每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

據(jù)外媒報(bào)道，本周三，軟銀集團(tuán)（SoftBank Group Corp.）發(fā)布了截至去年12月31日的2019財(cái)年第三季度業(yè)績。業(yè)績顯示，軟銀愿景基金和其他軟銀投資顧問公司（SBIA）管理的基金營業(yè)虧損為2251.24億日元（約合20.49億美元）。

去年7月~9月的2019年第二財(cái)季，軟銀出現(xiàn)了14年來的首次季度虧損，運(yùn)營虧損達(dá)到7040億日元（約合65億美元），原因就在于愿景基金慘虧89億美元。

更為雪上加霜的是，就在近日，愿景基金被曝出2.4億美元押注的項(xiàng)目、電商平臺Brandless倒閉，這筆投資自然也打了水漂。相比起愿景基金投資的其他陷入泥潭的項(xiàng)目，這是其第一個(gè)正式“死亡”的被投企業(yè)，也為其未來發(fā)展又蒙上了一層陰影。

一位滬上中型VC合伙人在聽聞Brandless倒閉的消息后對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者感慨道，軟銀愿景基金目前面臨的情況“非常、非常艱難”。

愿景基金“至暗時(shí)刻”：新“入局者”欲提高其透明度

軟銀在公告中表示，愿景基金擁有88家初創(chuàng)企業(yè)的股份，與報(bào)告期的上季度持平。在去年第三季度之前，其中僅有五家公司上市。根據(jù)彭博社的報(bào)道，其中29家公司估值上漲，31家公司估值下跌。投資后還未實(shí)現(xiàn)的收益，或者說軟銀當(dāng)初投資的成本與其當(dāng)前公允價(jià)值之間的差額已經(jīng)縮水至52億美元，而這還不到軟銀六個(gè)月前公布的賬面利潤的三分之一。

軟銀方面還表示，其正在為被投企業(yè)引入新的治理標(biāo)準(zhǔn)，內(nèi)容涵蓋公司治理，包括董事會(huì)組成、創(chuàng)始人和管理層的權(quán)利、股東的權(quán)利以及如何緩解潛在的利益沖突。軟銀在一份聲明中表示，新規(guī)定將“增強(qiáng)軟銀投資組合公司的價(jià)值創(chuàng)造和流動(dòng)性”。

事實(shí)上，剛剛過去的2019年對于軟銀集團(tuán)和其創(chuàng)始人孫正義來說都像是坐了一次過山車。一年前，該公司宣布了創(chuàng)紀(jì)錄的回購計(jì)劃，引發(fā)了一輪反彈，單日股價(jià)飆升17%、創(chuàng)下十年來最大單日漲幅。但隨后，Uber令人失望的首次公開亮相，以及對WeWork的投資失利在接下來的幾個(gè)月里抹去了這份收益。

由億萬富翁保羅·辛格（Paul Singer）創(chuàng)立的基金Elliott持有軟銀近30億美元的股份，其成為軟銀的主要股東也側(cè)面顯示了這家日本企業(yè)集團(tuán)在投資WeWork失敗后所面臨的困境。作為一家激進(jìn)的投資基金，Elliott經(jīng)常尋求影響公司的管理層。有知情人士向彭博社透露，Elliott希望軟銀成立一個(gè)特別委員會(huì)，審查愿景基金的投資過程，該公司認(rèn)為，盡管愿景基金在管理資產(chǎn)中只占一小部分，但仍拖累了股價(jià)。

Asymmetric Advisors市場策略師Amir Anvarzadeh在財(cái)報(bào)公布前接受彭博電視臺采訪時(shí)表示，“愿景基金仍將面臨很多問題……他們真正需要關(guān)注的是盈利能力，而不是銷售增長。”

根據(jù)CNN的報(bào)道，孫正義在周三的業(yè)績發(fā)布會(huì)上坦言，愿景基金最近的糟糕表現(xiàn)以及隨之而來的大量壞消息已經(jīng)“嚇到”了其二期基金的潛在投資者。“目前，我認(rèn)為我們的下一只基金規(guī)模應(yīng)該會(huì)略小一些，因?yàn)槲覀円呀?jīng)引起了很多人的關(guān)注與焦慮。”而當(dāng)被問及愿景基金二期是否完全可以采用軟銀的自有資金時(shí)，孫正義表示，“我們當(dāng)然可以用自有資金進(jìn)行投資，但我們也有一群想要與軟銀進(jìn)行合作的伙伴們，因此在這方面會(huì)靈活處理。”

被投企業(yè)倒閉：Brandless成愿景基金“第一個(gè)死亡”的公司

屋漏偏逢連夜雨，就在軟銀為了拯救旗下被投企業(yè)WeWork而費(fèi)盡心思時(shí)，第一個(gè)“掉鏈子”的卻不是這家公司，而是其投資的另一個(gè)快消品電商平臺Brandless。

清科私募通數(shù)據(jù)顯示，這家成立于2016年2月的公司選擇自產(chǎn)自銷的模式，只出售天然有機(jī)的食品和物品。2016年12月，Brandless獲得了包括紅點(diǎn)中國、Cowboy Ventures、Slow Ventures、Sherpa Ventures等機(jī)構(gòu)在內(nèi)的1600萬美元A輪融資。公開資料顯示，2018年7月，Brandless宣布獲得軟銀愿景基金的2.4億美元投資，該輪估值略高于5億美元。

美國時(shí)間2月10日，Brandless方面表示公司將裁員70人，占目前員工總數(shù)的近90%，最后的10名員工將留下來完成剩余的客戶訂單，同時(shí)“評估任何收購要約”。

關(guān)于倒閉，Brandless是這樣解釋的：“雖然我們?yōu)橄M(fèi)者重構(gòu)了消費(fèi)產(chǎn)品類型和預(yù)期價(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)，但DTC（Direct To Consumer，直接面向消費(fèi)者）領(lǐng)域激烈的市場競爭驗(yàn)證了，我們目前的商業(yè)模式并不可持續(xù)。”

有報(bào)道指出，軟銀對Brandless的投資帶有附加條件，2.4億美金并未全部到賬。但對于目前正處在水深火熱中的愿景基金來說，這樣的消息仍然無異于一記重拳。當(dāng)前正是愿景基金二期募資的關(guān)鍵時(shí)期，根據(jù)目前的反饋，這輪募資形勢非常嚴(yán)峻。有外媒報(bào)道稱，沙特阿拉伯公共投資基金和阿布扎比國有基金穆巴達(dá)拉投資有限公司因?yàn)槭艿絎eWork虧損的刺激，以及對愿景基金其他投資項(xiàng)目的擔(dān)心，已表示其投入新基金的任何現(xiàn)金都必須來自第一只基金贏得投資所產(chǎn)生的利潤。與此同時(shí)，其他LP如日本和中國的保險(xiǎn)公司以及兩家銀行則表態(tài)稱不太可能投資。

受旗下美國運(yùn)營商Sprint與T-Mobile合并獲得法官批準(zhǔn)的推動(dòng)，軟銀股價(jià)今日大漲近12%。不過，接下來這家公司和孫正義傾注大量心血的愿景基金，又將走向何方？

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)