內(nèi)幕交易是監(jiān)管部門長期重點打擊的違法違規(guī)行為之一，然而，還是有人鋌而走險，希望借所謂的內(nèi)幕信息大賺一筆，但往往事與愿違，不賺反虧者大有人在。 證監(jiān)會最新公布的行政處罰書顯示，一名女“牛散”王萍從曾經(jīng)的下級口中獲得內(nèi)幕消息后，內(nèi)幕交易“匯頂科技”，涉及金額4697萬元，持股近三個月，虧損396萬元。最終證監(jiān)會對王萍處以55萬元罰款。 牛散精準買入，不賺反虧 事情從兩年多前說起。 2017年10月17日，匯頂科技6名原始股東的限售股解禁，為避免解禁后股東無序減持造成股價波動，匯頂科技高管就國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（簡稱“大基金”）受讓匯頂科技減持股份的事項，和上述基金管理人華芯投資副總裁高某濤溝通。 直至當年11月21日，匯發(fā)國際、匯信投資（上述為匯頂科技股東）與大基金三方確認以當日收盤價104.1元的90%即93.69元為成交價，并于次日下午簽訂《股權轉讓協(xié)議》。匯頂科技于11月22日晚上發(fā)布股東權益變動相關公告。證監(jiān)會認定，內(nèi)幕信息敏感期為2017年9月13日至2017年11月22日。 就在上述公告醞釀期間，一個賬戶的異動引人注目。 王萍使用其開立于國信證券北京朝陽北路證券營業(yè)部、海通證券北京光華路證券營業(yè)部、申萬宏源西部證券北京東四環(huán)中路證券營業(yè)部的三個賬戶，于2017年9月22日至11月16日買入“匯頂科技”合計451746股，成交金額46967480.63元，期間無賣出，經(jīng)計算虧損396.24萬元。 更為神奇的是，涉案賬戶資金主要來源于王萍家庭投資、理財所得。內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，王萍于2017年9月22日、9月25日、10月23日、11月15日，分別向其證券賬戶轉入150萬元、200萬元、150萬元、80萬元。內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，王萍買入“匯頂科技”的資金主要來源于上述資金轉入，賣出“棟梁新材”“華信國際”“泰禾光電”等8只股票所得以及約定購回式交易所獲融資。 如此精準買入，成交金額較其他股票明顯放大，顯示出王萍的買入意愿強烈。根據(jù)王萍的詢問筆錄，其交易“匯頂科技”的原因為：“匯頂科技”PE倍數(shù)比較低且為次新股，該股股價橫盤時間很長；比較看好芯片行業(yè)；大盤處于低位，覺得2017年大盤不會有大的風險，且“匯頂科技”將迎來解禁，股價可能會漲。 前工信部同事泄密，電話短信是途徑 如此蹊蹺，引發(fā)了稽查人員的關注。證監(jiān)會調(diào)查顯示，高某濤作為華芯投資副總裁，全程參與了大基金受讓匯頂科技股權事項的籌劃、決策、執(zhí)行等階段的相關工作，是本案內(nèi)幕信息知情人，知悉時間為2017年9月13日。 王萍曾在工業(yè)和信息化部軟件與集成電路促進中心工作，期間與高某濤曾為直接上下級關系。離職后雙方保持密切聯(lián)系，經(jīng)常就生活、工作事宜溝通交流。2017年9月至12月，因大基金擬入股蘇州國芯科技有限公司（以下簡稱蘇州國芯）事項，王萍作為中間介紹人與蘇州國芯的第二大股東天津泰達科技投資股份有限公司（以下簡稱泰達科技）進行溝通，同時向高某濤報告進展情況，并于2017年11月12日與高某濤一起去天津與泰達科技相關人員面談。 內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，王萍與高某濤有9次通話和1次短信聯(lián)絡，其中9月15日、16日、17日通話4次，11月6日、8日、12日、16日、17日通話5次，11月18日短信聯(lián)絡1次。 證監(jiān)會認為，王萍在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)與內(nèi)幕信息知情人員聯(lián)絡、接觸，大量買入“匯頂科技”且僅買入該只股票，買入意愿強烈，其證券交易活動與內(nèi)幕信息高度吻合，交易行為明顯異常且無正當理由或正當信息來源。王萍的上述行為，構成內(nèi)幕交易行為。 內(nèi)幕交易之辯，王萍否認知曉內(nèi)幕消息 王萍提出其未實施內(nèi)幕交易，主要申辯意見包括： 一是當事人于內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)交易“匯頂科技”并非基于內(nèi)幕信息，而是因為對匯頂科技屏內(nèi)指紋識別技術看好，并在2017年9月13日觀看蘋果新品發(fā)布會后判斷全面屏手機將會普及，據(jù)此認為匯頂科技將因其屏內(nèi)指紋識別技術獲得業(yè)績的爆發(fā)性增長，以及考慮公司2017年中期業(yè)績增長，2017年10月原始股將解禁，股價可能上漲等等利好因素。 二是當事人傾向于中長期價值投資，認準后投入資金較多，且不斷追加，風險偏好較高，且對非?？春玫墓善睍貍}持有，如在2015年三季度、2017年三季度分別成為“安彩高科”“泰禾光電”前十大流通股股東。當事人交易“匯頂科技”的手法與其過往交易股票的風格一致，不存在明顯異常。 三是當事人在內(nèi)幕信息敏感期與高某濤的聯(lián)系非常正常，主要圍繞大基金入股蘇州國芯等投資事項，未涉及內(nèi)幕信息。 經(jīng)復核，證監(jiān)會認為： 第一，關于涉案交易決策依據(jù)問題。首先，當事人在聽證中關于交易決策過程、依據(jù)的解釋與其在調(diào)查中的相關陳述有較大差異，其真實性存疑。其次，即便當事人所述的對公司基本面與價格的分析與其交易決策相關，前述理由亦不足以對其在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)大量、單一買入“匯頂科技”的交易理由構成完全的、令人信服的說明。 第二，關于涉案交易的異常性問題。根據(jù)當事人的交易記錄，其在集中交易“安彩高科”時，于2015年6月至11月合計買入金額為1600多萬元，其最高持股時所持該股票市值占賬戶資產(chǎn)比（以2015年11月26日收盤價計算）接近80%；其在集中交易“泰和光電”時，于2017年4月至8月合計買入金額為1600多萬元，其最高持股時所持該股票市值占賬戶資產(chǎn)比（以2017年8月18日收盤價計算）接近70%。而本案中，當事人于2017年9月22日至11月16日期間賣出“安彩高科”“泰禾光電”“杭州解百”等8只股票，全部用于買入“匯頂科技”，買入金額合計高達4696萬余元，且11月16日其持有“匯頂科技”市值占賬戶總資產(chǎn)比例接近100%。由此可見，當事人在涉案期間買入“匯頂科技”的金額及資產(chǎn)占比均明顯放大，且其在內(nèi)幕信息敏感期除申購新股外僅買入該股票，交易活動與內(nèi)幕信息高度吻合，當事人關于其交易習慣的解釋不足于否定涉案交易行為的明顯異常。 第三，關于當事人有無獲取內(nèi)幕信息問題。王萍曾與高某濤共事，聯(lián)系較密切，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)存在多次聯(lián)絡、接觸，具有獲知內(nèi)幕信息的可能性。王萍主張其在涉案期間與高某濤的聯(lián)系主要是為了促進大基金、泰達科技之間的合作以及關于一級市場投資方面的交流，并提供了相關證人證言，但前述證據(jù)并不足以證明當事人在聯(lián)絡、接觸期間未發(fā)生內(nèi)幕信息傳遞。 綜上，證監(jiān)會對王萍的申辯意見不予采納。證監(jiān)會決定對王萍處以55萬元罰款。 內(nèi)幕交易懲處將升級 縱觀證監(jiān)會的行政處罰書，內(nèi)幕交易被處罰的個人投資者中，有不少都是專業(yè)人士，其中既有證券公司和上市公司的高管，也有上市公司投資發(fā)展部的投資經(jīng)理以及投資公司投委會秘書處的秘書長。 既然是法律明令禁止，為何還有人觸碰“紅線”？川財證券研究所所長陳靂表示，主要還是信息不對稱，內(nèi)幕知情者獲得內(nèi)幕信息更便捷，違規(guī)交易更易獲利。但這明顯違反公開、公平、公正的原則，不排除市場中存在少數(shù)見到利益就眼紅、鋌而走險的內(nèi)幕交易者。 對于這些內(nèi)幕交易者，今年3月1日實施的新證券法將加大懲處力度，內(nèi)幕交易處罰力度全面加大，最高罰款提升至十倍。 新證券法第一百九十一條規(guī)定，證券交易內(nèi)幕信息的知情人或者非法獲取內(nèi)幕信息的人違反本法從事內(nèi)幕交易的，責令依法處理非法持有的證券，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上十倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足五十萬元的，處以五十萬元以上五百萬元以下的罰款。單位從事內(nèi)幕交易的，還應當對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以二十萬元以上二百萬元以下的罰款。國務院證券監(jiān)督管理機構工作人員從事內(nèi)幕交易的，從重處罰。 （圖片來源：攝圖網(wǎng)）