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來(lái)源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

大家好，我是錢研君。我不做研報(bào)的發(fā)布者，只做研報(bào)的淘金者。每周精選最火熱、最聚焦的行業(yè)研報(bào)，一邊學(xué)習(xí)，一邊淘金！鼠年第一次登錄公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，不足之處，請(qǐng)大家多多留言！

免責(zé)聲明：本欄目，是從行業(yè)前瞻去挖掘價(jià)值信息，整合最熱研報(bào)主要觀點(diǎn)，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！

鼠年第一期欄目，比以往來(lái)得早一些！不因別的，只因新型冠狀病毒下的“奇葩”行情（不是漲停就是跌停）！在這種行情下，錢研君覺(jué)得，與其看著預(yù)期之中的行情，不如做下功課，尋找“黃金坑”下的機(jī)會(huì)。

今天這期加急又特別的欄目，錢研君也不談別的，就說(shuō)說(shuō)醫(yī)藥行業(yè)。這次疫情的影響有多深遠(yuǎn)，誰(shuí)也無(wú)法預(yù)測(cè)，不過(guò)經(jīng)歷這次疫情，最直接的就是醫(yī)療防護(hù)未來(lái)肯定會(huì)得到重視，不能讓悲劇再度上演。

以史為鑒，17年前的非典，是如何“造就”醫(yī)藥板塊的；如今，醫(yī)藥板塊在這輪漲停潮后，投資機(jī)會(huì)又在哪里，且聽(tīng)錢研君細(xì)細(xì)道來(lái)。

非典告訴我們：業(yè)績(jī)兌現(xiàn)標(biāo)的漲幅最大

資料顯示，非典疫情始于2002年12月，持續(xù)到2003年7月。

回顧非典疫情歷程，第一例有報(bào)告病例的患者是2002年12月15日在河源市發(fā)現(xiàn)患病的黃杏初。2003年4月中旬，全國(guó)大規(guī)模公開防治開始。2003年7月13日，全球不再增加新增病例和疑似病例，疫情基本結(jié)束。

在非典疫情時(shí)期，醫(yī)藥行業(yè)呈現(xiàn)“整體提速，渠道、品種結(jié)構(gòu)變動(dòng)”的特點(diǎn)。在醫(yī)藥行業(yè)整體提速的背景下，渠道和品種結(jié)構(gòu)都有明顯變化。渠道方面，藥店占比提升，呈現(xiàn)“被動(dòng)處方外流”。品種方面，診療相關(guān)藥械需求大增，剛需緊急用藥需求穩(wěn)健，非緊急用藥受到?jīng)_擊。關(guān)注公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，閱讀更多行業(yè)前瞻研報(bào)。

回到資本市場(chǎng)，由于當(dāng)時(shí)醫(yī)藥公司的資產(chǎn)證券化率較低，領(lǐng)漲標(biāo)的的業(yè)務(wù)主要集中在抗感染類、提高免疫力類、清熱解毒類產(chǎn)品等有限的幾個(gè)方面。其中，抗生素、清熱解毒中藥等業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的標(biāo)的在后續(xù)股價(jià)表現(xiàn)較好。在2003年5月到2004年4月的一年里，這20大領(lǐng)漲標(biāo)的股價(jià)普遍有所回調(diào)，而業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的標(biāo)的主要集中在抗生素、清熱解毒中藥領(lǐng)域。

觀察歷史上醫(yī)藥的疫情行情，由于非典時(shí)期，國(guó)內(nèi)上市醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)相對(duì)集中，當(dāng)時(shí)受益標(biāo)的集中在抗生素領(lǐng)域，隨著上市醫(yī)藥資產(chǎn)的逐步豐富，此后的疫情行情受益標(biāo)的所在領(lǐng)域也逐步增多。

可能是當(dāng)年SARS行情的市場(chǎng)習(xí)慣的延續(xù)，在此后的疫情行情中，抗生素從未缺席，往往是以魯抗醫(yī)藥為代表的抗生素板塊和該疾病診療方案直接相關(guān)的標(biāo)的領(lǐng)漲；之后隨著市場(chǎng)情緒發(fā)酵，疫苗、藥店、監(jiān)護(hù)設(shè)備等標(biāo)的跟漲。從更長(zhǎng)的時(shí)間維度看，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的標(biāo)的最終漲幅較大。

錢研君總結(jié)：在目前的情緒行情結(jié)束后，大醫(yī)藥板塊肯定會(huì)分化，那么分化調(diào)整時(shí)，若想在這個(gè)行業(yè)涉獵，那么重中之重就是挖掘與抗疫有關(guān)的上市公司，純概念炒作則不可??！

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新型冠狀病毒：抗病毒、檢測(cè)、醫(yī)療防護(hù)

與非典相比，本次新冠肺炎疫情前期傳播速度更快，原因在于疫情起源的武漢本就是全國(guó)最大的交通樞紐之一，傳播鏈條四通八達(dá)，春運(yùn)期間人口大規(guī)模流動(dòng)導(dǎo)致病毒迅速擴(kuò)散。新冠病毒感染肺炎病例，除湖北省外，在浙江、廣東、河南、湖南等多個(gè)周邊省已有數(shù)百例確診病例，疫情蔓延至全國(guó)各?。ㄖ陛犑小⒆灾螀^(qū)）。

目前新冠病毒感染的肺炎病例死亡率相比非典較低，隨著醫(yī)療物資陸續(xù)到位以及確診人群提高，死亡率預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步下降。若疫情在強(qiáng)有力的管控措施下將會(huì)逐漸趨穩(wěn)，新增病例將會(huì)逐漸回落，預(yù)計(jì)到2月下旬將會(huì)基本得到控制。

從非典帶來(lái)借鑒意義，此次新型冠狀病毒也可以著重關(guān)注抗病毒、檢測(cè)以及醫(yī)療防護(hù)三大領(lǐng)域的后續(xù)表現(xiàn)。雖然非典時(shí)期，醫(yī)療防護(hù)未受重視，但此次新型冠狀病毒傳染性極強(qiáng)，對(duì)于醫(yī)療防護(hù)類如口罩、護(hù)目鏡以及防護(hù)服需求較高，因此也應(yīng)受到重視。同樣，此次新型冠狀病毒確診和疑似病例較高，對(duì)檢測(cè)試劑的需求也遠(yuǎn)高于非典時(shí)期，這也是存在預(yù)期差的一大受益板塊。

而抗生素題材是非典時(shí)期漲得最好的板塊，由于目前尚未有特效藥，抗生素只對(duì)細(xì)菌有效，確診患者住院可能會(huì)需要抗生素以防止細(xì)菌感染，具體受益程度有多大，尚不好判斷，這里也不詳細(xì)闡述。對(duì)該板塊有興趣的網(wǎng)友，請(qǐng)看文末錢研君的板塊全覽！

抗病毒：

這里主要介紹干擾素。

干擾素是由人體細(xì)胞產(chǎn)生的具有抗病毒、抗腫瘤和免疫調(diào)節(jié)作用的糖蛋白，分干擾素α、β、γ，其中干擾素α有抗病毒作用。干擾素的抗病毒作用主要通過(guò)干擾素與細(xì)胞膜上的干擾素受體結(jié)合，產(chǎn)生多種抗病毒蛋白，阻礙病毒核酸及蛋白合成抑制病毒復(fù)制，同時(shí)還可增強(qiáng)自然殺傷細(xì)胞、巨噬細(xì)胞和淋巴細(xì)胞活力，在抗病毒同時(shí)還可提高人體自身免疫力。

另外，吉利德在研新藥Remdesivir，將在國(guó)內(nèi)開展用于治療新型冠狀病毒肺炎的III期臨床試驗(yàn)。Remdesivir作用于依賴RNA的RNA合成酶（RdRp）。在體外實(shí)驗(yàn)中，對(duì)多種病毒有抑制作用，如冠狀病毒、丙肝病毒、HIV病毒和埃博拉病毒等。

而永太科技正尋求與吉利德在研藥物Remdesivir的中間體未來(lái)采購(gòu)合作，Remdesivir臨床試驗(yàn)申請(qǐng)已獲國(guó)家藥監(jiān)局受理，該臨床試驗(yàn)由北京中日友好醫(yī)院在武漢進(jìn)行。

檢測(cè)：

自疫情發(fā)展以來(lái)，中國(guó)科學(xué)家迅速開展工作，在不到1個(gè)月的時(shí)間里確定了疾病的病原體，并且獲得了新冠病毒的完整基因組序列信息。通過(guò)比對(duì)，該病毒與兩種天然寄生于蝙蝠身體內(nèi)的冠狀病毒序列相似度較高，提示新冠病毒天然宿主很可能是蝙蝠。中國(guó)疾控中心病毒病所根據(jù)基因組序列，發(fā)布新型冠狀病毒核酸檢測(cè)引物和探針序列，以供相關(guān)企業(yè)開發(fā)檢測(cè)試劑盒。

超過(guò)50家體外診斷企業(yè)已研發(fā)出新型冠狀病毒檢測(cè)試劑盒，1月26日，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局應(yīng)急審批通過(guò)4家企業(yè)4個(gè)新型冠狀病毒檢測(cè)產(chǎn)品，分別是上海之江生物科技股份有限公司、上海捷諾生物科技有限公司、華大生物科技（武漢）有限公司、武漢華大智造科技有限公司。1月28日，批準(zhǔn)兩家企業(yè)的產(chǎn)品上市，這兩家企業(yè)分別為圣湘生物和達(dá)安基因。1月31日批準(zhǔn)伯杰醫(yī)療的試劑盒上市。關(guān)注公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，閱讀更多行業(yè)前瞻研報(bào)。 

醫(yī)療防護(hù)：

首先，口罩。佩戴口罩是目前針對(duì)肺炎病毒防護(hù)最必須、最直接、最有效的用品。目前市面上口罩的種類較多，使用較多的是 N95 口罩與醫(yī)用外科口罩。

其次，護(hù)目鏡。本次新冠病毒的傳播途經(jīng)，可能也存在通過(guò)眼睛（眼結(jié)膜）的方式，因此長(zhǎng)期在高危環(huán)境中的醫(yī)護(hù)人員需使用醫(yī)用護(hù)目鏡，防止液體飛濺等。由于護(hù)目鏡供應(yīng)有限，普通居民所處環(huán)境也非高危，因此可折中采用其他的眼部物理防護(hù)來(lái)替代。

最后，就是防護(hù)服和酒精等。相關(guān)上市公司如下圖所示：

介紹完目前最直接受益的三大細(xì)分領(lǐng)域，接下來(lái)錢研君為了滿足不同尋求的粉絲，貼上新冠狀病毒預(yù)防、治療全相關(guān)產(chǎn)業(yè)及個(gè)股的大圖，供大家參考。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

1、存在疫情短期內(nèi)使慢性病患者推遲就醫(yī)，相關(guān)醫(yī)藥企業(yè)產(chǎn)品滯銷，業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)；

2、存在相關(guān)醫(yī)藥企業(yè)庫(kù)存增加、周轉(zhuǎn)率降低的風(fēng)險(xiǎn)；

3、存在疫情繼續(xù)加強(qiáng)，大盤下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

本期錢瞻研報(bào)的參考研報(bào)如下：

光大證券：新冠肺炎系列跟蹤報(bào)告之一，深度復(fù)盤，以SARS為鑒，透析新冠疫情下的醫(yī)藥行業(yè)

天風(fēng)證券：醫(yī)藥生物：關(guān)于疫情，除了投資，還需了解的知識(shí)

東吳證券：2019-nCov&2003-SARS對(duì)醫(yī)藥股影響對(duì)比分析：適當(dāng)參與疫情股，好賽道和業(yè)績(jī)才是硬核實(shí)力

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