每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 朱成祥 每經(jīng)記者 孫嘉夏    每經(jīng)編輯 文多    

3月18日，廣粵路437號(hào)門口，一切開始的地方。

圖片來源：每經(jīng)記者 朱成祥 攝

近日，證監(jiān)會(huì)依法擬對(duì)顏靜剛采取終身證券市場禁入措施。

作為“中技系”掌門人，顏靜剛一度坐擁3家上市公司。但隨著證監(jiān)會(huì)處罰措施即將塵埃落定，這位曾經(jīng)的資本市場大佬，在秀出一系列令人眼花繚亂的資本運(yùn)作后，或許也將徹底從市場淡出。

啟信寶顯示，廣粵路437號(hào)2幢，是顏靜剛旗下多家公司的注冊(cè)地。其中，顏靜剛起家的上海中技樁業(yè)股份有限公司（以下簡稱中技樁業(yè)）就位于該幢4樓，還有媒體報(bào)道稱，顏靜剛曾經(jīng)的辦公室就位于頂層。

*ST富控（600634，SH）、宏達(dá)礦業(yè)（600532，SH）、*ST尤夫（002427，SZ），從這里出發(fā)，顏靜剛先后拿下3家上市公司，在資本市場名噪一時(shí)。

重組并購、熱點(diǎn)概念、股價(jià)翻倍，多少股票市場的大戲在這里寫好劇本。

“大本營”今已人去樓空

3月18日,記者來到廣粵路437號(hào)2幢尋找曾在資本市場顯赫一時(shí)的“中技系”，但一進(jìn)院門，看到的卻是“城管執(zhí)法”幾個(gè)大字，與“中技系”已全然無關(guān)。而1~5樓，也都沒有看到辦公人員，連門口的防疫崗也是無人值守。

這是怎么回事？

3月18日的廣粵路437號(hào)2幢，大門上的字樣已變?yōu)槌枪軋?zhí)法。

圖片來源：每經(jīng)記者 朱成祥 攝

在2幢3樓，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者遇到了幾位搬場公司員工正往這里搬東西。其中一位員工解釋道，之前在這里辦公的公司已經(jīng)搬走，虹口區(qū)城管大隊(duì)將入駐1~3樓，但4樓、5樓的情況他們不清楚。

但在2幢的玻璃大門上，依稀還能看到“中技樁業(yè)”的字樣。在啟信寶上，這里也仍然顯示為顏靜剛旗下多家公司的注冊(cè)地。

這些公司中，包括顏靜剛起家的中技樁業(yè)，以及上市公司*ST富控——這是顏靜剛A股傳奇開始的地方。

2013年，在多次運(yùn)作中技樁業(yè)沖刺IPO未果后，澄海股份（即*ST富控、中技控股前身，下同）成了顏靜剛“借殼上市”的選擇。

當(dāng)年5月3日，上市公司澄海股份與顏靜剛等投資者簽署《發(fā)行股份購買資產(chǎn)協(xié)議》，上市公司通過發(fā)行股份收購上述投資者擁有的中技樁業(yè)約92.95%的股權(quán)。彼時(shí)，顏靜剛持有中技樁業(yè)50.70%的股權(quán)。

2013年12月12日收購?fù)瓿?，澄海股份?.12元/股發(fā)行2.17億股，用于收購中技樁業(yè)92.95%股權(quán)，約合對(duì)價(jià)17.64億元；同時(shí)募集配套資金5.88億元。此次交易完成后，顏靜剛持有上市公司股份數(shù)量達(dá)1.19億股，占上市公司總股本的30.79%。

隨后，顏靜剛將上市公司更名為“中技控股”，“中技系”由此正式在A股擁有一席之地。

拿下第一家上市公司后，顏靜剛很快開啟了他的瘋狂并購之旅，一出手就是超大手筆融資。2014年8月，中技控股披露定增預(yù)案，擬融資86.72億元。

這86.72億元融資中，60.21億元用于收購DianDian Interactive Holding以及點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)（北京）科技有限公司（以下簡稱點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)）100%股權(quán)；15億元用于收購北京儒意欣欣影業(yè)投資有限公司（以下簡稱儒意影業(yè)）。

據(jù)了解，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)是家互聯(lián)網(wǎng)游戲公司，曾推出《阿瓦隆之王》這類海外爆款手游。

圖片來源：網(wǎng)頁截圖

而儒意影業(yè)則主要從事影視劇的策劃、制作及其衍生業(yè)務(wù)，曾參與《羋月傳》《瑯琊榜》的制作。

超80億元的融資，規(guī)模之大令人震驚。要知道，截至2014年3月31日，中技控股總資產(chǎn)才65.62億元，凈資產(chǎn)僅22.50億元。

本次定增的認(rèn)購者中，有一家顏靜剛旗下公司——上海環(huán)指投資中心（有限合伙）（顏靜剛持股99%，以下簡稱上海環(huán)指）擬認(rèn)購金額為5億~10億元。

然而，啟信寶信息顯示，這家上海環(huán)指成立于定增預(yù)案披露前幾個(gè)月，認(rèn)繳出資額不過1000萬元。

定增預(yù)案中并沒有說明上海環(huán)指的資金來源，但記者注意到，在2014年7月，顏靜剛曾大規(guī)模質(zhì)押上市公司股權(quán)。截至2014年7月3日，顏靜剛質(zhì)押總數(shù)1.05億股，占上市公司總股本的18.24%，而截至7月12日，顏靜剛已累計(jì)質(zhì)押1.78億股，占上市公司總股本的30.87%，即顏靜剛質(zhì)押了其所有的全部中技控股股票。

顏靜剛大規(guī)模質(zhì)押恰好處于定增預(yù)案披露前夕，不知上海環(huán)指參與定增的資金是不是主要來源于質(zhì)押上市公司股權(quán)？

雖然此次定增最終還是失敗了。但在2014年8月，中技控股單月股價(jià)漲幅達(dá)到了110.21%。

把時(shí)間再拉長一點(diǎn)的話，從2013年年底中技樁業(yè)資產(chǎn)剛注入上市公司算起，到2015年6月，中技控股股價(jià)從7.09元/股（前復(fù)權(quán)價(jià)）飆升至38.94元/股，區(qū)間漲幅高達(dá)449.22%。

或許，中技控股在一年半時(shí)間4倍多的股價(jià)漲幅，著實(shí)令人著迷。因此，86.72億元定增的失敗并沒有讓顏靜剛止步，之后，他又進(jìn)行了更多大手筆資本動(dòng)作。

撬杠桿撬出“中技系”

3月18日，在顏靜剛曾經(jīng)的“大本營”——廣粵路437號(hào)2幢里，4~5樓因?yàn)橛猛旧胁磺宄?，看上去顯得有些破敗。

4樓的中部，是一間會(huì)議室，長桌旁的椅子款式參差，空調(diào)外殼泛黃，地板上已積起厚厚的塵土。

從中技樁業(yè)借殼上市，再到連續(xù)拿下當(dāng)時(shí)的宏達(dá)礦業(yè)、尤夫股份（即*ST尤夫）這兩家上市公司，這間辦公室承載了“中技系”諸多美好回憶與曾經(jīng)絢麗的時(shí)光。

隨著證監(jiān)會(huì)擬對(duì)顏靜剛實(shí)施證券市場永久禁入，這些回憶也如同地板之上的塵土，靜靜地躺在被人遺忘的角落。

廣粵路437號(hào)2幢4層會(huì)議室。圖片來源：每經(jīng)記者 朱成祥 攝

收購點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)失敗不久，顏靜剛旋即籌劃注入軍工資產(chǎn)。2015年9月，中技控股公告稱，公司擬收購武漢梟龍汽車技術(shù)有限公司51%或全部股份，標(biāo)的公司意向總估值約50億元。然而有關(guān)武漢梟龍的收購，僅一周便宣告破產(chǎn)。

2014年年初，向當(dāng)時(shí)的澄海股份注入建筑打樁相關(guān)資產(chǎn)，年中就開啟86.72億元大額定增，擬向游戲、影視行業(yè)轉(zhuǎn)型，2015年又準(zhǔn)備裝入軍工相關(guān)資產(chǎn)，中技控股轉(zhuǎn)型計(jì)劃速度之快令人側(cè)目。

在顏靜剛這邊兩次并購無果而終后，顏靜剛的妻子梁秀紅登場了。

2015年12月，梁秀紅以7.74億元收購上市公司宏達(dá)礦業(yè)（600532，SH）15%的股權(quán)，成為上市公司第一大股東、實(shí)際控制人。

關(guān)于這筆收購，一個(gè)關(guān)于杠桿的疑問是：彼時(shí)梁秀紅旗下并無一家實(shí)際控制企業(yè)，因而收購宏達(dá)礦業(yè)資金來源成了疑問。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，顏靜剛此前為了參與86.72億元定增，也通過股權(quán)質(zhì)押的方式籌集了大量資金。那么，梁秀紅的收購資金，是否就來源于顏靜剛的股權(quán)質(zhì)押？

這時(shí)，夫妻已經(jīng)手握兩家上市公司，若是顏靜剛此時(shí)停止資本運(yùn)作，他后續(xù)可能也不會(huì)陷入重重債務(wù)困境。

可是，梁秀紅入主宏達(dá)礦業(yè)后，在2016年又與顏靜剛共同玩出了一連串資產(chǎn)騰挪。顏靜剛從中技控股這邊，以24.16億元的價(jià)格回購中技樁業(yè)。然后再運(yùn)作中技控股，收購梁秀紅控制的宏達(dá)礦業(yè)旗下的游戲資產(chǎn)。

這筆夫妻換手的收購，其目的如今回頭不難看出，真正讓人詫異的，是夫妻的資金來源。

2016年7月，中技控股披露的《重大資產(chǎn)出售報(bào)告書》顯示，在這次資本運(yùn)作中，顏靜剛、梁秀紅均將杠桿加到極致。其中，顏靜剛直接和間接持有的股權(quán)財(cái)產(chǎn)市值34.31億元，已質(zhì)押約90%的股權(quán)。梁秀紅持有股權(quán)財(cái)產(chǎn)市值13.28億元，已質(zhì)押超過93%的股權(quán)。

圖片來源：*ST富控公告截圖

如此高的質(zhì)押比率，一旦資本市場出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，這對(duì)夫婦將面臨巨大的補(bǔ)充質(zhì)押壓力。

盡管資金壓力較大，顏靜剛又在2017年拿下了上市公司尤夫股份，成為手握3家上市公司的“中技系”掌門人。同年5月，顏靜剛旗下中技集團(tuán)又收購了蘇州正悅100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓總價(jià)款及承擔(dān)債務(wù)合計(jì)26.81億元。

2016年年中，顏靜剛夫婦的股權(quán)質(zhì)押杠桿已經(jīng)加到極致，那收購尤夫股份的資金又是從何而來？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，顏靜剛回購了中技樁業(yè)后不久，便又將中技樁業(yè)的股權(quán)質(zhì)押，質(zhì)權(quán)人就是此前的出售方——上市公司中技控股。

這是因?yàn)?，中技控股曾為中技樁業(yè)擔(dān)保，而作為交易的一部分，顏靜剛旗下的受讓公司將于交易完成后，將持有的中技樁業(yè)全部股份質(zhì)押給中技控股。

但這種情況，讓顏靜剛之后難以再通過中技樁業(yè)的股權(quán)進(jìn)行融資了。

顏靜剛的資金實(shí)力本就并不充沛，主要來源于股權(quán)質(zhì)押。24億元回購中技樁業(yè)，已令其資金量捉襟見肘。而耗巨資收購尤夫股份，可能便是壓垮駱駝的最后一根稻草。

錢從哪里來？

在資金捉襟見肘時(shí)，顏靜剛開始了“拆東墻補(bǔ)西墻”，甚至不惜違法違規(guī)。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)近日下發(fā)的《行政處罰及市場禁入事先告知書》，*ST尤夫涉嫌信息披露違法違規(guī)一案已調(diào)查完畢，證監(jiān)會(huì)依法擬對(duì)顏靜剛采取終身證券市場禁入措施。

圖片來源：公告截圖

證監(jiān)會(huì)此次的處罰，原因便是顏靜剛對(duì)上市公司的資金占用等情形。其中，顏靜剛2017年度對(duì)上市公司資金占用新增金額為1.24億元；2018年上半年新增金額為3.83億元。違規(guī)擔(dān)保方面，2017年，*ST尤夫及其子公司向顏靜剛及其旗下公司提供的未披露擔(dān)保金額為6.30億元。

另外，2017年至2018年上半年，*ST尤夫與顏靜剛或顏靜剛控制的其他公司等作為共同債務(wù)人，向多名借款人借款合計(jì)達(dá)2.7億元。

資本市場上“秀操作”的玩家不少，像顏靜剛這樣把杠桿加到極致的，卻仍然鮮見。

結(jié)果在2018年年初，一切化為泡影。當(dāng)年1月，中技控股（彼時(shí)已更名為富控互動(dòng)）被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。2月，顏靜剛持有的中技控股3182.50萬股遭輪候凍結(jié)。此后，顏靜剛及旗下公司收到的債務(wù)訴訟不斷，涉訴對(duì)象包括銀行、信托乃至個(gè)人。根據(jù)裁判文書網(wǎng)數(shù)據(jù)，與“顏靜剛”關(guān)鍵詞相關(guān)的文書就有350條，其中73條所屬類別為借款合同，51條為民間借貸，43條為擔(dān)保。

究其成敗原委，高杠桿收購固然可以迅速做大資產(chǎn)規(guī)模，但資金鏈條的某一環(huán)節(jié)如果出了問題，就很有可能形成連鎖反應(yīng)，最后“火燒連營”。

通過這樣的高杠桿，顏靜剛當(dāng)初進(jìn)行的收購、重組，也掀起過一浪浪的股價(jià)上揚(yáng)，吸引過不少投資者。

比如運(yùn)作中技樁業(yè)“借殼上市”，收購點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)、儒意影業(yè)的計(jì)劃，都曾令上市公司（中技控股）股價(jià)暴漲。此外，這些并購重組中的概念炒作也能吸引一些投資者：如*ST富控當(dāng)初的游戲、娛樂概念，*ST尤夫那時(shí)的新能源概念。

在這些收購要素的加成下，2015年6月，*ST富控市值一度沖至224.29億元；2018年1月，*ST尤夫的市值也一度高達(dá)138.54億元。宏達(dá)礦業(yè)同樣如此，顏靜剛妻子梁秀紅剛?cè)胫髦畷r(shí)，上市公司在2015年12月的市值一度高達(dá)118.63億元。

然而熱鬧之后，兩家上市公司的股價(jià)至今未能恢復(fù)元?dú)猓?ST富控如今市值僅為高峰期的4%和22%，*ST尤夫的市值則僅為高峰期14%。

股價(jià)的起伏，讓中小投資者也受到了這一系列操作的影響。

在廣粵路437號(hào)2幢旁邊的1幢里，聚集了一批貿(mào)易公司。其中一位員工對(duì)記者表示，中技樁業(yè)在春節(jié)前就已經(jīng)搬走了，但在搬走之前，還有不少股民過來維權(quán)。

江西朗秋律師事務(wù)所證券維權(quán)律師郎海華對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“源于上市公司的虛假信息披露誤導(dǎo)投資者購買股票或債券，產(chǎn)生損失。而上市公司的證券虛假陳述行為又被證監(jiān)會(huì)行政處罰，二者間有直接的因果關(guān)聯(lián)，導(dǎo)致股民產(chǎn)生投資損失的部分，依據(jù)證券法等相關(guān)司法解釋，股民可以訴訟索賠。”

不過，目前發(fā)布的只是《事先告知書》，郎海華還在等證監(jiān)會(huì)下發(fā)正式的《處罰決定書》，“上市公司及董監(jiān)高還享有陳述、申辯和要求聽證（的權(quán)利）”。

“中技樁業(yè)”的字樣，在大門上依然依稀可見。

圖片來源：每經(jīng)記者 朱成祥 攝