正式施行。

海通策略：春季行情才暖場 后續(xù)時空更大

核心結論：①春季行情已在路上，參考06、09年初，牛市中春季行情的壓力位是牛市啟動前熊市最后一跌前的高點。②解禁不等于減持，減持規(guī)模與短期行情相關性小。春季行情未來演變?yōu)榕Ｊ?浪的動力：企業(yè)利潤同比回升和資產(chǎn)配置偏向股市。③春季行情階段低估值高股息的銀行地產(chǎn)及有彈性的券商占優(yōu)，著眼明年全年，利潤增速更快的科技和券商更好。

建投量化：春季攻勢有望延續(xù)至2月中旬

展望2020年市場預計走勢N字形，春季攻勢有望延續(xù)至2月中旬，指數(shù)也將繼續(xù)刷新年末高點?；久嫔?，工業(yè)利潤終現(xiàn)顯著拐點向上。伴隨宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的陸續(xù)披露，基欽周期經(jīng)濟見底回升的跡象也愈發(fā)顯著，周五披露的11月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)延續(xù)了此前月中披露數(shù)據(jù)的良好趨勢，11月單月同比5.4%較上月同比-9.9%顯著回升，帶動A股周期行業(yè)尤其是有色板塊持續(xù)上行。海外方面，美元指數(shù)開始進入到中期下行通道的過程及近期全球商品價格的階段反彈，是支撐A股周期行業(yè)表現(xiàn)的重要外力。預計在內(nèi)外合力之下，國內(nèi)周期行業(yè)仍將延續(xù)靚麗表現(xiàn)，市場風格短期偏好也將繼續(xù)保持強勢。

天風策略：一季度指數(shù)再上臺階可能性大 春躁已展開

當前決定經(jīng)濟預期的變量主要包括兩個方面：（1）內(nèi)生動力，比如制造業(yè)投資，背后取決于貿(mào)易摩擦不確定性對企業(yè)家信心的影響；（2）外生動力，比如基建和地產(chǎn)投資，背后取決于逆周期調(diào)節(jié)政策的力度。而一季度剛好是二者都出現(xiàn)改善的重要窗口期，一方面，貿(mào)易摩擦進入一期協(xié)議的階段性緩和期，另一方面，降準配合萬億專項債的逆周期調(diào)節(jié)政策開始發(fā)力。因此，一季度指數(shù)再上臺階的可能性較大，春季躁動已經(jīng)逐步展開。

廣發(fā)策略：價值重鳴 繼續(xù)關注低估值順周期板塊

價值重鳴進行時，繼續(xù)建議關注低估值順周期（高分紅尤佳）板塊。從近期的風險資產(chǎn)表現(xiàn)看，全球市場正在印證我們的“冬日暖煦，價值重鳴”觀點——“風險偏好溫和擴張迎來類似年初的全球risk-on行情，但是主要驅動力量不同使得在初始的風險偏好抬升之后配置重點有別，本輪更應關注的是分子端正在出現(xiàn)的積極變化。”我們繼續(xù)推薦商貿(mào)環(huán)境改善加持主動補庫存周期開啟，以及順逆周期品種差異收斂的深度價值機會。行業(yè)配置：（1）歷史經(jīng)驗率先開啟主動補庫的行業(yè)在該階段獲得超額收益的概率較高（工業(yè)金屬/橡膠）；（2）順周期低估值房地產(chǎn)；（3）對美出口高且?guī)齑嫣幱诘撞康闹圃鞓I(yè)修復契機（電機、家電）。

當然，在熱鬧行情中，也不乏冷靜的聲音。

華鑫證券： 防范隨時會出現(xiàn)的回落調(diào)整

2020年第一次降準，釋放資金規(guī)模約為8000億元，雖然對國內(nèi)股市直接影響有限，但由于近一階段A股市場轉暖，有助于提升投資者風險偏好整體提升，此外特朗普表示，美方1月15日會在美國白宮簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，稍后會到北京開始第二階段貿(mào)易協(xié)議的談判。整體而言受周末多重利好影響，我們認為指數(shù)仍有望繼續(xù)沖高，不過技術角度，目前三大指數(shù)60-90-120分鐘，以及日線出現(xiàn)多個周期的背離信號，所以還需要重點觀察本周最后兩個交易日的上漲動能情況，也要防范隨時會出現(xiàn)的回落調(diào)整。