3月24日，融信中國（03301.HK，以下簡稱“融信”）公布了2019年業(yè)績報告。

年報顯示，融信實現(xiàn)合同銷售金額1413.17億元，完成年初制定的1400億元目標。而且全年的簽約回款率達到80%。

經(jīng)歷市場規(guī)模的提升，融信中國營業(yè)收入和利潤步入穩(wěn)健增長的新階段，2019年融信中國實現(xiàn)營業(yè)收入514.6億元，同比增長49.75%，增速較2018年提升36.5個百分點，三年復合增長率達到65%，這為融信全年業(yè)績的含金量奠定了基礎。

融信中國執(zhí)行董事兼總裁余麗娟在業(yè)績會上表示，2020年外部環(huán)境還是比較復雜的，融信對待拿地謹慎積極，會更追求有質(zhì)量的發(fā)展。

“三項穩(wěn)三連降”融信預判2020穩(wěn)步發(fā)展

上市四年以來，融信主動換擋降負債，逐漸在2019年顯示出“規(guī)模、利潤和杠桿”這三個方面的穩(wěn)定性，現(xiàn)金流端保持活力。

具體來看，2019年融信主要通過緊抓回款、債務管理、嚴控杠桿三種舉措，實現(xiàn)了債務三連降。

截至2019年12月31日，融信有息負債余額為632億元，公司在手現(xiàn)金及銀行余額343.09億元，同比增長37.26%，現(xiàn)金短債比為1.83倍，較2018年同期增長0.82倍。2019年凈負債率70%，較2018年同期下降35個百分點。

這一年內(nèi)，融信還通過嚴密監(jiān)測資本市場動態(tài)，把握市場窗口，進行債務置換等積極的債務管理舉措，以及交換要約，發(fā)行美元債，公司債，股份配售等，降低了融資成本，延長了債務期限。

此外，融信結(jié)轉(zhuǎn)提速，毛利潤、凈利潤連續(xù)保持增長，表現(xiàn)也相當突出。

2019年度公司實現(xiàn)毛利潤124.75億元，較2018年提升54.68%；剔除并購項目影響后的毛利率達28%；凈利潤58.94億元，較2018年提升69.78%；凈利率11%，比上年度增長13.39%。

融信表示，營業(yè)收入與盈利大幅上升主要是由于本年度交付面積大幅增加所致。

與此同時，融信堅持以現(xiàn)金流為導向的運營目標。

截至2019年底，公司在手現(xiàn)金及銀行余額343.09億元，同比增長37.26%，現(xiàn)金短債比為1.83倍，較2018年同期增長0.82倍，短期償債壓力較小，流動性充裕，抗風險能力強，在行業(yè)整體資金趨緊的背景下呈現(xiàn)極佳的財務彈性。

同期，融信延續(xù)了較為合理的派息政策，全年派息為每股60港分，同比上升64.38%，體現(xiàn)了公司與股東共享經(jīng)營成果的理念。

融信表示，公司確保現(xiàn)金流平衡，銷售、投資計劃均與現(xiàn)金流情況進行匹配，堅持最低現(xiàn)金余額應保障足以滿足未來12個月基礎運營資金的支付。

面對2020年初的疫情影響，公司會更關注自身現(xiàn)金狀況和償債能力，始終以現(xiàn)金流為導向的運營目標，融信相信，這也將保障公司在此次沖擊中受到較小影響。

3月18日，融信憑借健康穩(wěn)定的可持續(xù)發(fā)展能力再度榮膺“2020中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)21強及綜合發(fā)展10強”也是一種印證。

回款率80%各環(huán)節(jié)“降本增效”

2019年全年，融信中國實現(xiàn)合約銷售額1413億元，同比增長15.9%，在逆市下順利完成年初訂下的1400億元全年目標。合約銷售面積655萬平方米，同比增長16.5%，銷售均價21583元/平方米。

從單個城市的銷售情況來看，2019年融信中國在杭州、福州、南京三個城市的銷售比較搶眼，銷售額分別為486.2億元、184.7億元和162.0億元，占比分別為34.4%、13.1%11.5%。漳州、鄭州和寧波為2019年新增的城市，其中漳州的貢獻度相對較大，銷售額62.8億元，占比4.5%，僅次于上海。

融信簽約回款率為80%。不僅為公司的現(xiàn)金流和風險對抗能力提供了保障，也體現(xiàn)出對效率與成本的考量。

據(jù)介紹，融信制定項目全景計劃，嚴控7大開發(fā)節(jié)點，提升開發(fā)效率，供應、銷售、回款相匹配，提升資源轉(zhuǎn)化效率，優(yōu)化項目運營節(jié)奏。

在追求規(guī)模、利潤的平衡的基礎上，融信在營銷方面也更多地考量與企業(yè)和項目層面相關的指標。

與此同時，融信通過在公司經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)中“降本增效”，提升管控能力，尤其加強了資金籌劃，提高了資金使用效率。在資本規(guī)劃層面，通過“強強聯(lián)手”合作發(fā)展戰(zhàn)略，保持財務健康平衡發(fā)展。

融信管理層在業(yè)績會上表示，未來管理運營優(yōu)化價值在融信內(nèi)部將進一步凸顯，精細化運營將助力融信從區(qū)域到集團、從財務表現(xiàn)到土儲布局、從工程管理體系到客戶滿意度攀升等方面全方位積蓄增長動能。

精準布局近3千萬平嚴控回款50%內(nèi)拿地

截至2019年末，融信的土地儲備總面積拓展至2696萬平米，覆蓋全國44座城市，項目總數(shù)為44個。

依托于對政策趨勢的深度研判、敏銳的城市洞察及前瞻性的戰(zhàn)略思維，融信中國不斷深化區(qū)域深耕，把握拿地窗口期，在全國熱點區(qū)域進行資源儲備，2019年融信中國新進5個城市，以招拍掛、一二級聯(lián)動等多元化渠道新增46幅地塊，總建筑面積達730.6萬平方米，投銷比111.5%，投資較2018年更為積極。平均土地成本6648元/平方米，地貨比31%，使得產(chǎn)品具有更大的溢價空間。

一方面謹慎拿地，一方面融信努力推進銷售規(guī)模，防止喪失規(guī)模紅利，并注意在品質(zhì)驅(qū)動下，產(chǎn)品平均銷售價格和利潤的增加，避免以數(shù)量換取規(guī)模增長而放棄利潤。

融信表示，在拿地環(huán)節(jié)，保持審慎拿地策略，匹配銷售回款的30%-50%拿地資金。

未來則主要深化“1+N”布局，聚焦高效能城市，深耕全國九大城市群（長三角、海峽西岸、長江中游、中原、成渝、大灣區(qū)、京津冀、山東半島、西北）共44個城市，200個項目，在鞏固千億地位的同時，持續(xù)完善全國化布局。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔）