每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

在武漢新型肺炎疫情爆發(fā)后，不少投資機(jī)構(gòu)第一時(shí)間采取行動(dòng)進(jìn)行支援，例如華興資本集團(tuán)就在除夕夜成立緊急工作組，直接采購(gòu)首批300萬(wàn)元醫(yī)療物資送達(dá)一線(xiàn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)。同時(shí)聯(lián)合戰(zhàn)略合作伙伴華大基因，首批采購(gòu)11100人份新型冠狀病毒檢測(cè)試劑盒，直接送達(dá)11家基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)。此外，該公司員工還接力自愿發(fā)起捐助計(jì)劃，用于購(gòu)置疫區(qū)急缺的防護(hù)物資，定向支持疫情嚴(yán)重但外界支援尚不充分的地區(qū)。

公開(kāi)資料顯示，華興資本集團(tuán)2013年開(kāi)始涉足私募股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)，截至2019年底總體資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到47億美元。華興新經(jīng)濟(jì)基金是華興資本旗下的一只旗艦基金，累計(jì)投資超過(guò)90家公司，主要重倉(cāng)三大板塊：科技和商業(yè)服務(wù)、消費(fèi)和互聯(lián)網(wǎng)，以及包括新能源、先進(jìn)制造在內(nèi)的新興賽道。該基金也投資了包括藥明康德、南微醫(yī)學(xué)、心脈醫(yī)療等在內(nèi)的醫(yī)療健康領(lǐng)域頭部公司，這些被投企業(yè)在此次疫情中也都以各自的方式支援抗疫工作。

對(duì)于如何應(yīng)對(duì)疫情對(duì)創(chuàng)投行業(yè)造成的影響，華興新經(jīng)濟(jì)基金管理合伙人杜永波對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》指出，疫情對(duì)于很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)有很大的沖擊，但創(chuàng)業(yè)企業(yè)應(yīng)該積極思考如何提升企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力、打造更有彈性的業(yè)務(wù)模式。投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該積極抓住疫情帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，堅(jiān)定地投資看好的方向和標(biāo)的。

“這次疫情所帶來(lái)的影響將至少持續(xù)3~6個(gè)月。除了業(yè)務(wù)受到的影響各自不同，所有創(chuàng)業(yè)公司都必須接受一個(gè)現(xiàn)實(shí)：疫情之下，資本市場(chǎng)節(jié)奏整體放緩，新的融資周期勢(shì)必會(huì)被拉長(zhǎng)。保持足夠的現(xiàn)金儲(chǔ)備，維護(hù)公司及上下游供應(yīng)鏈健康運(yùn)轉(zhuǎn)是企業(yè)生存的首要命題。對(duì)于投資機(jī)構(gòu)而言，疫情帶來(lái)的影響首先體現(xiàn)在投資節(jié)奏上。由于出差、盡職調(diào)查等各方面的限制，整個(gè)投資周期會(huì)被迫拉長(zhǎng)，導(dǎo)致上半年一級(jí)市場(chǎng)的成交量將可能大幅回落。”杜永波表示。

華興新經(jīng)濟(jì)基金管理合伙人杜永波

圖片來(lái)源：受訪(fǎng)者供圖

每日經(jīng)濟(jì)新聞（以下簡(jiǎn)稱(chēng)NBD）：在此次疫情中，您認(rèn)為哪些行業(yè)和地區(qū)受到的影響和沖擊比較大？

杜永波：總體而言，疫情對(duì)于大多數(shù)企業(yè)都是負(fù)面影響。從短期來(lái)看，疫情所帶來(lái)的負(fù)面影響相對(duì)集中在交通旅游、餐飲、線(xiàn)下消費(fèi)，以及其他較多依賴(lài)線(xiàn)下場(chǎng)景的公司。而針對(duì)以線(xiàn)上業(yè)務(wù)為主的企業(yè)和To B類(lèi)企業(yè)，總體影響有限。而對(duì)于部分純線(xiàn)上娛樂(lè)、教育、辦公、內(nèi)容社區(qū)以及部分生鮮電商上門(mén)配送企業(yè)則起碼是短期利好。

從區(qū)域角度來(lái)看，當(dāng)然是受疫情影響嚴(yán)重、管控嚴(yán)格區(qū)域所受影響最大。

但是反過(guò)來(lái)，疫情也可以加速行業(yè)進(jìn)行清理和整合，有助于行業(yè)淘汰劣質(zhì)企業(yè)，有利于頭部?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率和鞏固領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

NBD：您建議公司應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)疫情所帶來(lái)的沖擊？對(duì)于受影響的被投公司，投資機(jī)構(gòu)可以考慮采取哪些幫扶措施？

杜永波：這次疫情所帶來(lái)的影響將至少持續(xù)3~6個(gè)月。除了業(yè)務(wù)受到的影響各自不同，所有創(chuàng)業(yè)公司都必須接受一個(gè)現(xiàn)實(shí)——疫情之下，資本市場(chǎng)節(jié)奏整體放緩，新的融資周期勢(shì)必會(huì)被拉長(zhǎng)。保持足夠的現(xiàn)金儲(chǔ)備，維護(hù)公司及上下游供應(yīng)鏈健康運(yùn)轉(zhuǎn)是企業(yè)生存的首要命題。

從企業(yè)的角度出發(fā)，對(duì)內(nèi)應(yīng)及時(shí)果斷調(diào)整。受疫情沖擊較大及現(xiàn)金儲(chǔ)備不足的企業(yè)，可能不得不采取減員、降薪、停工或半停工、積極申請(qǐng)減租、緩交社保、供應(yīng)鏈融資等手段，確?，F(xiàn)金不斷流，活下去才是硬道理。調(diào)整越及時(shí)果斷越徹底的企業(yè)，越有可能挺過(guò)這次沖擊。猶猶豫豫拖泥帶水心存僥幸的企業(yè)，有可能會(huì)撐不下去。其他沒(méi)有那么危急的企業(yè)，在業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略方面也要慎重考慮是否需要適當(dāng)調(diào)整，尤其對(duì)于短期投入產(chǎn)出比較低的業(yè)務(wù)。一些還未取得凈現(xiàn)金流的企業(yè)，需要考慮是否暫緩擴(kuò)張腳步，保證賬面資金健康流轉(zhuǎn)。對(duì)于一些人力密集型或過(guò)于依賴(lài)線(xiàn)下的企業(yè)，應(yīng)積極考慮如何充分利用IT或自動(dòng)化技術(shù)把公司做“輕”、如何在業(yè)務(wù)中積極擴(kuò)大線(xiàn)上的部分，以及如何把業(yè)務(wù)模式調(diào)整得更為彈性。對(duì)外，應(yīng)積極與老股東和融資顧問(wèn)溝通，受疫情影響較嚴(yán)重的企業(yè)可能要考慮創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)個(gè)人借款、考慮申請(qǐng)老股東做internal round或可轉(zhuǎn)債、銀行貸款等各種方式來(lái)獲取資金。當(dāng)然，對(duì)于行業(yè)里現(xiàn)金流充沛的頭部企業(yè)，可以積極考慮進(jìn)行行業(yè)整合，低成本獲取有價(jià)值的標(biāo)的。

除了和被投企業(yè)討論、積極做好疫情應(yīng)對(duì)及調(diào)整措施外，針對(duì)受疫情短期不利影響的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，投資機(jī)構(gòu)應(yīng)積極考慮通過(guò)追加投資的方式幫其渡過(guò)難關(guān)。此外，對(duì)于一些企業(yè)好的應(yīng)對(duì)措施，可以協(xié)助進(jìn)行企業(yè)間的互相傳播和學(xué)習(xí)。投資機(jī)構(gòu)還可以根據(jù)自身優(yōu)勢(shì)，協(xié)助企業(yè)對(duì)接友商、供應(yīng)鏈和金融機(jī)構(gòu)等資源，以及充分利用所在地政府政策紅利，減少負(fù)面沖擊。還有很重要的一點(diǎn)，在這種情況下，投資人也要幫助創(chuàng)業(yè)者理清思路、堅(jiān)定決心，注意保持被投企業(yè)員工的士氣和戰(zhàn)斗力。

NBD：站在一個(gè)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，對(duì)于整個(gè)PE、VC行業(yè)，疫情爆發(fā)將會(huì)帶來(lái)怎樣的影響？會(huì)不會(huì)引發(fā)行業(yè)的一輪洗牌？請(qǐng)分享一下您對(duì)此的思考。

杜永波：對(duì)于投資機(jī)構(gòu)而言，疫情帶來(lái)的影響首先體現(xiàn)在投資節(jié)奏上。由于出差、盡職調(diào)查等各方面的限制，整個(gè)投資周期會(huì)被迫拉長(zhǎng)，導(dǎo)致上半年一級(jí)市場(chǎng)的成交量將可能大幅回落。

如果投資機(jī)構(gòu)的已投企業(yè)在這一過(guò)程中受損嚴(yán)重或者出現(xiàn)大面積倒閉的話(huà)，可能會(huì)嚴(yán)重影響投資機(jī)構(gòu)的LP的信心和募資能力，也不排除會(huì)出現(xiàn)因此而募不到下一個(gè)基金的情況。但因?yàn)樗袡C(jī)構(gòu)的被投企業(yè)都會(huì)一定程度上面臨疫情的沖擊，每個(gè)投資人也有一定的投資組合，所以應(yīng)該不至于引起整個(gè)行業(yè)的大洗牌。

但是反過(guò)來(lái)，這次疫情也提醒大家，一個(gè)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也非常關(guān)鍵。創(chuàng)業(yè)企業(yè)應(yīng)該居安思危，保持合理的現(xiàn)金流以應(yīng)付突發(fā)事件。投資人可能也會(huì)變得更加穩(wěn)健，更加注重被投企業(yè)的造血能力。在未來(lái)考察項(xiàng)目時(shí)，投資人也應(yīng)該假設(shè)項(xiàng)目如果在面臨類(lèi)似風(fēng)險(xiǎn)的極端情況下，是否能夠挺過(guò)去。而擁有良好現(xiàn)金流模式的企業(yè)，可能會(huì)得到投資人的進(jìn)一步青睞。

另一方面，這次疫情可能會(huì)加速一些行業(yè)的崛起，比如遠(yuǎn)程辦公、協(xié)同辦公、視頻會(huì)議類(lèi)的應(yīng)用，以及網(wǎng)上教育等。大家通過(guò)這次疫情，發(fā)現(xiàn)其實(shí)遠(yuǎn)程辦公、遠(yuǎn)程教育也很便利，用戶(hù)體驗(yàn)也很不錯(cuò)，相當(dāng)于完成了一波快速的用戶(hù)教育，有可能給這些企業(yè)帶來(lái)一波新增用戶(hù)紅利。針對(duì)資質(zhì)較好、疫情有長(zhǎng)期正面影響的項(xiàng)目，或者此前不需要融資，但在疫情下會(huì)考慮引入投資的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該思考如何加強(qiáng)自身的差異化優(yōu)勢(shì)，積極把握入場(chǎng)時(shí)機(jī)。

NBD：對(duì)于這些影響和變化，華興新經(jīng)濟(jì)基金是否會(huì)改變投資策略？

杜永波：總體而言，疫情屬于短期影響，不影響我們既定的“消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)變革和技術(shù)創(chuàng)新”三大投資賽道，有些方面甚至更加堅(jiān)定了我們對(duì)于投資上述賽道優(yōu)秀企業(yè)的決心。我們的投資策略和賽道不會(huì)有變化。當(dāng)下我們子彈充足，對(duì)于好的標(biāo)的，我們甚至?xí)?jiān)決甚至更積極地投資。

TO C端，我們認(rèn)為消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)不會(huì)被改變，Z世代新消費(fèi)者、新品牌、新渠道、新供應(yīng)鏈，都蘊(yùn)藏著良好的機(jī)會(huì)。

TO B領(lǐng)域，這次疫情從中長(zhǎng)期來(lái)講會(huì)是一個(gè)正向的催化劑。無(wú)論是產(chǎn)業(yè)變革里的智能制造，還是企業(yè)業(yè)務(wù)的在線(xiàn)化、智能化，都讓大家看到了其不可替代的價(jià)值。預(yù)計(jì)相關(guān)行業(yè)的發(fā)展會(huì)進(jìn)一步加速，包括大數(shù)據(jù)的廣泛應(yīng)用、SaaS的普及、AI和工業(yè)自動(dòng)化技術(shù)的利用等。而作為基礎(chǔ)設(shè)施的5G及物聯(lián)網(wǎng)，也即將迎來(lái)真正的爆發(fā)期。疫情之后，國(guó)家一定會(huì)大力加強(qiáng)公共衛(wèi)生以及國(guó)家治理體系的建設(shè)，而其中最重要的部分之一，就是如何更好地利用先進(jìn)的創(chuàng)新技術(shù)、降低各方面對(duì)于人力的依賴(lài)，提升面對(duì)突發(fā)事件的反應(yīng)速度和能力，真正提升國(guó)家各方面的治理能力和水平。

NBD：您是否有對(duì)整個(gè)行業(yè)，或是代表行業(yè)所進(jìn)行的呼吁及倡議？

杜永波：正如很多創(chuàng)業(yè)者在呼吁的，疫情對(duì)于很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)有很大的沖擊。一般而言，一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)人工、房租是日常最大的固定成本。疫情期間沒(méi)有或很少收入，很多企業(yè)現(xiàn)金流會(huì)面臨很大壓力。所以一方面，希望政府積極響應(yīng)民間呼聲，真正免交或緩交幾險(xiǎn)一金，給企業(yè)以喘息之機(jī)，甚至能夠直接給予一定的紓困金。另一方面，員工和企業(yè)也應(yīng)該共度難關(guān)，需要的情況下接受階段性降薪或緩薪。呼吁各類(lèi)房地產(chǎn)業(yè)主能夠給予創(chuàng)業(yè)企業(yè)房租、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用方面的減免或緩交。各地政府在要求做好防控的基礎(chǔ)上，應(yīng)給企業(yè)創(chuàng)造便利的條件。

當(dāng)然，歷史之鑒，“黑天鵝”背后亦往往蘊(yùn)藏著巨大的機(jī)會(huì)：2003年的非典催生電商的飛速發(fā)展，金融危機(jī)后的2009年中國(guó)步入了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代。疫情之下，創(chuàng)業(yè)企業(yè)應(yīng)該積極思考如何提升企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力、如何打造更有彈性的業(yè)務(wù)模式。投資機(jī)構(gòu)也應(yīng)該積極抓住疫情帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，堅(jiān)定地投資看好的方向和標(biāo)的。

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