每經記者 彭斐    每經編輯 盧九安    

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國際原油價格暴跌對煉廠而言是好事，但在消耗完60美元/桶的原油庫存前，山東地煉企業(yè)還笑不出來。

“4月中旬剛消耗完。”說這句話的是山東東營一家煉化產能超過500萬噸企業(yè)的高管。他們消耗的庫存，就是兩三個月前從中東采購的原油。

近段時間，國際原油價格跌破20美元一桶。美國原油5月期貨價格下跌305.97%至-37.63美元/桶，這是歷史上第一個負油價。

雖然只是期貨價格，但讓煉廠發(fā)懵的價格背后卻有一個事實：占全國煉廠煉油能力三成的山東地煉企業(yè)，在國際油價暴跌之際，紅利并不像外界想象的那樣美好。

4月22日、23日，多位山東地煉企業(yè)高層向《每日經濟新聞》記者透露，因為訂貨周期、庫存消耗、資金周轉等因素，在一季度乃至4月份，他們更多消耗的是在兩三個月之前高價采購的原油，彼時價格每桶超過60美元。

看得見的價格戰(zhàn)：成品油每噸相差幾十乃至上百元

對油罐車司機老張來說，每月7、8次往返于聊城老家和金誠石化，是習以為常的一件事。

金誠石化全稱山東金誠石化集團，這個原油一次加工能力590萬噸、綜合加工能力1200萬噸的企業(yè)，在煉化企業(yè)聚集的山東也有著舉足輕重的地位。

老張的工作，是按照老板指示從金誠石化購買柴油，然后送到聊城的多個加油站銷售，老板從中賺取差價。

出于信任，同時也為了結算方便，老板將老張拉進了金誠石化向客戶提供報價的微信群里。4月22日中午，在金誠石化休息室等待裝油，無聊翻報價記錄的老張發(fā)現了一個不小的差距：當日再次下調92號、95號車用汽油價格后，金誠石化同類油品的批發(fā)價，每噸比3月初少了1000多元。

事實上，春節(jié)之后，下調掛牌價似乎成了金誠石化和其他地煉同行的常態(tài)?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑?月4日，金誠石化發(fā)布的主要產品價格快報中，92號、95號車用汽油的報價分別是6300元/噸和6500元每噸。到了4月22日，92號和95號車用汽油的報價已經降到了4830元/噸和4890元/噸。

也就是說，50天的時間內，金誠石化汽油掛牌價格每噸下調了將近1500元。

將成品油批發(fā)價下調的不只金誠一家。

隆眾石化3月10日發(fā)布的數據顯示，批發(fā)環(huán)節(jié)：國內汽柴油批發(fā)均價汽柴油分別是6398元/噸、6241元/噸，同比下跌12.1%、2.92%。4月22日，記者從淄博、東營、濱州多家煉化企業(yè)銷售部門獲悉，當前的汽柴油價格普遍下調到了5000元/噸左右。

不過，在煉化企業(yè)紛紛下調批發(fā)價格之際，為招攬客源，它們也留有自己的心思。比如，與金誠石化同處淄博市桓臺縣的匯豐石化，其4月22日92號車用汽油的掛牌價為5180元/噸，結算價每噸優(yōu)惠60元，即5120元/噸，但優(yōu)惠之后的價格，仍比金誠石化4830元/噸的批發(fā)價要高。

 因前期采購高價原油，金誠石化還沒有享受到低油價紅利

圖片來源：每經記者 彭斐 攝

對于各地匯集而來的油罐車來說，在質量差不多的前提下，每噸幾十元乃至幾百元的差距，買家更青睞價低的一方。

4月22日下午，與金誠石化休息區(qū)幾十位等待的司機相比，匯豐石化外等待的司機只有寥寥不到10人。

“我們那也有煉廠，但（價格）比馬橋鎮(zhèn)（金誠石化所在地）每噸貴了100元，一車下來也能省好幾千了。” 在金誠石化百公里外東營市墾利縣跑運輸的老楊夫婦說，他們4月22日就被客戶安排到馬橋鎮(zhèn)進貨了。

摸不著的“高紅利”：之前消耗的原油每桶超過60美元

金誠石化似乎是吃了一波紅利了。事實上，門口車水馬龍的金誠石化卻可能是周邊同行中日子過得最緊巴的一家。

這種緊巴的日子，緣自其在高油價時囤了一批貨。“我們情況很特殊，今年不是很好，前期我們訂貨（原油）比較多，現在還是虧損著。”金誠石化一位相關人士向《每日經濟新聞》記者坦言。

匯豐石化則慶幸避開上一波高油價的行情。對同行的處境，除了惋惜，來自匯豐石化的人士做了一個比喻：“采購原油，有時候就像炒股一樣，一旦碰上，也是沒有辦法。”

“煉廠消耗的原油，并不是隨行就市，從采購原油到批發(fā)成品油出廠，一般會有兩三個月時間。”東明石化一位人士介紹，一般煉化企業(yè)提前兩個月訂貨，然后經過30天左右的海上運輸，到港半個月之后一般才運到廠家，到公司加工的話，又得15天，才往外賣。

“買原油可不像逛菜市場，更不是看好哪個就買哪個那么簡單。”在一位地煉企業(yè)高層人士看來，購買原油也不是訂貨就敲定價格，交貨之前，能確定的只有運費、保險、貼水等固定成本，最關鍵的油價，還要經過鎖價。

因為批發(fā)價格的差異，匯豐石化等待裝油的車輛并不多

圖片來源：每經記者 彭斐 攝

“每個煉化企業(yè)都有自己的團隊專門做這個。”東營一家煉化企業(yè)高層人士透露，在生產、財務、銷售、國際業(yè)務部門，企業(yè)都有一個聯動決策，但沒人敢保證國際油價走勢如研判的那樣。

事實上，由于國內煉廠采購的原油具備一定的延后性，多為“M+2”周期，比如3月份煉廠使用的原料，來自于1月份采購的原油，而彼時價格超過60美元/桶。

今年1月份，瑞銀集團分析稱，盡管中東緊張局勢有可能使國際油價出現大的風險溢價，但是2020年上半年，布倫特原油期貨價格要維持在每桶70美元上方是比較困難的。不過，國際大行可能都沒有想到原油價格的“閃崩”幅度會如此之大。

在大家的印象中，油價降了，地煉企業(yè)的利潤應該能上來，但上述匯豐石化人士表示，“都說是利好，我們卻感覺沒有多少是利好。”

值得注意的是，2018年國內原油期貨上市，被認為是影響整個行業(yè)的大事。有分析認為，對于獨立煉廠來說，具有積極作用，可以幫助獨立煉廠實現套期保值。

不過，對于煉化企業(yè)來說，在買入低價原油之前，他們首先要做的是將前期買入的高價庫存消化完。

“之前在2月份的時候，煉廠的庫存壓力是比較大的，但各家采購情況不同，目前掌握情況來看，有些煉廠已經加工上了低價原油。”金聯創(chuàng)分析師劉霞向《每日經濟新聞》記者稱。

但對有的煉廠來說，卻要忍受成品油批發(fā)價下調與高成本的雙重擠壓。

來自卓創(chuàng)資訊的數據顯示，截止到4月15日，山東地煉的常解壓裝置的平均負荷是71.96%，從3月中旬開始，開工率不斷上升，3月4日，平均負荷是在46.8%，在一個月的時間里，開工率漲了25個百分點左右。

“加快資金的循環(huán)，完成高低價原料的輸送。”卓創(chuàng)資訊分析師楊霞表示，只有在慢慢用上成本相對低的原油后，煉廠的煉油利潤才能上去，山東地煉開工率的上升，正是緣于煉廠加快資金循環(huán)的刺激。

想不到的利潤流向：零售利潤理論上每噸超過2000元

相比老張對煉廠“賠本”操作的不解，在國內原油煉化產業(yè)鏈上，雇老張拉油的加油站似乎才是穩(wěn)賺不賠的那一方。

“在煉化產業(yè)鏈上，煉廠其實更多看重規(guī)?；睦麧櫍拷档统杀救?。”海科石化一位人士表示，量、價齊升當然也是煉化企業(yè)最想看到的局面。

卓創(chuàng)資訊的監(jiān)測數據顯示，截至4月15日當周的測算，山東地煉綜合利潤是在740元/噸左右。不過，這個被稱做“煉油利潤”的數字，在原油價格下跌中，與受“地板價”保護的成品油鏈條終端利潤相比，顯然算不上什么。

在金誠石化排隊的油罐車 圖片來源：每經記者 彭斐 攝

按照2016年出臺的《石油價格管理辦法》，國內成品油價格掛靠的國際原油均價低于40美元/桶的“地板價”，國內油價將不作調整。如今，大跌后的國際油價早已擊穿“地板價”，但國內成品油調價“地板價”機制已出現“兩連停”。如果不出意外，即將于4月28日24時打開的調價窗口，也會繼續(xù)落空。

顯然，在煉廠開工率逐漸站上歷史最高區(qū)間之際，相比不斷下調的批發(fā)價格，由加油站根據“地板價”自主調整的零售價，讓它們賺走了比煉廠高得多的利潤。

金聯創(chuàng)監(jiān)測數據顯示，截至4月23日，國內92號汽油平均零售利潤為2075元/噸，較4月16日上漲77元/噸；0號柴油平均零售利潤為519元/噸，較4月16日上漲44元/噸。短期內零售價仍保持穩(wěn)定，而同時成品油批發(fā)行情或仍存一定下行壓力，預計批零價差或仍有小幅反彈空間。

“原則上只要不高于中石化、中石油加油站的售價，除去從煉廠采購成品油的成本，就是加油站的利潤空間了。”一位民營加油站負責人告訴《每日經濟新聞》記者，但為了爭奪客源，民營加油站普遍會降價促銷。

記者在淄博走訪時發(fā)現，相比中石化、中石油加油站的價格，民營加油站普遍會有0.3-0.6元/升的優(yōu)惠。“二者油品質量其實差不多，兩桶油也會從地煉采購成品油。”一位地方煉廠人士透露。

值得注意的是，對于加油站的利潤，作為批發(fā)商的煉廠不是不眼饞。“民營煉廠的加油站還是少，好地段都被中石油、中石化占了，現在我們也在做加油站，但是投上去之后，量還是上不去，企業(yè)還是靠成品油批發(fā)。”匯豐石化相關人士說。

民營煉廠早已有在終端布局的想法，但效果并不明顯。據隆眾資訊數據，截至2019年，境內加油站總量達106556座，其中中石化、中石油兩大主營加油站數量占據了總量的五成左右，其他的中海油、中化、民營等加油站占據另外五成。但銷量上，兩大巨頭銷量占據七成以上。

封面圖片來源：每經記者 彭斐