熊市也有逆行者！ 由于美國肺炎疫情持續(xù)擴散，紐交所決定將于3月23日起暫時關(guān)閉交易大廳，啟動全電子交易系統(tǒng)，美股交易正常進行。這將成為紐交所227年歷史上，首次在關(guān)閉交易大廳的情況下維持市場交易。受此影響，隔夜美股再次暴跌，道瓊斯指數(shù)下跌超過1200點，失守20000點大關(guān)。并且道瓊斯指數(shù)和標(biāo)普500再次熔斷，這已是10天內(nèi)第4次熔斷。 不過，在美股持續(xù)暴跌中，沃爾瑪幾乎一枝獨秀，不僅沒跌，股價還創(chuàng)出歷史新高；可能是受到啟發(fā)，今日A股市場雖然也大幅下跌，但商業(yè)百貨板塊掀起漲停潮！ 沃爾瑪：熊市中的逆行者 但就是在美股接連暴跌中，沃爾瑪卻逆市上揚，截至收盤上漲3.08%，盤中一度創(chuàng)出128.08元的歷史新高。此前沃爾瑪獲瑞士信貸上調(diào)評級至“跑贏大盤”，但新高的股價已超過瑞士信貸給出的目標(biāo)價127美元。 實際上，沃爾瑪?shù)膹妱菰谥懊拦杀┑芯鸵呀?jīng)顯現(xiàn)出來。3月9日道指創(chuàng)2008年以來最大單日跌幅，一日暴跌2013點，而沃爾瑪在當(dāng)天的大部分時間內(nèi)一直是道指唯一上漲的成分股，漲幅一度超過2%，最后雖然受到拖累也開始轉(zhuǎn)跌，但當(dāng)日僅微跌0.06%，或7美分。而3月16日，道指再度刷新1987年以來最大單日跌幅，單日錄得令人震驚的近3000點跌幅，跌幅12.9%，但這天沃爾瑪?shù)鶅H為6.43%。 沃爾瑪之所以能表現(xiàn)的如此強勢，一方面，沃爾瑪本身屬于是具有良好增長前景的優(yōu)質(zhì)股，2019年實現(xiàn)凈利潤148.81億美元，同比增長123.1%，而目前沃爾瑪市盈率為23.4倍。另一方面，在對抗疫情的大環(huán)境下，民眾大量囤積食物及日常用品，這更加刺激了沃爾瑪賣場的銷售業(yè)績。此外，更值得注意的是，沃爾瑪不光賣場表現(xiàn)強勁，其在美國的雜貨購物線上市場中占據(jù)了超過一半的份額。因此隨著，美國各地防控措施的升級，民眾呆在家中的時間大幅提升，在線購物的需求也隨之攀升，進一步為沃爾瑪股價上漲提供后續(xù)動能。 根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2019年底，共有1830家機構(gòu)持有沃爾瑪6.69億股，占總股本的23.6%，持倉市值高達796億美元。在持股機構(gòu)中有671家機構(gòu)在2019年增持了沃爾瑪，有266家機構(gòu)為2019年新進。 在這些機構(gòu)中，美國先鋒集團持有沃爾瑪股份最多，達1.34億股，占總股本的4.72%，持有市值159億美元。先鋒集團是世界上第二大基金管理公司，先鋒集團的口號是“做熊市中的英雄”，在熱門基金流行時，反而將旗下基金關(guān)閉，不讓新投資者進來，以避免追漲風(fēng)險；熊市時開發(fā)新客戶，逆市場而動。 商業(yè)連鎖業(yè)績高增長可期 從近期美股行業(yè)表現(xiàn)來看，跌幅最大的為非必需消費品、能源、工業(yè)、金融和科技等行業(yè)，而消費必需品、電信和醫(yī)療保健等板塊的跌幅相對較小，這或許能對A股投資者應(yīng)對目前劇烈震蕩市有一定啟發(fā)。 根據(jù)天風(fēng)證券跟蹤數(shù)據(jù)顯示，永輝超市1月份營收增長40%以上，1月份同店在20%以上，1月—2月份合計來看永輝同店在兩位數(shù)；家家悅1月份同店達到30%，預(yù)計1月—2月份同店在兩位數(shù)以上；紅旗連鎖1月份銷售同比增長35%，1月—2月份合計營收在20%+。在疫情和CPI的催化下，優(yōu)質(zhì)超市公司2020一季度營收與同店預(yù)計將高增長，優(yōu)質(zhì)超市一季度業(yè)績確定性強。 即使在疫情肆虐的時候，部分連鎖零售商仍在大舉擴張。年初沃爾瑪中國總裁兼CEO透露，目前沃爾瑪在中國170多個城市共開設(shè)400多家門店，預(yù)計到2022年，沃爾瑪全國400多家門店中會有一半完成全新升級，計劃未來5～7年在中國市場新增500家門店和云倉，包括沃爾瑪大賣場、社區(qū)店和山姆會員店多種業(yè)態(tài)。2020年將繼續(xù)推進果蔬直采，派駐產(chǎn)地采購，實現(xiàn)商品從田間直達門店。 永輝超市近日也表示，2020年永輝計劃開店150家，并將推線下門店的數(shù)字化改造。未來，顧客可以實現(xiàn)線下掃碼、線上下下單和現(xiàn)場支付，同時還將大力推廣掃臉支付等新的技術(shù)手段。 在沃爾瑪強勢帶動下，今日A股商業(yè)連鎖板塊也逆市上漲，截至午間收盤，板塊指數(shù)漲1.22，半日成交超昨日全天成交。中央商場、國芳集團、上海九百、華聯(lián)綜超等10股漲停，華聯(lián)股份、合肥百貨、家家悅等漲幅居前。 天風(fēng)證券表示，在海外疫情不斷加劇的大背景下，美股大盤持續(xù)暴跌，海外優(yōu)質(zhì)超市公司股價卻逆勢上漲，沃爾瑪、Costco都實現(xiàn)上漲，驗證了疫情下優(yōu)質(zhì)超市短期受益的大邏輯。疫情期間導(dǎo)致消費者產(chǎn)生恐慌情緒或者為了少出門，消費者對超市部分品類進行瘋狂囤貨，品類集中在生鮮、糧油米面、防疫物資等，使得客單價明顯提高；疫情期間消費者會避免外出就餐，傾向于在家里做飯，提高了消費者對于生鮮的需求；疫情期間全國各地關(guān)閉了大量菜市場，更加安全衛(wèi)生的超市成為了消費者的首選。同時，疫情期間，消費者為了減少出門，更加傾向于在線上下單，超市到家業(yè)務(wù)爆發(fā)性增長。 通過以上對于疫情期間超市公司的經(jīng)營情況的分析，天風(fēng)證券認(rèn)為在疫情和CPI的催化下，具備生鮮核心競爭優(yōu)勢疊加一定到家能力的優(yōu)質(zhì)超市公司價值凸顯，業(yè)績高增長確定性強，具備長期投資價值，建議重點關(guān)注永輝超市、家家悅、紅旗連鎖、高鑫零售等。