每經(jīng)記者 姚亞楠    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

歲末年初，一場(chǎng)突如其來的新冠肺炎疫情在給全國人民帶來健康風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也正在給經(jīng)濟(jì)和企業(yè)發(fā)展帶來沖擊和挑戰(zhàn)。

對(duì)于創(chuàng)投行業(yè)而言，有的企業(yè)不得不緊急按下暫停鍵，業(yè)務(wù)出現(xiàn)停滯；有的投資機(jī)構(gòu)募資、投資節(jié)奏被打亂；炙手可熱的新興賽道也開始涌現(xiàn)出不確定性。但危與機(jī)并存，加速謀變是近來市場(chǎng)的關(guān)鍵詞。疫情發(fā)生以來，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者走訪了多位一線創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資人，聽他們講述自己所在機(jī)構(gòu)與被投企業(yè)的戰(zhàn)“役”感悟與應(yīng)對(duì)策略。

成立于2008年的華映資本，專注于投資TMT和文化新媒體領(lǐng)域，累計(jì)管理規(guī)模超60億元人民幣，目前已投資160余家企業(yè)。其創(chuàng)始管理合伙人季薇在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域擁有10余年經(jīng)歷，三度入選福布斯中國最佳女性創(chuàng)投人榜單。

她向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，疫情影響下，中小企業(yè)融資節(jié)奏至少會(huì)滯后3個(gè)月到半年，借貸難度也會(huì)增加。企業(yè)應(yīng)將目標(biāo)設(shè)定為未來6個(gè)月收入驟減甚至沒有一分錢收入的情況下仍能正常運(yùn)轉(zhuǎn)，來安排資金和運(yùn)營。

同時(shí)，她認(rèn)為援助中小企業(yè)是控制社會(huì)成本、防止損失進(jìn)一步擴(kuò)散的關(guān)鍵點(diǎn)，而中小企業(yè)能夠得到的資金支持主要來自VC/PE機(jī)構(gòu)。她呼吁資管新規(guī)的調(diào)整，以及各界對(duì)于市場(chǎng)化的投資基金能夠有更積極的投入與支持，“這些支持最終是會(huì)流到中小企業(yè)、流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)里面去的，這一點(diǎn)非常有益”。

華映資本創(chuàng)始管理合伙人季薇

圖片來源：受訪者供圖

每日經(jīng)濟(jì)新聞（以下簡稱NBD）：此次疫情中，華映資本被投企業(yè)受影響情況如何？

季薇：華映資本重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)、文娛和企服等幾大賽道，疫情發(fā)生后，我們投前投后同事圍繞業(yè)務(wù)受影響程度、現(xiàn)金流情況、企業(yè)后續(xù)策略、需要哪些方面支持等問題，與所負(fù)責(zé)的被投企業(yè)創(chuàng)始人進(jìn)行了一對(duì)一溝通。從我們近百家企業(yè)的訪談情況來看，10%企業(yè)表示影響較為嚴(yán)重、50%企業(yè)影響一般、40%企業(yè)影響輕微或基本無影響。受影響的企業(yè)中，65%左右屬于早期企業(yè)?？傮w來看，因華映八成以上的被投企業(yè)以線上產(chǎn)品為主，我們受疫情影響的情況整體可控。

NBD：從你們的調(diào)研和訪談情況來看，現(xiàn)階段企業(yè)面臨的問題主要有哪些？

季薇：疫情對(duì)企業(yè)的影響具體體現(xiàn)在現(xiàn)金流緊張、線下工作暫停暫緩、供應(yīng)鏈調(diào)整、營銷投放效果下降、融資節(jié)奏暫緩、獲客難度增加等多方面，但歸根結(jié)底還是關(guān)乎生死存亡的現(xiàn)金流問題。

引起現(xiàn)金流問題的原因可能是多種多樣的，有的可能是因?yàn)槭杖霚p少但房租、人員等固定成本開支未相應(yīng)減少；有的可能是因?yàn)樯舷掠纹髽I(yè)狀況惡化導(dǎo)致應(yīng)收賬款高企；有的可能是因?yàn)橥度谫Y無法正常開展。原計(jì)劃在節(jié)后開展融資活動(dòng)的企業(yè)，需要特別關(guān)注現(xiàn)金流問題，當(dāng)下投融資節(jié)奏因?yàn)闃I(yè)務(wù)放緩、差旅大量減少等原因，時(shí)間上會(huì)拖慢。

NBD：華映做了哪些幫助？對(duì)企業(yè)在疫情應(yīng)對(duì)方面有什么建議？

季薇：我們?cè)谂c被投企業(yè)創(chuàng)始人一對(duì)一訪談后，總結(jié)了中小企業(yè)受疫情的影響情況形成報(bào)告，第一時(shí)間向上匯報(bào)。對(duì)于企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)的現(xiàn)金流問題，我們也協(xié)同多方力量進(jìn)行幫助。比如我們與北京、上海等地的主要銀行都有合作，與他們溝通華映被投企業(yè)中有哪些符合標(biāo)準(zhǔn)并及時(shí)放貸，這類幫助很重要，解決的是企業(yè)的燃眉之急。此外，我們會(huì)在企業(yè)尋求國家或地方政策的優(yōu)待方面提供一些建議和對(duì)接。同時(shí)，我們也幫助被投企業(yè)進(jìn)行資源共享和置換的聯(lián)絡(luò)和撮合，通過異業(yè)合作降低成本。

疫情沖擊下，企業(yè)的自救仍然是第一位的，管理好團(tuán)隊(duì)，規(guī)劃好現(xiàn)金流是核心。疫情影響下，中小企業(yè)融資節(jié)奏至少會(huì)滯后3個(gè)月到半年，借貸難度也會(huì)增加。企業(yè)應(yīng)將目標(biāo)設(shè)定為未來六個(gè)月收入驟減甚至沒有一分錢收入的情況下仍能正常運(yùn)轉(zhuǎn)，來安排資金和運(yùn)營。

同時(shí)，員工管理組織能力、現(xiàn)金流管理能力、及時(shí)快速的應(yīng)變能力這三點(diǎn)能力很重要。企業(yè)的短期重點(diǎn)是保證員工平安和現(xiàn)金流，資金就是生死線；中長期要重新思考企業(yè)的商業(yè)模式等立足根本，抓住結(jié)構(gòu)性調(diào)整時(shí)機(jī)，在短期沖擊與長期邏輯間尋找機(jī)會(huì)。

NBD：從PE/VC機(jī)構(gòu)本身來看，這次疫情帶給行業(yè)的思考有哪些？一些投資或者投后管理策略后續(xù)是否會(huì)有調(diào)整？

季薇：疫情的利好和利空影響主要集中在短期。目前來看，PE/VC的投資節(jié)奏只是暫緩，大家還是在積極地看行業(yè)、看項(xiàng)目，但肯定會(huì)更審慎，慢一點(diǎn)是必然的。這樣的“黑天鵝事件”是巨大的變量，也是一個(gè)觀察行業(yè)特征、企業(yè)應(yīng)變能力的契機(jī)。有一部分小微企業(yè)可能扛不住倒下，未來會(huì)造成資金進(jìn)一步向頭部企業(yè)集中，馬太效應(yīng)加劇。

從華映自身來看，我們沒有對(duì)長期看好的行業(yè)做特別大的修正，但會(huì)更注重觀察企業(yè)在變化中的適應(yīng)和生存能力，投后也是一如既往地幫助。不過，現(xiàn)階段需要更多幫助他們協(xié)同地方政府、銀行、其他機(jī)構(gòu)等資源抱團(tuán)取暖，大家一起為企業(yè)提供支持。

NBD：這次疫情對(duì)于國內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)的宏觀影響有哪些？您有什么建議或呼吁？

季薇：2019年來對(duì)投資領(lǐng)域而言，因?yàn)橘Y管新規(guī)及金融監(jiān)管的因素，人民幣市場(chǎng)面臨結(jié)構(gòu)性的資金短缺，很多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)可能沒有足夠的底氣去投資新興行業(yè)，這是大家面臨的現(xiàn)實(shí)問題。這次疫情對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，短期還是要做好融資節(jié)奏會(huì)放緩的準(zhǔn)備，拿到錢的難度增大。對(duì)于我們投資機(jī)構(gòu)而言，可能也會(huì)從更穩(wěn)健和保守的心態(tài)出發(fā)。

此次疫情發(fā)生后，國家政策對(duì)很多受影響的中小企業(yè)提供了支持，這個(gè)反應(yīng)很快，但長期來看，想要幫助中小企業(yè)，除了政策支持，也需要有足夠的資金，而中小企業(yè)能夠得到的資金支持主要還是來自VC/PE機(jī)構(gòu)。因此，我還是想呼吁資管新規(guī)的調(diào)整，以及各界對(duì)于市場(chǎng)化的投資基金能夠有更積極的投入與支持，這些支持最終是會(huì)流到中小企業(yè)、流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)里面去的，這一點(diǎn)非常有益。

我們可以看到，中小企業(yè)數(shù)量占比達(dá)八成，在GDP中占比也很大，貢獻(xiàn)了大量就業(yè)崗位，對(duì)維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定至關(guān)重要。從緊急性和脆弱性來看，中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)性偏弱，受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響程度嚴(yán)重，援助中小企業(yè)是控制社會(huì)成本、防止損失進(jìn)一步擴(kuò)散的關(guān)鍵點(diǎn)。國家資金不僅僅應(yīng)該投向二級(jí)市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)里大企業(yè)居多，中長期來看，一級(jí)市場(chǎng)才真正能夠幫助到中小企業(yè)。這一點(diǎn)希望社會(huì)各界都更加重視，尤其是在目前這個(gè)階段。

封面圖片來源：受訪者供圖