每經(jīng)記者 曾劍    每經(jīng)編輯 文多    

2月14日晚，證監(jiān)會正式發(fā)布了《關(guān)于修改<上市公司證券發(fā)行管理辦法>的決定》、《關(guān)于修改<創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法>的決定》等三份有關(guān)再融資規(guī)則的文件，對A股再融資大“松綁”，放寬的地方包括定增價可打八折、鎖定期減半、創(chuàng)業(yè)板取消連續(xù)兩年盈利要求等。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2月16日，元力股份(300174，SZ)、隆盛科技(300680，SZ)、凱萊英（002821，SZ）等多家上市公司隨即宣布，按照新規(guī)則對自家定增方案進行修訂。而在發(fā)行價打折的背景下，投資機構(gòu)參與定增熱情高漲，其中，高瓴資本甚至擬包攬凱萊英此番增發(fā)的全部股份。

多家公司宣布修訂定增方案

16日下午，元力股份發(fā)布公告稱，對其前期披露的定增方案進行修訂。從修訂內(nèi)容來看，這家上市公司按照《關(guān)于修改〈創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法〉的決定》等文件，對發(fā)行方式、發(fā)行對象、定價方式、發(fā)行數(shù)量、鎖定期等進行了大幅度的調(diào)整。

元力股份宣布，公司擬向不超過35名（含）特定對象，合計發(fā)行股份不超過7344萬股（含），發(fā)行價格為不低于發(fā)行期首日前20個交易日公司股票交易均價的80%。通過此次發(fā)行，公司擬募集不超過8.83億元（含）資金。發(fā)行對象認(rèn)購的股份鎖定期為6個月。

相較于之前的方案，元力股份此番修訂動作不小。元力股份最早于2019年7月發(fā)布定增預(yù)案，并在2019年11月發(fā)布定增預(yù)案（修訂稿）。據(jù)修訂稿顯示，公司擬向不超過5名（含）特定對象，合計發(fā)行股份不超過4896萬股（含），發(fā)行價格為不低于發(fā)行期首日前20個交易日公司股票交易均價的90%。發(fā)行對象認(rèn)購的股份鎖定期為12個月。

想喝發(fā)行新規(guī)“頭啖湯”的不只是元力股份，16日下午，隆盛科技也宣布對其定增方案進行修訂。公司擬向不超過35名（含）特定對象，發(fā)行不超過1486.25萬股股份（含）。定價原則為不低于定價基準(zhǔn)日前二十個交易日公司股票均價的80%。此次發(fā)行，隆盛科技擬募集不超過2.3億元資金。

另外，凱萊英更是直接宣布終止其2019年度定增方案，并推出2020年度定增預(yù)案。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，凱萊英的新方案尤為扯人眼球。在新的方案中，公司擬以123.56元/股的價格發(fā)行不超過1870萬股股份（含），募集不超過約23.11億元，募資凈額擬用于補充公司流動資金。此次發(fā)行的股份，高瓴資本將全部包攬，并將鎖定18個月。截至2月14日收盤時，凱萊英股價報收于160.70元/股，上述發(fā)行價約為公司當(dāng)前股價的76.89%。

而按照之前的方案，凱萊英計劃向不超過10名特定對象，發(fā)行不超過2313.82萬股股份（含），募集不超過23億元（含23億元）。在這份方案中，認(rèn)購對象攬入的股份鎖定期為12個月。

根據(jù)關(guān)于修改〈創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法〉的決定》，一般認(rèn)購對象持股鎖定期為6個月，（上市公司）控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè)認(rèn)購的股份鎖定期才為18個月。

但按照凱萊英公告稱，高瓴資本實際控制人為“Zhang Lei”，而上市公司實際控制人為“HAO HONG”。也就是說，高瓴資本此番不僅全額認(rèn)購凱萊英定增股份，其鎖定期也沒有隨新規(guī)縮短，反而還超出預(yù)期。

規(guī)則修訂背后的投資邏輯

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在再融資規(guī)則修訂的相關(guān)文件發(fā)布后，各界對此關(guān)注度極高，進行了一系列分析。

廣發(fā)策略戴康團隊指出，規(guī)則修訂后，在一級市場上，各項條件放寬將增加利潤空間疊加上市公司現(xiàn)金流不足，定增業(yè)務(wù)有望迅速增長，利好投行與研究業(yè)務(wù)等綜合實力強的頭部券商；同時，二級市場投資收益將出現(xiàn)分化，高折價和優(yōu)質(zhì)標(biāo)的往往可能產(chǎn)生背離。此外，在其看來，新規(guī)對創(chuàng)業(yè)板更有利，強化科技成長風(fēng)格，中長期“優(yōu)勝劣汰”為注冊制鋪路。

而天風(fēng)證券非銀團隊也指出，新規(guī)下，券商股可能有較大（投資）機會。其認(rèn)為，股權(quán)融資增加和資本市場向上，是經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的必要條件，這是券商股的長期支撐；IPO、再融資、并購重組均出現(xiàn)利好，2020年必為股權(quán)融資大年，投行收入有望同比上漲，“投行+PE”模式有望給券商貢獻業(yè)績增量。

有投資人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，定增始終有鎖定期，而股價是變化的，這是一個“火中取粟”的博弈，經(jīng)歷市場2015年高位定增的慘痛經(jīng)歷后，投資機構(gòu)如今還是更愿意往好公司投。說到底，還是要看公司的資質(zhì)，特別是現(xiàn)在好公司上市并不是一件困難的事情。

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)）

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)