每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 湯輝    

1月3日，恒宇信通航空裝備（北京）股份有限公司（以下簡稱恒宇信通）披露了招股說明書（申報(bào)稿），擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。恒宇信通產(chǎn)品均為軍品，主營業(yè)務(wù)為直升機(jī)綜合顯示控制設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，并提供相關(guān)專業(yè)技術(shù)服務(wù)。

2016年、2017年、2018年及2019年上半年，恒宇信通營業(yè)收入1.46億元、1.56億元、1.35億元、6986萬元，營收規(guī)模變動(dòng)不大，但凈利潤則分別為8005萬元、6168萬元、1511萬元、1557萬元，凈利潤總體呈下降態(tài)勢。

實(shí)控人家族持股比例超80%

恒宇信通成立時(shí)間較早，2002年初創(chuàng)時(shí)主要從事數(shù)據(jù)鏈設(shè)備的研制、生產(chǎn)，包括無線數(shù)據(jù)和短波電臺(tái)數(shù)據(jù)傳輸設(shè)備等產(chǎn)品，其后將業(yè)務(wù)逐步擴(kuò)展到直升機(jī)機(jī)載多功能顯控設(shè)備領(lǐng)域，目前已成為公司核心業(yè)務(wù)。最新三年一期，航空產(chǎn)品銷售收入占主營業(yè)務(wù)的比例分別為92.53%、94.77%、88.51%和96.70%，是公司主要的收入來源。

值得注意的是，雖然運(yùn)營時(shí)間已長達(dá)18年，但恒宇信通的股權(quán)結(jié)構(gòu)卻較為簡單，股份集中在實(shí)控人家族成員手中。

截至招股書簽署之日，恒宇信通僅有5名股東，其中3人為實(shí)控人家族成員，1人為高管，一家合伙企業(yè)（淄博恒宇同德信息咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)，以下簡稱淄博恒宇）為員工持股平臺(tái)，除自家員工外，沒有外部投資者。

饒紅松直接持有恒宇信通50.15%股份，通過淄博恒宇間接控制恒宇信通9.29%股份，合計(jì)控制公司59.44%股份，為公司控股股東、實(shí)際控制人。饒丹妮、王舒公分別直接持有恒宇信通23.06%、4.80%股份，二人為夫妻關(guān)系，而饒丹妮為饒紅松的女兒。

也就是說，饒紅松及其女兒女婿合計(jì)直接持有恒宇信通78.01%的股份。另外，淄博恒宇持有公司9.29%股份，饒紅松、饒丹妮在淄博恒宇的份額分別為52.59%、2%。因此，饒紅松家族合計(jì)持有恒宇信通股份比例超過80%，合計(jì)控制股份比例達(dá)87.30%。

實(shí)際上，直到2017年11月，恒宇信通前身恒宇有限仍由饒紅松、饒丹妮父女100%持股。2017年12月份以后，通過實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案，恒宇信通董事、總經(jīng)理吳琉濱以及員工持股平臺(tái)淄博恒宇方才進(jìn)入股東行列。目前，吳琉濱持有恒宇信通12.7%的股份。

按照計(jì)劃，恒宇信通擬通過IPO發(fā)行不超過1500萬股，占發(fā)行后總股本的比例為25%。不過恒宇信通仍提示風(fēng)險(xiǎn)稱，公司依然存在控股股東和實(shí)際控制人持股比例較高的風(fēng)險(xiǎn)。

八成收入來自航空工業(yè)集團(tuán)

恒宇信通主要產(chǎn)品為軍用直升機(jī)機(jī)載多功能綜合顯控設(shè)備，下游客戶主要為國防、軍工企業(yè)，最近三年一期，公司銷售金額100%來自于前五名客戶，第一大客戶一直為航空工業(yè)集團(tuán)下屬單位，報(bào)告各期銷售金額比重分別為98.23%、77.09%、82.80%、99.59%。

“經(jīng)過鑒定的配套產(chǎn)品客戶很少會(huì)更換，公司的軍工客戶均有很高的穩(wěn)定性。”恒宇信通表示，但如果該客戶的經(jīng)營出現(xiàn)波動(dòng)或?qū)Ξa(chǎn)品的需求發(fā)生變化，將對(duì)公司的收入產(chǎn)生一定影響，因此公司存在對(duì)重大客戶依賴度較大的風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，2016年-2018年，恒宇信通在營收規(guī)模變動(dòng)不大的情況下，出現(xiàn)凈利潤連續(xù)下滑的情況。對(duì)此恒宇信通解釋，2017年凈利潤下滑是計(jì)提了股份支付且增加了研發(fā)支出所致；2018年凈利潤下滑是稅收滯納金的影響，以及軍改影響部分產(chǎn)品型號(hào)訂單暫緩執(zhí)行。

從毛利率來看，恒宇信通最近三年一期毛利率分別為72.64%、68.36%、65.25%、69.21%，2017年、2018年均在下滑，2019年上半年有所恢復(fù)。整體而言，恒宇信通的產(chǎn)品毛利率較高，公司表示，主要產(chǎn)品體現(xiàn)出了高附加值的特點(diǎn)。

那么，產(chǎn)品的高毛利率能否持續(xù)？是否還會(huì)出現(xiàn)2017年、2018年毛利率下滑的情況呢？1月6日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電恒宇信通，但工作人員表示暫不接受采訪。

雖然現(xiàn)階段產(chǎn)品均為軍品，但在“軍民融合”發(fā)展趨勢下，恒宇信通也提出了發(fā)展民品市場的計(jì)劃，“由于機(jī)載航電顯控技術(shù)的通用性，公司業(yè)務(wù)由直升機(jī)向其他種類軍機(jī)及民機(jī)領(lǐng)域拓展。”

在未來三年的業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃中，恒宇信通明確表示，加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)，提升產(chǎn)品多樣性開拓民品市場，開展相關(guān)民品的市場調(diào)研與策劃工作，基于軍用產(chǎn)品、技術(shù)的領(lǐng)先優(yōu)勢，積極拓展民品市場。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)