每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 蘭素英    

2020年一季度金融市場寬幅震蕩，A股表現(xiàn)雖好于港股與美股，但一季度滬指依然下跌9.83％，深成指下跌4.49％。在激烈的震蕩行情中，百億級私募也未能獨善其身。

據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計顯示，截至3月底，合計40家私募躋身百億規(guī)模。從收益來看，有凈值更新的33家百億級私募一季度平均收益-1.95%，其中，14家百億級私募一季度獲得正收益，占比42.42%。

縱然業(yè)績承壓，百億級私募并沒因此減倉，數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日，百億級私募逆向大幅加倉9.28個百分點，倉位指數(shù)高達90.55%，創(chuàng)出歷史新高。 

今年一季度六成百億級私募業(yè)績虧損

今年一季度金融市場寬幅震蕩，A股表現(xiàn)雖好于港股與美股，但一季度滬指依然下跌9.83％，深成指下跌4.49％，不過創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻逆勢上漲4.1％。

在激烈的震蕩行情中，私募也未能獨善其身。受市場外部環(huán)境超預期變化影響，今年以來國內(nèi)股票私募機構業(yè)績出現(xiàn)顯著分化。

今年一季度，私募排排網(wǎng)監(jiān)測的9371只成立滿3個月的股票私募基金平均收益率為-1.68%。其中，正收益產(chǎn)品數(shù)量為3823只，占比為40.80%。一季度表現(xiàn)最好的股票私募產(chǎn)品大賺363.81%，表現(xiàn)最差的產(chǎn)品則虧損69.05%。

就百億級私募的業(yè)績來看，普遍回撤嚴重，表現(xiàn)不佳，股票多頭策略的百億級私募一季度紛紛折戟。據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計，截至3月底，國內(nèi)共有40家私募躋身百億規(guī)模。從收益來看，有凈值更新的33家百億級私募一季度平均收益-1.95%。

包括融葵投資、王亞偉的千合資本、盤京投資、上海保銀投資在內(nèi)的14家百億級私募一季度獲得正收益，占比42.42%。一季度收益超過5%的百億級私募有4家，分別是佑瑞持投資、融葵投資、千合資本、華軟新動力，其中佑瑞持投資拔得頭籌。

19家百億級私募虧損，占比為57.58%，也就是說，近6成的百億級私募一季度虧損。以固收策略為主的百億級私募在一季度也出現(xiàn)虧損。

但值得注意的是，百億級私募一季度平均收益雖然未能翻紅，但總體表現(xiàn)遠勝于同期大盤。

納入統(tǒng)計的百億級私募中，一季度最高收益超過10%，最大跌幅超過15%。值得注意的是，量化對沖私募基金在今年一季度的震蕩行情中迎來高光時刻，其中明汯投資、幻方量化等五家量化百億級私募在一季度的平均收益全部為正。幻方量化的代表產(chǎn)品一季度收益超過15%，領跑百億級私募。

百億級私募“逆勢”加倉創(chuàng)歷史新高 業(yè)界預計基建投資成政策主力方向

在今年的市場行情下，由于股票市場表現(xiàn)不佳，市場缺乏賺錢效應，多數(shù)機構和投資者均以虧損收官，但是市場的投資氛圍卻不減。

據(jù)基金業(yè)協(xié)會的最新數(shù)據(jù)顯示，3月底私募管理規(guī)模創(chuàng)出新高，突破14萬億大關。值得注意的是，3月的產(chǎn)品備案更是可以用“火爆”來形容。據(jù)格上理財統(tǒng)計，3月份協(xié)會新備案私募產(chǎn)品2169只，其中新備案證券類私募產(chǎn)品1744只，這一數(shù)量創(chuàng)2018年以來單月新高，環(huán)比2019年同期上漲60.89%。

不少百億級私募在市場大跌的情況下，逆市抄底市場。據(jù)私募排排網(wǎng)組合大師監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日，股票私募倉位指數(shù)為69.95%，環(huán)比上周整體減倉了3.57個百分點。分規(guī)模來看，20億元規(guī)模私募減倉意愿最強，環(huán)比減倉13.1個百分點，而百億級私募不但沒減倉，反而逆向大幅加倉9.28個百分點，倉位指數(shù)高達90.55%，創(chuàng)出歷史新高。其中九成百億級私募倉位在八成以上，而整體股票私募中倉位超過八成的占比不到五成。

在一季度及近期A股投資難度顯著增大的背景下，不少一線私募也在尋找更高效的投資策略。

星石投資總經(jīng)理楊玲接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時指出，基建投資將是政策發(fā)力的主要方向。楊玲認為，今日市場逆勢上漲，主要原因在于市場已經(jīng)對經(jīng)濟數(shù)據(jù)有了比較充分的預期和定價；中國經(jīng)濟最差的時候大概率已經(jīng)過去了。短期外貿(mào)仍將承壓，穩(wěn)內(nèi)需的重要性進一步凸顯?？梢灶A期，穩(wěn)定投資和消費將是未來一段時間政策發(fā)力的主要方向。

楊玲進一步表示，全年來看，專項債擴容幾乎可以確定，預計2020年全年專項債規(guī)模有望提高到3.5萬億左右，其中大概會有50%-60%用于基建投資。此外，特別國債、提高財政赤字率等方式也能夠為基建投資提供充足的“彈藥”。消費方面，預期未來支持消費的各類舉措仍將進一步出臺。最后按照海外疫情防控的節(jié)奏，歐洲、美國疫情擴散都已經(jīng)有了見頂?shù)嫩E象，可能二季度末、三季度初外貿(mào)有望逐步恢復。

但是在私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理夏風光看來，未來較長一段時間內(nèi)，決定A股投資成敗的重點是優(yōu)選個股和適時調(diào)整持倉。根據(jù)基本面的形勢變化，選取估值合適、具有一定成長性的個股。在主要投資方向上，第一，應聚焦業(yè)績增速確定性強，受疫情沖擊不大的行業(yè)；第二，可關注受益于政策變化的領域，如醫(yī)療器械、5G、軍工、新基建、證券等；第三，如果部分上市公司股價已經(jīng)充分體現(xiàn)了悲觀預期，也可適當關注。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)